央行重磅发声！将推出增量政策，降低企业融资和居民信贷成本

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　　央行主(zhǔ)管金融时报(bào)：“淡化总量、重视质效”对于金融支持实(shí)体(tǐ)经济意义更大

　　中国(guó)央行金融数据传递哪些信号？

　　8月末M2同比增6.3% 央行有关部门负责人：近期(qī)M2余额增速较为平稳，金融数据在高基数上仍(réng)保持平稳增长

　　8月新(xīn)增社融3.03万亿元，M1同(tóng)比下降7.3%持续回落

　　9月13日，中(zhōng)国(guó)人民银行（下称“央行”）公布的(de)最新金融数据(jù)显(xiǎn)示，今年前(qián)8个月，人民(mín)币贷款增(zēng)加14.43万亿元，8月末(mò)人民币贷款余额同比(bǐ)增长8.5%；社会融资规模增量21.9万亿元(yuán)，比上年同期少3.32万亿元，8月末的(de)社融存量同比增长8.1%。

　　8月(yuè)末，广义货币（M2）余额同比增长6.3%，与(yǔ)上月持平；狭义(yì)货(huò)币（M1）余额同比下降7.3%。

　　央行有关部门负(fù)责人在解读8月金融统计数(shù)据时表示，央(yāng)行将坚持(chí)支持(chí)性的货币政策立(lì)场，为(wèi)经济回升向好营造良好的货币金融(róng)环境。货币政策将(jiāng)更加灵活适度、精准有效，加大调(diào)控力度，加快(kuài)已出台金融政策措(cuò)施落地见(jiàn)效(xiào)，着(zhe)手推出一些增量(liàng)政(zhèng)策举措，进(jìn)一(yī)步降低(dī)企业融资和居(jū)民信贷成本，保持流(liú)动性合理充裕。把维护价格稳(wěn)定(dìng)、推动价格温和回升作为把握货(huò)币政策的重要考量，更有针对性地满足合理消费(fèi)融资需央行重磅发声！将推出增量政策，降低企业融资和居民信贷成本求。持续增强宏观政策协调配合，支持积极的财政政策更(gèng)好发力见效，着力扩(kuò)大国内需求，促进消(xiāo)费与(yǔ)投资并重，并更(gèng)加注重消费，淘汰落(luò)后产能，促进产业升级，支持总(zǒng)供给和总需求在更高水平上(shàng)实现动态平(píng)衡。

　　来看(kàn)8月金融统计主要数据：

　　1.8月(yuè)末(mò)，广义货币（M2）余额305.05万亿元，同比增长(zhǎng)6.3%。狭义货币(bì)（M1）余(yú)额63.02万亿元，同比下降7.3%。流通中货币(bì)（M0）余额(é)11.95万亿元(yuán)，同比增长12.2%。前8个月净(jìng)投放现金(jīn)6028亿元。

　　2．前8个月(yuè)人民币贷(dài)款增加14.43万(wàn)亿元。分部门(mén)看，住(zhù)户贷款增加1.44万亿(yì)元，其中，短期贷款增(zēng)加1324亿元，中长(zhǎng)期贷(dài)款增加1.31万亿元；企（事）业单位贷款增加11.97万亿元，其中，短期贷款增加2.37万(wàn)亿元，中长期贷款增加8.7万亿元，票据融(róng)资增加7597亿元；非银行业金融机构贷(dài)款增加4591亿元。

　　3．前8个月社会融资规模增量累计为21.9万亿元，比上年同期少3.32万(wàn)亿元。其(qí)中(zhōng)，对实体经济发放的人民币贷款增加13.42万亿元，同比少增(zēng)3.57万亿元；企业债券净融资1.78万亿元(yuán)，同比多2031亿(yì)元；政府债(zhài)券净融资(zī)5.64万亿(yì)元，同比多6798亿元。

　　4．前8个月人民币存款增加12.88万(wàn)亿元。其中，住户存(cún)款增加9.65万亿元，非金融企业存款减少2.88万亿元，财(cái)政性存(cún)款(kuǎn)增加9606亿元，非银行业金融机构存款增加3.59万亿元。

　　5.8月份新发放企(qǐ)业贷款加权平(píng)均利率为3.57%，比上月低8个基点，比上年同期低28个(gè)基点；新发放个人住房贷款(kuǎn)利率为3.35%，比上月(yuè)低5个基点，比上年同期低78个基点，均处于历史低位。

　　8月M2继续企稳(wěn)，M1持续下降(jiàng)

　　8月末，金(jīn)融总量指标有所企稳，M2供应量同比增速维持在6.3%，连续两个月增(zēng)速持平；8月(yuè)末人民币贷款余(yú)额与社融存量两项指标增速都(dōu)在8%以上，比上半年名义GDP增速(sù)高约4个百分点(diǎn)。

　　当前金融总量增长的变化，实际上是我国(guó)经济结构及(jí)与(yǔ)此关联的金融(róng)供给侧结构(gòu)变化的反映，在(zài)房地产市场供求关系发生重(zhòng)大变化、防范化解地方政府债(zhài)务风险深入推进的背景下，8月金融数据在高基数上仍保持了平稳增长。

