刘格菘重仓的储能龙头阳光电源年内涨幅22.34%，喜迎“戴维斯双击”？

　　红刊财经 文丨承承

　　编(biān)辑丨(gǔn)李壮

　　储能(néng)行业景(jǐng)气度保持在高位，龙头股价年内涨 幅达双位
数。在股价企稳背后，储能(néng)龙头中报业绩(jì)呈现双位数增长趋势。

　　在沪指寻底之(zhī)际，细(xì)分行业却出现行(xíng)业指数(shù)表现和板块(kuài)内龙头走势相反(fǎn)现象。在储能行业，Wind储能(néng)指数年内跌幅（截(jié)至9月3日，下(xià)同）为25.37%，对(duì)比前期高点即 2022年8月24日创造的6614.52点以来的表现，则储能行业指数跌 幅为58.97%。但具(jù)体到龙头，比如阳光电源，当前价格对比2022年(nián)8月24日表(biǎo)现回撤25.79%，年内涨幅则高达22.34%。

　　阳光电源是储能板块三(sān)家千亿级龙头之一，另两家(jiā)龙头宁德时代(dài)、比亚(yà)迪年内(nèi)股价涨幅分别达(dá)16.5%和26.32%。在龙头股“拒绝”调整(zhěng)的(de)情况下，8月28日-9月3日，储能(néng)指数(shù)触底(dǐ)反弹 ，涨7%。值得一提的(de)是，阳光电源是广发基金知名基金经(jīng)理刘格菘的长期重仓股之一。

　　而储能龙头的股价表现(xiàn)与
其基本面变化有着密切(qiè)关系。据东(dōng)方财富数据，307家(jiā)储能概念股(gǔ)中报全部实现营收环比增长，且归母净利润方面有234家公司实现环比增长，占比76%。而上述三大龙头中报业绩增速(sù)均为双位(wèi)数。

　　龙头公司海外收入增长(zhǎng)明(míng)显

　　据东海(hǎi)证券研报数(shù)据，截至2024年上半年，国内电力储能项(xiàng)目累计装机规模达103.3GW，同比增长47%；其中，新
型储能累计装机规模达48.18GW/107.86GWh，同比增长142%，抽
水蓄能
装机占比继续下滑近10pct至52.7%。从新增装机规模来看，2024年上半年，国内(nèi)新增新型储能装(zhuāng)机13.67GW/33.41GWh，同比增长71%。

　　与国内(nèi)情(qíng)况相比，美国和新兴市场表现明显要好过欧洲市场。其中，美(měi)国大(dà)储（表前储能，用于电源侧、电网侧及配电(diàn)侧的大型储能设备）上半(bàn)年累(lèi)计装机4508MW，同比增长了(le)118%。据美国能源信息署的研究(jiū)，如
果所有计划新增的储能(néng)项目都能上线(xiàn)运营，那么美国今年部(bù)署的电池(chí)储能系统装机(jī)容量或将达(dá)到创纪录的15GW。

　　在新兴市场以及欧洲市场(chǎng)，未来 几年的储能(néng)项目储备量也在大幅增加。因(yīn)海外(wài)需求依
然保持高位，据央视(shì)网报道，上(shàng)半(bàn)年中国储 能企业签约订单规模超过80GWh，其中海外(wài)订单(dān)签约(yuē)规(guī)模超过50GWh。此外，下半年以来，又有企业签订大额储(chǔ)能项(xiàng)目(mù)订单，譬如美国可再生能源公司Spearmint Energy就在8月23日表示，公司与中国(guó)阳光电(diàn)源(yuán)达成合作，阳光电源将为其在德(dé)克萨斯州超过1GWh的电池项目提供储能解决方案(àn)。

　　在近年储(chǔ)能市场快速发展下，国内储能企业主(zhǔ)营收(shōu)入和海外收入规模实现了明显(xiǎn)增长。据东(dōng)方财富数据，2022年时(shí)，307家(jiā)储能概念股主营收入合计为(wèi)18759.08亿元，海外收入规(guī)模合计为2887.29亿元，而到今(jīn)年中期时，307家储能(néng)概念(niàn)股主营收入合计达22319.11亿元，海(hǎi)外收入合计提升至3969.26亿元。前后对比，规模分别增长了18.98%和37.47%。

