A股突然"升温"！发生了什么？基金公司最新解读

8月30日，两市股指盘中全线走高，两市成交额明显放大，合计成交8766亿元，场内近4700只个股(gǔ)飘(piāo)红。

科 技和消费类属性的板块涨幅居前，房地产(chǎn)、汽车、消费电子、白酒、通信、游戏大幅(fú)上涨(zhǎng)，反观之前的强势板块银行和红利板(bǎn)块则(zé)呈现回调，市场的风格(gé)切换趋势明显。

对于8月30日(rì)市场大涨(zhǎng)，券商中国 记者采(cA股突然"升温"！发生了什么？基金公司最新解读ǎi)访中欧基金、财通基金、金鹰 基金等7家基(jī)金公司(sī)，基金(jīn)公司多(duō)数认为，市场表现除了整体性的上涨(zhǎng)之外，和以往更多的(de)不同在于行业与风格层面。高(gāo)分红的(de)银行、能源等(děng)板块涨幅相对靠(kào)后，而前期(qī)承压的(de)中小盘、成长股、TMT、消费等诸多行业，风格都表现得较为积极。市场参与者的(de)风险
偏好(hǎo)在(zài)不断提升，如果这种风险(xiǎn)偏好的(de)提升能(néng)得以持续，则也可(kě)能(néng)预示着市场出现阶段性触底反弹的信(xìn)号。

底(dǐ)部趋势确定，市场阶段性(xìng)修复

8月(yuè)30日，沪指(zhǐ)收盘涨0.68%报2842.21点，深证成指(zhǐ)涨2.38%报8348.48点，创业板指(zhǐ)涨2.53%报1580.46点，市场交易情绪高涨，两市合(hé)计成交(jiāo)8766亿元，场内近4700股(gǔ)飘红。

从板块(kuài)上看，受益外部苹果出货预期(qī)上调，以及(jí)外溢(yì)演(yǎn)绎出的对AI在C端(duān)应(yīng)用方面的积极预期，表现为电 子、计算机、传媒等TMT行(xíng)业上涨明
显(xiǎn)；此外，部分半(bàn)年报业绩超预期的相关方向也(yě)有(yǒu)股价积(jī)极反应，前期表现弱势的科技和消费(fèi)的(de)相(xiāng)关(guān)子(zi)板块都表现出比较强有力地反弹。哪些积极因(yīn)素促成市场的大反(fǎn)弹？市
场大涨又释放出了哪些(xiē)信号？

财通基金在接受记者采访时表示，市场大(dà)涨体现(xiàn)出(chū)投资者风险偏好过度悲观(guān)下的修正(zhèng)，半年(nián)报靴子落地，市场预(yù)期的政策力度加(jiā)大，海外流动性宽松预(yù)期升温等利好也开始受到投资者的(de)关注。金鹰基金则认为，上(shàng)涨主(zhǔ)要来自国内政策预期的变化，以及外围(wéi)产(chǎn)业端的积(jī)极变化(huà)。重要指数底部放量提(tí)振(zhèn)市场情绪，但也需警(jǐng)惕类似当时7月底的市场(chǎng)情况重演，即在短期提振后，后续由于基本(běn)面和政策面均未(wèi)有积极变化跟进，市(shì)场再度回到弱势。

中(zhōng)欧基金表示，近期
人(rén)民币汇率持续升值，同期中国资产情绪改善。一是历史(shǐ)上8—10月季节性结汇对于汇率有一定拉动；二是中美关系的阶段性缓和；三是美联储(chǔ)降息临近，非美货币(bì)与新兴市场总体偏强(qiáng)。8月30日的(de)上涨体现出市
场(chǎng)较为关注顺(shùn)周期政策的潜在进一步发力，如货币、财政、产业(yè)等方面，同时海外流动性的改善对于国内大类资产风险(xiǎA股突然"升温"！发生了什么？基金公司最新解读n)偏好仍在(zài)持续作用。

