银行理财花式“掘金”，未来金价易涨难跌

布局“固收 +黄金”、黄金ETF、黄金Au9999等产品(pǐn)。

国际(jì)金价持(chí)续大涨使(shǐ)黄金成(chéng)为亮(liàng)眼的投资品(pǐn)，理财公司也加入(rù)“掘金”行列(liè)。

第一财经记者注意(yì)到，多家理财公司纷纷布(bù)局黄金，多以债券资产打底(dǐ)，同(tóng)时配置上(shàng)海黄(huáng)金交(jiāo)易所的(de)Au9999、黄金ETF、挂钩黄(huáng)金的场外期权等金融衍(yǎn)生工具(jù)。业内人士认为，理财公司推(tuī)出与黄金挂钩的理财产(chǎn)品(pǐn)，获取债券市场的打(dǎ)底
收益，在金价上涨时又能获得加持收益，但也存在(zài)一定的限制。金价年内走势坚挺(tǐng)，未来或易涨难(nán)跌。

银(yín)行理财花样(yàng)布局黄(huáng)金

4月19日，国际金价一(yī)度攀上2400美元/盎司，在前期小幅(fú)回调后，价格再度反(fǎn)弹(dàn)。今年以来金(jīn)价累(lèi)计涨幅已达到15.96%，即将赶(gǎn)上(shàng)2020年上半年 累计17%的涨幅。

记者注意到，有(yǒu)不少理财公司纷纷推出与黄金挂钩的理财产品，招银理财、光大理财、兴银理财、平(píng)安理财、北银(yín)理财等多(duō)家(jiā)股份行或(huò)城商行下属理财(cái)公(gōng)司率先(xiān)布局。

招银理财旗下共有16款理财产品与(yǔ)黄金挂钩，业绩比较标准上限多为3%左右，少(shǎo)数产品达到5%，多为(wèi)封闭型，时间期限3个月到1年不等。以(yǐ)“招睿目标盈稳金3号”为例，该款产品以黄金及量化中性等策略为主，产品(pǐn)业绩(jì)比较 基
准为年化利率2.6%~4.5%。

另(lìng)一款“招睿(ruì)焦点联动(dòng)稳进黄金二元看 涨”系列的理财产品，挂钩(gōu)上海黄金交易所现货(huò)SGE黄 金9999。平安理(lǐ)财发行了一款“新(xīn)安鑫黄金之星1号六(liù)个月 封闭”的产品，业(yè)绩比较基准在(zài)2%~4%区间，产品也关联上海黄金交(jiāo)易所现货SGE黄金9999，内嵌结构为双向鲨鱼鳍，适合R2风险等级的投资(zī)者。

北银理财较早推出“谋定止盈1号”理财产品，该(gāi)产品为“固收(shōu)+黄(huáng)金”组合，在固定收益资产的基础(chǔ)上，配置部分黄金。从底层资(zī)产披露情况来(lái)看，该产品以不低于80%的固定(dìng)收益类资产获取打(dǎ)底(dǐ)票息收益，按(àn)照15%的中枢配置挂(guà)钩黄金的ETF基(jī)金等。

还有理财公司推出与黄金ETF、黄金基金(jīn)挂钩的黄金理财产品。兴银(yín)理财发(fā)行的“睿利兴成金(jīn)辰6个月持有期1号”理财产品，主要投向(xiàng)债权(quán)类(lèi)资产，同时(shí)配置(zhì)一定比例的黄金资产，精选黄金ETF、黄金主题基金等标的。

此外，还有机构推(tuī)出与海外黄金资产挂钩的理财产品，如瑞银代
客境外理财(cái)双赢票据(jù)，与SPDR黄金信托挂(guà)钩，以及QDII贝莱(lái)德世界黄金基金等产品。

整(zhěng)体而(ér)言，理财机构推(tuī)出的与黄金挂钩的理财(cái)产品以稳健为主要特点，主要有两种类型(xíng)，一是(shì)“固收(shōu)+黄金”理财产(chǎn)品，以传统的债券资产为(wèi)打底资产，获(huò)取较为稳定的票息收益，黄金资产占比在10%~20%区间，作为收益加持。投资期限(xiàn)上，多(duō)在(zài)3个月~1年的区间，少(shǎo)数有3年，多为封闭式。

