上期所实现有色金属期权全覆盖

9月2日上午9时，铅、镍(niè)、锡和氧化铝期(qī)权在(zài)上期所正式挂牌交易。上海市委金(jīn)融办副主任(rèn)葛平、中国(guó)有(yǒu)色(sè)金属工业协会副会长陈学森、五矿有色金属(shǔ)股(gǔ)份有限公司董事长徐基清、上(shàng)期所总经理王(wáng)凤海先后致辞(cí)，上期所理事长田(tián)向阳现场见证，上(shàng)期所副总(zǒng)经理(lǐ)贺军主持上市活动。

据了解，首批挂牌(pái)交易的(de)铅、镍、锡和(hé)氧化铝(lǚ)期权共314个合约。截至收盘，铅、镍、锡和氧化铝期权全天成交量分别为1331手、2278手、860手和6263手，成交额分别为199.54万元、583.48万元、522.79万元(yuán)和1417.53万元。

进(jìn)一步完善有色相关行业(yè)避险体系

葛平(píng)在上市活动中表示，铅、镍、锡和氧化铝期权产品的上市，为提升上海国际金融中心全球资源配置能力、打响“上海服务”品牌、增(zēng)强上(shàng)海(hǎi)国际金融中(zhōng)心辐射力和影(yǐng)响力提供了有(yǒu)力支撑。当前正是上海国际金融中心迈(mài)向全面提升能级的重(zhòng)要阶段，希望上期所(suǒ)结(jié)合上海产业需求，研发更多的期货(huò)品种和国际化 品种。

陈学森致辞时称，作为重要(yào)的有色金属品种，铅、镍、锡是绿色储能、动(dòng)力(lì)电池和电子信(xìn)息等产业不可或缺的重(zhòng)要原材料，氧化铝是有色冶炼(liàn)产量最大的产品。此次四个有色金属期权的上市(shì)，通过与期货市场形成有效联动，以更加完备的风险管理工具和更加灵活的避险策略
，满足企业精(jīng)细化、多(duō)样化的风险管(guǎn)理需求，为提高市场资源配置(zhì)效率、产业链供(gōng)应链及企业运(yùn)营稳定性持续保驾(jià)护航。

徐基清表(biǎo)示，在当前全球经济不确定性加剧、有色相(xiāng)关产业提级(jí)换(huàn)挡的背(bèi)景下，上市(shì)四个 有(yǒu)色金属期(qī)权是上期所扎根产业、服务实(shí)体的重要举措，对增强有色金属
行(xíng)业抗风险韧性 、提高产业链风险管理能力意义重(zhòng)大，将与(yǔ)对应标的期(qī)货形成合力，为企业提供更丰富的风险(xiǎn)管理工具，有效保(bǎo)障企业稳健(jiàn)经营。

王凤海在致辞时 表示，上期所铅、镍、锡和氧化铝期货经过多年(nián)发展(zhǎn)，市(shì)场规模大、合约流动(dòng)性好、投资者结构合理，已成为我国有色行业重要的风险管理(lǐ)工具。此次铅、镍(niè)、锡和氧化铝期权品种上(shàng)市，实现了有色金属系列期权(quán)全覆(fù)盖。在此背景下，有色金属期权和有色金(jīn)属期(qī)货相互协(xié)同，将(jiāng)进(jìn)一步完善国内有色相关行业的避险体(tǐ)系，提升(shēng)我国企业风险管理的效率和精度(dù)。下一步，上期所将大力丰富(fù)现(xiàn)有产品体系(xì)，不断提升期现联动能级，践行金融服务实体理念，为贯彻落实习近(jìn)平总书记考察(chá)上期所重要(yào)指(zhǐ)示精(jīng)神而不懈奋
斗。

满(mǎn)足实体企业期权保值需求

期货日报记者了解到，当(dāng)日参与铅、镍、锡和氧化铝(lǚ)期权首批交易(yì)的产业客户包(bāo)括中铝国际贸易集团(tuán)有限公司、河南豫光金铅股份有限公司、亨通集团上海贸易(yì)有限公司、杭实国贸投资（杭州）有限公司等企业。