财通基金认为，短(duǎn)期来看，央行调(diào)降OMO/LPR/MLF利(lì)率和(hé)特别国(guó)债的(de)加码政策(cè)，有助于稳定经济信心(xīn)和市场风险偏好。中期来看，PPI修复和稳增长政策发力，A股盈利有望(wàng)进入回(huí)升周期，为市 场提供分子端的正向支撑。全(quán)球PMI见底回(huí)升，美国换机周期、消费复苏、地产复苏和耐用品(pǐn)补库逐步开启，科技和(hé)外需依(yī)旧是结构性景气线索。

“海外流动性预期逐渐明朗，市场预期美联储9月降息概(gài)率较高，海外降息周期的(de)开启可能对A股形(xíng)成分母端的正向支撑，增加(jiā)了市场底部反(fǎn)弹的(de)确定性。但信心的恢(huī)复是需(xū)要时间来验证，我们认为后市大(dà)概(gài)率有(yǒu)个阶段性的反复的修复过程。”财通基(jī)金表示。

金鹰基金同样认(rèn)为(wèi)，后(hòu)续存(cún)在底部反弹(dàn)的可能，潜在积极变(biàn)化还(hái)有待逐(zhú)步确认。一方面，海外美联储或有望在9月落(luò)地首(shǒu)次降息，外部压力对我国(guó)汇率和货币政策空间(jiān)的(de)制约有望减轻，在(zài)伴随海外流(liú)动性(xìng)改善的同时，国内政策空间也会打(dǎ)开。

另一方面，在国内经济动(dòng)能转弱的背景下，尤其对今年完(wán)成经济目标仍有诉求，则9月窗口存在国内政策加码(mǎ)的可能，尤其围绕地产收储、居民收(shōu)入改善等
前期7月政治局会议部署的经济工作(zuò)，这些领域(yù)或能(néng)观察(chá)到政策的积极变化，但实际效果还有待政策出台后再(zài)进(jìn)一步评估，届时将决定市场反弹(dàn)上行(xíng)的空间。不过，进入9月后，由于美国(guó)大选(xuǎn)也将逐渐进入到总统候(hòu)选人 辩论的阶段，贸(mào)易关税等不确定因素也可能会给市场带来不利(lì)影响，也(yě)需观察评估。

“反(fǎn)弹可能随时会展开。回(huí)顾过去，股(gǔ)市本身(shēn)已经经历了较长时间的调整，但很(hěn)多股票其实还是在(zài)持续增长的
，所以下跌的实际是估值，也就(jiù)是目前A股处于性
价比较(jiào)高的状态，市场对低(dī)估(gū)的资产会有重估的需要，只是时间还不确定。但我(wǒ)们能够做的就是尽(jǐn)力辨别(bié)出比较好的资产，并坚定地耐心地持有它(tā)们。整体看(kàn)，我们对(duì)未来(lái)中国的经济以及A股市场还是充满(mǎn)信心(xīn)的。”诺德基金基
金经理谢屹表示。

红利策略持续分化(huà)，核心资产或超跌反弹

日前(qián)市场持续(xù)低(dī)迷，红利(lì)板块呈现单边上行趋势。市场在经历过去一个多月的弱势调整(zhěng)之后(hòu)，多数行业出现了明显(xiǎn)回调。

和(hé)多个板块集(jí)体大涨相(xiāng)反的是，8月30日银行板块继续大跌(diē)逾2%，工、农、建、交、邮(yóu)等5大国有(yǒu)银行跌幅均超过3%，以(yǐ)银行为
代表的高股息(xī)、红利板块呈现出分化的趋(qū)势，当前有哪些板块明显处于市场(chǎng)底部(bù)区间，值得(dé)投资(zī)者配置？

