净值续创历史新高！这类基金有何共性？

近期A股走势震(zhèn)荡，众多细分板(bǎn)块中能够逆势上涨的仅有有色金(jīn)属、电力以及石油化工等顺周期板块，也(yě)连带不同主题的基金产品业绩逐渐分(fēn)化。其中，88只(zhǐ)产品在4月19日收盘后创下净值(zhí)的历史新高。

从基金特(tè)征来看，这些产品除了长期重仓当下热门板块个股以外，还得益于成立在行情低位(wèi)避开净值深坑，以(yǐ)及基金经理持续(xù)获利了结从而积累净值等因(yīn)素。

部分基金(jīn)净(jìng)值(zhí)创历史新高

年(nián)初至(zhì)今，A股整体先抑(yì)后(hòu)扬，虽然指数仅有微幅下(xià)挫，但(dàn)在(zài)板块轮动剧烈的背景下，个股走(zǒu)势(shì)分化巨大：人工智(zhì)能再(zài)度爆火后逐渐沉寂，新(xīn)能源触底后反弹乏力，以有色(sè)金属、原(yuán)油为代表的大宗板块涨势不(bù)减，步入4月，此前被公募基金大幅减(jiǎn)配的银行板块则十分吸睛。

据统计(jì)，共有88只产品在4月19日收盘后创下净值的历史新高。以复权单位(wèi)净值计算，长盛成长价值以14.26元居首，这只成立于2002年的产品至今运(yùn)作已(yǐ)有20余年并涨(zhǎng)超13倍，也是净值创新高的基金(jīn)存续时间最久的产品。融通内需驱动、景顺长城能源基建等产品也成立于(yú)2010年之前，两只产(chǎn)品当前复权净值为3.21元和(hé)4.62元，即成(chéng)立以(yǐ)来涨幅分别达到220%和(hé)362%。

此外，天弘价值精选、工银精选回报以及华宝新价值等百余只基金净值距历史新(xīn)高仅一步之遥。

从短期来看，结合近期行情，这些产品无(wú)疑均布局了包括有色金属在内的顺周期板块或其他资源股，如(rú)万家周期(qī)驱动年(nián)内涨幅达到了25%。据最新数据，该基金截至一季度末的重仓(cāng)股(gǔ)分别为紫金矿业、中远海能(néng)、招商轮船(chuán)、招(zhāo)商南油、铜陵有色、山东(dōng)黄金等个股。中欧价值回报(bào)、华宝红利(lì)精选等年内(nèi)涨幅超过16%。

此外，年内收益居前的基金(jīn)名称中，多含有“红利”“周(zhōu)期”等字样。拉长周期(qī)来看，能够在近期创下逼近或(huò)创下历史新高的基金多为长(zhǎng)期重仓(cāng)高股息低市(shì)盈率的产(chǎn)品(pǐn)，这些基(jī)金(jīn)很(hěn)少向人工智能之类大起大落的短期热门股(gǔ)调仓，而是数年(nián)如一日地在绩优股中“掘金”。

创新高的基金有何规律？

那(nà)么，能够创下净值新高的基金还(hái)有哪些特(tè)征？

首先，这部分产品相当(dāng)一部分比较(jiào)“年轻”，88只净值创新高的基金中，去年成立的次新基金就有24只，这(zhè)些产品没有太(tài)多的历史包袱和净值洼地需要去“填坑”，在成(chéng)立伊始就“选(xuǎn)中”了赛道。如中欧国企红利(lì)成立于去年9月份(fèn)，广发睿杰精选成立于去年的11月份，这类产品多重仓了年后的热门板块(kuài)，成立后仅有小幅回撤(chè)就迅速(sù)跟上了板(bǎn)块的上行节(jié)奏。

此外，净值创新高的基金中，成立于各个年份的几乎都有，唯(wéi)独成立于2021年的数量为0。当年正值“核心(xīn)资产”泡沫破灭，而彼时成立的基金多以布局(jú)核心资(zī)产为卖点，不少产品无形中高位“接(jiē)盘”了明星个股(gǔ)，在随后的三(sān)年内(nèi)脱坑尚且不易，更遑论创下新高。2015年(nián)牛市前后成立且创新高的(de)基金净值几乎均不超过2元，从持仓来看也多为重仓债券(quàn)的混合型基金，如易(yì)方达新利、平安鑫享等，不难发现(xiàn)牛市末期成立的偏股(gǔ)产品难以跑出历(lì)史(shǐ)新高。

其次，基金经理的操作是保证业绩长牛的(de)核心因素。以长盛成长价值为例，该基金成立后之所以能从牛熊转换中全身而退，从调仓的策略来看，“获利了结”是这只基金的关键词。

以当前基金经理王宁为(wèi)例，他2021年8月份在A股尚处高(gāo)位时(shí)“接(jiē)盘(pán)”了该基金。此前(qián)长(zhǎng)盛成长价值的重仓股(gǔ)为爱(ài)美客、阳光电源、中远海控、贵州茅台、万华化学等清一色的核心资产，因(yīn)此随(suí)着年初抱团(tuán)股的瓦解，该基金净值已有颓势，回撤(chè)超过了17%。但王宁在接手基金后，一个(gè)月内就将前(qián)十大重仓(cāng)股换了六个，开始向(xiàng)绿色能源转向，随即挽救了基金净值。

在随后的交易日(rì)里，王宁每个季(jì)度(dù)都会将(jiāng)持仓略作调整，十大(dà)重仓股单(dān)季换(huàn)掉(diào)五(wǔ)六只(zhǐ)是家常便饭，且仓位较为分散，前十(shí)重仓股合(hé)计占基金净值比例常(cháng)年(nián)位居30%以下，最近两个季度(dù)更是在20%徘徊。

细究其策略，在去年年(nián)报中，王宁回顾道：上半年积极参与人工(gōng)智能和中特估值(zhí)等市场热点机会，并进行了一定的获利了结，下(xià)半年组合(hé)处于更(gèng)加稳健(jiàn)的防(fáng)御状态(tài)，2023 年组合取得正收益，跑赢组(zǔ)合业绩基准。

而(ér)在近期披露的一季报中，王宁又表示：“适度参与新兴成长的部分投资，考虑到一定的外部约(yuē)束因素，本着绝对收(shōu)益的策略，参(cān)与(yǔ)程度低于2023年春天的水平，在获得一定收益以(yǐ)后逐(zhú)步进行盈利的兑现，为组合(hé)的弹性画(huà)上一定(dìng)程度的逗号。”

此外，融通内需驱动AB也(yě)是类似(shì)“见(jiàn)好就收”情况。在(zài)去(qù)年的年(nián)报中(zhōng)，基(jī)金经理范琨回顾操作时表示(shì)，本净值续创历史新高！这类基金有何共性？基金2023年以高(gāo)股息为底仓，其中持有部分教育出版类高股息在四月份(fèn)AI行情中涨幅较大，做了一部分兑现。

“进入下半年，我们(men)有小仓位参与过新能源(yuán)反弹，但因(yīn)为(wèi)新能源产(chǎn)业的供需(xū)预期调整未结束，反弹并不持(chí)续。这期间我们教训比收(shōu)益多。” 范琨总结道。

校对：苏焕文