　　考虑到307家储能概念股中(zhōng)很多公司的主营业(yè)务最大来源不是储能业务，因此以中证行(xíng)业(yè)分类的储能设备公司（包括电池、电池部件
及材(cái)料、其他储能设备三大类(lèi)）为例，可发现，98家储能设备公司中，规模超过百亿元的公司达22家，低于50亿元(yuán)的有50家。就这些储能设备股来看，龙头(tóu)公司的出海能力明显强过规模偏小公司。其中，大市值公司宁德时代(dài)2022年中期时的海外(wài)收入还仅为(wèi)222.54亿元，而到(dào)了今年中期(qī)则提升至505.29亿元；国轩高科由2022年中期的7.72亿元(yuán)提升至今年中期的55.27亿元（见表1）；孚能科技海外收入由2022年中期的23.31亿元提(tí)升至今年
中 期的52.16亿元。相比之下，小市值公司的海外(wài)规(guī)模(mó)增长有限，比如总市值21亿元的长虹能源，今年中期的海外收入数据相比2022年中期只增加了1.2亿元。

　　表1 储能设(shè)备公司近几年海外收入变化情(qíng)况

　　储能概念股中期(qī)业(yè)绩 分化

　　相较储能行业(yè)景气度维持在高(gāo)位(wèi)，储(chǔ)能(néng)概念股今年中期的营收和业绩却是两极分(fēn)化，半数公司营收和业(yè)绩未能实现同(tóng)比增长。更为(wèi)重要的是(shì)，今年中期(qī)，小市值公司相比行(xíng)业龙头公司业绩弹性更大。

　　据(jù)东方财富 数据，A股307家储能概念股披露的(de)中期财报数据显示，今年上半年实现营收(shōu)增长的公司共(gòng)有165家，占比(bǐ)刚过平衡线，达53.7%；归(guī)母净利(lì)润方(fāng)面，实现同比增长的公司有150家，占比(bǐ)不足(zú)50%，为48.86%。

　　储能概念股中(zhōng)，今(jīn)年中期营收超过(guò)千亿元(yuán)的公(gōng)司有3家，分别为比(bǐ)亚迪、中国(guó)能建、宁德时代，营收分别达到3011.27亿元、1942.62亿元、1667.67亿元。中期(qī)营收在100亿(yì)元-1000亿元(yuán)的公(gōng)司有42家，包(bāo)括格(gé)力电器(qì)、苏美达、四川长虹 、阳光电源、特变电工等。

　　值得指出的是，今年中期营收同比增长超过50%的储能(néng)公司(sī)竟然没有一家(jiā)的中(zhōng)期营收规模(mó)超过40亿元，多数公司的营收规模(mó)在10亿(yì)元以下。而营
收超(chāo)过300亿元(yuán)的公(gōng)司中，实现(xiàn)营(yíng)收负增长或微增的并(bìng)不在少数。

　　同(tóng)样，在归(guī)母(m刘格菘重仓的储能龙头阳光电源年内涨幅22.34%，喜迎“戴维斯双击”？ǔ)净利润表现上，今年中期归母净利润能够实现百亿(yì)元以上的储能概(gài)念股共有4家(jiā)，分别为宁德时代、格力(lì)电器、比亚迪、长江电力，分别实现归母净利润228.65亿元(yuán)、141.36亿 元、136.31亿(yì)元、113.62亿元。实现20亿元-100亿元
的(de)公司有11家(jiā)，包(bāo)括阳(yáng)光电源(yuán)、刘格菘重仓的储能龙头阳光电源年内涨幅22.34%，喜迎“戴维斯双击”？>中国(guó)核电、特变电工、国电南瑞(ruì)、亿纬锂能（维权）等知名企业。

　　同样，在归母净利润同比增速上，其表现与营收增(zēng)长表现类似，增速同(tóng)比超过200%的(de)公司竟然没有一家市(shì)值超过100亿元。市值
居(jū)前的公司，归母净利润(rùn)增速(sù)普遍不高或负增长。

　　当然，相比今年中期(qī)同比数(shù)据的表(biǎo)现平平，若从季度数据表现来看，单季环比数据要明显好(hǎo)看很多。据东方财富数据，307家储能概念股今(jīn)年(nián)第二季度(dù)营(yíng)收(shōu)全部实(shí)现环比增长，归母净利润方面也(yě)有234家公司(sī)实 现环比增长，占比76%。

　　在第二季度业绩增长最(zuì)快(kuài)的公司中，金(jīn)风科(kē)技、西子洁能、世嘉科(kē)技、能辉科技、天宸股份(fèn)、中恒电气（维权）、科(kē)大(dà)智能第二季度业(yè)绩同比增长均在1000%以上，而环比表现上，国网信通、上海(hǎi)电气（维权）、建研设计、锦浪科技的单季净利润环比增长了(le)1000%以上。

