单日暴涨近15%！增速高达特斯拉的5倍！今天的“主角”轮到它？

周四，蔚(wèi)来(NIO.US)股价走高。截(jié)至发稿，该(gāi)股(gǔ)涨幅达14.39%，报4.85美元。

相关消息称，蔚来在欧洲上线2座换电站，分别于荷兰东北(běi)部城市阿(ā)森(sēn)（Assen）和挪威奥(ào)斯陆东部(bù)富鲁塞（Oslo-Furuset）。截至目(mù)前，蔚(wèi)来在(zài)欧洲共有56座换电站，其中荷兰共有10座(zuò)换电站(zhàn)，挪威共有19座换电站。

蔚来(lái)：不鸣则已(yǐ)，一鸣惊人(rén)

周四，蔚来汽车公司（纽约证券交易所(suǒ)代码：NIO）公布了2024年第二季度财报。稳健的季度(dù)收(shōu)益结果使得蔚来汽车的股(gǔ)价周四飙升。

营(yíng)收方面，虽略低于预期，但(dàn)仍然实现了出色的同比增(zēng)长。财报显示(shì)，蔚(wèi)来第二季度收入同比增(zēng)长 98.9% 至 174 亿元(yuán)人民币。尽管与(yǔ)华尔街的平(píng)均估计(jì)相比略有下降 4000 万美元，但蔚来汽(qì)车的营收表现(xiàn)反映了汽车交付量的强劲环比(bǐ)增(zēng)长，以及蔚来汽车产品阵容完成向 NT 2.0 过渡(dù)所推动(dòng)的平均售价趋于(yú)稳定。

值得注意的(de)是，其销售额几乎翻了(le)一番，这不(bù)仅总(zǒng)体上(shàng)是一个不错(cuò)的增长率(lǜ)，而且与许多蔚来同行第二季度的增长率相比也(yě)非常
有利。全球市值最高的电动汽车公司特斯拉（TSLA）在最近(jìn)一个(gè)季度(dù)的收入仅增(zēng)长了 2%，这意味着蔚(wèi)来汽车(chē)的增长速度几乎(hū)是特斯拉的(de) 50 倍(bèi)。

此外，蔚来汽车第(dì)二季度的增长结果(guǒ)还表明(míng)，受电动汽车行(xíng)业持续的价(jià)格战的影响，蔚来汽车的敞口趋于稳定。该公司强劲的(de)交(jiāo)付量一直持续到 8 月，9 月也可能有一个良好的开端。因(yīn)为，本月中下旬，ONVO 将开启交付，或将(jiāng)成为蔚来汽车的关键催化剂。

NIO交付（Seeking Alpha）

交付进程上，截至 9月1日当周，蔚来(lái)汽车在中国新增了(le)6,000 辆汽车保险(xiǎn)。这(zhè)意味着 8 月以来的每周交付运行速度已 经加快。这使得蔚来在 9 月(yuè)份连续第五(wǔ)个月交(jiāo)付 20,000+ 辆汽车，这与管理层第三季(jì)度 62,000 至 63,000 辆的交(jiāo)付指导一致。

虽然蔚来汽车在第二季度的环比增长率更好（因为第一季度相当疲软），但我10% 的环 比增长率仍(réng)然相当稳健。如果(guǒ)蔚来汽车能够在
今年年(nián)底前保持这一增(zēng)长(zhǎng)率，那么第四(sì)季度(dù)的(de)交付(fù)量将接
近(jìn) 70,000 辆，或年化产量约为280,000 辆。

蔚来汽 车的车辆利(lì)润率（Seeking Alpha）

尽管，蔚来汽车尚未盈(yíng)利，但净亏损(sǔn)符合分析师社(shè)区的预期。而且，汽车利(lì)润率有所提高，毛利率为 9.7%，高于一(yī)年前(qián)的 1.0% 和 24 年第(dì)一季度的 4.9%。在销售(shòu)强劲的推(tuī)动(dòng)下，蔚来汽车(chē)也实现了净亏损同比收窄。

