最新披露的(de)基金一(yī)季报显示，明星基金经理在(zài)A股严(yán)重低估背(bèi)景(jǐng)下积极(jí)抢筹。

证券
时报·券(quàn)商中国记者注意到，利用年(niá加仓！刘格菘、林清源、蒋鑫一季度操作曝光n)初(chū)市场非理性杀跌带来的股票罕见低估现(xiàn)象，包括广发刘格菘、平安林清源、鹏华蒋鑫在内的诸多明(míng)星(xīng)基(jī)金经理
们不 遗(yí)余力集体加(jiā)仓，更有明星基金经理加仓幅度超20个(gè)点。

对此，有基金经理在一季度(dù)报告中(zhōng)强调，一季度全部A股ERP在负两倍(bèi)标准差的位置，这个是 历史上(shàng)的极值；全部A股股息率一度超过10年(nián)国债收益率，为过去(qù)十年首次(cì)，同时(shí)也强调“红利资产已经超越深度价值的范畴，进入趋势(shì)的(de)阶段，并逐步走向 泡沫”，而(ér)红利(lì)的泡沫或反向意味着医药、科技等赛道的投资机(jī)会(huì)凸显。

关注脱胎(tāi)换骨新估值，刘格菘重配(pèi)华为合作对(duì)象加仓！刘格菘、林清源、蒋鑫一季度操作曝光

明星基金经理(lǐ)刘格菘在今年一季(jì)度操作中继续体现他对超额收益、高弹性的关注。根据第一季度报告显示，刘格菘在今年(nián)第一季度期间对上市(shì)公司的脱胎换骨带
来的估值重估更
感兴趣，新的(de)估值意味着新的市值想(xiǎng)象力和潜在巨大回(huí)报，尤其在新能源电动车赛(sài)道上，他更加(jiā)关注那些此前表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)的品种，基于对A股市场的认可，他的股票(piào)仓位(wèi)也明显提升。

相比去年末，刘格菘管理的广发小盘(pán)成长基金在今年一季度末将与华为公司合作(zuò)的赛力斯作为第一重仓股，此外，他还对此前(qián)同(tóng)样在汽车赛道表现平(píng)平、相对边缘化的江淮汽车(chē)抱(bào)有浓
厚(hòu)兴趣，截至今(jīn)年第一季(jì)度末(mò)，广发小盘(pán)成长
基金买入江(jiāng)淮汽车至1621万股，成(chéng)为该基金的第十大重仓(cāng)股，这(zhè)一举动或(huò)因江淮汽车与华为公(gōng)司之间(jiān)近期开启的合(hé)作关系。

刘格菘表示，2024年一季 度，市场经过较大幅度的下探后回升，市场的(de)悲(bēi)观(guān)情绪(xù)在2月初显著表现，之后市(shì)场逐步反弹，市场(chǎng)情绪逐渐回归至理性区间，大部(bù)分优质资产股价也在悲观预期过(guò)度反应后逐步修复。当下我国正处于经济结构变化阶段，具备中国(guó)优势的、有明确自主性的、有产品 力的(de)行业(yè)被寄予(yǔ)期望能够为经济发展(zhǎn)作出更大权重的贡献，叠加政策强 调并(bìng)支持新质 生产力发展，这让我(wǒ)们对后续经济结(jié)构转型(xíng)的(de)信心逐步增强(qiáng)。

报告期内，广发小盘成长基(jī)金大体维(wéi)持(chí)原有的行业配置，进行个股优化调整。基金持仓比例较重的(de)光伏(fú)及(jí)产业链相关标(biāo)的在年报(bào)中呈现出盈利能力和行业竞争力的持续提升，同时行(xíng)业终端也呈现(xiàn)回(huí)暖态势。刘格崧表(biǎo)示，对光(guāng)伏产业(yè)链保持乐(lè)观，仍看好政策对新能源车以及(jí)消费电子等终端 的消(xiāo)费需求的拉动效应，因此(cǐ)也对新能(néng)源车和半导(dǎo)体行业维持了一定仓位配置，一如既往地坚(jiān)持在运行周期向上变化的行业中(zhōng)不断进(jìn)行深度研究(jiū)，寻找(zhǎo)优质细分方向和个股。相信
优秀公司在产品的(de)研发(fā)升级、精细化运营、市场主动拓宽 等方面的努力，终将(jiāng)为投资 者带来
优秀的回报。

高弹性搭(dā)配高股(gǔ)息双轮驱动，林清源独辟蹊径挖个股

明星基金经理(lǐ)林清
源在今年第
一季度(dù)期间果断加仓，他管理的平安鼎越基金披(pī)露的一季报显示，截至今(jīn)年3月末该基金的股票仓位已达到83%，这位明星(xīng)基金(jīn)经理管(guǎn)理(lǐ)的平安鼎越基(jī)金今年(nián)内的收益率已达到(dào)10.82%。

在今年第(dì)一(yī)季度(dù)期间，林清源采取(qǔ)高弹(dàn)性+高股息的双(shuāng)轮驱动策略，除了继续聚焦AI人(rén)工智能板块，以及在算力这一共识领域进(jìn)行(xíng)大力布(bù)局外，他(tā)还(hái)重(zhòng)点挖(wā)掘了图书出版行(xíng)业、管理培(péi)训教育咨询等传统(tǒng)赛(sài)道，包括凤凰传媒、中南传媒、行动教育等多(duō)只重仓股(gǔ)。

