疏通“募投管退”堵点卡点进一步激发创业投资市场活力

　　本(běn)报(bào)记(jì)者毛艺融

　　创(chuàng)投行业再次迎来利好。9月18日召开的国务院常务会议(yì)（以下简称“国(guó)常会”）提出，创业投资事(shì)关(guān)科技创新、产业升级和(hé)高质量发展。

　　中(zhōng)关村发展启航基金董事总经理李伟对《证券日报(bào)》记者表示，此次国常会(huì)关于促进创业投(tóu)资发展的举(jǔ)措非常及时，有望(wàng)大幅(fú)提升投资(zī)机(jī)构(gòu)及企(qǐ)业的(de)信心，进一步激发创业投资市场活力。

　　创业投资(zī)受重视

　　据清科(kē)研究中心统(tǒng)计，今年上(shàng)半年，半导体及电子设备、IT、生(shēng)疏通“募投管退”堵点卡点进一步激发创业投资市场活力物(wù)技术/医疗(liáo)健(jiàn)康、机械制造(zào)、化工原料及加工五大行业共发生投资案(àn)例数2408起，占(zhàn)比79.4%，同比增加(jiā)1.9个百分(fēn)点。

　　从政策面来看，创业投资在(zài)支持科技创新(xīn)方面的作用愈发受(shòu)到重视。今(jīn)年6月份，国务院办公厅发(fā)布《促进创(chuàng)业投资高质量发展的若干政策措施》（以下简称“创投十七条”），针对“募投管(guǎn)退”全流程提出17条具体措施。

　　“此(cǐ)次国常会提出的举措和(hé)近(jìn)期政府对于(yú)创业投资的支持举措一脉(mài)相承(chéng)，且(qiě)更具(jù)有针对性，特别是进一步肯定了(le)创业(yè)投资(zī)在科(kē)技创新、产业升级和高质量发展方面的重要意义。”LP投顾创始(shǐ)人(rén)、创投(tóu)行(xíng)业专家国立波表示。

　　如今，初创公司的科技属性和(hé)商业变现能(néng)力更受到重(zhòng)视。长江商(shāng)学(xué)院战略学教授、副院长滕(téng)斌圣介绍，重点投资赛道从金融创新(xīn)、消费互联网、共享经济等相关概念和赛(sài)道转向半导体、新能源、高端制造等具有硬科技属性的战(zhàn)略性新兴产(chǎn)业和新质生(shēng)产力方向，聚(jù)焦于科(kē)技创新(xīn)，解决“卡脖子”问题，赋能实体经济产业结构优(yōu)化升级。

　　出(chū)实招疏通堵点卡点

　　近几年，我国(guó)创投市场发展速度放缓，资金募集难、投后压力大(dà)、退出预期不稳定等问题日益凸显。

　　此(cǐ)次国常会疏通“堵点卡点(diǎn)”的举措(cuò)可谓一(yī)针见血。李伟解释，一方面，创(chuàng)投行业当前面临的主要矛盾是“募投管退”整个环节的堵和卡的问题，而非单(dān)一环节的影响。另一方面，国常会给出(chū)了解决问题的思路，比如增加耐心资本的供给(gěi)、加大力度扶持企疏通“募投管退”堵点卡点进一步激发创业投资市场活力(qǐ)业上市等(děng)。

　　从一级(jí)市场的资金募集来看，创业投资基金(jīn)数量持续领先。据(jù)清科研究中(zhōng)心统计，今年上半年(nián)共有1817只(zhǐ)基金完成新一轮募集，数量同比下(xià)降50.1%；募资(zī)规模为6229.39亿元(yuán)。其中，创业投资基金数量持续领先，占比维持在60%以上。

　　从退出方式来看，投(tóu)资人退出项目实现收益的方式主要有(yǒu)三种：IPO上市、并购、新(xīn)一轮融资。并(bìng)购有望成为VC、PE退(tuì)出的主渠道。“创投十七条(tiáo)”提出，研究完善并购贷(dài)款适用范围、期限、出资比(bǐ)例等政(zhèng)策规定，扩大科技创新领域并购(gòu)贷款投(tóu)放。

　　国资“领衔”耐(nài)心资本

　　此次国常会提出，要推动国资出(chū)资成为更有担当的长期资本、耐心资本，完善(shàn)国有资金出资、考核、容(róng)错、退出(chū)相(xiāng)关(guān)政策措施。

　　近(jìn)年来(lái)，多地发起设立(lì)了支持(chí)地方产业集群发展的(de)专项基(jī)金，精准支(zhī)持中小企业和科(kē)技创新发展。例如，北(běi)京市政府投资(zī)引导基金(jīn)和多家市场化GP联合组建了4只产业基(jī)金。

　　在滕斌圣看来，政府背景的资金(jīn)倾向于聚焦(jiāo)各地产业重点培养方向的(de)专精(jīng)特新“小巨人”，专(zhuān)注于细分市场、市场占有率高、创新(xīn)能力强、掌(zhǎng)握关键核心技术的项目。

　　此(cǐ)外，各(gè)地(dì)也在优化国有资本考核与评价机制(zhì)等方面持(chí)续探索。例(lì)如，7月份，上海市人民(mín)政府办公厅发布《关(guān)于进一步推动上海创业投资(zī)高质量发展的若干意见》提(tí)出，建立健全适应创业投资(zī)行业特点的长周期考核评价机制(zhì)，强化“募投管退”全流程管理。广东(dōng)省第十四届人民代表大会常务委员会第十一次会议(yì)通过《广东省科(kē)技创新条例》提出，省人民政府科技、财政、国有资产监(jiān)督(dū)管理等部(bù)门对国有天使投资基金(jīn)、创业投资基金的投(tóu)资期和退(tuì)出期设置不同考核指(zhǐ)标，综合评价基金整体运营效果(guǒ)，不(bù)以国有资本保值增值作为主要考(kǎo)核指标。

责任编辑：尉旖(yǐ)涵

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