国际油
价一 夜暴跌 投行缘何看空后市

　　国际油价一(yī)夜惊魂，A股石(shí)油公司股价遇挫。

　　9月11日，受隔夜国际原油期(qī)货价(jià)格“跳水”影响，中国(guó)石油(yóu)、中(zhōng)国石化(huà)、中国(guó)海油等A股油气公司(sī)盘中股价表现较
为(wèi)低迷(mí)。截至收盘(pán)，中曼石油跌逾4%，中国石化、中国海油(yóu)、中国石油分别收跌3.08%、2.01%、1.90%。

　　自今(jīn)年7月以来，国际油价持续震荡回落(luò)，并于9月加速下跌。业内分(fēn)析认为，当前，国际原油价格处(chù)于底部区域波动，多空博弈剧烈。而此次原油期货价(jià)格(gé)盘中大幅下滑，便是市场对于原油(yóu)需求前景担忧所致。

　　截至发稿时，布伦特原油期(qī)货价格(gé)收复70美元/桶大关。但在多家机构看(kàn)来，原油市场短期内仍将处于弱(ruò)势。

　　一夜回到两年(nián)前。

　　9月(yuè)10日晚间，国际油价突然大跳水(shuǐ)。WTI 10月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.96美(měi)元，跌幅4.31%，报65.75美(měi)元/桶，创下(xià)2023年5月以来新低；布伦特11月原油(yóu)期货则收跌2.65美元，跌(diē)幅3.69%，报69.19美元/桶，创2021年12月(yuè)以(yǐ)来新(xīn)低。

　　国(guó)金证券分析认为，70美元(yuán)/桶是布伦特原油期货(huò)价格的关键点位。“2023年以来，布(bù)油连续合约一直(zhí)在70美(měi)元/桶(tǒng)至95美元(yuán)/桶范(fàn)围内(nèi)运行，布油曾在2023年(nián)3月至6月多次跌至70美元/桶附近。”

　　国际油价的下跌，必(bì)然会对资本市场带来(lái)一定的冲击。

　　9月11日，A股油气板块开盘后股价普遍低迷。其中，“三(sān)桶油”盘(pán)中股价跌幅超(chāo)过4%，午后股价有所回升(shēng)。21世(shì)纪经济(jì)报道记者注意(yì)到，截至收盘后，中国石(shí)油、中国石化、中国海油的A股股(gǔ)价均创下近(jìn)6个月以(yǐ)来的新低。

　　消息面上，欧(ōu)佩克下调全球石油需求增长预测是一(yī)根“导火索”。

　　本周二，欧佩克发布了一份月报称，2024年8月其原油日产量平均(jūn)为2659万桶，较7月减少19.7万桶，主要原因受利比亚原油产量(liàng)下降的影响。该组织同时下调(diào)了对2024年和2025年(nián)全(quán)球石油需(xū)求增长的预测，即预计今明两(liǎng)年的全球石油需(xū)求将分别增长203万桶/日、174万桶(tǒng)/日，低于此前预测的211万桶/日、178万桶(tǒng)/日。

　　除此之外(wài)，疲(pí)软的经济(jì)数据背后反映的海外需求亦存阴(yīn)霾。作为全球(qiú)最主要的(de)消费国，2022年11月至今，美国制(zhì)造(zào)业PMI只有在今年3月超过50，其余时间均低于5国际油价一夜暴跌 投行缘何看空后市0。“这意味着美国制造业已持(chí)续恶(è)化接近2年。”国金证券分析认为，失业率上升(shēng)、个人(rén)储蓄存款和可(kě)支配收入放缓等变化，不利于美国未来居民消费增长。“2024年8月，美国汽油、航煤和(hé)馏分油这三种成品油的消费量为14.83万桶/天，同比下滑1.13%。”

　　值得一提的是，此前利比
亚东部(bù)地区因不可抗力因素(sù)导致原油产量骤降(jiàng)，但(dàn)这中断的50万桶/日原油有(yǒu)望近期重新回归(guī)市(shì)场，而这也进一步加剧了市场对(duì)于原油供应过剩的担忧。

　　悲观的情绪正在笼罩着
华尔(ěr)街。针对国(guó)际油价(jià)的后续(xù)走势，高盛、花旗、摩根(gēn)士丹利等 投行均看空。

　　21世(shì)纪经济(jì)报(bào)道记者综合梳理各方观点，其中高盛上周五调整了对OPEC+石油产量的预(yù)期，并表示市场对原油(yóu)供(gōng)应过剩的预期成为引发(fā)油价疲软(ruǎn)的催化剂，预计到2025年整个原油市场可能会从供(gōng)应偏紧的情况转向供应过(guò)剩。

　　摩根士丹(dān)利表达了类似的观点，该(gāi)行在报告中预(yù)期，到2024年底市场将从供应偏紧过渡到平衡。“由于OPEC和(hé)非OPEC产油国的供应规模增(zēng)加，2025年将出现(xiàn)供应过剩的情况。”需(xū)注意的是，最近几周内，摩根士丹利已经(jīng)连(lián)续两次下调布伦特原油价格预测。上个月 ，摩根士(shì)丹利将对第
四季度油价(jià)的预测(cè)由85美元/桶下调为80美元/桶，但在该(gāi)行分(fēn)析师Martijn Rats等人的(de)最新报告中，其(qí)预测(cè)全(quán)球基准油价第四季度将平均为75美元/桶。

　　花旗的预(yù)测数据更为悲观。该行认为，随着市场出(chū)现供应过剩，2025年油价(jià)可能下跌至每桶(tǒng)60美元左右。不过，该行预计，OPEC+推迟(chí)增(zēng)产计划以及(jí)包括利比亚供应受扰在内的地缘政治(zhì)因素，或将 为布伦特原油(yóu)每桶70美元至72美元的价(jià)格提供支(zhī)撑。

　　虽然在各方看(kàn)来，本轮(lún)油(yóu)价(jià)暴跌(diē)的因素与原油市场(chǎng)的供应充足、需求担忧、投机性卖(mài)空猖獗等(děng)相关，但有意(yì)思的是，高盛在(zài)现货市场看到了“另外一番景象”。

　　据(jù)《华尔街见闻》报道(dào)，9月10日，高(gāo)盛分析师Yulia Zhestkova Grigsby在最新报(bào)告中(zhōng)表示(shì)，“我们再次(cì)看到了实物石油市场（需求仍然相当有(yǒu)弹性）和纸质石油(yóu)市场（基金和CTA从未如此悲观）之间前所未有的分歧。”而在该(gāi)分析师看(kàn)来，这一分歧或(huò)预示着(zhe)油 价反转(zhuǎn)，高盛预(yù)计布伦特原(yuán)油在第四季(jì)度的平均价格为77美元/桶。

　　截至发稿
时，布(bù)伦特原(yuán)油期货价格有所回升，位于(yú)70.60美元上方。但可以肯定的是，基本面依然是影响油价(jià)走势的主导因(yīn)素。

　　卓创咨询能源化工(gōng)研究员李心悦(yuè)表示，往后国际油价一夜暴跌 投行缘何看空后市看国际原油价格仍旧(jiù)承(chéng)压，趋势下行。“基本面对(duì)原油价格(gé)的(de)支撑作用将持续转(zhuǎn)弱(ruò)，消费旺季结束后需求回落，OPEC+延(yán)长减产措施未改供应宽松格局。”

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