【研报掘金】机构：氢能有望在交通等领域应用关注相关产业链机会

机构指出，在政策引导下，氢能(néng)有望在交通、冶金、炼化(huà)等领域铺开应用，氢能下游需求提(tí)升或引导上游规模化投资，具备技术优势的电解槽、燃(rán)料电池(chí)、氢储运、加(jiā)注装置企业有(yǒu)望受益。

核心逻辑

1.氢能利好政策频频加码，产业(yè)发展驶入“快车道(dào)”。春节(jié)后我国多个(gè)地方政府密(mì)集出台(tái)了氢能相关利好政策，旨在推动氢能产业有序快速发展。近(jìn)日山东省发布了《关于对(duì)氢能车辆暂免收取高(gāo)速公路通行费(fèi)的通知》，通知(zhī)要求(qiú)从2024年3月1日起对行驶山东省高速公路安装ETC套装设备(bèi)的氢能车辆暂免(miǎn)收高速费，政策(cè)试(shì)行期2年。根据势银能链测算，免除高速(sù)费对于长途(tú)氢能牵引车TCO成本的降低幅度可达到(dào)20%以(yǐ)上，将有效削减氢储运(yùn)成本；此外为保(bǎo)障氢车的加注需求，山东高速沿途加氢站和综合能源加氢站的建设速度也(yě)有望进一步加快。除了(le)山东省以外，北京、内蒙古、吉林等省市均(jūn)在年(nián)后出台氢能利好政策，支持手段(duàn)包括了(le)加氢站补贴和许可、绿氢(qīng)补贴等，在(zài)提(tí)高氢能产业经济性(xìng)的同时，还有望为其他地区起到示(shì)范和引领作用，带动包括终端用氢等环节在内的推广与发展。

2.氢能产业链覆(fù)盖制取、储运(yùn)加及应用，绿氢制取环节有望最先受益。1）制取(qǔ)：氢能主(zhǔ)要分为【研报掘金】机构：氢能有望在交通等领域应用关注相关产业链机会(wèi)灰氢、蓝氢和绿氢，其中绿氢的生产过程中不会有碳排放产(chǎn)生。预计随着“双碳”政策的推进以及绿氢制取(qǔ)技术的不断突破，绿氢(qīng)能(néng)有望成为未来主要发展方向。绿氢的主要(yào)生产方式是(shì)电解水制氢，其中碱性电解(jiě)水制(zhì)氢技术发展最为成(chéng)熟，PEM电解水制氢技术处于商业化初期，发展(zhǎn)前景广阔。2）储运加：气态、低压氢(qīng)能储运技术为当前国内发展主流，未来(lái)将按照“低压到(dào)高压”、“气态到多相态”的技术方向发展。我(wǒ)国加氢站发展已初(chū)具规模，然而由于(yú)技术不够成熟、下游市场(chǎng)未形成规模等，目前不具备经济(jì)性。3）应用：氢能应用目前以传统(tǒng)石(shí)油化(huà)工生产为主，预计未来(lái)绿氢将在(zài)交通、储能、工业(yè)、建筑等多领域得到广泛应用。

3.绿氢产量有(yǒu)望超过规划目标，电(diàn)解槽未来市场空间广阔。2022年(nián)我国氢气产量(liàng)为(wèi)4004万吨，同比增长21%，2022年全国电解槽出货(huò)量近(jìn)800MW，较2021年(nián)实(shí)现翻(fān)倍增长。2023年上(shàng)半(bàn)年电解设备共(gòng)计招标(biāo)已(yǐ)超600MW，其(qí)中PEM电解设备占比较(jiào)2022年提升8个百分点，2023年(nián)电解槽(cáo)全年需求量有望(wàng)持(chí)续实现翻倍。绿氢产量和需求量(liàng)快速增(zēng)长，预期到(dào)2025年我国绿氢的需求(qiú)量达到130万吨，远超国家氢能规划中可再生能(néng)源制氢年产(chǎn)量10万—20万吨的目标，到(dào)2030年(nián)绿氢产量将达到770万吨。根据测算，若考虑市场中仅(jǐn)有(yǒu)碱性电解槽的情况(kuàng)，则2025年、2030年电解槽新增(zēng)市场(chǎng)空间分别约为60亿元、200亿元；参考海外情况，若考虑PEM电解槽在国内市场的占比逐渐提升，至2030年(nián)PEM电解水制(zhì)氢(qīng)产量(liàng)增(zēng)长至(zhì)绿氢总产(chǎn)量的(de)40%，则2025年、2030年电解槽市场空(kōng)间分别约为100亿元、300亿元。

利好个股

信(xìn)达证(zhèng)券认为，氢能行业尚处于发展初期，绿氢制氢端降本空间较大，未来市场(chǎng)前景广阔，预计电解槽市场有望迎来快速增长，建议从制氢设(shè)备端入手，关注隆基绿能、华光(guāng)环能、华电(diàn)重工、昇辉科(kē)技等公司。

中(zhōng)银证券指出，在政策引导下，氢能有望在交通(tōng)、冶金、炼化(huà)等领域铺开应用，氢能下游(yóu)需求提升或引导上游(yóu)规模化(huà)投(tóu)资，具备技术(shù)优势的电解槽、燃料电池、氢储运、加注装(zhuāng)置企业有望受益。推(tuī)荐隆基绿能、阳光电源、兰石重装、华光环能(néng)、华电(diàn)重工、石化机械，建(jiàn)议关注昇辉科技、雄韬股份、冰轮环境(jìng)、开山股份【研报掘金】机构：氢能有望在交通等领域应用关注相关产业链机会、中集安(ān)瑞科、厚普股份、雪人股份。

本(běn)文内容精(jīng)选自以下研(yán)报：

华福证券《氢能利好政策频出，行业迎来(lái)密集催化(huà)》

中银证券《氢能行业动态点评：氢能政策持续催化(huà)，绿氢应用经济性提升》

信达证券《氢能行业深度报告：绿氢平价在即(jí)，电解槽市场空间广阔》

校对：姚远

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