“海洋生意”难做？上市主题乐园“期中考”分化明显

来源：@华夏时(shí)报微博(bó)

华夏时报记者王敬北京报道

随着(zhe)8月的结束，国内几个上市主题乐园半(bàn)年报披露收(shōu)官。《华夏时报》记者统计发现，华侨城A（000069.SZ）、大连圣亚（600593.SH）、海昌(chāng)海洋公园（02255.HK）和华强方特（834793.NQ）上(shàng)半年的营(yíng)收同比均有所增长，其(qí)中华强方特、华侨城A营收和净利润双增(zēng)，华强方特业绩增长(zhǎng)表现最为亮眼(yǎn)，而大连圣(shèng)亚的净利润同比(bǐ)下滑36.47%，海昌海洋公园(yuán)归属于母公(gōng)司拥有人应占亏损同比下降5.35%。

前不(bù)久，世界主题乐园协会（TEA）和美(měi)国AECOM集团(tuán)联合发布《2023全球主题公园和博物馆报告》，华强方特游客接(jiē)待(dài)量为8569万人次(cì)，同(tóng)比增长111%，从之前的第五(wǔ)名升至全球第二名(míng)，仅次于迪(dí)士尼。此外，在全(quán)球十大(dà)主题乐园榜单中，还有两家中国企业上榜(bǎng)，分别是排名第五、第六位(wèi)的长隆和欢乐谷。

随(suí)着(zhe)市场(chǎng)复苏和游客接待量回升(shēng)，中国主(zhǔ)题乐园产业正在快速发展。上半年，国(guó)内上市主题乐园的半年报显示了(le)行业整体增长的趋势，但同时也暴露了行(xíng)业内部分化(huà)和(hé)个(gè)别公司经营压力的问题。

相(xiāng)较于其他主题乐园，海昌海(hǎi)洋公园和大连圣亚的特(tè)殊(shū)之处在于聚焦“主题公园+海洋产业”的业务模式(shì)。对此，有(yǒu)不便具名的业内人士向《华夏时报(bào)》记者表示，在当前行业竞争日益加剧的背景下，这种专业化的(de)策略也(yě)可能导致业务(wù)多样(yàng)性不(bù)足(zú)，进而降低企业的市(shì)场适应性和风险抵(dǐ)御能力。

净利增(zēng)速超两成，不靠(kào)主题公园靠“熊出没”

归母净利润增长最显著的(de)是(shì)新三板上(shàng)市公司华强方特。8月(yuè)24日，华强方特(tè)旗下徐州方特水上(shàng)乐园正(zhèng)式开门迎客(kè)。这是公司本(běn)年开(kāi)业的第9家主题公园，至此，华强方特(tè)旗下已开业的主题(tí)“海洋生意”难做？上市主题乐园“期中考”分化明显公园总数(shù)增至45家(jiā)。

今年上半年，华强方特营(yíng)业(yè)收入约32.67亿元，同比增长13.8%；归母净利润约3.52亿元(yuán)，同比(bǐ)增长21.27%。

分类别来看，公司的文化内(nèi)容产品收(shōu)入同比大增125.61%，毛利(lì)率高达(dá)86.29%。其中，特种电影收入同比激增459764.99%。同时，因熊出没系列大电(diàn)影票(piào)房收(shōu)入增加(jiā)，华(huá)强方特(tè)数字动漫收入(rù)5.37亿元，较上年同期(qī)增加45.77%；毛利率高达(dá)99.86%。

然而，华强方特文化科技主题公园实现营(yíng)业收入24.30亿元，同比减少2.28%；毛利率也较上年同期下降13.91%。

对(duì)于公司上半年经(jīng)营业绩及未来发展规划(huà)，《华夏时报》记者致电华强方特(tè)董事会办(bàn)公室进行采访，并按照对方要求发送采访提纲致该公司邮(yóu)箱。不过，对方以时间仓促为由婉拒(jù)了记者的采访。

科创中国高丞乡创服务团(tuán)团长、特色小镇专家(jiā)孙(sūn)文华接(jiē)受《华夏时(shí)报(bào)》记者采访时指出，相较其他公司而言，华强(qiáng)方(fāng)特的自主IP和娱乐装备(bèi)是能盈利的特色优势。他(tā)表(biǎo)示，华强方特以“文化+科技”为核心，结(jié)合特种(zhǒng)电影和高(gāo)科技游乐(lè)设施；公司实(shí)施全产业链运营模式，包括创(chuàng)意设计、研发生产、经营管理等环节；此外(wài)，公司采用轻重资产结合的运营模式，既有自主投资建设，也有合(hé)作投资方式。