对此，林清源认为，人工(gōng)智能
及光模块资产(chǎn)是长期产业趋势，目前仍处(chù)于早期阶段。AI的发展对算力有(yǒu)着巨大的 需求(qiú)，而光(guāng)模块作为(wèi)提供算力的关键组件，市场潜(qián)力巨大。随着AI模型的不(bù)断优化和参加数(shù)量的增加，对光模块的需求将持续增长(zhǎng)。除了硬件也需要关注AI应用的投资机会。尽管短期内市场的焦点仍(réng)旧集中在(zài)与算(suàn)力相关的硬件产(chǎn)品如光模块(kuài)上，预见到随着技术(shù)的进步，投资重心将逐渐从硬件(jiàn)转向(xiàng)应用软件领域，这与上一次移动互联网浪潮的发(fā)展节奏相似。在这个背(bèi)景下特别(bié)看好AI在医(yī)学和教育领域的应用前景，虽然这些应用还处于萌芽(yá)阶段，但(dàn)未来发展(zhǎn)潜力巨大。

而关于买入(rù)多只(zhǐ)图(tú)书出版赛道的上市公司，他解释说，高股息资产在市场(chǎng)波动的背景下(xià)以其较高的确定性和稳健的收益，成为了(le)重要配
置方向。特别是(shì)在市场低迷时(shí)期，通过精选(xuǎn)基(jī)础逻辑清晰、业绩稳定的出版和(hé)通(tōng)信运营公司，为投资(zī)组合提供(gōng)了稳定的底仓收益，同时也增强(qiáng)了投资组合的抗风险(xiǎn)能力。

红利(lì)泡沫或已开始，蒋鑫猛加仓股票(piào)看好医药(yào)科技

鹏华基金权益二部副总(zǒng)经理(lǐ)蒋鑫管理的(de)鹏华动力增长基金的(de)一季度也显示，基金经理正(zhèng)主动积极地(dì)利用今年初地非理性杀跌行情，果断在(zài)一(yī)季度 强力增持股票超过20个点(diǎn)。

券商中国记(jì)者(zhě)注(zhù)意到(dào)，鹏华动(dòng)力增长基
金截至今年3月末的股票仓位，已由去年四季度末(mò)的52%跃升到今年3月末的75%。除(chú)了积极抢筹股票，利用市场下(xià)跌环境吸筹外，基金经理还特
意强化了(le)基(jī)金的进攻性，根据一季度报告显 示，鹏华动力增(zēng)长基金的前十大重仓股中有五只为医药股，其他股票则(zé)分(fēn)布在半导体、机械装(zhuāng)备等赛道上。

如此大幅度的加仓得益于基金经理A股市场罕见低估的深度研究，蒋(jiǎng)鑫对此认为， 一季(jì)度 市场波动巨大(dà)，可以看 到几个现象，一(yī)季度(dù)全部A股 ERP在负两倍(bèi)标准差的位置，这个是历(lì)史上的极值；全部A股股息率一度超过10年国债收益率，为过(guò)去(qù)十年首次；中证(zhèng)红利比(bǐ)全部A股
的股价比(bǐ)值(zhí)于一季度创出历史新高；低(dī)估值的股票占比超过历(lì)史上几(jǐ)次市场低
点的占比；PB估(gū)值已达(dá)到2012、2018年低点水平，而 2022年4月底PE虽到(dào)底部，但PB实际还未到，这些(xiē)都反(fǎn)映出(chū)市(shì)场的风险偏好是非常低的。一(yī)季度以来，红
利类资产(chǎn)有明显超额，10年(nián)国债收(shōu)益率屡创新低至 2.25%，这背后反映的是对经济预期的悲观(guān)，同时国债收益率的下行，对于高股息等类债(zhài)资产来讲，性价比(bǐ)是在提高的，这个趋势已经(jīng)持续
了(le)三(sān)年。

“我们认(rèn)为目前的红(hóng)利资产已经超越深(shēn)度价(jià)值
的范畴(chóu)，进入趋势的阶段，并逐步走 向泡(pào)沫，我们保持客观、理性(xìng)，认为目前处于熊市底(dǐ)部，低估值是(shì)很普遍的，机会(huì)也是很多的，我们坚持逆向投资，配置那(nà)些远期空间大、估值低， 悲(bēi)观预期充分，基(jī)本面有(yǒu)趋势性向上变化的优质成长股。”上述基(jī)金经(jīng)理强调，一季(jì)度(dù)持仓仍以医(yī)药、电子、消费和农业为(wèi)主。广大的国内市场培育出一大(dà)批创新(xīn)药，从(cóng)产品到创新都在全面赶超，逐(zhú)步具备全(quán)球创新力，海外授权(quán)的 数(shù)量(liàng)快速增长。养(yǎng)殖行业持续亏损 ，价格长达三年在(zài)低(dī)位，产能去化，部分公司处于破产(chǎn)边缘，而部分公司成长性较
好。科技创新推动电子行业不断(duàn)升级(jí)，同时面板价格处(chù)于上行(xíng)周(zhōu)期(qī)。除此以外，也会积极关(guān)注其他行(xíng)业的外部变量，在各个行业迎来重
大创(chuàng)新(xīn)或重要政策之后也会积极布(bù)局，未来仍会努力(lì)做(zuò)出前瞻的研究，在具备较高性价比(bǐ)的行业和企业中挖掘超(chāo)额收益的机会，力争为持有人创造超额回报。