券结基金数量已超1000只总规模突破6500亿元

今年(nián)以来，采用券商交易模式(shì)（以下简称“券结模式”）的基金产品（以下简(jiǎn)称“券结(jié)基(jī)金”）数量持续扩容。截至(zhì)4月23日，券结基金数量达1000余只，总规模超6500亿元。越(yuè)来越多公(gōng)募机构参与进券结基金的发展。

受访业内人士表(biǎo)示，券结基金的发展离不开监管的(de)支持鼓励。同时，券结(jié)模式有其自身优势(shì)，有助于促进基(jī)金公司、券商(shāng)等参与方业务的发展，实现多赢。未来，券结基金有(yǒu)望迎来更好发(fā)展。

券结基金已突(tū)破千(qiān)只

Wind数据显示，截至4月23日，今年以来共有 58只（只含主代码，下同）新成立基金采用券结模式，基金募集规模约273亿元，其中4月份(fèn)以来(lái)新成立11只券结基(jī)金。至此，券结基金数量共计(jì)达1017只，总规(guī)模超6500亿元。

对于券结基金(jīn)数量持续增长的(de)原因，天相投顾基金(jīn)评价(jià)中心(xīn)相关人士在接受(shòu)《证券日报》记者采访时表(biǎo)示：“监(jiān)管对券结基金的鼓励和支持，为其发展提供(gōng)了良好的政策(cè)环境(jìng)。同时，公募市场的快速发展也为券(quàn)结基金提供了广阔的市场空间。随着公募市场的不断壮(zhuàng)大，投资者对(duì)基金产品的需求(qiú)不断增加，券结基金因其独特的风险(xiǎn)控(kòng)制(zhì)和费用优(yōu)势受到投资者(zhě)青睐。”

“一方面，2019年发布的《关(guān)于新设公募基金(jīn)管理人证券交易模式转换有关事项的通(tōng)知》明确，新设立的公募基金公(gōng)司(sī)应当采(cǎi)用新交易模式，鼓励老基金公司在新发产品时采(cǎi)用新(xīn)交易模式；另一方面，受市(shì)场等因素影响，当前投资者(zhě)态度谨慎，基金发行相对不(bù)易，所以基金公司通过基金券结模式以提升(shēng)基(jī)金(jīn)的销售规(guī)模。”蜂巢基金相(xiāng)关人士对《证券日报》记(jì)者分析称。

在易米基金看来，券商客户通常表(biǎo)现出(chū)更高的风险偏好，更加关注市场波动带(dài)来的交易机会和长期投资回报。券结模式下，基金的交易(yì)、清算(suàn)、托管可以“一站式(shì)”由(yóu)券商完(wán)成，提高运营效率，同时如(rú)果券(quàn)商作为代销机构，对基(jī)金的销售有更强(qiáng)的动力。在(zài)此前提(tí)下(xià)，券商可以(yǐ)通过提供经(jīng)纪服务、托管服务(wù)以及(jí)基于基金后续表(biǎo)现获得更(gèng)多的(de)业务收入，这种利益绑定(dìng)机(jī)制有利于刺激券结基金的持(chí)续推广和(hé)增长。

中小型公募参与度更(gèng)高

从基金管理人来看，在目前采(cǎi)用券结模式的基金中(zhōng)，中小型公募机构旗下(xià)券结基(jī)金数(shù)量较多(duō)。管理(lǐ)数量在20只(zhǐ)以上的10家公募机构中，中(zhōng)小型机构占据8席。其(qí)中，东财基金管理券结基金达45只，居于榜首；另有蜂巢基金、淳厚基金、惠升基金(jīn)、同泰(tài)基金等公募机(jī)构管理的券结基金数量均在20只以上(shàng)。

“券结(jié)基金在一定程度上具有(yǒu)定制属性，是(shì)通过基金管理人与券商整合双方资源优势、优选基(jī)金经(jīng)理等方式打造了一只更具竞争力的产品。中小型(xíng)公(gōng)募机构在市场中的竞(jìng)争力相对较弱，通过积极参与券结(jié)基(jī)金，能(néng)够更有效(xiào)地开(kāi)拓市场和提升(shēng)品(pǐn)牌(pái)影响力。”天相投顾基金(jīn)评价中心相关人士表示。

在相关机构看来，相(xiāng)对于(yú)其他交易结算模式，券结模式有其自身优势，有助于(yú)促进基(jī)金(jīn)公司(sī)、券商等参与方业务的发(fā)展(zhǎn)，实现多(duō)赢。蜂巢基金相关人士认为，对于基金公(gōng)司来说，券结模式(shì)下，券商会对产品的交易行为进行实(shí)时验资验券，有助于对公募基金异常交易行为的精确监控；同(tóng)时，采用券结模式的基金产品不需(xū)要缴纳结算备(bèi)付金、保证金，能够(gòu)在一定程度(dù)上降低资金占(zhàn)用成本。

