500亿规模浙商基金，净利润下降99%

　　来源：尺度商
业

　　文 | 刘振涛

　　编辑 | 张佳儒

　　随着A股上市公司半年报披(pī)露(lù)落下(xià)帷幕，相关控股、参股的公(gōng)募基(jī)金管理公司上半年整体经营业绩情况也相继出炉。

500亿规模浙商基金，净利润下降99%ms-style="font-L">　　wind数据显示，市场上共计有60多家公募公司的半年度经营(yíng)业绩(jì)披露，部分公(gōng)司营收与净利(lì)润双双增长，也有部分公司营收(shōu)与净利(lì)润(rùn)双双下滑。其中，浙商基金净利润下滑明显。

　　浙商基金成立(lì)于2010年(nián)10月，距今成立近14年(nián)时间。公司有三大股东：民生人寿持有50%股权，养生(shēng)堂持有25%股(gǔ)权，浙商证券持有(yǒu)25%股权。

　　据浙商证券2024年(nián)半年(nián)报，2024年上半年，浙商基金实现营业
收入9656.64万元，实现净 利润(rùn)23.57万元。

　　浙商证券2023年半年报显示，2023年上半年，浙(zhè)商基金 实现营业收入1.597亿元，实现净利润(rùn)3062.46万元。

　　两个半年度营业绩对比(bǐ)，浙(zhè)商(shāng)基金2024年上(shàng)半(bàn)年(nián)营业收入较2023年上半年减少(shǎo)了39.26%，2024年上半(bàn)年净利润较2023年上半年
减(jiǎn)少了99.23%，少了3000万元(yuán)。

　　通(tōng)过股东浙商证券的财报梳理浙商基(jī)金(jīn)经营(yíng)业绩，浙商基(jī)金成立开业以来业绩波动比(bǐ)较大。

　　以半年度业绩(jì)为例，根据公开(kāi)资(zī)料，从2016年上半年(nián)至2024年上半年，浙商基(jī)金的营(yíng)业收(shōu)入分别为(wèi)4266.73万元、8378.5万元、5138.38万元、6193.61万元、1.03亿元、1.34亿元、1.597亿元、9656.64万元(yuán)。

　　浙商基(jī)金的营业收入(rù)增速起
起伏伏，最高(gāo)2017年上(shàng)半年营收增速达 96.37%；而(ér)在2018年上半年(nián)和2024年(nián)上半年(nián)，营业收入(rù)下(xià)滑超过(guò)30%。

　　再来看净利(lì)润方面，2016年上半年至2024年上半年，浙商基(jī)金的净利润分别为(wèi)437.58万元、941.91万元、-1147.81元、-953.16万元、18.35万元、891.81万元、2617.51万元、3062.46万元、23.57万(wàn)元。

　　2018年上半年和2019年上半年连续净利润亏损(sǔn)，净利润增速(sù)波动，曾最高增长47倍之多，2024上(shàng)半年降幅99.23%。

　　浙商基金(jīn)经营业绩波动
较大背后，是公司管理规(guī)模的波动较大，近(jìn)年来规模增长承(chéng)压。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至2024年6月30日末，浙商基 金公募管理总规模为(wèi)522.01亿元，较(jiào)2023年同期减少了(le)89亿(yì)元，同比减少14.57%。

　　2024年6月30日末，浙商基金的股票型产品规(guī)模为10.86亿元，混合型(xíng)产品规模为(wèi)56.25亿元，债券型产(chǎn)品(pǐn)规模为282.95亿元，货币型产品规(guī)模(mó)为171.75亿元。债券型产(chǎn)品规模超过了总规模的一(yī)半。可(kě)见，浙商基金自身也存在“债(zhài)强股弱(ruò)”的偏(piān)科问题。

　　梳理浙商基金成立以来的规模，浙商基金的规模变化(huà)波(bō)动较大。Wind数据(jù)显示，2016年末(mò)，浙商(shāng)基金的公募管理规模还仅有114亿元，而过了(le)3个(gè)月，2017年3月31日末，浙商基金公募(mù)管理规模就增长至(zhì)609.66亿元，增长(zhǎng)了495.66亿元。

