海信家电上半年海外业务大增36% 毛利率有待提升

　　近日(rì)，海信家电（000921.SZ）披(pī)露2024年半(bàn)年度报告(gào)。2024年上半年，公司营业收入486.42亿元，同比增长13.27%，归母扣非净利润17.203亿元(yuán)，同比增长34.82%。

　　在上半年国内(nèi)白电市(shì)场整体下行的背景下，海信家电仍逆势而上，取得业绩增(zēng)长(zhǎng)的(de)成绩并不容易，一(yī)定程度得益于海外业务的高速增长。不过，海外业(yè)务发展迅速的另一面是毛(máo)利率较(jiào)低，低于行业平均水平，仅(jǐn)有境内(nèi)业(yè)务的三分之一。

　　此外，海信家电对单一空(kōng)调业务的(de)依赖性较强，主(zhǔ)要产品为中央(yāng)空调，而冰洗产品的表现平平，在国内家电市(shì)场遭遇增长困境的(de)现在，海信(xìn)家电如何打开新的利润(rùn)增(zēng)长点(diǎn)？

　　空调业务贡献主要利润

　　海信家电主要从事(shì)冰(bīng)箱、家用空调、中央(yāng)空调、冷柜、洗衣机、厨房电器等(děng)电器产品以及模具、汽车空(kōng)调压缩机及综合热管(guǎn)理系统的研发、制造和营销业务，并提供(gōng)围绕家电智能化升级为核心的全场景智慧家庭解决方案。

　　据奥维云网（AVC）推总(zǒng)数据，2024年上半年白电市(shì)场零售额同比下滑7.0%，零售量同(tóng)比下滑3.6%。

　　具体(tǐ)到(dào)每个细分领域而言，据(jù)艾肯网统计，2024年上半年中央空调整体市(shì)场容量同比下(xià)滑5%，多联(lián)机作为中央空(kōng)调市场(chǎng)权重产品，正逐步从增量扩(kuò)张转向存量提升的(de)更(gèng)新时代。

　　中央空调是海信家电(diàn)的主要产品，2023年中(zhōng)央空调分部实(shí)现营收222亿元，家用空调分部实现收入165亿元。今年上半年(nián)，海(hǎi)信家电中央空调业务实现净利润同比(bǐ)增长超10%，在多联机市场继续以超过20%的份额(é)居于行业头部。

　　家用空调领域(yù)，根据奥维云网数据，2024年上半年空(kōng)调市场零售量(liàng)同比下降10.8%，零售额同比下降13.7%；冰洗(xǐ)市场方面(miàn)，国内冰箱(xiāng)市(shì)场零售量同比提升0.8%，零售额同(tóng)比提(tí)升0.4%；洗(xǐ)衣机(jī)市场零售(shòu)量同比增长6.2%，零售额同比增长3.8%。

　　上半年国内白电市场不(bù)太景气，海信家电(diàn)的白电业务却能(néng)逆势而上，取得较好表现(xiàn)。分产品来看，暖通(tōng)空调录得营收227.67亿元，同比增长7.59%，占总营(yíng)收比重为46.81%；而冰洗产(chǎn)品录得营收146.93亿元，同(tóng)比增长26.81%，占总营收(shōu)比重为30.21%。

　　值得注意(yì)的是，在整个(gè)家电空调市场遇冷的背景(jǐng)下，海信家电的暖空空调营(yíng)收增(zēng)速也在放缓。2021年(nián)上半年~2024年上半年(nián)，公司该产品的收入分别为(wèi)161.3亿元(yuán)、189.47亿元(yuán)、211.6亿元、227.67亿元(yuán)，同比增长幅度为43.92%、17.47%、11.68%、7.59%，暖空空调业务的(de)增速步入个位数时(shí)代。

　　冰洗产品作为海(hǎi)信家电第二大(dà)收入来源，虽然在今年上(shàng)半年该(gāi)产(chǎn)品收入有所增长(zhǎng)，但其毛利率(lǜ)却出现了下滑(huá)。

　　财报显示，暖(nuǎn)通空(kōng)调的毛利率为29.09%，同比去年增加海信家电上半年海外业务大增36% 毛利率有待提升了0.08个百分点；冰洗产品的毛(máo)利率为17.38%，同比去年下降了0.71个百分点。

　　拉长时(shí)间线来(lái)看，海信家电冰洗产品的毛利率由(yóu)2020年同期的22.02%下(xià)降至今(jīn)年上(shàng)半年的(de)17.38%，整体呈下(xià)滑趋势。

