单日暴涨近15%！增速高达特斯拉的 5倍！今天
的“主角”轮到它？

周(zhōu)四，蔚(wèi)来(NIO.US)股价走高。截至(zhì)发稿，该股涨 幅达14.39%，报(bào)4.85美元(yuán)。

相关消息称，蔚来在欧洲上(shàng)线2座换电(diàn)站，分别于荷兰东北部城市(shì)阿森（Assen）和
挪威奥(ào)斯陆(lù)东部富鲁塞（Oslo-Furuset）。截至目前(qián)，蔚来在欧洲共(gòng)有56座换电站，其中荷兰共有10座换电站，挪威共有19座换电站。

蔚来：不鸣则已，一(yī)鸣惊人

周四，蔚来汽车公司（纽约(yuē)证券交易所代码(mǎ)：NIO）公布了2024年第二(èr)季度(dù)财报。稳健的季度收益结(jié)果使得蔚来(lái)汽车的股价周四飙升。

营收方面(miàn)，虽略低于预期，但仍(réng)然实现了出色的同比增长。财报显示，蔚来第二季(jì)度(dù)收入同(tóng)比增长 98.9% 至 174 亿(yì)元人(rén)民币。尽管与(yǔ)华尔街的平均估计相比(bǐ)略有下降 4000 万美元，但蔚来汽车的营收表现反映了汽车交付量的强劲环比增长，以及蔚(wèi)来汽车产品阵容完成向 NT 2.0 过渡所推动(dòng)的平均(jūn)售价(jià)趋于稳定。

值得注(zhù)意的是，其销售额几乎翻了一番，这不仅总体上是一个不错的增长率，而且与许多蔚来同行第二季度的增长率相比也非常有利。全球市(shì)值最高的电(diàn)动汽车公司特斯拉（TSLA）在最(zuì)近一个季(jì)度的收(shōu)入(rù)仅增长了 2%，这意味着蔚来汽(qì)车的增长速度(dù)几乎是特斯拉的 50 倍。

此外，蔚来汽车第二季度的(de)增长结果还表明，受(shòu)电动汽车行业持续的价格战的影响，蔚来汽车的敞口趋于稳定(dìng)。该公(gōng)司强劲的交付量一直持续到 8 月，9 月也可能有一个良好的开端 。因为
，本月中下(xià)旬(xún)，ONVO 将开(kāi)启交付，或(huò)将(jiāng)成为蔚来汽车的关(guān)键
催化剂。

NIO交付（Seeking Alpha）

交付进程上，截至 9月1日当周，蔚来汽车在中国新增了6,000 辆汽车保险。这意味着 8 月以来的每周交付运行(xíng)速度已经加快。这(zhè)使得蔚(wèi)来在 9 月份连续第五(wǔ)个月交(jiāo)付 20,000+ 辆汽车(chē)，这与管(guǎn)理层第三(sān)季度 62,000 至(zhì) 63,000 辆的交付(fù)指导(dǎo)一致。

虽(suī)然蔚来汽车在第二季度的(de)环比增长率更(gèng)好（因为第一季度相当疲软），但我10% 的环比增 长率仍然相当(dāng)稳健。如果蔚(wèi)来汽(qì)车能够(gòu)在今年年 底前保持(chí)这(zhè)一增长率，那么第四季度的交付量将接近 70,000 辆(liàng)，或年化(huà)产(chǎn)量约为280,000 辆(liàng)。

蔚来汽车(chē)的车辆利润率（Seeking Alpha）

尽管，蔚来汽(qì)车尚未(wèi)盈利，但净亏损(sǔn)符合分析师社区的预期。而且，汽车利润(rùn)率有所提高，毛利率为 9.7%，高于(yú)一年前的 1.0% 和 24 年第一季度(dù)的 4.9%。在销售强劲的推动下，蔚来(lái)汽车也实现了净(jìng)亏损同比(bǐ)收窄。