在上市活动现场，中铝国贸集团总(zǒng)经理(lǐ)李广飞对记(jì)者(zhě)表示，此次上(shàng)期所同时上(shàng)市四个有色金属期权品种，是(shì)践行服务实体经济、赋能实体企业初心使命(mìng)的体现。在当前市场不确定性(xìng)增加的背景下，上期所将有色金属(shǔ)期权产品链(liàn)补充完整，起到了“雪中送炭”的作用，帮助实体企业(yè)更好管(guǎn)理市场风险。目前(qián)上期所铅、镍、锡和氧化铝期货市场发展稳健，市场交易量稳步上升，功(gōng)能发挥也(yě)较为全面，对应场内期
权品(pǐn)种(zhǒng)的成功上市，可以丰富期货+期权策略组合，为实体企业提供(gōng)更为多样的保值(zhí)策(cè)略，更好地(dì)保障产业链(liàn)、供 应链的安全稳定。

浙商期货董(dǒng)事长胡军对记(jì)者表示(shì)，为实体(tǐ)经济(jì)提 供更(gèng)好的风险(xiǎn)管理工具，是金融行业尤其是(shì)期货行(xíng)业工作的要义所在。此次上市(shì)四个有(yǒu)色金属期权品种，不仅完善了有色(sè)期货期(qī)权(quán)产品链，也(yě)有助于实体企业丰富风险管理策略(lüè)。“产业链客户对期权(quán)工(gōng)具可能不是特(tè)别了解，这就需要期货行业机(jī)构提供期权培训、策略咨询等专业化服务，最终帮助企业
实现(xiàn)运用期货和(hé)期权工具避险(xiǎn)增收。”她说。

四个新期(qī)权品种交易策略方面，多位分析人士给出了他们的建议。

国投安信(xìn)期货研究员沈卓飞表示，当前(qián)铅价偏(piān)震荡，期价下方有一定支撑，预计铅期权(quán)上市初期波动率依然较高，权利金较(jiào)贵，可以考虑背靠17000元/吨附近卖(mài)出虚值看跌(diē)期权。如果(guǒ)期价(jià)出现阶段性走强，再转为偏宽幅震荡的卖出跨式策略。镍(niè)市场方面，一德期货分析师谷(gǔ)静表示，当前镍市(shì)供需矛盾不突出，成本支撑较强，预计下(xià)方空间有(yǒu)限，短期关注“金九银十”旺季消(xiāo)费对价格的拉动作用，短期建议(yì)区间操作对待。中长期(qī)来看，镍市场过剩格局不改(gǎi)，建议以逢高(gāo)布空为主。期权方面可考虑卖出看跌期权操作。

看向锡(xī)市场，一德期货分析师吴(wú)玉
新(xīn)表(biǎo)示，内外盘锡价连涨四周，沪锡回到26万 ~28万元/吨区间，后续(xù)的反(fǎn)弹高度要(yào)关注接下来的需求旺季的表现。在缅甸佤邦不复产的情(qíng)况(kuàng)下，年(nián)初突破点23.5万~24万元/吨将是关键支撑。期权操(cāo)作方面，可结合行情的进一步(bù)演化(huà)进行敞口的风险(xiǎn)管理。

氧化铝方面，沈(shěn)卓飞表示，整体来看，期价高位震荡(dàng)，短期(qī)维持强现实、弱预期格局(jú)，期价进一步上行的(de)难度较大。短(duǎn)期历史波动(dòng)率较高(gāo)，可能推动期权(quán)价格(gé)偏高，参与者可以考虑少量卖出虚值看涨期(qī)权，或者同时卖出看涨和看跌期(qī)权的卖出跨式策略(lüè)。