　　8月(yuè)末，M1供应量同比降幅达(dá)到7.3%，已连(lián)续第5个月同比下降。M1主要是单(dān)位活(huó)期存款，也有观点将M1视为企业流动资金状况(kuàng)的反映。业内专家表示，M1会受到(dào)短期特殊因素(sù)的扰动，近期M1增(zēng)速持(chí)续下降就主要与治理手工补息、存(cún)款(kuǎn)向理财(cái)分(fēn)流、存款(kuǎn)定期化等因素有关。从存款整体来看，近期存款总量仍(réng)保持增长，但活期存款尤其是企业活期存款出现一(yī)定分流。

　　货币(bì)供应量与主要经济指标(biāo)的(de)相关性受多方面因素影响，如产业结构调整变(biàn)化、金融市场深度的变化、货(huò)币边际效用的变化等。从海外发达国(guó)家看，货币供应量增速与经济增长之间不完全正相关。如2022年10月以(yǐ)来，美国M1连续21个(gè)月同比负(fù)增长，平(píng)均跌幅7%左右，但2022年三季度到2024年二季度，美国不变价GDP同比增速从1.7%上涨到3.1%。

　　未来，金(jīn)融总量(liàng)还会对实体(tǐ)经(jīng)济发展(zhǎn)提供稳固支持。目(mù)前来(lái)看，金融业整(zhěng)顿手(shǒu)工补息等工作(zuò)已接近收尾阶段，意味着金融数据“挤水分”效应可能仍会持续一段时间。

　　业内人(rén)士分析，未来随着(zhe)存量金融资(zī)源逐步盘活，资金使用效率会进一步提升，比以前少(shǎo)一些的增量也能达到同样的支持效(xiào)果。宏观经济回升向好(hǎo)，有效融资需求还(hái)会提升，金融部门资金供给(gěi)与有效融资需求会更加匹配，也有(yǒu)助于金融总量指标在合理水平上(shàng)平(píng)稳增长。

　　有效融资需求仍然不足

　　对比上(shàng)月数据测算，8月社会(huì)融资规模和新增人(rén)民币贷款(kuǎn)高于市场预期值，但同比依然有所下降。

　　央(yāng)行发(fā)布的银行家调查问卷显示，二季度贷款总体需求指数由一季度的71.6%回落至55.1%，是2004年有统计(jì)以来(lái)的最低值(zhí)。业内专家表示，过去我国贷(dài)款(kuǎn)需(xū)求相对旺盛，信贷增(zēng)长放缓主要是受供给侧约(yuē)束(shù)，现在(zài)贷款需求指数和贷款增速同向下降，表明信贷增长(zhǎng)从供给侧约束转向了需求侧约束。

　　有东部经济大省(shěng)对辖内金融机构作了调查，显示二季度金融(róng)机构项目储备金(jīn)额和数量分别(bié)较一季度回落幅(fú)度超过20个百分点，显示项目(mù)储备数量依然(rán)不足。金融机构项目(mù)储(chǔ)备代表信贷投(tóu)放(fàng)的空间和后劲，其金额和数量变化能有效反(fǎn)映实体经济需求的(de)强弱。

　　市场专家认为，货币政策(cè)要继续把握好(hǎo)短期与长期、稳增长(zhǎng)与防风险、内部与(yǔ)外部的关(guān)系，加快(kuài)已(yǐ)出台政策措施落地见效。未来需要转变宏(hóng)观调(diào)控思路，把(bǎ)经济政策着力点由(yóu)扩(kuò)投资转向(xiàng)消费与投资并重，并更加(jiā)注(zhù)重消费，发挥政策合力推动国民经济实现(xiàn)良性循环，也有利(lì)于增强金融(róng)服务的着(zhe)力点。

　　票据融(róng)资与发债融资继续增长

　　细看信贷分部门数据，在(zài)8月企（事）业单位贷款中，票据融资增(zēng)加5451亿元，继续保持较大规(guī)模。

　　此前(央行重磅发声！将推出增量政策，降低企业融资和居民信贷成本qián)，已(yǐ)有多位市场专家指出，在满足真实交易关系和债权债务关系要求下，票(piào)据期限短、便利性(xìng)高、流动性好(hǎo)，中小企业利用票据从银行进行贴(tiē)现，与从银行贷款获得资金没有本质区别(bié)。从近期票据市场走势看，目(mù)前各银行票据融资渠道(dào)的支持力度在加大，也能一定程度抵补常规(guī)信贷供(gōng)给(gěi)方(fāng)面的走弱，8月末表内已贴现票据达13.9万亿(yì)元(yuán)。

　　不过，当前表外票据“池子”正明(míng)显减少，未贴现的表外票据余额已自历史(shǐ)高点的7万亿元降(jiàng)至目前(qián)的2万亿元左右(yòu)，反映出未(wèi)来票据融资难有较快增长。

