基金费率改革紧锣密鼓，尾随佣金“限
高”显成效

天相投顾统(tǒng)计的2024年公募
基金半年报数据显(xiǎn)示(shì)，2024年上半年157家(jiā)披露(lù)年报的基金管理人（包括基金公司、券商、保(bǎo)险资管等(děng)）从基金资产中取得管理费收入达604.09亿元(yuán)，相比去年同期(qī)下降了13.84%。与此同(tóng)时(shí)，上半年基金公(gōng)司共向(xiàng)销售机构支付客户维护费（即“尾随佣金”）162.10亿元，同比下降16.12%，尾随佣金支付比(bǐ)例也出现下降。业内人士认为(wèi)，随着基金费率改革不断 深化，基金公司降低尾随佣金的支付比例是大势所趋。在公(gōng)募基金高质量发展新阶段(duàn)，需要基(jī)金公司、代销渠道等行业链条上各(gè)个(gè)环节
共同蓄势聚力，更好地为(wèi)投资者持(chí)续(xù)创造利(lì)益。

上半年管理费下滑13.84%

天相(xiāng)投(tóu)顾(gù)数据显示，分类型来看，股票型、混(hùn)合型、债券型(xíng)、货币型(xíng)四大(dà)类型基金(jīn)上半年管理费收入分别为90.48亿元、193.47亿元、138.66亿元和158.37亿 元。股票型、混合型基金上(shàng)半(bàn)年 管理费收入
分(fēn)别较2023年上半年减少9.34%、39.54%；债券型、货币型基(jī)金(jīn)上半年管理(lǐ)费收入分(fēn)别较2023年上半年增
加15.77%和(hé)12.32%。

从基金公司角度看，上半年易方达基(jī)金、华夏基金(jīn)、广发基(jī)金、富(fù)国基金、南方
基金、嘉实 基金、汇添富基金的管理(lǐ)费收入均超过(guò)20亿元，位居行业前列。此外，擅长固收、ETF等领域的基金公司上半(bàn)年业绩普遍较好，天弘(hóng)基金、华泰柏瑞基金、中银基金、永赢基金、浦银安盛(shèng)基金等上半(bàn)年的管理费收入(rù)均实现(xiàn)了同比(bǐ)增长。

尾随佣金支付比例下降

基金(基金费率改革紧锣密鼓，尾随佣金“限高”显成效jīn)公司上半年604.09亿元的管理费收入，并非全部(bù)归(guī)到基金公司账面上，银行、第三方平台等基金销售渠道也要(yào)分(fēn)一杯羹，客户(hù)维护费是其中一个重(zhòng)要的支(zhī)出(chū)项目。

根据天相投顾的统计，纳入(rù)统计的基金上半年共向(xiàng)销售机构支付客户维护费162.10亿(yì)元，同(tóng)比减少31.15亿元，下降16.12%。整体 来看，上半年基金客户(hù)维护费占管理费收入的比例为26.83%，较(jiào)此(cǐ)前超(chāo)过28%的比例有所下降(jiàng)。

从(cóng)基金 公司来看，上半年(nián)易方达基金支付的(de)客户维护费最(zuì)多，达11.58亿元；广发(fā)基金支付8.51亿元，居次席，富国基金、汇添富基金、招商基(jī)金、华夏基金、嘉实基金、南方基金支付的(de)客户维护费均超过6亿元。从数(shù)额变化(huà)情况来看(kàn)，中欧基(jī)金、易方达基金上半年的客户维护(hù)费(fèi)同比减少超过(guò)2亿元，汇添富(fù)基金、广发基金、嘉实基(jī)金、景(jǐng)顺长城基(jī)金、富国基金、交(jiāo)银施罗德(dé)基金、兴证全球基(jī)金、华安基金上半年的客户维护费同比减少超过1亿元(yuán)。

