“木头姐”的坠落与反击： 高利率背景下的高科技
股价值重估

证券时报记者 王小(xiǎo)伟

美国方舟投资公司 创(chuàng)始人、素有“女版巴菲(fēi)特”之称的凯茜·伍(wǔ)德（又称“木头姐(jiě)”）正在遭遇(yù)近几年来最严峻的管理资金规模缩水危机。投资(zī)者对交易基金ARK ETFs逐渐失去耐(nài)心，本质上(shàng)折射出投资者(zhě)对(duì)美股部分高科技公司的谨慎。

单单就这一周来看(kàn)，“木头姐”就完美演绎了(le)一场“蹦床游戏”——先
是旗下基金被投(tóu)资者大举(jǔ)卖出，后来火速(sù)迎(yíng)来“反(fǎn)击时刻”，并一度牵引海外科技LOF大涨。而(ér)这种(zhǒng)高弹跳(tiào)背后的(de)底层(céng)资产，则(zé)是来(lái)自于(yú)以特
斯拉为代表的高科技公司。

实际上，从今年(nián)2月中旬(xún)开始，市(shì)场(chǎng)陆续关注到方舟投资(zī)旗下六只主动管(guǎn)理(lǐ)型交易所交易基金(jīn)（ARK ETFs）出现了22亿美元的资(zī)金净流出，数额超(chāo)过了2023年(nián)全年的资金流入总额。按照最新统计，当(dāng)前ARK ETFs管理的资产总额为110亿美元，较2021年峰值下降约80%。

成也萧何(hé)，败也萧何。长期以来，“木头姐”一直将特
斯拉列为其最(zuì)重要(yào)的(de)持仓股，但今(jīn)年以来，特斯拉股价一度下跌(diē)逾41%，严重影响了(“木头姐”的坠落与反击： 高利率背景下的高科技股价值重估le)其管理基(jī)金的业绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)。

近 期特斯拉负(fù)面舆情连连，降价、裁员等消息不绝(jué)于耳。而在中国市场，大量
新锐车企(qǐ)对特斯拉发起挑战。

作为特斯拉(lā)的坚定多头，“木头姐”旗舰ETF方舟创(chuàng)新ETF最新持仓特斯拉权重为9.45%，居仓位第(dì)二；旗下ARKW基金同样重仓(cāng)特斯拉。此外，在今年特斯(sī)拉大(dà)幅回调的情况下，“木头姐”反而逆(nì)势加仓，继上(shàng)周连续三日加仓，买入(rù)价值约2800万美元(yuán)的特斯拉股票后，其基(jī)金4月(yuè)22日又买入超10万股。

这种操作一(yī)度引发市(shì)场质疑(yí)，进(jìn)而引发投资者撤退(tuì)。不过(guò)，反转很快到来。

就在一众负面声(shēng)音中，特斯拉 股价在美国时间4月24日突
然大涨超过12%。在业绩(jì)电话会上，特斯拉展示了将集成到特斯拉产品中的叫车程序，并宣布将提早(zǎo)发布新(xīn)车型，其正(zhèng)在开发(fā)的机(jī)器人出租车(chē)网络进展也不错。马斯(sī)克还强调，特斯拉是(shì)AI机器人(rén)公司 ，而不是汽车公司，从而扭转(zhuǎn)了此前(qián)市场悲观预期。

由此，“木头姐”迅速迎(yíng)来“反击时刻”。她曾(céng)表示，特斯拉正在通过自动驾驶(shǐ)开展全球最大的人工智(zhì)能项目(mù)，比其他公司拥有更多的现实驾驶(shǐ)数据，在2030年到来之前，自动驾驶(shǐ)出租车的(de)整个生态系(xì)统将创造8万亿至10万亿美元的收入。同时，特斯拉还将凭借Optimus成为人形机器人领域的领头羊(yáng)之一。

Optimus已经成为推动全球人(rén)形机(jī)器人产业的重要引擎之一。以中国为例(lì)，今年1月初，两大特斯拉(lā)汽车配套供应商拓普集团和三(sān)花智(zhì)控接连公(gōng)布总规模逾百亿元的机器人生产基地投资计划，被业界认为是人形机器人商业化进程临(lín)近的标志性(xìng)事件，并一度掀起(qǐ)A股市场的人形机器人概(gài)念热浪(làng)。

不过(guò)目前看(kàn)来，这种“反击(jī)”能(néng)否持续，依然是个谜(mí)题。截(jié)至目(mù)前，方舟基金仍然(rán)处于(yú)被投资者卖出的状态。

“木(mù)头姐”的跌落与反(fǎn)击，背后是市场对于美国部(bù)分高科技公司估值的再判断。特斯拉、Roku、Unity Software等“木头姐”重仓公司，今年跌幅都较大。这些(xiē)公(gōng)司的股价表现，不仅决定了(le)“木头姐”神(shén)话能(néng)否持续(xù)，还决定了投资者对(duì)其基金的去(qù)与留，而且从某种程度上决定着美国科技股泡沫的高光时刻能否继续维持。

毕竟美国持续高利(lì)率(lǜ)背景下，“木头姐”的坠落与反击： 高利率背景下的高科技股价值重估一(yī)方面，相较于权益(yì)类资产，高收益债券往往更具(jù)吸引力；另一方面，对于尚未(wèi)盈利的科技公司来说，未来现金流也有可能(néng)大打折扣。

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