绩优股业绩“见光
死” 三点原因不容忽视

每经评论员王砚丹

在A股“提高上市公(gōng)司质量”，严打爆炒没有业绩支撑的 题(tí)材股的(de)背(bèi)景 下，近年来业绩好(hǎo)、分红高的(de)绩优股、蓝筹(chóu)股日渐成(chéng)为投资者青睐的对象(xiàng)。尤其 是煤炭(tàn)、银行等高股息行业板块面(miàn)对市场大幅(fú)波动时，显(xiǎn)示出(chū)了极强(qiáng)的韧性。

但临近(jìn)4月底，2023年年报、2024年一(yī)季报披露即将结束，一绩优股业绩“见光死” 三点原因不容忽视些绩优
高股息个股却遭遇了业绩“见
光死”。

比如，4月24日晚间，传音控股披露一(yī)季报，公司(sī)2024年第一季度实现营(yíng)业收(shōu)入174.43亿元，同比增长(zhǎng)88.1%；净利润16.26亿元，同比增长(zhǎng)210.3%。但4月25日传音控股股价下(xià)跌10.88%。

又如，4月(yuè)25日晚间，江苏银行披露(lù)的一季报显示，2024年第一季度(dù)的营(yíng)业收入和净利润(rùn)分别为209.99亿元和90.42亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)率分别为11.73%和 10.02%。同时公司还提出了上市以来现金分红最高的利润分(fēn)配预(yù)案，将分配现金股
利86.25亿元。但公(gōng)司股价在4月26日下跌(diē)9.12%，创上市以来最大单日跌幅。

之所以频频出 现业(yè)绩“见光死”，笔者认为主要有以下原(yuán)因：

一是年报季(jì)报(bào)披(pī)露窗(chuāng)口期
即将结束，A股将(jiāng)进(jìn)入长达两个月的业绩(jì)真空期。去(qù)年下半年以来(lái)，市场已(yǐ)对绩优股、高股息(xī)题(tí)材(cái)进行了充分挖掘(jué)，部分个股涨幅较大。如(rú)传音控
股4月上(shàng)旬(xún)创出年内高(gāo)点，江苏(sū)银行则在
今年(nián)初市场大幅波动(dòng)背景下走出慢(màn)牛走势(shì)，股价较年初涨幅超过20%。因(yīn)此，股价 出现回调(diào)也不足为奇。

二是(shì)高增长上市公司业绩含金量如何往往需要更长时间检验。如传音(yīn)控股一季报的确超出(chū)市场预期(qī)，但这一超高(gāo)业绩增速在2024年剩下三个季度能否(fǒu)持续还(hái)有待观察(chá)。另外，江苏(sū)银行虽然2024年(nián)一季报不错，同(tóng)时2023年年度利润分配方案也(yě)很诱人，但在息差减小大背景下，公司今年第一季度业绩增速较去年(nián)全年水平已(yǐ)有(yǒu)所放缓(huǎn)绩优股业绩“见光死” 三点原因不容忽视。

三是净利润并不是终极意义 上的股东回报。易方达基金经理张坤指出，净(jìng)利润只(zhǐ)是企业为投资(zī)者创造回报的起点和最重(zhòng)要的因素，但不是
最终状态。不少公司显示出(chū)良(liáng)好的净资产回报率，但(dàn)实际上它们把很大部(bù)分的(de)留存收益投在了(le)一些回报平庸，甚至很(hěn)差的项目上。

资本市场永远更看重(zhòng)的是将来(lái)可能的结果，而非过去的成绩总(zǒng)结。基于上(shàng)述三点原因，部分绩优股出现业(yè)绩“见光死”也就不足为奇了。但毋庸置疑，短期股价波动，不会改(gǎi)变绩优股能为投资者带来长期(qī)稳(wěn)健回报的基础。在新“国九条”提升上市(shì)公(gōng)司质量、强(qiáng)化上(shàng)市公司现金分红的背景下，蓝筹股、高股息板块在回
调后，投资者反而有望迎来布局良机。

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