易米基金表示：“对基金(jīn)公司而言(yán)，券结模式下可以借助券商强大(dà)的投研实力(lì)，更好(hǎo)地服务投资者；此外，券结券商(shāng)同时作(zuò)为代销机(jī)构、托管人的，会因销售(shòu)业(yè)务收入(rù)、托管(guǎn)费收入等因素，更(gèng)注重产(chǎn)品后面的持续业绩。当业绩有所表现时，会积极投入资源进行基(jī)金的(de)持续营销工作，在基金的持续营销方面发力。对券商来说，除了能获取直(zhí)接的交易手(shǒu)续费收入外，还能通过提供优质的投资工具(jù)吸引更多客户资金，增加客户黏性，提高综(zōng)合金(jīn)融服务水平，进(jìn)一步促进(jìn)其(qí)财富(fù)管理业务的发展。”

“另外(wài)，对(duì)投资者而言，券(quàn)结模式下的基(jī)金往往(wǎng)能得到更紧密的跟踪服务和定制化(huà)投(tóu)资建议，有助于他们根据市场变化调整投(tóu)资组合，从而实现更好的投资效果。”易米(mǐ)基金进一步表(biǎo)示。

据记者梳理，今(jīn)年以来，包括(kuò)大型公募、外资公募等在(zài)内的公募机构也更多参与(yǔ)进(jìn)券结基(jī)金的发展中。例(lì)如，中欧基金、招商基(jī)金旗(qí)下采(cǎi)用券结模式的基金数量均在 20只以上，此外，天弘基金、博时(shí)基金等大型公募机构管理券结基金数量(liàng)也较多；而外商独资公募联(lián)博基金旗下4月初成立的首只产(chǎn)品也(yě)采用券结模式。

或迎进一步发展

近日，证监会制(zhì)定发布《公开募(mù)集证券投资基(jī)金证券交易费用管理规定》，进一步完善对于券结模式的规定。招商证券郑积沙团队认为，券结基金(jīn)将迎第二春，“该规定对券结模式相对呵(hē)护、呈支持态度(dù)，如(rú)券结基金不受佣金比例分配上(shàng)限约束等”。

天(tiān)相投顾基金评价中心相(xiāng)关人(rén)士则认为，公(gōng)募基金降费趋势下，通过(guò)优化佣金制度、降低交易成本、加强合规监管等措施，可(kě)推动券结(jié)基金向更加规范(fàn)、高效的方向(xiàng)发展，从而提(tí)升(shēng)券结(jié)基金的市场竞争力，吸(xī)引更多的投资者参与。

券结模式下，基金公司与券商的“绑定”程度加深，选择一个好的合(hé)作伙伴至关重要。一家沪上基金公司表示：“首先，券结(jié)模式下，券商要(yào)对产品(pǐn)的交易行为实时验资验券，并承担起对公募基金异常交易行为的监控职(zhí)责，所以基金公司更愿意选择结算流程和效率更高的券商；其次，相对来说(shuō)，基金公(gōng)司更(gèng)愿意选择基金代销能力强的券商，以(yǐ)借助券商的销售能力提高(gāo)基金的(de)规模；再次，基(jī)金公(gōng)司也会(huì)重点考虑券商的(de)研究服务能力，希望能获得更(gèng)多更及时的研究服务。”

易米基金则表示(shì)：“在(zài)选(xuǎn)择(zé)合作券商时(shí)，我(wǒ)们(men)更(gèng)倾向于选择信誉与财务状况良好、经营行为规范、内部管理规范(fàn)，并建立严格的信息隔离制度的券(quàn)商，能有效保障基金产品有关敏感(gǎn)信(xìn)息的安全和保密(mì)。同时，希(xī)望合作券商可以拥有较完善的(de)交易系统、清算系统以及风控系统，从而能安全、高效地完成证券交易委托和资金结算(suàn)交收，同时能确保证券交易(yì)的(de)合法(fǎ)合规开(kāi)展(zhǎn)，切实保护好投(tóu)资者的合法权益。”

随(suí)着公募机构更多地参与进来，券(quàn)结模式下券商作为(wèi)合作方又(yòu)应如何进(jìn)一步发力？天相投顾基金评价中心相(xiāng)关人士表示：“在券结模式下，券商不仅是(shì)交易结算服务商，更是公募基金(jīn)的合作伙伴。因此，券商需(xū)要加强与公募基金管理人(rén)的沟通和协作，共同推动产品的创新和优化，以满足市场(chǎng)的多(duō)样化需求。同时(shí)，券(quàn)商还需要提升客户服务能力。在券(quàn)结模式下，券商与(yǔ)客户的关系更加紧密(mì)，需要为客户(hù)提供更加全(quán)面、专业的(de)服(fú)务，提升服务(wù)质量，增强客户(hù)黏(nián)性。”

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