一夜蒸发2万亿元！英伟达怎么了？

当地时间9月3日，美股市场低开低(dī)走，三大指(zhǐ)数集体收跌，均(jūn)创下8月6日以来的最大单日跌幅。在这场风暴中，巨头(tóu)英伟达（NVIDIA）的股价遭(zāo)遇了重创，暴跌9.53%，市值单日蒸发2789亿美元(yuán)（约合人民币19861亿元）。

^{图 / Wind}

这一跌幅也引发了市场的广泛关注，事实上(shàng)，英伟达发(fā)布(bù)了“爆(bào)表”的二季度业绩 后(hòu)，股价却一直走低
，背后有多方面的因素影响。

首先从最新消息面看，反垄 断调(diào)查或成关键诱因。有媒(méi)体报道 称，英伟达作(zuò)为AI领域的科技(jì)巨头，近日收到了美国(guó)司法(fǎ)部的传(chuán)票。司法部的调查重
点在于英伟达是否利用其在人工智能芯片领域的(de)主导地(dì)位，阻(zǔ)碍其他公司的竞争。

报道(dào)称，有消息(xī)人士透露，美国司法部的调查人员正在(zài)核查英伟达的(de)销售行为，特别(bié)是该公(gōng)司是否通过要求客户购买附加产品或承诺不从竞争对手(shǒu)处购买芯片的(de)方式，来维护其市场主导地(dì)位。司法部的这一调查显然加剧了市场对英(yīng)伟达(dá)未来发(fā)展(zhǎn)的不确定性(xìng)，从而引发了大规
模抛(pāo)售。

目前在AI芯(xīn)片领域，英伟达一骑绝尘，尤其是在AI计算 芯片赛(sài)道上，占据了九成以上的市场份(fèn)额。此前也多次传出美国司法部要对其进行反垄断调查的讯息，目前英伟达方面尚未对此置(zhì)评。

其(qí)次英伟达股价(jià)下(xià)跌也受到(dào)美股大盘的影响，当(dāng)天美股低开低走，三大指数集体收跌。直接因素是美国最新披露的8月(yuè)份经济数据(jù)表现不佳，为市场(chǎng)带来巨大压力。

9月3日早盘，美国公布的两组制造业指 标
同时显示，美国工厂8月份仍处于放(fàng)缓模式，加剧了外界对(duì)经济走向的担忧。美国(guó)供(gōng)应管理协会（ISM）的(de)制(zhì)造业PMI录得47.2，标普(pǔ)全(quán)球的数字则为47.9，这两个数 据均位于50荣枯线下方，代表该领域的经济活动处于(yú)萎缩状态。

这一经济放缓的信号也令(lìng)市场产生担忧情绪，导(dǎo)致大型科技股集体走低。除了英伟达，其他科技巨头，包 括半导体企业也表现不佳。其中，费(fèi)城半导体指数成分股 中(zhōng)，Synaptics和Monolithic Power Systems跌超10%。市值较大(dà)的(de)台积电跌6.53%，博通跌6.16%，阿斯麦跌6.47%，AMD跌7.82%。

大型 科技公司股价也出现不同程度的下跌，苹(píng)果跌2.72%，微软跌1.85%，谷歌C跌3.94%，亚马逊跌1.26%，Meta Platforms跌1.83%，特斯拉跌1.64%。

不少市场分析指(zhǐ)出，芯片股今日大跌是在(zài)追随美股大盘(pán)重挫的(de)态势。而投(tóu)资者对(duì)美国经济放缓的担忧再度升温，引发股市(shì)抛售。

此外，英(yīng)伟达在上周三盘后发(fā)布(bù)财报后便不(bù)断下挫，自身也面临着增(zēng)长压力。尽(jǐn)管已(yǐ)经(jīng)连续(xù)多个季(jì)度三位数增长(zhǎng)，营收和利(lì)润(rùn)均超出预期，但是外界对于英伟达仍不满意，相(xiāng)比上一(yī)季度，二季度翻倍的增长已经是放缓。但是作为地表最强的科技股，这(zhè)是英伟达不得(dé)不承受的一份压力。

英(yīng)伟(wěi)达在过去一年股价翻倍，市场对其预(yù)期过高，而最新财(cái)报显示该公司满足市场预(yù)期的难(nán)度越来越大，这导致投资(zī)者对(duì)其股价的可持续性产(chǎn)生争议(yì)。AI估值过高、AI芯片投资狂潮可持续性等多重因素的担忧，进而拖累芯(xīn)片与(yǔ)AI股。

尽管近期的股(gǔ)价下跌让人们对英伟达的短期前景(jǐng)产生疑虑，但一些市场分析师依然看(kàn)好该公司的长(zhǎng)期(qī)发展。特(tè)斯拉CEO埃隆·马(mǎ)斯克在近日表示，尽管(guǎn)英(yīng)伟达目前面临挑战(zhàn)，但其产品的市场
需求依然强(qiáng)劲。例如，马
斯克(kè)旗下的人工智能初创公司xAI已经在短短(duǎn)122天内成功上线了由(yóu)10万个(gè)英伟达H100 GPU驱动(dòng)的Colossus AI训练基(jī)础(chǔ)设施，并计划在未来(lái)几个(gè)月内进一步扩(kuò)大规模。

AI芯片需(xū)求面看并未减少。根据TrendForce集邦(bāng)咨询向21世(shì)纪经济报道记者提供的数据，由于英(yīng)伟达核(hé)心产品Hopper GPU的需求提升，英伟达数(shù)据中(zhōng)心业务带动公司整体营收于2025财年第(dì)二季逾翻倍增长，达300亿美元。供(gōng)应(yīng)链调查结果(guǒ)显(xiǎn)示，近期CSP（云端服务业者(zhě)）和OEM（原始设备制造商）客户将提高对(duì)H200的需求，预计该GPU将于(yú)2024年第三季后成为(wèi)NVIDIA供货主力。

这一积极前景或许能(néng)为英伟达带来一 丝慰藉。尽管如此，反垄断调查对英伟达未来业(yè)务的影响(xiǎng)仍(réng)有待观察。如果司法部最(zuì)终认定英伟达存在违(wéi)反反垄断法的行为(wèi)，这可能对其市(shì)场地(dì)位和经营策略产(chǎn)生 深远影响。

分析(xī)师认为，短期内英伟达股价可能继续承压，但从长期来看 ，公司的技术优势和(hé)市场主导地位仍将为其(qí)提供支持。接下来(lái)，外界仍将密切关注英伟(wěi)达如何应(yīng)对这一系列的挑战，以(yǐ)及这些挑战将如何影响AI市场格局。

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