光大期货：9月9日矿钢煤焦日报

　　钢材：钢(gāng)厂(chǎng)产量明显回升，金九需求预(yù)期落空

　　螺纹方面，本周全国螺纹产量环比增加16.27万吨至178.53万(wàn)吨，同比减少75.06万吨；社库环比减少33.57万吨至409.27万吨，同(tóng)比减少(shǎo)155.79万吨(dūn)；厂库环比减少6.51万吨至146.36万(wàn)吨，同比减少38.25万吨(dūn)。本周螺纹(wén)表需环比增加0.24万吨至218.61万(wàn)吨，同比减少62.79万吨。螺纹(wén)周产量(liàng)明显回升，库(kù)存连续第(dì)九周下降，降幅有(yǒu)所收窄，表需略有回升。据中指研究院统计(jì)，2024年1-8月(yuè)全国重点100城新房(fáng)销售(shòu)面积同比降 31%。其中，8月环比降(jiàng)11%，同(tóng)比降17%。此外，财(cái)政部、住建部等(děng)六部门近期联合发布《市政基础设(shè)施资产管理办法（试(shì)行）》的通知(zhī)，指出要严禁为没有收益或收益不足的市政基础设施资产违法违规举债，不(bù)得增加隐性债务。地产销售低迷的局面仍未有改观，市场对于基(jī)建(jiàn)预(yù)期也有所趋弱，本周全国建材成交(jiāo)量环比大幅回落18.12%。在(zài)需求表(biǎo)现不佳的局面下，近期螺(luó)纹产量却(què)明(míng)显回升，部分铁水从板材流向螺纹，市(shì)场供应压(yā)力有所加大，对市场情绪形成明显压制。预计短期螺纹盘面仍将偏(piān)弱整理。

　　热卷方面，本周热卷产量环比回升5.43万吨至310.48万吨，同比减少5万吨；社库环比回(huí)升2.47万吨至348.53万吨，同比增(zēng)加(jiā)55.34万吨；厂(chǎng)库环光大期货：9月9日矿钢煤焦日报比回升0.7万吨至96.45万吨，同比增加11.22万吨。本周热卷表观消费量环比(bǐ)回升1.86万吨至307.31万吨，同比减(jiǎn)少5.08万吨。热卷产量回升，库存再次转增，表需小(xiǎo)幅回升，数据表(biǎo)现偏弱(ruò)。据(jù)国(guó)家统计(jì)局数据，8月制造业PMI为49.1%，比上月下降0.3个百分点，生产(chǎn)指数和新订单指数分别为49.8%和48.9%，比上月下降0.3和0.4个百分点，制造业企业生产和市场需求均有所放缓。据乘联会统计，2024年8月(yuè)乘用车市(shì)场零售191.0万辆(liàng)，同比降1%，环比增11%；今年以来累计零(líng)售(shòu)1347.7万辆，同比增2%。近期热卷下游行业表现(xiàn)总体较为低迷，钢厂生产仍维持高位，库存持续累积处于历史高位，热卷基本面供需压力依(yī)然(rán)较大。预计短期热卷盘面仍将震荡偏弱运行。

　　铁矿石：铁(tiě)水产(chǎn)量小幅回升，成材低迷(mí)压(yā)制矿价

　　供应端，本期进口矿发运量增加，到(dào)港量回落。全球铁矿石发(fā)运总量3488.9万吨，环比增(zēng)加227.8万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2895.1万吨(dūn)，环比增加284.9万(wàn)吨。澳洲发运量1836.1万吨，环比减少12.1万吨。巴西发运量1059.0万吨，环(huán)比增加297.0万吨。中(zhōng)国47港到港总(zǒng)量2399万吨，环比减少272.5万(wàn)吨；中国45港到港总量2209.2万吨，环比减少357.7万吨。预计下周发运量或将小幅回落，到港量继续回(huí)落。