首席财务官还(hái)强调(diào)了公司对高效研发、基础设施投资、市场扩张和产品优(yōu)化的关注，以提高未来
的毛利润和成本效(xiào)益。

蔚
来汽车(chē)的汽车毛利率在 2H23 期间一直以(yǐ)两位数增(zēng)长，然后在(zài) 24 年第一季度由于(yú)销量低迷的压力而遭受挫(cuò)折。大部分改善是由关键电池材(cái)料的 结
构性价格下(xià)降推动(dòng)的，这些材料构成了电动汽车成本的大部(bù)分。

具体来说，碳酸锂（电动汽车电池使(shǐ)用的关键材料(liào)）的现(xiàn)货价格从 2022 年的峰值下降了近 90%。与此同时(shí)，作为汽车制造关键部件的铜(tóng)和铝的价格前景预计也将从当前水平(píng)进一步下降。

因此，最常用于为电动汽车供电的磷(lín)酸铁锂(lǐ) （“LFP”） 电池(chí)的平均(jūn)价格已从一年前的 95 美元/千(qiān)瓦时降(jiàng)至每千瓦时 53 美(měi)元。<单日暴涨近15%！增速高达特斯拉的5倍！今天的“主角”轮到它？/p>

然而，蔚(wèi)来汽车(chē)最近销(xiāo)量的回升继续证实了该公司的需求趋(qū)于稳定(dìng)。过(guò)去一年中，蔚(wèi)来汽车 MSRP 的有限变化进一步补充(chōng)了(le)这(zhè)一点。

ET7 Signature 内饰(shì)的价格同比下(xià)降 -9% 至 458,000 元人(rén)民币，尽管在 3 月(yuè)份(fèn)完成了 2024 年版(bǎn)本升(shēng)级到 NT 2.0。蔚来汽车还(hái)在第二季(jì)度减少了激进(jìn)促销活动(dòng)的使用，这(zhè)从汽车毛利率的三点连续增长中可(kě)以看出。

总体来看，蔚来(lái)汽车第二(èr)季(jì)度财报稳健，销售额几(jǐ)乎翻了一番，表现优于特斯拉等同行，尽管收入略低于预期，但利润率明显改(gǎi)善，长期向好趋势(shì)已现。

新车(chē)型ONVO强势“激(jī)活”市场

今(jīn)年5月，蔚来子品牌推出(chū)了第一(yī)款汽车——L60 中型 SUV。它在中国开设了100多家门店后，于本月(yuè)早些时候开(kāi)始(shǐ)接受预订并提供试驾服(fú)务。虽然 ONVO L60对第三季度交付量的贡献可(kě)能是名义上的，但(dàn)最新的交(jiāo)付指引为新子品牌在 2024 年结束时的增加销量奠定了(le)坚实的基础。

ONVO 瞄准(zhǔn) 20 万元的“主流家庭市(shì)场”，通过与蔚来汽车共享技术(shù)，提供舒(shū)适和体验(yàn)。L60 目前(qián)的预订价格为 219,900 元人民(mín)币，直接(jiē)与特斯拉（TSLA）最畅销的 Model Y 竞争，后者的起价为 249,900 元人民币。

更重要的是(shì)，超过 80% 的蔚来(lái)买(mǎi)家已经习惯了选择电池租赁。因此，车辆建议零售价减少了 70,000 元人民(mín)币(bì)，这意味着 L60 可能会降至(zhì) 150,000 元以下的水平。

这使得 L60 成为(wèi)价格具有 竞(jìng)争力(lì)的(de)产品，甚至与比亚(yà)迪公司（OTCPK：BYDDF、OTCPK：BYDDY）最畅销的(de)同类产品相比——例如 Han、Song 和 Sea Lion SUV。L60 具有竞争力的价格也减轻了蔚来受到复(fù)杂消(xiāo)费者情绪的影响。

进一步提高 ONVO 对中国消(xiāo)费者终端市场的吸引力，以及它与(yǔ)蔚来汽车广泛的电力网络的共(gòng)享(xiǎng)访问权限。ONVO L60 基于蔚来最新的 NT 3.0 平台(tái)，兼容其母品牌不断扩
大的 1,000 多个第三代换电站(zhàn)网络。