作为拥有国内知名(míng)原创动(dòng)漫IP的(de)文化产(chǎn)业上市公(gōng)司(sī)，华强方特此前因(yīn)困于重资产投资(zī)性质，导致(zhì)负债率较高。2016年(nián)，华强(qiáng)方特开始转向主题乐(lè)园的(de)轻资产(chǎn)模(mó)式(shì)，通过合作投资和授权投资等方式降低负债，但轻资产转型(xíng)并非易事(shì)，如何(hé)在扩张新园区与实现盈利之间找到平衡(héng)点(diǎn)也至关重要(yào)。

农文旅产业振兴研究院常务副院长袁帅接受《华夏时报》记者采访时(shí)表示：“虽然新开园区可以带来收(shōu)入增长，但也可能导致毛利率下(xià)降。因此(cǐ)，公司应审慎考(kǎo)虑扩张计划，同时注重提升已开业(yè)园区的(de)盈利能力，通过优化运营、提高效率(lǜ)、降低(dī)成本等方式实现(xiàn)盈利增长。”

新(xīn)开重资产项目拉低海昌海(hǎi)洋公园毛利率

上半年，港股上市公司海昌海洋公园实现收入约8亿元（人民币，下同），同(tóng)比增长约(yuē)6.8%；归属于母(mǔ)公司拥有(yǒu)人应占亏(kuī)损8422.6万元，同比收窄(zhǎi)5.35%。

在游客接待方面，海昌海(hǎi)洋公(gōng)园的游客数量显著增长(zhǎng)，旗下公(gōng)园(yuán)入园人(rén)次共(gòng)计约463.5万人次，较2023年同期增长21.2%，游客增长率远(yuǎn)高(gāo)于运营收入的增(zēng)长率，这也意味(wèi)着人均消费承压。

截至报告期末，海昌(chāng)海洋公园在全国范围内持有并运营7家以“海昌”为品牌的海(hǎi)洋主题大型文旅项目。从收(shōu)入构成来看，公(gōng)司来自公园运营的收入(rù)约7.36亿元(yuán)，其中门票收(shōu)入约3.76亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)7.45%；园内消费收入约2.63亿元，同比增长6.66%；租金“海洋生意”难做？上市主题乐园“期中考”分化明显收入约1911万元，同比增长27.68%；酒店收入约(yuē)7760.8万元，同比减少9.75%。

公司上半年营收的增长主要得益于郑州海昌(chāng)海洋公园(yuán)的运营，该项目于2023年下半年开业并开始贡(gòng)献业绩。数据(jù)显示，2024年上半年，郑州(zhōu)公园小长假表现优秀，五一(yī)假期入园人次超16.5万人次，单日最高(gāo)客流量达3.8万人次，酒(jiǔ)店在小(xiǎo)长假(jiǎ)期间均满房。

值得注意的是，新开项目虽然为海(hǎi)昌海洋公园带来了营收增长，但却拉低了整体毛(máo)利(lì)率。公司同(tóng)期(qī)毛利约(yuē)为(wèi)1.95亿元，较(jiào)去年同期下降3.94%；毛利率(lǜ)约(yuē)24.4%，较去年(nián)同期下降2.7%。

对于海(hǎi)昌海洋公(gōng)园的(de)增收不增利(lì)情况，袁帅认(rèn)为，尽管游(yóu)客增长率较高，但公司在成本(běn)控制和(hé)盈利能力方面仍有“海洋生意”难做？上市主题乐园“期中考”分化明显待提升(shēng)。公司需要关注毛(máo)利率(lǜ)和净利润率的变化，通过优(yōu)化运营、提高管理(lǐ)效率等(děng)方式实现盈利增长。

从2022年(nián)起，海昌海(hǎi)洋公园引(yǐn)入国际知名IP合作，不仅提升了园内消费(fèi)，还增加了入园人次，IP业务已(yǐ)成为公司新的收入增长曲线。目前(qián)，公司已有8家奥特曼和(hé)航海王IP主(zhǔ)题的主题(tí)馆和主题酒店。

最近几年，海昌海洋(yáng)公园也将发展战略聚(jù)焦轻资产模式。据了解，郑州公园是海昌海洋公园最后一个100%自投自持的重资产项目，未来所有新项目都是OAAS模式下的(de)轻资(zī)产合作(zuò)项目(mù)。

展望未(wèi)来，海昌海洋公园“从重向轻”的转(zhuǎn)型(xíng)仍然路途漫漫，有6个项目有望于2030年之前开(kāi)业，其中，上海公园二期(qī)和郑州(zhōu)公园(yuán)二期项目均有望(wàng)于2025年开业(yè)。

二级市场上，公司股价近年来持续下(xià)跌，一直跌破1港元，沦为仙股。截(jié)至(zhì)9月5日晚收(shōu)盘，公司股价收报0.76港元(yuán)/股，较2022年年底股价高点4.29港元/股已跌去82.28%。