诺德基金基金经理谢屹认为，其实目前除了前期 涨幅较大，甚至创新高的高股息若干(gàn)板(bǎn)块(kuài)，包(bāo)括银行(xíng)、煤(méi)炭、石油等(děng)行业，其他绝大部分的行业和板
块都处于阶段性相对底部位置。从估值角度(dù)来看(kàn)，大概(gài)率都是5—10年的底部，是性价比(bǐ)较高(gāo)的状态。比如消费领域的白酒、食品(pǐn)和饮料板块，医药领域的制药、器械，电子领域的消费电子、半导体板块等，其中尤其(qí)是消(xiāo)费电子板块今天(tiān)上(shàng)涨较多，可(kě)能和苹果新一代手机即将推出有关。除(chú)了以上行业层(céng)面的机(jī)会，风格层面上中小盘是(shì)前期普遍受承压的，这里面不乏基本面良好的个股，这一风格的(de)个股也值得我们重(zhòng)点关注。

“考虑到后续(xù)市场(chǎng)相对(duì)积极的(de)变化有望来自国内政策和海外降息后流动性的改善，我们认(rèn)为可以(yǐ)在当前的超跌品种中，短期重点(diǎn)关
注受益国内政策(cè)或(huò)海外经
济软着陆的相关板块，包括军工、机械、新能源等行业。”金鹰基金表示。

国(guó)泰基金则(zé)认为，从(cóng)短期来看(kàn)，稳增长政策发A股突然"升温"！发生了什么？基金公司最新解读力和海外降息窗口(kǒu)临 近的(de)环境，核心资产会不(bù)时有超跌反弹的(de)机会(huì)，尤其(qí)是电(diàn)新、医(yī)药、金融。但是长期(qī)来看(kàn)，下半年宏观环境会更为复(fù)杂(zá)，科技和安全依然是政策的两大主(zhǔ)线(xiàn)。我们仍然建议主要仓位偏向(xiàng)大盘价(jià)值，科技主题(tí)为战术性机会(huì)。长期行业上关注三(sān)类方向：1、价值稳定(dìng)类资产(chǎn)，包括电(diàn)力、贵金属、船舶轨交等(děng)；2、科技上继(jì)续看好(hǎo)AI链条(tiáo)上的核心个股；3、持续(xù)强化向(xiàng)亚非拉国家出(chū)海能力(lì)的优势企业，可以关 注电池、机械、轮胎、家电等行(xíng)业。

在配置上，诺安基金当前依(yī)然建议关注红利与出海两条主线。具体
品(pǐn)种方面，预计红利策略或将持续分化，红(hóng)利低波类资产继续关注股息率预(yù)期可观且资产质量(liàng)预期改善的银行
，自由现金回报率稳定的水电、核电，保费稳定
增长的财险。此外，后(hòu)续国内出口或有(yǒu)望保持较(jiào)高增
速，未来建议关注目前已充分(fēn)反映美国衰退交易的出海板块中的优秀公司。待市场信号清晰后，再将重心转向绩优成长(zhǎng)和
内需。建议重点关(guān)注电子（智能驾驶和半导(dǎo)体自主可控）、机械（设备更新改造和出海竞争）等制(zhì)造业龙头，反腐影响充分定(dìng)价(jià)后的医(yī)药（产业整(zhěng)合、出海破局），以及港股(gǔ)的互联网和消 费龙头公司。

中(zhōng)欧基金认(rèn)为，市(shì)场处(chù)于(yú)买入(rù)区间时，受益市场短(duǎn)期反弹中结构切换的线索首先是超跌低估值板
块，尤其是受益后续可能出台政策刺(cì)激的地(dì)产等(děng)稳增长核(hé)心(xīn)行业；其次为内需板块超跌后的反弹机(jī)会；最后是科技自立和果链等成长主线。中长(zhǎng)期来看，伴(bàn)随(suí)中(zhōng)报(bào)的披露完毕(bì)，符合新“国九条(tiáo)”指导思(sī)想的新质生产力主线、高(gāo)ROE企(qǐ)业和具(jù)备ROE改善空间的行业有望获得(dé)市场的进一步关注。

“后市(shì)建议(yì)关注
上市公(gōng)司中报情况，或为(wèi)当前(qián)缺乏清晰主线的市场提供新思路。往(wǎng)后看，市场风(fēng)格或从高股息向高景(jǐng)气度(dù)、高ROE方向扩散。”银河基金表示。

责编：汪云鹏

校对：冉燕青

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