ONVO 还获得了对中国 20,000 多个 NIO Power 充(chōng)电站和超过(guò) 100 万个第三方充电站的访问权。L60 的动力总成也设计为可加速 12.1 kWh/100 km。

这(zhè)意味着根据 NIO 换电站(zhàn)目前提供(gōng)的标准 75 kWh 电池组，续航里程至少为 600 公(gōng)里，考虑到 ONVO 与 Power Swap 的兼容性，这是一个足够的衡量标准。

ONVO 成功(gōng)获得中国家庭(tíng)的品牌认可和接受度，管理层最近暗示的预订量已经超出预期数倍，这证实了这一事实。因此，尽管受到持续(xù)的行业(yè)定价阻力的影(yǐng)响(xiǎng)，但除了对现有蔚来高端车型的弹性需求(qiú)之外，这加强了ONVO 的附(fù)加增长(zhǎng)前景。

但对比汽(qì)油动力汽车，传统参与 者仍然不容小觑。日本丰田（TM）、欧洲(zhōu)大众（OTCPK：VWAGY）和 Stellantis（STLA），以及美(měi)国汽车巨头福特（F）和通用汽车（GM）拥有很大的市场份额。

而蔚来汽车活(huó)跃的高端市场中，梅赛德斯(sī)（OTCPK：MBGAF）和宝马（OTCPK：BMWYY）也是重要的参与者。

多数分析师认为，随着消费者越来越多地转向电动汽车
，汽油动(dòng)力汽车
市场将随(suí)着(zhe)时间(jiān)的推
移(yí)而(ér)下降(jiàng)。这并非在所有市场(chǎng)都是如此，但至(zhì)少在(zài)中国、欧洲和美国，电动汽车可能会在未来十年继续获得市场份额。

这部分是由(yóu)于消 费者(zhě)口味(wèi)的变 化，部分是由于(yú)外部环境压力，例如电动汽车补贴，甚至是汽油动力汽车禁令。

虽然传(chuán)统汽车公司在内燃机业务(wù)方面不必担心蔚(wèi)来和(hé)其他中国电动汽车企业，但蔚来和其他 中国电动汽车企业(yè)是电动汽车(chē)领域的强(qiáng)大竞争对手。

在(zài)蔚来财报(bào)发布当天，当蔚来股 价上涨两位(wèi)数(shù)时(shí)，福(fú)特和通用分别下跌了 2% 和 1%。福特(tè)今年迄今也大(dà)幅下跌 ，而通用汽车在 2024 年迄今在实现股价(jià)上涨方面表现良好，部分原因是通(tōng)用(yòng)汽车的大规(guī)模回购。

Stellantis、Volkswagen、GM、Ford等(děng)拥有广泛的车(chē)型阵容，但它们的大部分(fēn)销售额并非来自蔚来汽车活跃 的高端细(xì)分市场。因此，蔚来不是核心竞争(zhēng)对手，尽管蔚来可能会蚕食他们在高(gāo)价(jià)品类的市场份(fèn)额。

尽管如(rú)此(cǐ)，至少在数量上，大众市场(chǎng)电动(dòng)汽车制造商(shāng)比亚迪（OTCPK：BYDDY）是这些西方大众市场制造(zào)商更重要的竞争(zhēng)对手(shǒu)。

相较(jiào)之下，这(zhè)其中一些老牌企业(yè)确实存在问题。大众汽车正在与核心品牌疲软的盈利能力作斗争，并正在考虑(lǜ)关闭工厂和裁员，以提高效率并降低成本(běn)。福特还宣布了今年夏天在欧洲的(de)裁员——中国电动汽车对欧(ōu)洲出口的增加(jiā)很可能起到了作用 。