“近期银(yín)行理财公司(sī)频频 发行与黄金挂钩的理财产品、结构性存款的原因，主要是今年(nián)以来黄金价格屡创新高。”光大银行金融(róng)市场部分析师(shī)周茂(mào)华 认为，金价迭创新高使得市场投资热
情(qíng)较高，更容易受到投资者关(guān)注。

接(jiē)受记者采访的业内人士认为，理财产品挂钩黄金(jīn)资(zī)产，具备相应的优势。普益标准研究员屈颖指出，相较于直接购买实物黄金(jīn)或(huò)参与黄金期货交易，挂钩黄金的理财产品(pǐn)投资门槛通常较低，使得更多投资者能够参与其中。

不过，也有业内人士认为，与黄金(jīn)挂钩的理财产品同时涉及多种资产，其最终收益情况仍要看组合(hé)资(zī)产的整体(tǐ)表现。同时(shí)，理财产品设置(zhì)的封闭式投资期限，可能影(yǐng)响投资者赎回。银行理财花式“掘金”，未来金价易涨难跌>

金价易(yì)涨难跌(diē)

国际金(jīn)价从年初2000美元/盎司上(shàng)方(fāng)，一路飙涨至
2400美元/盎司后，高盛调高今年年底黄金价格的(de)预期至每盎司
2700美元/盎司。这已是该机(jī)构年内第四次(cì)修改黄(huáng)金未来价(jià)格预(yù)期。

长期以来，国际金价的主要定价锚是美国国债实际利率(lǜ)和美(měi)元指数，两者属于此消彼长的“跷跷板”关系，美元指
数走(zǒu)强，金价则下跌；金价走强，美元指数走低。“今年以来黄(huáng)金价格(gé)持续走强，伴随着美元指数走强，原来的黄金定价逻辑似乎有些(xiē)行不通了。”某公(gōng)募基金贵金(jīn)属投资顾问告诉记者。

华泰证券首席(xí)宏观经济学家易峘认为(wèi)，近(jìn)期金价的走势再度证明，在目前全
球宏观走势 和(hé)地缘政治大(dà)环(huán)境下，不论是增长不确定性上升(shēng)还是增长超(chāo)预期，黄金并未受到真实利率走(zǒu)高的实际影响。她(tā)指出，真实利(lì)率处(chù)于历史
高位，而和真实利率水
平往往负相 关的黄(huáng)金价格，在真实利率从-1%以下一路上升到+2%以上的过(guò)程中没(méi)有受到影响，目前(qián)至少已经不再面(miàn)临“逆风”。

各国央行增持黄金储备被业(yè)内人士认为是另(lìng)一大致使黄金(jīn)价格坚挺的(de)因素。据银河证银行理财花式“掘金”，未来金价易涨难跌券(quàn)给出的数据，2023年全球央(yāng)行增持黄金数量为有史以来的第二高(gāo)，仅略低于2022年。2024年1月全球(qiú)官方黄金储备增加(jiā)了39吨，是2023年12月的(de)两倍(bèi)以上，全球(qiú)央行已经连续8个月实(shí)现黄金净增持。

“黄金上涨与各国(guó)央(yāng)行增持和市场零售购入密切相关。”前述分析师称，美(měi)元指数、美债收益率(lǜ)走高的形势下，黄金仍未像以往那样上(shàng)涨，说明市(shì)场(chǎng)对 于美元(yuán)和美债的安全信任度降低。

中信建投期货贵金 属首席研究员王彦(yàn)青认为(wèi)，长期来看，美国货币政策由紧转松是大势所(suǒ)趋，叠加地缘政治风险加(jiā)大，各国央行(xíng)正在持续增持黄金，“黄金后市仍将易涨难跌”。

国盛证券有色金(jīn)属行业分(fēn)析师王琪在报告中指(zhǐ)出，短期金价中枢保持向上弹性，市场等(děng)待美联储有更加确定的货币政策(cè)转(zhuǎn)向信号或实质(zhì)性(xìng)落地。中长期(qī)来(lái)看，高利率环境不断延续或将放大经济(jì)下行压力，黄金作为非美元资产替代(dài)，在经济下行压力升温时避险属性将逐渐(jiàn)凸显，非投机头寸在美联储宽松不及预期，或降息时点后(hòu)移时为金价
提供支撑，金价将长期受(shòu)益于美联储降息空间与避险(xiǎn)溢价双线逻辑。

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