中国城市(shì)专家智(zhì)库委员会常务副秘(mì)书长林先平接受(shòu)《华夏(xià)时报》记者采访时表示，海昌海洋公(gōng)园股价下(xià)跌主要受市场环境、公(gōng)司(sī)业绩等因素影响。对于(yú)长期持有海昌海洋公园股票的投资者，建议关注公司(sī)未来新项目的进展(zhǎn)情况、市场环境变化等(děng)因素，谨慎决策。

“海洋生意”不好做了？

今年上半年，另一家专注海洋主题的公司陷入增收(shōu)不增利的困局。建(jiàn)设、经营水族馆为(wèi)主的大连(lián)圣亚实(shí)现营业收入约2.01亿元，同比增长10.29%。虽然归母净利润录得约1228.19万元，但同比(bǐ)减少36.47%。

大连圣亚成立于1994年，2002年(nián)在上(shàng)交所上市(shì)。2023年12月，公司控股子(zi)公司大连星海湾(wān)圣亚(yà)旅游发展有限公司转让其所持有的大连新世界会(huì)展服务有限公司70%股权的股权，由此剥离会展服务业务。

报告期内，公(gōng)司主要收入来源为景区经营、商业运营和(hé)动物经营(yíng)三大板块。其中，景区运营为(wèi)大连圣(shèng)亚的核心(xīn)业务，2024年(nián)上半年，该项业务收入1.57亿元，为公司贡献超过78%。

目前，公司经营(yíng)的景区为大连景区和哈尔滨景区。具体来看，大连景区包括圣亚海洋(yáng)世界、圣亚极地世界、圣亚(yà)珊瑚世界、银河星海、厉害塔；哈尔滨景区包括哈尔滨极地公园海洋馆、哈尔滨极地公园(yuán)极地馆、哈尔滨极地公园恐龙馆、哈尔滨极地公园北极(jí)熊(xióng)体验馆、哈尔滨极地公园淘(táo)学企鹅馆。

对于净利润下滑，大连圣亚表示，主要是由(yóu)于报(bào)告期大连景(jǐng)区游客数量有所下降(jiàng)导致景区收入较上期减少，以(yǐ)及(jí)资产处置及收(shōu)到政府补(bǔ)助产生非经营利(lì)得综合所致。在此前发布的(de)业绩预告中(zhōng)，大连(lián)圣亚还谈(tán)到大连景区游(yóu)客数量下降与“文旅行业消(xiāo)费理性回归”有关。

对于两家聚焦海洋主题的乐园公司(sī)业绩表现(xiàn)欠佳(jiā)，林先平认为，经营“海洋生意”的海昌海(hǎi)洋公园和大连圣亚一个延续亏损一个增收不增利的原因可能(néng)与市场竞争、业(yè)务模式、运(yùn)营效率等(děng)因素有关。海洋主(zhǔ)题乐园的生意仍然具(jù)有发展(zhǎn)潜力，但需要不断创(chuàng)新、提高运营效率、降低成本等来提高竞争(zhēng)力。

袁帅(shuài)也指出(chū)，海(hǎi)洋主题乐(lè)园的生意并非不好做，但需要不断创新和提升服务质量(liàng)以适应市场变化和满足游客需求。同时，也需要关(guān)注行业趋(qū)势和(hé)市场动态以制(zhì)定(dìng)合(hé)理的经营(yíng)策略。

基于当(dāng)前市场环境，针对上市主题乐园的发展，科创中(zhōng)国(guó)高丞乡创服务(wù)团团长、特色小(xiǎo)镇(zhèn)专家孙文华接受《华夏时报(bào)》记者采访时表示，各主题乐园应注重(zhòng)强(qiáng)化品牌特(tè)色和文化(huà)主题，深入挖掘和强化自身独特的文化主题，通过故事化的场景设(shè)计和沉浸式的体验，提升游(yóu)客的参与感和体验感；通过打造自主IP，形成(chéng)竞争壁垒。

在产品和服务创新方面，主题乐园应不断推出新的游乐(lè)项目、演艺(yì)节目和互动体验，以满足游客多样化和个性化的需(xū)求(qiú)。同(tóng)时，注重产品(pǐn)和服务的质量，提高游(yóu)客满意度；在加强数字化和科技(jì)应用方面，主题乐园可以利用虚拟现(xiàn)实（VR）、增(zēng)强现实（AR）、人工智能(néng)等技术，创造新(xīn)颖的游乐(lè)体验。同时，通过大数据分析游客行为，优化运营管理(lǐ)和市场营销策(cè)略(lüè)。

孙(sūn)文华还提到(dào)：“除了(le)门票收入，主题乐(lè)园应开发更(gèng)多的二次消(xiāo)费项(xiàng)目，如(rú)特色餐饮、主(zhǔ)题商品、季节性活动等，增加收入来源。”

责任编辑：徐芸茜主编(biān)：公培佳

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