首席(xí)财务官还(hái)强调了公司对高效研发(fā)、基础设施投资、市(shì)场扩(kuò)张和产品优化的关注，以提高未来的(de)毛利润(rùn)和成本效益。

蔚来汽(qì)车(chē)的汽车毛利率在 2H23 期间一(yī)直以两位数增长(zhǎng)，然后在 24 年第(dì)一季(jì)度由于销量(liàng)低迷的压力而遭受(shòu)挫折。大部分改善是由关键电池(chí)材料(liào)的结构(gòu)性价格下降推动的，这些材料构成了电动汽车(chē)成本的大部分。

具体来说，碳酸锂（电动汽(qì)车电池使(shǐ)用的关键材料）的现货价格从 2022 年的峰值下降了近 90%。与此同(tóng)时，作为(wèi)汽车制造关键部件的铜和铝的价格前景预计也将从当前水(shuǐ)平进一步下(xià)降 。

因此，最常用于(yú)为电动汽(qì)车供电(diàn)的磷酸铁锂 （“LFP”） 电池的平均价格已(yǐ)从一年前(qián)的 95 美(měi)元/千瓦 时降至每千瓦(wǎ)时 53 美 元。

然 而，蔚来汽车最近销量的回升继续证实了该公司的需求趋(qū)于稳定(dìng)。过去一年中，蔚来汽车 MSRP 的有限变化进一步补充(chōng)了这
一点。

ET7 Signature 内(nèi)饰的价格同比下降 -9% 至 458,000 元人民币，尽管在(zài) 3 月份完成了 2024 年版本升级到 NT 2.0。蔚(wèi)来汽车还在第二季度减少了(le)激进促(cù)销活动的使(shǐ)用(yòng)，这
从汽车毛利率的三点连续增长(zhǎng)中可(kě)以看出。

总体来看，蔚来(lái)汽车第
二季度财报稳健，销售额几乎翻了一番，表现优于特斯拉(lā)等同行，尽管收入略低于预期，但利润率明显改善(shàn)，长期向好趋势已现。

新车型(xíng)ONVO强势(shì)“激活”市场

今年5月，蔚来子品牌推出了第一款汽(qì)车(chē)——L60 中型 SUV。它在中国开设了100多家门店后，于(yú)本月早些时候开始接受(shòu)预(yù)订并提供(gōng)试驾(jià)服(fú)务。虽然(rán) ONVO L60对(duì)第三季度交付量的贡献可能是名义上的，但最新的交付指(zhǐ)引为(wèi)新子(zi)品牌在 2024 年(nián)结(jié)束时的增(zēng)加销量 奠定了坚实的(de)基础。

ONVO 瞄准 20 万元的“主流家庭市场”，通过与蔚来汽车共享技术，提供舒适和体验。L60 目前的(de)预订(dìng)价格为 219,900 元人民币，直接与特斯拉（TSLA）最畅销的 Model Y 竞争，后者的起价为 249,900 元人(rén)民币。

更重要的是，超过 80% 的蔚来买家已经(jīng)习惯(guàn)了选(xuǎn)择电池租赁。因此(cǐ)，车辆建议 零售价减少了(le) 70,000 元人民(mín)币，这意味着 L60 可能会降至 150,000 元以(yǐ)下的水平。

这使得 L60 成为价格具有竞争力的产品，甚至与比亚迪公司（OTCPK：BYDDF、OTCPK：BYDDY）最(zuì)畅销的同类产品相比(bǐ)——例如 Han、Song 和(hé) Sea Lion SUV。L60 具有竞争力的价格
也减(jiǎn)轻了蔚来(lái)受到复杂消费者(zhě)情绪的影响。

进一步提高 ONVO 对中国(guó)消费者终端市场的吸引(yǐn)力，以及它与蔚来汽车广泛的电力网络的(de)共享(xiǎng)访问权限。ONVO L60 基于蔚(wèi)来最(zuì)新(xīn)的(de) NT 3.0 平 台，兼容其母(mǔ)品牌不断(duàn)扩大的 1,000 多(duō)个第(dì)三代换电站(zhàn)网络。