　　2017年一(yī)季度的规(guī)模大(dà)幅增长，源(yuán)于浙商基金旗下固收产品规(guī)模的暴涨。2016年12月，浙商基金成立了浙商日添金货(huò)币基金
，募(mù)集规模为2.01亿(yì)元，刚过基金(jīn)2亿元的成立线(xiàn)，而在(zài)2017年一季度末(mò)，该基金规模暴涨至453.53亿元(yuán)。

　　此外(wài)，2017年一季度(dù)，浙商惠享纯债(zhài)、浙商惠南纯债等多只债券(quàn)基金规模(mó)也大幅(fú)增长，推(tuī)动了浙商基(jī)金规模上涨至609.66亿元。

　　公募管理规模的大幅增长，也带(dài)来了浙商基金(jīn)业绩增长(zhǎng)，2017年中期 ，浙商基金的营业收入增长(zhǎng)达96.37%，净利润增长达115.25%。

　　不(bù)过，2017年一季度之后，浙商基金管理规 模开始下滑，一度使得浙商基金(jīn)公募规模徘徊在200多亿元，2018年末最低值为213.60亿元。伴随(suí)着公 募(mù)管理规模下降，浙商基金营收开始下降，净利润(rùn)也出现了2018年至2020年连续3年亏损。

　　此后，浙商基金公募(mù)规模又开始上升(shēng)，一度又突破600亿元，带来了营业(yè)收入和净利润扭亏为盈，并一度大幅增长。

　　为何浙商基金的管理规模波动较(jiào)大呢(ne)？这与机构(gòu)投(tóu)资者认购(gòu)有关(guān)。

　　2017年一季(jì)度末，浙商基金旗下的浙商(shāng)日添金货币基金
规模达453.53亿元，与基金成立时相比，3个月时(shí)间规模(mó)增长了(le)450多亿元。据该基金2017年一季(jì)度报
告，一个机构投资者在2017年一季度申购了451.52亿份，该基金(jīn)的453亿元的资产99.99%都(dōu)是该机构投资者持有。

　　此外，浙商惠享纯债（目前已经(jīng)清盘(pán)）在2017年一季度末规模达41.16亿元(yuán)，基金份额的99.99%被一个机构投资 者(zhě)持有；浙商惠南纯债在2017年一季度末规模(mó)达20.16亿元，机构投资者(zhě)持有99.99%。

　　可见，浙商基金曾经的规模大涨与机构投资者的大量认购有关。

　　机构(gòu)投资者大量(liàng)认购持(chí)有虽然可以(yǐ)短期拉升基金规模，但是，一旦机构投资者赎回，基金规模下降也较为明(míng)显(xiǎn)。

　　以浙商日添金货币基金为(wèi)例，2017年一(yī)季度末，机(jī)构投资者就(jiù)开始大量赎(shú)回，到了2018年末，该基金(jīn)份额仅剩余96.23亿份，基金资产规模(mó)也(yě)缩水至(zhì)96.23亿元，较巅峰时减少了(le)350多
亿元。

　　最新截至2024年6月30日末，浙商日添金货(huò)币基金(jīn)资产规模为169.73亿元，机构投资者持有该基金超(chāo)过89%。

　　再比如，除(chú)了货币基金外，浙(zhè)商基金旗(qí)下规模最大的浙商惠隆(lóng)39个月定开债券，2024年二季度末(mò)，该(gāi)基金(jīn)资产规模达81亿元(yuán)，机构投者持有该 基(jī)金份额的100%。此外，浙(zhè)商基金旗下(xià)多只规模较大的债券型(xíng)产品，机构投资者也都大量(liàng)持有，持(chí)有(yǒu)比例较大。

　　浙商(shāng)基金债强股弱，依靠
固收产品，特别是债券产品支撑规模，而浙商基金旗下的债券类产品规(guī)模大多(duō)被(bèi)机构投资者(zhě)大量持有。机构投(tóu)资者的持有变动，影响着浙商基金管理规模(mó)的变化(huà)，进而也影响着浙商基(jī)金(jīn)经营(yíng)业绩的变化，带来了经营业绩(jì)的波动(dòng)。

　　总体(tǐ)来看(kàn)，浙商基金需要改变债强股弱的“偏科”问题，提升(shēng)权(quán)益类产品规模，同样也(yě)需要减(jiǎn)弱(ruò)对机构投资(zī)者的高度依赖，提升产品业绩(jì)，进而带(dài)来业绩的(de)提升。

责任编辑：何俊熹

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