　　与其他家(jiā)电头部企(qǐ)业对比来看，美(měi)的集团（000333.SZ）消费电(diàn)器主(zhǔ)要包含冰箱、洗衣机、厨房电器及其它小家(jiā)电，2024年上半年消费电(diàn)器业务板块的(de)毛利率是33.39%，同比增加了1.40个(gè)百分点。

　　不过，也(yě)有(yǒu)家电行(xíng)业分析人士指出，海(hǎi)信家电在2021年斥资13亿(yì)元收购三电公司来发展汽车热管理业务，且该业务被公(gōng)司(sī)视为第二增长曲线。但现实情况是汽车热(rè)管理业务目前难以成为(wèi)海信家电(diàn)业绩增长的(de)主要驱动力。

　　2023年，汽车空调压缩机及综(zōng)合(hé)热管理板块(kuài)实现收(shōu)入90.5亿元，营收占(zhàn)比仅为10.57%。今年上半年，海信家电并未披露该业务的(de)营收情况海信家电上半年海外业务大增36% 毛利率有待提升，仅提到三电公司的盈利能力不断改善，上半年(nián)毛利率同比提(tí)升2.5个点。

　　从(cóng)渠道建设方面来看，海(hǎi)信家电在(zài)前置渠(qú)道、下(xià)沉渠道发力，线上与线下营销双循(xún)环，2024年上半(bàn)年专卖店规模实现同(tóng)比增长18%。前置渠道加速构建合作矩阵，深挖装企(qǐ)及定制柜类渠道拓展，2024年(nián)上半年收入同比增长306%；下沉渠道持续拓展网络(luò)，上(shàng)半年(nián)新增网点(diǎn)3408家。

　　海外业务毛利(lì)率仍有待提高

　　在国(guó)内家电市场逐渐趋于饱和的(de)背景下，企业纷(fēn)纷将目光投向海外市场，以(yǐ)寻找新的增量空间。

　　中国机电产品进出口商会家用(yòng)电器分会秘书长(zhǎng)周南认为，随着海外(wài)需求持续(xù)复苏，我国家电出口形势良好，叠加国际(jì)赛事带(dài)动、企业海(hǎi)外(wài)布局逐步完善激(jī)发市场需求，大幅提振了家电上市公司业绩，预计(jì)全年(nián)家电出口额有望创历史新(xīn)高。

　　作为(wèi)2024德(dé)国欧洲杯全球官方合(hé)作伙伴，海信空调打(dǎ)出“Hisense AirCon， Smart Air， Perfect Climate”广告围挡第三次出现在欧洲(zhōu)杯赛场上。

　　财(cái)报显示，海信家电借(jiè)力(lì)海外体育赛事营销带来的曝光机(jī)会(huì)，2024年上半年海外白电业务营业收入147.8亿(yì)元，同比增长36.91%。其中，家用空(kōng)调启动欧洲(zhōu)研发中心，针对当地用户(hù)喜好组建产品研发团队，规划产品线路，收入(rù)同比(bǐ)增长(zhǎng)26.8%。通过把握东盟区气候与用户需求，海信家用空调业(yè)务在该区域收入同比增长60.28%。

　　从海外业务来看，虽然海(hǎi)信家电上半年取得较高增长，但毛利率不仅低于(yú)境内业务的31.92%，也低于格力电器（000651.SZ）、美的集团(tuán)等国内同行的水平。

　　2024年上半年海信家电海外白电业务营业收(shōu)入147.8亿元，同比增长36.91%；海外营业收入占营业总收入比重37.43%，但毛利率仅有11.13%，只有境内业务(wù)的三(sān)分之一，也大幅低于同行其他企业(yè)。

　　美的集团2024年上半年的海外业务毛利(lì)率水平为28.40%，同比增加了2.62个百分点；格力电(diàn)器同期的海外业务毛利率水平为(wèi)18.23%，同比减少了1.73个百分点(diǎn)。

　　对于公司外销毛利率较低的问题，海信家电曾作出解释，主要因销售模式不同，海(hǎi)信家电的海外业务为买断模式，不承担海外(wài)拓展费用，所以毛利率较低。

　　所以，海信家(jiā)电仍需要(yào)进一步优化海外业(yè)务结(jié)构，提升毛利率(lǜ)水平，才能进一步提高营收效率(lǜ)。

　　展望下(xià)半年，海信家电表示，将完善海外五大区建设，全(quán)力发展海外市场，打造全球化人才供应链，推进(jìn)海外研发中心、生产基地与(yǔ)当地(dì)业(yè)务中心的融合建设，提升(shēng)海外产(chǎn)品力和订(dìng)单交付能力，实现(xiàn)海(hǎi)外业务增长。

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