　　需求端，近期钢厂盈(yíng)利边际改善，部分钢厂高炉复产，本周(zhōu)高炉开工率、产能利用率、铁水产量均止降转增，本周247家钢厂日均铁水产量222.61万吨，周环比回1.72万吨(dūn)，较去年末增加1.33万吨，同比减少(shǎo)25.63万吨。进口矿(kuàng)日(rì)耗环比(bǐ)回升1.85万(wàn)吨至274.03万吨、疏港量环比(bǐ)回升2.8万吨至(zhì)302.7万(wàn)吨(dūn)，港口现货日(rì)均成交量(liàng)环比回落(luò)9.2万吨至100.3万吨。

　　库存端，本周45港口铁矿石库(kù)存环比增加36.6万吨(dūn)至15408.95万吨，年初以来累计增加3417.22万吨，同比增加(jiā)3541.08万吨。247家钢厂进口(kǒu)矿总库存环比回(huí)落138.2万吨至8858.27万吨，年初以来累计减少668.68万(wàn)吨，同比增加326.28万吨。在港船(chuán)舶数持平于98船，同比增加19船。

　　综合来看，本期铁矿石发运量有所回升，到港量回落，钢厂铁水(shuǐ)产量小幅增加(jiā)，港口库存回(huí)升钢厂库存下(xià)降，铁矿石供需基本面变化不大。本(běn)周(zhōu)钢厂盈利率略有扩大，但247家(jiā)钢厂盈利率仅为4.33%，仍处于(yú)历史低位水平，短期(qī)钢厂复产仍有一定的惯性，但铁(tiě)水产量回升空间不大(dà)。目(mù)前压(yā)制铁(tiě)矿石的主要矛盾来(lái)自于成材端需求，在(zài)成材旺季需求落空的情况下(xià)，黑色产业链悲(bēi)观预期蔓延，市场信心跌入谷底(dǐ)，黑色商品共振(zhèn)大幅下跌。预计短期铁矿石盘面仍将弱势运行。

　　煤焦：负反馈逻辑重交(jiāo)易，双(shuāng)焦价格重心再下移

　　焦炭(tàn)方面，本(běn)周焦炭期货现货(huò)均出现回(huí)落，日照准一级冶金焦价格回落(luò)90元/吨，期货2501合约大幅下跌199元/吨，基差大幅增强。供应方面，钢材需求仍旧疲软，市场悲观情(qíng)绪较浓厚，钢厂生产亏损(sǔn)虽然较前期稍有好转，但仍旧是亏损较多(duō)，因此对于焦炭的采购价格也是不断调(diào)低，焦企现在生产亏损100元/吨左右，焦企生产亏(kuī)损叠加需求偏(piān)弱焦企开工率走低，本周国内独立焦企产量小幅减少0.32万吨，247家钢厂焦炭产量(liàng)小幅减少0.6万(wàn)吨(dūn)。需求方面，螺纹价格跌破3000元/吨(dūn)关口(kǒu)，唐山方(fāng)坯价格最低2760元/吨，创下近5年新低价格，得(dé)益于原料价格的(de)回落，钢厂利(lì)润目前仅亏损200元/吨左右(yòu)，现在(zài)有4.33%的钢厂盈利，利润好转部(bù)分高炉复产，高炉产能利用率落回升，铁水产量回升1.72万吨/日至222.61万吨/日。库存方面，本(běn)周230家独立焦企库光大期货：9月9日矿钢煤焦日报存(cún)累库1.79万吨；钢厂(chǎng)焦炭库存累库0.69万吨；焦炭(tàn)港(gǎng)口库存累库1.05万吨(dūn)，市场情绪偏弱库存去化较难。综合来看，钢材市场整体弱势(shì)延续，“金九”的旺(wàng)季预(yù)期短期被证伪，钢材库存(cún)维(wéi)持高位，如何去化成为一个问题，钢坯价格也持续走低，不断创(chuàng)出近5年新低，原料估(gū)值因此也不断下移，目前焦企(qǐ)生产(chǎn)亏损持续扩(kuò)大，焦(jiāo)企生产积极性也有(yǒu)所下降，后期焦钢(gāng)博弈或有所加剧，预计短期焦炭盘面呈现震荡偏弱运行态势。