ONVO 还获得
了对中国 20,000 多个 NIO Power 充(chōng)电站和超过 100 万个第三方充电站的访问权。L60 的(de)动 力总成也设计(jì)为可加速 12.1 kWh/100 km。

这意(yì)味着根据 NIO 换电站目前提供的(de)标准 75 kWh 电池组，续航里程(chéng)至(zhì)少(shǎo)为 600 公(gōng)里，考虑到(dào) ONVO 与 Power Swap 的兼
容性，这是一个(gè)足够的(de)衡量标准。

ONVO 成功获得中(zhōng)国家庭(tíng)的品牌认(rèn)可和接受度，管理层最近暗示的预订量(liàng)已经超出预期数倍，这证实了这一事实(shí)。因此，尽管受到持续的行业定价(jià)阻力(lì)的影响，但除了(le)对现有蔚来高(gāo)端(duān)车型的弹性需求之外，这(zhè)加强了ONVO 的附加增长前景。

但对比汽油动力汽车，传统参与者仍然(rán)不容小觑。日本丰田（TM）、欧洲大众（OTCPK：VWAGY）和(hé) Stellantis（STLA），以及美(měi)国汽车巨头福特（F）和通用汽车（GM）拥有很大的市场(chǎng)份(fèn)额。

而蔚来汽车活跃的高端市场中，梅赛德斯（OTCPK：MBGAF）和宝马（OTCPK：BMWYY）也是重要的参与者(zhě)。

多数分析师认为，随(suí)着(zhe)消费(fèi)者越来越多地转向电动汽(qì)车，汽油动(dòng)力汽车(chē)市场将随着时间的推移而下降
。这(zhè)并非在所有市场都是如此，但(dàn)至少在单日暴涨近15%！增速高达特斯拉的5倍！今天的“主角”轮到它？中国 、欧 洲和美 国，电(diàn)动(dòng)汽车可能
会(huì)在未来十年继续获得(dé)市场(chǎng)份额。

这部分是由于消费者(zhě)口味的变化，部分是(shì)由于外部环境压力，例如电动汽
车补贴，甚(shèn)至是汽油动力汽车禁令。

虽然传统汽车公司在内(nèi)燃机业务方(fāng)面不必(bì)担心蔚来和其(qí)他中国(guó)电动汽车企业，但蔚来和其他中国电动汽车企业是电动汽车领域的(de)强大(dà)竞(jìng)争对手。

在蔚来财报发布(bù)当天(tiān)，当蔚来股价上(shàng)涨两位数时，福特和通用分别下跌了 2% 和 1%。福特今年迄今也大幅下跌，而通用汽车在 2024 年迄今在实现股价上涨方面表现良好 ，部分原因是通(tōng)用汽车的大规模(mó)回购。

Stellantis、Volkswagen、GM、Ford等拥有广 泛的车型阵容，但它们的大部分(fēn)销售额并非来(lái)自蔚来汽车活跃的高端细分 市场。因此，蔚(wèi)来不是核(hé)心竞争对手(shǒu)，尽管蔚来可能会蚕食(shí)他(tā)们在高价(jià)品类(lèi)的市场份额。

尽管如此，至少在数量上，大众市场(chǎng)电动汽车制造商比亚迪（OTCPK：BYDDY）是这些 西方大众市(shì)场制造商(shāng)更重要的竞争对手。

相较之下
，这其中一(yī)些老牌企业确实存在(zài)问题。大众汽(qì)车正在与核心(xīn)品牌(pái)疲软的盈(yíng)利能力作 斗争，并正在考虑关闭工厂和裁员，以提高效率(lǜ)并降(jiàng)低(dī)成本。福特还宣布了(le)今年夏(xià)天在 欧洲的裁(cái)员——中(zhōng)国电动汽车对欧洲出口的(de)增加很可能(néng)起到了作用。