9月(yuè)2日上(shàng)午9时，铅、镍、锡和氧化铝期(qī)权在(zài)上期
所正式挂牌交易。上海市委金融办副(fù)主(zhǔ)任葛平(píng)、中国有色金属工业协(xié)会副会长陈学森、五矿有色金属(shǔ)股(gǔ)份有限公司(sī)董事长徐基清、上(shàng)期所 总(zǒng)经(jīng)理王凤海先后致辞，上期所理事长田向阳现场见(jiàn)证(zhèng)，上期(qī)所副总经理贺军(jūn)主持上市活 动。

据了解，首批挂牌(pái)交易的铅(qiān)、镍、锡和氧化铝期权共314个合约。截至(zhì)收盘(pán)，铅、镍、锡和(hé)氧化铝期权全天(tiān)成交量分别为1331手、2278手、860手和6263手，成交额分别为199.54万(wàn)元、583.48万元、522.79万元和1417.53万元。

进一(yī)步完善(shàn)有色相关行业避(bì)险体系

葛平在上市活(huó)动中(zhōng)表示，铅、镍、锡和氧化铝期权产(chǎn)品(pǐn)的
上市，为提升上海(hǎi)国际(jì)金(jīn)融中心全球资源配置能力、打响“上海服务”品 牌、增强上海(hǎi)国际金融中心辐射力(lì)和影响力提供了有力支撑(chēng)。当前正是上(shàng)海国际金融中心迈向全面(miàn)提升能级的重要阶段，希望上期所结合上(shàng)海产业需求，研
发更多的期货品种和国际化品种。

陈(chén)学森致(zhì)辞时称，作为重要(yào)的有色(sè)金属品种，铅、镍、锡是绿色储能、动力电池和电子(zi)信息等产业不可或缺(quē)的(de)重要原材料 ，氧化铝是有色冶炼产量最大的产(chǎn)品(pǐn)。此(cǐ)次四个有色金属(shǔ)期权的上市，通过(guò)与期货市场形(xíng)成有效联动，以更加完(wán)备(bèi)的风险管理工具和更加灵(líng)活的避(bì)险策略，满足企(qǐ)业(yè)精细化、多样化的风(fēng)险管(guǎn)理需求(qiú)，为(wèi)提高市场资源配置效率、产业链供(gōng)应链及企业运(yùn)营稳定性持(chí)续保驾护航。

徐基清(qīng)表示，在当前全球经济不确定(dìng)性加剧、有色相关产业(yè)提级(jí)换挡的背景
下，上市四个(gè)有 色(sè)金属(shǔ)期权(quán)是(shì)上期所扎根产业、服务实体的重(zhòng)要举措，对增强有色金属行业抗风险韧性、提 高产业链(liàn)风险(xiǎn)管理能力意义重大，将与对应标的期货形成合力，为企业提供更丰富的风险管理工具，有效保障企业稳(wěn)健经营。

王凤海(hǎi)在致(zhì)辞时表示，上期(qī)所铅、镍、锡和氧化铝期(qī)货经过多(duō)年发展，市场规模大、合约流(liú)动性好、投资者结构合理，已成为我(wǒ)国有色行业重要(yào)的风险管理工具。此次铅(qiān)、镍、锡和氧化铝期权品种上市，实现了(le)有色金属系列期(qī)权全覆盖。在此背景下，有(yǒu)色金属期权和有色金属期货相互协同，将进一步完善国内有色相关(guān)行业的避(bì)险体系(xì)，提升我国(guó)企业风险管理的效率和精度。下一步(bù)，上(shàng)期所将大力丰富现(xiàn)有产品(pǐn)体系，不断(duàn)提升期现联动能(néng)级，践行金融服务实体理念，为贯彻落实(shí)习近平总书记考(kǎo)察(chá)上期所重要指示精神(shén)而不懈奋(fèn)斗。

满足实体企业期权保值需求

期货日报记者了(le)解到，当日(rì)参与铅、镍、锡和氧化铝期(qī)权首(shǒu)批交易(yì)的产业(yè)客户包(bāo)括中(zhōng)铝国际贸(mào)易集团有限公司、河南豫光金铅股份有(yǒu)限公司、亨(hēng)通(tōng)集团上海贸易有限公司(sī)、杭实国贸投(tóu)资(zī)（杭州）有限公司等企业。

