私募债券业务合伙人频现 “分家”

　　□本报记者朱涵(hán)

　　中国证券投资基(jī)金业协会网(wǎng)站(zhàn)近日披露的数据(jù)显示，8月23日(rì)，成立于今年5月底的南京盈怀私募已完成私募基金管(guǎn)理(lǐ)人登记，该私募(mù)实控人为原上海宁涌(yǒng)富私募基金管理合伙企业（有(yǒu)限合伙(huǒ)）副总经理兼固定收益投资总监周庭佐。今(jīn)年以来，私募债券业务合伙(huǒ)人频频(pín)“分家”，宁涌(yǒng)富基金称，监管方(fāng)面对独立运营团队(duì)及独立业务线运作有一定要(yào)求，“分家”对于私募管理人来说后期运作整体风险可控，也更符合8月1日(rì)实施(shī)的私募新规运作指引(yǐn)的要求。

　　适私募债券业务合伙人频现“分家”应私募(mù)新规

　　中基协(xié)数(shù)据显(xiǎn)示，宁涌富基金在2021年11月8日(rì)登记备案，目前管理(lǐ)规模在10亿-20亿元(yuán)之间。彼时，该公司的股东分别(bié)是上海风(fēng)铎管(guǎn)理咨(zī)询合伙企业(yè)（有限合伙）（99%）和上海积土兴企业管理咨询有限(xiàn)公(gōng)司（1%），穿透来看，翁(wēng)强、赵元坤、周庭佐通过上海风铎间接(jiē)持有(yǒu)宁(níng)涌富基(jī)金的股份。根(gēn)据此前的公(gōng)司介绍，除了担任固(gù)定(dìng)收益投资总监的周庭佐；翁强是公司(sī)创始(shǐ)合伙人兼(jiān)权益投资总监；赵元坤则是(shì)公司总经理。今年3月，宁涌富基金曾宣(xuān)布(bù)，搬迁至新的办公地址(zhǐ)，同时更(gèng)换公司新的LOGO。

　　据宁涌富基金回应，根据(jù)私募新规（即《私(sī)募证券(quàn)投资基金运作指引》），其中对债券投资有了更加严(yán)格的规定，监管方面对私募基金管理(lǐ)人提出了关于独立运营团(tuán)队及独立业务线运作的要求，宁涌富基(jī)金决定将两条业务线分开运营，周庭佐作为(wèi)实控人成立南京盈怀私募。

　　另外，从今年5月开始，宁涌富基金网站发布的(de)投资月报几乎未提及对债券市场观点，此前公司的(de)投资月报则是分为权(quán)益(yì)资产和(hé)类固定收益资产或固定资产等部分。

　　除宁涌富基金外，北京柏治投资近期也实施了“分家”。作为一家以债券(quàn)策略为主的私募管理人，北(běi)京柏治投资(zī)于(yú)2020年8月在中基(jī)协登记备案，此前，该(gāi)公司(sī)旗下的债券策(cè)略私募(mù)产品(pǐn)曾(céng)登上第三方(fāng)平台2021年债券策略私募基金榜单。近一(yī)年，该公司出现掌私募债券业务合伙人频现“分家”舵(duò)人变更情(qíng)况，曾是(shì)该公司董事长的李根目前已成立另(lìng)一家私募。截至8月22日，中基协官(guān)网显示，北(běi)京柏治(zhì)投资正(zhèng)在办理主体资(zī)格证明文件及相关内容变更、高管变更。公司的法定代(dài)表人和董事长一职显示为待(dài)机构变更状态。

　　监(jiān)管要求趋严

　　据8月(yuè)1日实施的《私募证券(quàn)投资基金运作指引》第十(shí)八、十九条，对于私募基金管理人开展债券投资业务进(jìn)行了明确的规定：私募基金管理人开展债券投资交易业务，应(yīng)当审慎合理设置投资债券的(de)发行人及所(suǒ)在地区、行业等集中度、价格(gé)偏离度、杠杆比例、主(zhǔ)体评级、债项评级等风险控制指标(biāo)，加强对债券交易的(de)动态评估和风险管理。此外(wài)，私募基金管理人及(jí)其管理(lǐ)的(de)私募(mù)证券投资基金、股东、合伙(huǒ)人、实际控制人、员(yuán)工不得参与债券结(jié)构化发行(xíng)，不得参与债(zhài)券(quàn)代持，不得(dé)直(zhí)接或者变相收取(qǔ)债券发行人及第三方支付的承销服务、融资顾问、咨询服务、信用风险(xiǎn)补偿等各种形式的(de)费用或者保证金(jīn)。

　　此(cǐ)外，运作指引规定，单只私募证(zhèng)券投资基金投(tóu)资于同一债(zhài)券的资金(jīn)，不得超过该基金净资产的10%。私募基金管理人管(guǎn)理的所有私募证券投(tóu)资基金投资(zī)于(yú)同一(yī)债券的数量(liàng)，不得超过该债券存续数量(liàng)的10%，单只私(sī)募(mù)证券投资基金投(tóu)资(zī)于同一发行人及其关联(lián)方发行的债券(quàn)资金总额，不得超过基(jī)金净资产的25%。同一实(shí)际控制人控制的私募基金管(guǎn)理(lǐ)人管理的所有私募证券投资基金投资于同(tóng)一发(fā)行人及其关联(lián)方发行的债券的总(zǒng)数量，不得超过相关(guān)债券存续数量的(de)25%。

　　管(guǎn)理风险可(kě)控(kòng)

　　今年以来，“债牛(niú)”行情持续上(shàng)演，长债收益率波动更是引发市场关注，人民银行近(jìn)期从宏观(guān)审(shěn)慎角度出发多次(cì)提(tí)示(shì)风险，旨在阻断单边(biān)行(xíng)情放大风险。面对市场风险和监管要(yào)求，私募基金管理人将(jiāng)“债”“权”切割，整(zhěng)体管理风险更加可控。

　　面对权益市场近期波动，私募基金管理人也更加审慎。宁涌富基金最新一期月报称(chēng)，最近为上市公司半年报披露期(qī)，市场往往对短期事(shì)件过度反应，基于市场股价变动的投资很(hěn)难，不仅(jǐn)要判断企业未来变化，还要追求判断(duàn)的精确度，更要研究市场预期，甚至是“预期的预期(qī)”，最后陷入不断循环的怪圈之中。

　　进化论资产王一平则(zé)表示(shì)，从市场治理来说，规范退市、限制大股东减持、加强分红等措(cuò)施，都说明股票市场(chǎng)供需正在逐步发生(shēng)改(gǎi)变。当下更像是经济环境(jìng)改(gǎi)善的早期阶段，经历过艰难淘汰(tài)赛的企业才能成为好的(de)标的。从政策导向来说，很多行(xíng)业暖风已经频吹，风向正在逐步改变(biàn)，市(shì)场终将回归到均衡状态。

责任编辑：王(wáng)旭

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