十大机构看后市：悲观情绪修复风格趋于平衡年内第二轮技术面超跌强反弹或启动

　　本周上证指数跌0.43%，深(shēn)证成指(zhǐ)涨(zhǎng)2.04%，创业板指涨2.17%。下周(zhōu)后市如何发展？看看机构怎(zěn)么说(shuō)。

　　中信(xìn)证券：悲观情绪修复，风格趋于平衡(héng)

　　步入9月(yuè)，政策处于观察起(qǐ)效期，外部(bù)信号进一步(bù)明朗，价(jià)格信(xìn)号拐点仍需等待；中报落(luò)地、红利预(yù)期转变以及市场流动性压力缓解，三大因素共同推动(dòng)投资者极度悲观的情绪修复，风格阶段性趋于(yú)平衡；配置上，底仓红利，增配出海，成长加内需短期或有修复(fù)，增配仍(réng)需等待价格信(xìn)号(hào)拐点。一方面，从三大信号的进展来看(kàn)，内需提振(zhèn)政(zhèng)策在9月有(yǒu)望陆续推出，预计力度相对温和；美联储降息(xī)落地(dì)，美国大选(xuǎn)形势更加明朗；价格信号暂时难(nán)现拐点，需累积更多积极因素(sù)彻底扭转预(yù)期。另一方面，从市场(chǎng)悲观情绪修复的驱动因素来看，A股中(zhōng)报季风险落地后暂时迎来(lái)业绩空(kōng)窗期；汇金增持范围扩(kuò)大以(yǐ)及央行对收益率曲线的干预下(xià)，看多红利的(de)一致预期暂时(shí)被打破，风格将迎来阶段性平衡(héng)；外(wài)资流出节奏明(míng)显(xiǎn)放缓，市场流动性环境有望(wàng)改善。

　　中信(xìn)建投：年内第二轮技(jì)术面超跌强反弹或(huò)启动

　　当(dāng)前(qián)A股基本面仍在筑(zhù)底阶段，经济数据尚不能提振改(gǎi)观，但(dàn)有央行等额续作4000亿特殊(shū)国债事(shì)件，虽不是QE但其购债从(cóng)间接改为直接的细节(jié)为市场打开局部政策想象空间(jiān)，技术面超跌(diē)持续积(jī)累后的(de)报复性反弹也正在(zài)蓄势启动，当前阶(jiē)段或(huò)可类比今(jīn)年1月下旬-2月初，建议适度加仓至中高仓位适度参(cān)与。

　　国盛证券(quàn)：基本面尚无明显改善市场波动或将放大

十大机构看后市：悲观情绪修复风格趋于平衡年内第二轮技术面超跌强反弹或启动>　　市场观点与(yǔ)配置建议：市场波动(dòng)或(huò)将放大，把握景气与趋(qū)势大势层面，短期波动或将放大，底部形态的判(pàn)断也面临进一步验证。短期看，基本面尚无明显改(gǎi)善，但内外因素(sù)扰动的增多(duō)预计将放大市场波动。

　　东海证券：增量政(zhèng)策(cè)可(十大机构看后市：悲观情绪修复风格趋于平衡年内第二轮技术面超跌强反弹或启动kě)期，消费可能成为重要抓手

　　短(duǎn)期业绩因素扰动(dòng)即将消退，由于此前持续的缩量调整，政策预期引(yǐn)起的(de)市场波动(dòng)可(kě)能会更加明(míng)显。不过海外流(liú)动性即将迎来拐点，国内货币政策空间有望打开，增量(liàng)政策可(kě)期。主线可关(guān)注(zhù)：1．估值调整相对到位，中长期推动新旧(jiù)经济动能(néng)转换的科技产业，海(hǎi)外美债收(shōu)益率下行趋势下利好科创50。2．避险属性、金融属性兼具的黄金或仍有走牛可能。3．行业上，关(guān)注下半年政策支(zhī)持的重点方(fāng)向，如消费(fèi)、家电、机械等(děng)相关细分板块。

　　中原证券：经济运行总体平稳，市(shì)场有望企稳(wěn)反弹

　　中央政治(zhì)局会议提振信心，下半年宏观调控预期增强，经济有望企稳回升。近期美国就(jiù)业数据、PMI 数(shù)据(jù)走弱，美联储表态偏鸽，鉴于美联储(chǔ)维持高利率(lǜ)的(de)负反馈尚(shàng)未完全(quán)显现，以及受到近期部分投资指标回落(luò)、通胀数据回落、就业(yè)数据走(zǒu)弱等因素影响，美国经济衰退预期(qī)增加，市(shì)场对(duì)于美联储今(jīn)年降息预(yù)期(qī)继续增强。随着国内宏观(guān)调控预期增强、稳增长政策持(chí)续落地(dì)推进(jìn)，市场有望企稳反弹，建议关注芯片、家电、电力及公用事业、有色、传媒等板(bǎn)块。

　　浙商(shāng)证券：“鲸落万物生” 短线反弹有望继续(xù)