　　同(tóng)样(yàng)需要指出的是，储(chǔ)能概(gài)念股中大市值龙(lóng)头公司在单季营收和业绩环比增长上依然相对落后，即使我们(men)将范围进一步缩小到98家储能(néng)设备(bèi)股中，同样是小市值(zhí)公司(sī)的第二季度营收和业绩增长表(bi刘格菘重仓的储能龙头阳光电源年内涨幅22.34%，喜迎“戴维斯双击”？ǎo)现要好过大市值(zhí)公司。

　　机构持(chí)续重仓(cāng)业(yè)绩领先公司

　　有意思的是，与业绩表(biǎo)现并不(bù)完全(quán)同步的是股价表现。据东方财富数据，2024年4月1日至9月2日期(qī)间，涨幅居前储能概念股主(zhǔ)要是 一些市值偏大的(de)公司，比如上能电气、德业股份、海油发展、长江电力等公司(sī)市值均
超过百(bǎi)亿元。分析背后原(yuán)因，这与机构的长期持仓态度有关。

　　仅以2023年中(zhōng)报、2023年年报、2024年中报来看，今年4月份以来表现居(jū)前的(de)储能概念股基本都是基金重仓股，且多数公司的持仓占比在近三期财报中一(yī)路上升，即(jí)使是(shì)持仓占比出现了下滑，也可以看到，除(chú)个别公司外，多数公司的(de)基金持仓变动(dòng)幅度还是(shì)非常小的。比(bǐ)如(rú)因参股浙江钠创新(xīn)能(néng)源(yuán)有限公司而具有储能(néng)概(gài)念的浙江医药(yào)，近三期基金(jīn)持仓就基本稳定，基金最新持仓占比相比去年中期只下滑了0.54个(gè)百分点(diǎn)。同样，上能电气也是持仓稳定，基金持仓只变动了(le)0.96%个(gè)百分点（见表2）。

　　表2 部分储能公司近三(sān)期财报基(jī)金(jīn)持仓变化情况

　　此外，若从储能概念股(gǔ)市值大(dà)小来看，基金对大市值公司近三期的持(chí)仓同样是保(bǎo)持稳定或增持
状态的。比如目前储能公司中市值最(zuì)大的(de)宁德时(shí)代(dài)，2021年-2023年(nián)的年度归母(mǔ)净利润增长率分别达到185.34%、92.89%、43.58%，近三年归母净(jìng)利润复(fù)合增长率(lǜ)为99.18%，正是业绩稳定和高成长性，机构持(chí)续高仓位持有，比如基金在去年
中期持仓(cāng)占比为12.69%，而(ér)今年中(zhōng)期上升(shēng)为13.97%。

　　再(zài)比如排(pái)名第三的(de)比亚(yà)迪，2022年、2023年(nián)的归母(mǔ)净利润增速(sù)分(fēn)别(bié)达到445.86%和80.72%，近(jìn)三年归母净利润复合增长达(dá)到了92.15%。而基金(jīn)持仓在(zài)去年中期为6.97%，今年中期上升为7.95%。类似的还
有长(zhǎng)江电力、中国核电、德业股(gǔ)份、思源电气、三星医疗(liáo)、阳光电源(yuán)等大市值公(gōng)司，基金无不是保持着高持
仓状态。在市值超过百亿的储能公司中，绝大数公司的机构持仓名单显示，持仓的基(jī)金家数(shù)基本都超过了百家。

　　值得一提的是，在储能公司中(zhōng)，阳(yáng)光(guāng)电源是广发基金知名基金经(jīng)理刘格(gé)菘的长期重仓股。刘格菘掌管的广发行业严选(xuǎn)三年自2021年开始重仓持(chí)有阳光(guāng)电源(yuán)。刘格菘成名(míng)于2019年，其凭借2019年的半(bàn)导体增长，一举包揽(lǎn)主动(dòng)权益 类基金收益前三名。2020年(nián)，刘格菘(sōng)再度把握新能源行(xíng)情(qíng)，广发双擎升
级A再度(dù)实现超(chāo)过65%涨幅。而(ér)就在这(zhè)一年以后，新(xīn)能源股(gǔ)始终在刘格菘产品持仓中占据很高的权
重。

　　据广发行业严选三年基金2021年年报显示，其当年持阳光电源999.5万股(gǔ)，占基金净值比(bǐ)的9.38%，占(zhàn)阳光电源流通股本比的0.91%。经过
三年
的市场 涨跌，虽然阳(yáng)光电源目前股价与刘格菘建仓时的股价变化不明显，但刘格菘依然看好，目前其持阳光电源股份仍有1056.16万股，占基金净值比的8.74%，占阳光(guāng)电源流通股本的0.66%。

责任编辑：凌辰(chén)

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 刘格菘重仓的储能龙头阳光电源年内涨幅22.34%，喜迎“戴维斯双击”？