在上市活动现场，中铝国贸集团
总(zǒng)经理李(lǐ)广飞对记者表示，此次上期所同(tóng)时(shí)上市(shì)四(sì)个有色金属期权品种，是(shì)践行服务实体经济、赋能实体企业初心使命的体现(xiàn)。在当(dāng)前市场(chǎng)不确定性增加的背景下，上期所将有色金属期权产品链补充完整(zhěng)，起到了“雪中送炭”的作用，帮助实(shí)体企业(yè)更好管(guǎn)理市场(chǎng)风险。目(mù)前(qián)上期所铅、镍、锡和氧化(huà)铝期货市场发(fā)展稳健，市场(chǎng)交易量稳步上升，功能(néng)发挥(huī)也较(jiào)为全面，对应场内期权品(pǐn)种(zhǒng)的成功上市，可以丰富期货+期(qī)权策略组合，为实体企业(yè)提供更为多样的保值策略(lüè)，更好地保(bǎo)障(zhàng)产(chǎn)业链、供应链的安全稳定。

浙商期货董(dǒng)事长胡军对记者表示，为实体经济提(tí)供更(gèng)好的风险(xiǎn)管理工 具，是金融(róng)行业尤其是期(qī)货行业工作(zuò)的
要义所在。此(cǐ)次上(shàng)市四个有(yǒu)色金属期权品种，不仅完善了有色期货期权产品链，也有助于实(shí)体企业丰富风险管理策略。“产业链客户对期(qī)权工(gōng)具可能不是特别了解，这就(jiù)需要期货行业机构提供期(qī)权培训、策(cè)略咨询等专业化服务
，最终帮助企业 实现(xiàn)运(yùn)用期货和期权工具避(bì)险增收。”她说。

四个(gè)新期权品种交易策略方面(miàn)，多位分析人士给出了(le)他们的建议。

国投安信期货研(yán)究员沈(shěn)卓 飞表示，当前铅价偏震荡(dàng)，期价
下方有一(yī)定支撑，预计铅期权上市初期波动率依然较高，权利金较贵，可以考虑背靠17000元/吨附近卖(mài)出虚值看跌期权。如果期价出现阶段性走强，再转为偏宽幅震荡的卖出跨式策略。镍市场方面，一德期货分析(xī)师谷静表(biǎo)示，当前
镍市供需矛盾不突出(chū)，成本支(zhī)撑较强，预计下方空(kōng)间有限，短(duǎn)期关注“金九银十”旺季消费对价格(gé)的拉动作(zuò)用，短期建议区间操作对待 。中长期来看，镍(niè)市场(chǎng)过剩格(gé)局(jú)不改，建
议以逢高布空为主。期权方面可考虑卖出看跌期权操作(zuò)。

看(kàn)向锡市场，一德期货分析师吴玉新表(biǎo)示，内外盘锡价连涨四周，沪锡回(huí)到26万(wàn)~28万(wàn)元/吨区间，后续的反弹高(gāo)度要关注接下来的(de)需(xū)求旺季的表现。在缅甸(diān)佤邦不复产(chǎn)的情况下，年初突(tū)破点23.5万~24万元/吨将是关键支撑。期权操(cāo)作方面(miàn)，可(kě)结合行情的进一步演化进行敞口的风险管理(lǐ)。

氧化铝方面，沈卓飞表示，整体来(lái)看，期价高位震荡，短期维持强现实、弱预期格局，期(qī)价进一步上行的难度较大。短期历史波 动率较(jiào)高(gāo)，可能推动期权价格偏高(gāo)，参与(yǔ)者可以考虑少量卖出虚值看涨期权，或者同时(shí)卖出看涨(zhǎng)和(h上期所实现有色金属期权全覆盖é上期所实现有色金属期权全覆盖)看(kàn)跌期权的卖(mài)出跨式策略。

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