从客户维(wéi)护费占管理费的比例来看，2024年(nián)上半(bàn)年(nián)68家基金公(gōng)司的客户维护费占比实现同比下(xià)降(jiàng)，其(qí)中(zhōng)，兴合基金、合煦智远基金、凯石基金、富达基金均有大幅度下(xià)降。不(bù)过，兴银基金、渤海汇(huì)金证(zhèng)券(quàn)资产管理、明亚基金、华宸未来基金的客户维护费(fèi)占比却大幅提升。

费率改革不(bù)断(duàn)深化

2023年(nián)7月，证(zhèng)监会发(fā)布实施《公募基(jī)金行业费率改革工作方案》，拟在两年内采取一系列举(jǔ)措全面优化公募基金费(fèi)率模式 ，稳步降低公募基金行业综(zōng)合(hé)费(fèi)率水平。为(wèi)避免(miǎn)费率“陡升陡(dǒu)降”，本次费率改(gǎi)革按照“管理费用—交易费用—销售费用”的实施路径，分阶段推进费(fèi)率改革。

随着(zhe)公募基金降费持(chí)续(xù)推进，在管理费收入下滑(huá)的背(bèi)景下，客户维护费(fèi)绝对数额下
降(jiàng)理所当然。不(bù)过值得注意(yì)的是，此次客户维护费下(xià)降的幅度超过了管理费下降的幅度。

事实(shí)上，早(zǎo)在(zài)2023年7月，某地(dì)方证(zhèng)监局就曾发布《关于(yú)传达公募基金行业费率改(gǎi)革(gé)工作相关要求的通知(zhī)》，在规范基金销售环节收费方面，提(tí)到要进一步降低基金管理人尾随佣金支付(fù)比例，研究不同类型(xíng)基金产品(pǐn)设置(zhì)差异(yì)化尾随佣金支付比例上限，相关改(gǎi)革措施(shī)涉及规则修订，将 于2024年底前完成。

“一般情况下新(xīn)基金在发行阶(jiē)段需要销售渠道的支持比(bǐ)较多，因此新基金的(de)尾随佣(yōng)金比例往往较高(gāo)。近(jìn)两(liǎng)年来市场行(xíng)情不尽如人意(yì)，新发基金数量(liàng)不(bù)多，权益类的新基金更是卖不动，所(suǒ)以(yǐ)整体尾随(suí)佣金下滑较多 。”一位基(jī)金公司市场人(rén)士表示。不(bù)过，也有业内人士表(biǎo)示(shì)，随着管理费的下降，基金公司的营收压力较(jiào)以往(wǎng)更大，必(bì)然也要“节(jié)流(liú)”，降低(dī)尾随佣金的(de)支付
比例(lì)势在必行，已有不少基金公司开始精
简合作的销(xiāo)售渠道等。

值得关(guān)注的是，尾随佣金比例(lì)的下降及
其影响并非一蹴而就(jiù)，需要市场长时间的发展(zhǎn)与(yǔ)适应。一(yī)位大型公募机构人士(shì)指出(chū)，短期来看，无论是管理费、托管费，还是佣金、客户维护(hù)费下(xià)降(jiàng)，都会在客观上给相(xiāng)关机构带来收入压力。“降费实际上是(shì)点燃火苗的引子，牵一发而(ér)动全身，整个行业都将(jiāng)随着(zhe)费率的降(jiàng)低(dī)而(ér)调整(zhěng)。”业内人士认为，在公(gōng)募基金高质量发展新(xīn)阶段(duàn)，需要行业链条上各个环节共同蓄势聚力(lì)，基(jī)金公司、代销渠道等应(yīng)合力从激励机制、管理和运营能力、服(fú)务能力等多个层面做出提升，扭转此前“基金公司赚钱，基民不赚钱”的现象，更好地为(wèi)投资者持续创造利益(yì)，推动公募行业(yè)更加基金费率改革紧锣密鼓，尾随佣金“限高”显成效稳健(jiàn)、多元、高质量发展。

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