　　焦煤(méi)方面，本周(zhōu)国内炼(liàn)焦煤现货市场相对较稳，山西中硫主焦煤1550元/吨环比持平，柳林低硫主焦(jiāo)煤1400元/吨(dūn)环比(bǐ)不变(biàn)；蒙煤价格小幅走弱，蒙5#原煤环比持平、蒙3#精煤回落15元/吨，预期偏弱期货2501合约下(xià)跌139元/吨(dūn)，基差大幅走强。供给方面，本周煤矿焦煤(méi)生(shēng)产小幅增加，523家(jiā)样本(běn)矿(kuàng)山原煤产量增加0.17万吨；洗(xǐ)煤厂产能利用率提(tí)高1.97%，洗(xǐ)煤厂(chǎng)日均产量增加2.5万吨，国内供给环比有所(suǒ)增(zēng)加，价格走弱蒙煤通关(guān)量环比有所减少(shǎo)，进口环(huán)比小幅减量(liàng)。需求方面，焦化企业生产(chǎn)亏损有所扩大，生产积极性环(huán)比走(zǒu)弱，焦企开工率环比下降了0.19%，对于(yú)焦煤的生产(chǎn)需求减弱，但是由于前期补库较少焦企近期补库有(yǒu)所增加，部(bù)分焦煤(méi)现货(huò)因此还有提涨。库存方面，523家样(yàng)本矿(kuàng)山(shān)原煤库存减少2.75万吨，精煤库存减少35.91万吨，洗煤厂原煤库存增加7.16万吨，精煤库存减(jiǎn)少10.28万吨，独立焦企库存增加0.01万吨、钢(gāng)厂焦煤库(kù)存去库16.16万吨，港口焦煤库存累(lèi)库41.81万吨继续创(chuàng)年内新高，焦煤库(kù)存总体累库17.82万吨，港口库存压(yā)力相(xiāng)对来说比(bǐ)较大。综合来看(kàn)，焦企目前(qián)生产亏损较多，独立焦企的边际开工倾向走弱，对于焦煤的需求小幅走弱，但是由于近期焦企补库(kù)较(jiào)多对于焦煤现货价格有所支撑，而(ér)预期(qī)仍旧比较惨淡，期货盘面较大幅度下跌也打压了(le)市场情绪。终端钢材的“金(jīn)九”旺季需求(qiú)预期短期没(méi)有得到验证，钢材价格(gé)创了近几年(nián)的新低，这(zhè)一轮(lún)的产业链负反馈短(duǎn)期看仍旧(jiù)在延续，但是价格走(zǒu)低后前(qián)期推迟(chí)的采购(gòu)需求有小幅增加(jiā)，多空博(bó)弈或会有所加剧，预计焦煤盘面短(duǎn)期将呈现震荡偏(piān)弱运行态势。

　　废钢：终端(duān)需求仍旧疲(pí)软，废钢价格跟随回落

　　本(běn)周废钢价格有所回(huí)落，华北地区废钢价(jià)格领跌其他区域。本周全国废(fèi)钢价格指数回落42.4元/吨至2172.6元/吨。

　　供给端，本周钢厂废(fèi)钢日均到货量有所回升。本周255家(jiā)钢厂废钢日均到货量38.4万吨，环(huán)比上升11.6万吨。废钢破碎料加工企业开工率、产能利(lì)用率、产量(liàng)环比均有所回落。

　　需求端，废钢需求(qiú)持续回落，255家钢厂废钢日耗环比增加2.7万吨至37.3万吨，其中短流程钢厂日耗环比(bǐ)增加2万吨，长流程钢厂日(rì)耗环比增加1万吨。49家电(diàn)炉厂产能(néng)利用率环(huán)比回升(shēng)4.6%、89家(jiā)短流程钢(gāng)厂产能利用率(lǜ)环比回升8.8%。利润方面，短流(liú)程钢厂利润峰电(diàn)、平电亏损加大，江苏谷(gǔ)电利润由正转盈亏(kuī)平衡附近(jìn)。