虽然最 近(jìn)宣布的(de)对欧洲市场的关税措施可能在一定(dìng)程度上帮(bāng)助西方汽车公司，但看起来中国汽车公(gōng)司 在全(quán)球范围内的份(fèn)额正在(zài)增加，这与非中国公司的市场份额损失密切相关。中国可以(yǐ)获得原材料，劳动(dòng)力成(chéng)本相(xiāng)对较低(dī)，而与许多其他国家相比，能源(yuán)成本也(yě)较低。

最重要的是，中国(guó)汽车公司在 电动汽车领域拥有扎实的技术(shù)。总而言之，这是一个(gè)非常强大的组合。未来几年，中国汽车公司进一步发(fā)展，包括蔚来汽车和比亚迪，以及理想汽车（LI） 和小鹏(péng)汽车（XPEV），这并(bìng)不奇(qí)怪。

蔚来的抄底时(shí)刻来了？

整 体来看，蔚来(lái)汽车第二季度(dù)的交付量看起来不错，第三季度的交付指导也令人信服。最近的利润率提高是另(lìng)一个积极单日暴涨近15%！增速高达特斯拉的5倍！今天的“主角”轮到它？因(yīn)素。但是(shì)，蔚来仍然在亏损，何时(shí)会实现盈利还未(wèi)可知。与比(bǐ)亚迪等(děng)盈利的电动汽车公司相比
，这(zhè)使得蔚来成为(wèi)一项风险更大的(de)投资。

ONVO 和 Firefly 的近期成本上升，以及欧盟征收(shōu)关税的影响，预计将对蔚来汽车(chē)的利润率造(zào)成压力，这使得该(gāi)公司保持核(hé)心品牌销量至关重(zhòng)要。然而，由于交易(yì)量下降，这可能导致其平(píng)均售价
进一步下滑，这可能导致亏损扩大和现金消耗压力增加。

考虑到下(xià)行情(qíng)景，分(fēn)析市对蔚(wèi)来基本面进行的(de)敏感(gǎn)性分析显示，该(gāi)股的(de)支(zhī)撑位在 4 美元水平。预计蔚(wèi)来汽车品牌核心汽车(chē)的交付量将以五年复(fù)合年增长率增长，在两(liǎng)位数的低百分比范围(wéi)内(nèi)。

ONVO 和 Firefly 的汽车交付量平均每月应低于(yú) 9,000 辆，再(zài)加上平均售价稀释的额外影响。这将反映出需求环境疲(pí)软的现状，这也将对蔚来的成本结构产生不利影响。

由此得出的基本(běn)估计，再加上(shàng)基本(běn)情况分析中使用的关键估值假设(shè)（即 9.2% WACC 和 3.5% 永久增长率），每股 4 美元(yuán)，这与(yǔ)该股最近的(de)低点一(yī)致。

分析市认为蔚来汽车的股票(piào)已在4 美(měi)元的水平触底，其最近(jìn)的收益(yì)结果增(zēng)强了上行潜力而ONVO 的开始交付代表了推动该股从当前水平急需的(de)上涨的关键催化剂。

ONVO 不(bù)仅(jǐn)将蔚来推(tuī)向(xiàng)以前(qián)无法(fǎ)进入的集中(zhōng)电动汽车需求市场，而且(qiě)新的子品牌也将增加其增长(zhǎng)前景和随之 而来的运营杠杆改善。

与此同时，摩根大通宣布调整蔚来汽车的评级至超配，并设定目标价为8美(měi)元(yuán)。

摩根大通在报告中(zhōng)提到(dào)，蔚(wèi)来汽车(chē)在电动汽车市场的竞争力有(yǒu)所提升，其(qí)产品(pǐn)线(xiàn)和技术创新获得市场认可。同时，蔚来汽车在中国市场的份额(é)也在增长。

结合蔚(wèi)来核心品牌的(de)弹性需求，相信ONVO的(de)扩大规模将(jiāng)补充公司正在进行的(de)利润率扩张路线图，并提高其实现盈亏平 衡和盈利能力轨(guǐ)迹的整体可见性。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 单日暴涨近15%！增速高达特斯拉的5倍！今天的“主角”轮到它？