　　本周市(shì)场触底反弹，主要(yào)指数呈(chéng)现大(dà)弱小强格局。展望后市，随着(zhe)大盘在跌破“第二技术支撑”后“破(pò)而后立”，市场有望启动一轮日线级反弹，上(shàng)证有望挑(tiāo)战6 月下旬至7 月的成(chéng)交密集区，但考虑到上方两个“成本密集区(qū)”压力较大，中线稳(wěn)健底部结构的构造(zào)仍然需要(yào)步步为营；纳斯达克指数和美股权重股(gǔ)英伟达均处于中性(xìng)偏空(kōng)的位置，一旦美股开启(qǐ)调整，则流动性溢出效应或(huò)利好港股继续走好。配置方面，中线(xiàn)仓位无需担忧，仍(réng)可维持当前(qián)仓位，建议耐心等(děng)待增配时机；短线仓位可本着快进快出的原则适当参与。也可基于“前期下(xià)跌(diē)充分+近(jìn)期走势企稳+基本面改善”的复合条件挑选个股，适当“轻指数，重个股”。

　　华安证券(quàn)：结构性机会演绎期来(lái)临

　　9 月(yuè)市场有望迎来(lái)边际改善，可以略微乐观(guān)一些。展(zhǎn)望9 月(yuè)，有望出现的边际改善主要体(tǐ)现在：一是(shì)美联储将启动新一轮降息周期，我(wǒ)国汇率压力将(jiāng)进一步减小，同时我国的货币政策空间也将进一步打开，有望跟进(jìn)降息；二是政(zhèng)策有望进入集中发力期。参照过去经验，8 月下旬随着决(jué)策层逐步休整完毕，7 月中央政治局会议确定的相关政策有望逐(zhú)步落地(dì)，值得关注的政策包括后置财政政策加快落地生效，以及扩大服务(wù)消费、商品房收储等领域政策。9 月海内外政策环境有望边际(jì)改(gǎi)善，市场弱势调整压力减弱，可以略微乐观(guān)一些，事件(jiàn)热点频出下也可积极(jí)寻找结构性(xìng)机会。

　　申万宏源：当前市场处于高性价比区域预计9月A股演绎反弹行情

　　预计9 月A 股演绎反弹(dàn)行情。当前市场处于高(gāo)性价比区域，短(duǎn)期一些(xiē)积极(jí)变化正在(zài)构成反弹的线索：（1）鲍威尔的鸽(gē)派讲话导致了市场对于美联储九(jiǔ)月降息周期的预期(qī)；（2）国(guó)内有降息预期发酵，同时宽财政表述更(gèng)积极，经济预期有望改善，利好顺周期的资源品、消费和房地产方向(xiàng)。（3）稳(wěn)定(dìng)资本市场持续发(fā)力，为风险偏好修复提供契机。

　　民生证券：A股市场阶段性(xìng)企稳回升的信号(hào)正在出现

　　单位换手率形成的市场涨跌幅回升、个(gè)人(rén)与机(jī)构投资者情绪好转、同时两融余额缩减的情况下担保比(bǐ)例反而有所上升。国内商品期货市(shì)场涨跌幅扩散(sàn)指标(biāo)明显上升，也指示经济需求预期修复。A股市场阶段性(xìng)的企稳，一方面原因是投资者对于全球衰退预期的逐步回摆(bǎi)；另(lìng)一方面原因在于短期人民币(bì)升值(zhí)后，202十大机构看后市：悲观情绪修复风格趋于平衡年内第二轮技术面超跌强反弹或启动3年累计的约5300亿美元的超额未结汇资金存在结汇需求，由(yóu)此带来对人民币资产配置需求的提升与(yǔ)流动(dòng)性压力的缓解。当前(qián)受益于流动性(xìng)压力(lì)缓解与海外预期修复的(de)市场反弹，带来了市场的广泛修复，其中低位资产出现(xiàn)了明显反弹。类似(shì)的机理出现于今年2月初，大幅修复流动性冲击资产后，市场大概(gài)率回归基(jī)本面主线。

　　华金(jīn)策略：底部区域，九(jiǔ)月可能筑底(dǐ)反弹(dàn)

　　比照复盘，今(jīn)年9月A股(gǔ)可能(néng)有反弹机会。比照复盘(pán)，今年9月来看(kàn)：（1）经(jīng)济和(hé)盈利修复、积极的政策加速落地可能使A股9月出现反弹。一是当前A股(gǔ)已处(chù)于(yú)历史低位。二是经济和盈利修复：中报(bào)盈利增速大概率较(jiào)一季报和年报继续(xù)回升。三是政(zhèng)策和外部事(shì)件9月可能偏积(jī)极：首先，9月地产(chǎn)放松、提振消(xiāo)费、超长债发行等稳增长政策可能加速落地(dì)；其次，中美关系短期有所缓和，9月美(měi)联储大概率降息，外部事件偏积(jī)极(jí)。（2）今年9月美联储大概率首次降息，因此9月国内经济基本面可能弱修复(fù)、政策偏(piān)积极等导致A股可能出现反弹。

责任编辑(jí)：何俊熹(xī)

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