　　库存端，短流程钢厂废钢库存环比增加6.2万吨至(zhì)121万吨，长流程钢厂(chǎng)废钢(gāng)库存环比增加11.1万吨至(zhì)138万吨。

　　综合来看，钢材的“金九”旺季需求预期短期证(zhèng)伪(wěi)，市场参与者仍旧比较悲观，钢坯价格回落(luò)至2760元/吨，创下近(jìn)5年价格新低，产业链负反馈重新被市场交(jiāo)易，废钢价格也有所走低(dī)，8月底短流程谷电利润转正吸引短流程(chéng)钢企开(kāi)工增(zēng)加(jiā)，同时带动了(le)废钢采购，但(dàn)是在(zài)需求没有得到验证的情况下，市场(chǎng)仍(réng)旧比较谨(jǐn)慎，终(zhōng)端需求的(de)弱势(shì)仍(réng)旧压制(zhì)着废钢市场，预计短期废钢呈震荡偏弱的态势。

　　铁合金：黑色整体(tǐ)偏(piān)弱，双硅(guī)价格震(zhèn)荡下行

　　锰硅：供(gōng)需格局边际好转，但整体驱动有(yǒu)限，黑色板块表现偏弱，影响市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)，预计短(duǎn)期仍承压运行为主。本周黑色(sè)版块整体表现偏弱(ruò)，锰硅跌幅在黑色板块中靠后。按照即期利润测算，目前(qián)锰硅生产企业亏损较为严重，南(nán)方大(dà)区亏损幅度大于北方大区，锰硅生产企业开机率仍在(zài)不断下降，最新一周我(wǒ)国锰硅生产企(qǐ)业开机率已经降(jiàng)至44.22%，周环(huán)比下(xià)降2.87个百分点。锰硅(guī)产量当周值为(wèi)周环(huán)比下降2.71%至17.71万吨，仍位于近(jìn)年来同期中位水平。需求端来(lái)看，最近(jìn)一周螺纹产量当周值自低位(wèi)有明显回升(shēng)，周环比上涨超10%，对锰硅需求有一定(dìng)带(dài)动，锰硅需求量当(dāng)周值周环比上涨(zhǎng)4.2%至 11.19万吨，但仍处于历史同期较低水平。成本(běn)端来看，在港口锰矿(kuàng)库存持(chí)续累积，目前已经接近历史正常水平的情况下，锰矿价格(gé)反弹(dàn)难度较大，成本端对锰硅价格支撑(chēng)仍然偏弱。综合来看(kàn)，目前锰硅供需格局依旧宽松，边际有所好转，但驱动力度(dù)有限，市(shì)场观望情绪渐浓，锰硅库存(cún)压力依旧存在，预计短期锰硅(guī)价格仍承压运行为(wèi)主，关注后续钢招及减停产情况。

　　硅铁：硅铁产(chǎn)量更加稳定，需求环比好转，但(dàn)仍然偏弱，市场(chǎng)观望情绪较浓，整体驱(qū)动(dòng)偏弱。基本面来看，硅(guī)铁生(shēng)产企业的(de)即期(qī)利润要明显(xiǎn)好(hǎo)于锰硅，目前内蒙、青海地区(qū)硅铁生产(chǎn)仍(réng)有微薄利润，宁夏地区利润基(jī)本为零，甘肃与陕西地(dì)区生产小幅亏损，在此(cǐ)情(qíng)况下(xià)，硅铁生产企业减停产意愿不强，开机(jī)率保(bǎo)持稳定，最新一周硅铁产量当周值为10.67万吨，周环比上涨1.52%。需求端来看，进(jìn)入9月“传统需求旺(wàng)季”，本周硅铁需求量(liàng)当(dāng)周值也(yě)有一定好转，周环比增光大期货：9月9日矿钢煤焦日报加4.3%至1.8万吨，但仍处于历史同期较低水(shuǐ)平，且同比降幅较大。成本(běn)端来看，本周主要原材料价格相对坚挺，对硅铁(tiě)价格有一定(dìng)支(zhī)撑。综合来看，硅铁供需格局与锰硅有相似之(zhī)处，本(běn)周边际好转，但仍较为宽(kuān)松，不同的是，硅铁成本端(duān)支(zhī)撑和库存(cún)压力方面要略好(hǎo)于锰硅，预计短期(qī)硅铁价格同样承压运行为主，关注近期主产区减停(tíng)产及9月钢(gāng)招表现。

责任编辑：李铁民

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