多重因素驱动 新能源车产业链发展形势整体向好

随着2023年年报披露进入冲刺(cì)期，A股新能源汽车产业链公司也陆续交出年(nián)度“成绩单”。从业绩(jì)指标来看，2023年新能源(yuán)汽(qì)车(chē)产业链 公司表现(xiàn)喜(xǐ)忧(yōu)参半，既有如宁德时代日赚亿元的亮眼成绩，也有受锂价下跌影响而大(dà)幅下滑(huá)的一众锂电材料公司。

尽(jǐn)管各细分赛道业绩增(zēng)速不一，但(dàn)整体来看，在科技创(chuàng)新(xīn)持续加速、全球绿色(sè)转型需求迫切等因素(sù)推动下，我国新能源汽车产业链发展形势依旧向好。

高增长势头未变

新能(néng)源整(zhěng)车厂商表现不俗(sú)

得(dé)益于(yú)锂电产业快速发展，新能源化正在激发(fā)汽车多重因素驱动 新能源车产业链发展形势整体向好上(shàng)市公司的经营活力。

作(zuò)为国(guó)内车企中率先全部转型新能(néng)源汽(qì)车业务的比亚(yà)迪，2023年整体表现亮眼(yǎn)。年报显示，比亚迪2023年实现营业(yè)收入6023.15亿元，同比增长(zhǎng)42.04%；实现净利润(rùn)300.41亿元，同比增长80.72%。

对于业(yè)绩增长，比亚迪表示，不(bù)断提(tí)升的品牌力、快(kuài)速(sù)增长的出海销量、持续扩大的规模优势和强(qiáng)大的产业链成本(běn)控制能(néng)力(lì)是主要原因。从销售数(shù)据来看，比亚迪2023年销量为302.44万(wàn)辆，同比增长61.9%，夺得中国新能源乘用车市场和全球新能源车销售(shòu)冠军。在国内新(xīn)能源车市场，2023年比亚(yà)迪的市占率达(dá)到32%，同比上升4.8个百分点。

尽管已稳坐行业(yè)“排头兵(bīng)”，但(dàn)是比亚迪依(yī)旧保持着较高的研发投入。据(jù)披露(lù)，比亚迪2023年研发费(fèi)用(yòng)达(dá)到395.7亿元，超过2020年至2022年(nián)累计(jì)研发投入总(zǒng)和多重因素驱动 新能源车产业链发展形势整体向好。

老牌车企上汽(qì)集团也实现稳(wěn)定增长。2023年，上汽集(jí)团实现扣非后净利润100.4亿元，同比增长11.7%。上海证券报记(jì)者
注意到(dào)，上汽集团2023年新能源汽车销售(shòu)112.3万辆，销量位居国内车企(qǐ)第二。

凭借(jiè)着新能(néng)源汽车销售增长，长(zhǎng)安汽车2023年实现净 利润113.27亿元，同比增长45.25%。其中(zhōng)，公司2023年销售自主品牌新能源汽车47.4万辆，同比(bǐ)增长74.8%。公司规划，到2030年新能源汽(qì)车销量多重因素驱动 新能源车产业链发展形势整体向好达到300万辆至350万辆。

两极分化明显

动力电(diàn)池竞争格局渐清(qīng)晰

虽然汽(qì)车新能源化惠及动力电池端企业，但动力电池企业2023年业(yè)绩则呈现两极分化，行业(yè)头部企业(yè)“掘金(jīn)”能力越发 凸(tū)显。

从年报数据来看(kàn)，锂(lǐ)电池行业(yè)“两(liǎng)巨头”争锋格局加剧(jù)，宁德时代和比亚迪占据着绝大部分市场份额。在业绩方面，宁德时代盈利规(guī)模继续扩大，2023年盈利达到441.21亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43.58%。

“两巨头”持续高歌猛进让其他动力电(diàn)池厂商(shāng)“内卷”加(jiā)剧，二线动力电池企业业绩两(liǎng)极分化(huà)较为明显。国(guó)轩高(gāo)科(kē)、亿纬锂能等实现正向增长(zhǎng)，而孚能科技等(děng)则出现下滑甚(shèn)至亏损。

据披露，国轩高科2023年实现净利润9.39亿元，同(tóng)比(bǐ)增长201.28%。国轩高科表示，业绩增长得(dé)益于海外业务初显成
效，供应链布局初现端倪，原材料成(chéng)本价(jià)格进一步下
降等。亿纬锂能2023年净(jìng)赚40.5亿(yì)元，同比增长15%；欣旺达全年盈利10.76亿元，同比微增0.77%。

记者注意到，从毛利率水平来看，二线厂商较“两巨头”存在一定差距。年报显示，宁德(dé)时代动力电池板块毛利率为(wèi)22.27%，而亿纬锂(lǐ)能该板块的毛(máo)利率(lǜ)为14.37%。

动力电(diàn)池出(chū)口销量排名靠前的(de)孚能科技 则出现亏损(sǔn)，公司2023年(nián)亏损17.74亿元。对于(yú)业绩分化，业内人(rén)士(shì)认(rèn)为，行业地位决定话语权分量，对(duì)于二线动力电池企业而言，关键还(hái)在于技术创新，如何(hé)降低成本来提高毛利率或更为关键。

受累锂价下跌

锂电上游企业业(yè)绩“失色”

作(zuò)为新能源汽车产业(yè)链上游(yóu)的锂电材(cái)料企业2023年日子过得并不顺畅，受锂材料等价格下跌影响，“盈(yíng)利能(néng)力下降(jiàng)”成为一众(zhòng)公司年报中的高频词。

以(yǐ)锂电上游产业巨头赣锋锂业为例，公司披露的2023年年(nián)报显示，全年实现营业收入329.72亿元，同比下降21.16%；实现净利润49.47亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下滑75.87%。锂盐产品价格下跌是公司(sī)业绩走低的关键因(yīn)素。

同为(wèi)行业(yè)龙(lóng)头的(de)天齐锂业也受到锂盐价格(gé)波动冲击。公司2023年实现营(yíng)收405.03亿(yì)元，同(tóng)比增长0.13%；实现净利润72.97亿元，同比下滑69.75%。另外，包括藏格矿业、盛新 锂能在内的多家“涉锂”企业2023年业绩均出现不同程度下降。

市场竞争激烈的(de)负(fù)极材(cái)料行业也出现 大面积业绩下滑的情况。贝特(tè)瑞、璞泰来、翔丰华三家公司2023年分别实(shí)现(xiàn)净利润16.54亿元(yuán)、19.12亿元和(hé)0.83亿元，较 上年同期分别下降28.42%、38.42%和48.39%。

对于业绩下滑，负极材料企业(yè)均表示，主要(yào)系行业周期性变动、上游原材料价格下降及行业供需 变化等多重因素导致。

“每个(gè)行业都有周 期波动，如果因为短期业绩下(xià)滑就对产业前景(jǐng)失去(qù)信心，这(zhè)也是不(bù)对的。”以锂资源开(kāi)发为例，在藏格矿业相关人士看来，锂资源的勘探、开发过程本 就漫长，虽然眼下(xià)锂资源开发加速前行，但优质(zhì)资(zī)源仍然(rán)匮乏。

展望后(hòu)市，国联证券研报认为，目前锂电板块处于出(chū)清末期，库存(cún)、资本开支增速已回落至历史(shǐ)中枢。2024年 需求端将迎来Beta修复机会(huì)，供给端降(jiàng)本提(tí)效，新技术有望提升行业抗通缩能(néng)力(lì)，预计上半年行业基本面将实现企(qǐ)稳反弹。

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