虽然最近宣布的对欧洲(zhōu)市场的关税(shuì)措施(shī)可(kě)能(néng)在一定程度上(shàng)帮助(zhù)西方汽车 公司，但看起来中国汽(qì)车公司在全球范(fàn)围内的份额正在增加，这与非中国公司的市场份额损失密(mì)切相关。中国(guó)可以获(huò)得原材料，劳动(dòng)力成本相对较低，而与许多其他国家(jiā)相比，能源成本也较低。

最重要的是，中国汽车公司在电动汽车领域拥有扎实的技术。总(zǒng)而言之(zhī)，这是一个非常强大的组合。未来几年，中国汽(qì)车公司进一步发展，包括蔚来汽车和比(bǐ)亚迪，以(yǐ)及理想汽车（LI） 和小鹏汽车（XPEV），这并不奇怪。

蔚(wèi)来的
单日暴涨近15%！增速高达特斯拉的5倍！今天的“主角”轮到它？="font-L strong-Bold">抄底(dǐ)时(shí)刻来(lái)了？

整体来(lái)看，蔚(wèi)来(lái)汽车第二季度的交付量看起(qǐ)来不错，第三季度的交付指导也令人信服(fú)。最近的利(lì)润率提高是另一个积极因素。但(dàn)是，蔚(wèi)来仍(réng)然在亏损，何时会实现盈利还未可(kě)知。与(yǔ)比亚迪等盈利的(de)电动汽车公司相(xiāng)比，这(zhè)使得蔚来成为一项风险更大的投(tóu)资。

ONVO 和 Firefly 的近期成本上升(shēng)，以及(jí)欧盟征收关税的影响，预计将(jiāng)对蔚来汽车的(de)利(lì)润率造成压力，这使得该公(gōng)司保持核心品(pǐn)牌销量(liàng)至关重要。然而，由于交易量下(xià)降，这可能导致其平均售价进一步下滑，这可能导致亏(kuī)损扩大和现金消耗压力(lì)增加。

考虑到下行情景，分析市(shì)对蔚来基本面进行的敏感性分析显示，该股的支撑(chēng)位在 4 美 元水平。预(yù)计蔚来汽车品(pǐn)牌核心汽车的交付量将以五(wǔ)年复合年增长(zhǎng)率(lǜ)增长，在(zài)两位(wèi)数的低百分比范围内。

ONVO 和 Firefly 的汽车交付量(liàng)平均每月应低于 9,000 辆，再加上平均售(shòu)价稀释的额外影响。这将反映(yìng)出需求环境疲软的现状，这也将(jiāng)对蔚来的(de)成本结构产生不利影响。

由此得出的基本估计，再加上基本情况分(fēn)析中使用的关键估值假设（即 9.2% WACC 和 3.5% 永久增长率），每股(gǔ) 4 美元，这与该股最近的低点一致。

分(fēn)析市认(rèn)为(wèi)蔚来汽车的股票已在4 美元的水平触底，其最近的(de)收(shōu)益(yì)结果增强了上行潜力而(ér)ONVO 的开始交付代表(biǎo)了推动该股从当前水平急需的上涨的关键催化剂。

ONVO 不仅将蔚来推向以前无法进入的集中电动汽车需求市场，而且新的(de)子品牌也将增加其增长前景和随(suí)之而来的运营杠杆改善。

与此同时，摩根大通宣布调整蔚(wèi)来(lái)汽车的评级(jí)至超配，并设定(dìng)目标价为(wèi)8美元。

摩根大通在报(bào)告中提到，蔚(wèi)来汽车在电动汽车(chē)市场的
竞争力有所提(tí)升，其产品线(xiàn)和(hé)技术创 新(xīn)获得市场认(rèn)可(kě)。同时，蔚来汽车在中国市场的份额也在增(zēng)长。

结合蔚(wèi)来核心品牌的弹性需求，相信ONVO的扩(kuò)大规模将补充公司正在进行的利润率扩张路线(xiàn)图，并(bìng)提(tí)高其(qí)实现盈亏平衡和盈利能力轨迹的(de)整
体可见性。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 单日暴涨近15%！增速高达特斯拉的5倍！今天的“主角”轮到它？