　　细看社会(huì)融资规模结构数(shù)据，前8个月企业债(zhài)券净融资1.78万亿元(yuán)，同比多2031亿元，成为社会融资的支撑(chēng)项，亦反映金融对实体经济转型升级还(hái)提供了多元化的支持。

　　在防范化解地方债(zhài)务、城投债务融资规(guī)模整体收缩的背景下，企业债券净融资同比(bǐ)增长说(shuō)明一(yī)些企业通过债券替代信贷，也是我国发展直接融资的体现。今年1月—7月，全国企业累(lèi)计发债8.4万亿元，同比增加5748亿元。

　　市场专家认为，涵(hán)盖更多直接融(róng)资渠道的社会融(róng)资规模今年(nián)以来保持(chí)较高(gāo)增速，有利(lì)于满(mǎn)足更(gèng)多新动能领域(yù)的融(róng)资需求。高科技(jì)、创新型企(qǐ)业等大多以轻资产运营为主，土地、固定资产等传统抵(dǐ)押品不足，与股权和(hé)债券融资更(gèng)加适配。

　　央行有关负责人：8月金融总量合理增长，信贷(dài)结构持续优(yōu)化

　　前述央行有关(guān)部门负责人介绍，从8月(yuè)份数据看，主要有三个特点。

　　一是金融总量合理增长。近期M2余额增速较为平稳。8月社会融资规模和人民币贷款两项指标余额增速(sù)都在8%以上，比(bǐ)上半年名义GDP增速高约4个百分点。在结构转型加快推进的背景下，金(jīn)融数据在高基数上仍保持平稳(wěn)增长，对实体经济的支持力度稳固。

　　二是信(xìn)贷(dài)结构持续优化。信贷资源(yuán)更多流向重大(dà)战略、重点领域和薄弱环节，有力支持经济(jì)结构加快优化。8月末，制造业中长期贷款余额13.69万(wàn)亿元，同(tóng)比(bǐ)增长15.9%，其中，高技(jì)术制造业中长(zhǎng)期贷款余额同比增长(zhǎng)13.4%。科技型中小企业贷款余额3.09万(wàn)亿元，同比增长21.2%。“专(zhuān)精特(tè)新”企业贷款余额(é)4.18万亿元，同(tóng)比增长14.4%。普惠小微贷(dài)款余额(é)32.21万亿元，同比(bǐ)增长16.0%。以上贷款增速均高(gāo)于(yú)同期各(gè)项贷(dài)款增速。

　　三是(shì)利率在低位水平继续下行。8月份，新发放企业贷款加权平均利率(lǜ)为3.57%，比上月低8个基(jī)点，比上年同期(qī)低28个基点。新(xīn)发放普惠小微贷款利率为4.48%，比上月低8个基点，比上年同期(qī)低(dī)34个基点，均处于历史低位。

　　前述央行有关部门负责人指出，今年以来，央行(xíng)全力做(zuò)好金融“五篇大文章”，着力优化信贷结构，金融支持(chí)重大战略、重点领域和(hé)薄弱环节的强度、适配性和精准(zhǔn)性(xìng)明(míng)显提升。

　　在宏观政策层面，加强顶层设计和系统筹划。出台金(jīn)融支持(chí)科(kē)技创新、绿色低碳发展(zhǎn)、乡(xiāng)村全面振兴等政策(cè)。深入开展科技、绿色、中小企业等金融服务能力提升工程，完善考核评估制度(dù)。

　　在工作(zuò)机制层面，健全激励相容(róng)的机制安排。优化科技创新和(hé)技(jì)术改造再贷款、汽车消(xiāo)费信贷政策，加力支持大规模(mó)设备更新和消费(fèi)品以(yǐ)旧换新。延长普惠养老专项再贷款政(zhèng)策实施期限，充分发挥碳(tàn)减排支持工具、普惠小(xiǎo)微贷款支(zhī)持工具作用，健全与科技、环保(bǎo)、农业等部门工(gōng)作协调(diào)机制，激励引导金融(róng)机构提升支持的强度和水平。

　　在金(jīn)融服务方面，支持企业拓宽多元(yuán)融(róng)资(zī)渠道(dào)。完善多(duō)层次(cì)债券市场发展，推动绿色(sè)债券、科创类企业(yè)债券规模持(chí)续增(zēng)长。提升征信、支付、外(wài)汇等服务水(shuǐ)平，外籍来华(huá)人员支(zhī)付便利化工作取得明显成效(xiào)。积极稳妥推进科创、普惠、绿色等金融改革试验区建设，一批可复制可推广的金融(róng)服(fú)务模式正在形成。

　　下一(yī)步，央(yāng)行将落实好已出台的政策举措(cuò)，加快制定金融“五篇(piān)大文章”总体方案以(yǐ)及数字金融、养老金融政策，形成“1+N”的政(zhèng)策体系，出台更多激励政策和工(gōng)具，继续深化(huà)重点领域金融服务创新，更加有(yǒu)力地支持经济(jì)高质(zhì)量发(fā)展。

　　（责任编辑(jí)：贺翀）

责(zé)任编辑：张恒星

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