金价回调“倒车接客”？黄金、金股、金ETF大不同，投资者小心“上错车”

如何避免“上错车”？

金价持续调整，4月23日黄金失守2320美元/盎司，为4月10日以来首次。

面(miàn)对这波回调，不少(shǎo)投资者想趁机(jī)”上车”。然而，对于普通投资(zī)者而言(yán)，黄金期货、黄(huáng)金ETF、黄金股以及黄金股ETF，这些看(kàn)似相似的投资工具，其投资(zī)方式、风险收(shōu)益大不相同。

此前一段时间，金价(jià)屡次创出新高，华尔街投行唱多黄金，看涨至(zhì)3000美元/盎(àng)司以上。这一涨势的背后(hòu)，是美联储政策宽松(sōng)预期、美元信用(yòng)弱化以及地缘冲突等多重因素的共同作用，黄金的配(pèi)置价值被市场重(zhòng)新审视，投资(zī)者对黄金的关注度也随之提(tí)升。

当前，金价在2300美元/盎司附近持续“拉锯”，黄金价格的(de)波动依(yī)旧剧烈，投资者还能“上车”吗？如何避免“上错车”？

黄金投资工具丰(fēng)富也复杂

对于当前热(rè)门的黄金投资，投资(zī)者面临着多种选择，大致可以分为大(dà)致分为实物黄金和金融产品。

金融产品中，有上海期货交易所的黄金期货合约、上海黄金交易(yì)所的黄金现货合约；A股(gǔ)市、港股市场上的黄金股；公募基金产品中有黄金(jīn)ETF、黄金(jīn)股ETF以及上海金ETF。

首先是黄金期货方面，东证衍生品研究院宏观首(shǒu)席分析师徐颖对第一财经分析称，相较于其他的投资标(biāo)的期货是保证金(jīn)交易，存在杠(gāng)杆属性，会放大损益的变化。

交易人士也提到，上期所的(de)黄金期货合约和金交所的T+D合约(yuē)等(děng)保证金(jīn)交易工具虽然具有潜在的高收益，但也伴随着较高的风险。高(gāo)杠杆可能导致投资者爆(bào)仓，因此(cǐ)在使用这(zhè)些(xiē)工具时需格外谨慎。<金价回调“倒车接客”？黄金、金股、金ETF大不同，投资者小心“上错车”/p>

“对于风险承受能力较低的投资者(zhě)，实物金条(tiáo)是一个相对保守(shǒu)的选择。”永赢基金指数与量化(huà)投资部总经(jīng)理章赟对第一财经分析(xī)称，尽管将金条存放在家中看似安全，但其(qí)流动性相对较差，买卖过程中会产生一定的(de)交易成本。对于追求更高流动性和交易便利性的投资者，黄金ETF、银(yín)行的积存金、纸(zhǐ)黄金这类产品是没有杠(gāng)杆的，这类(lèi)黄(huáng)金投资工具流动性较好，涨幅与黄金价格(gé)同步。

值得一提的是黄金ETF和黄(huáng)金股ETF有所不同。

国内黄金ETF主(zhǔ)要投资并持有(yǒu)上海黄金交易所挂盘交易的黄金现货合约等黄金品种，相关基金业绩比较基准为黄金现货实盘合约AU99.99收益率。

黄金股ETF投资的是黄金产(chǎn)业链上市公司（主要是金矿(kuàng)采掘公司和金饰珠宝零售商），从这类上报时披露的(de)信息可(kě)见，该指数从内地与香(xiāng)港(gǎng)市场中，选取50只市值(zhí)较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证(zhèng)券作为(wèi)指数样本。权(quán)重占(zhàn)比超(chāo)过10%的有紫金矿业、山东黄金和中金黄(huáng)金。

“若(ruò)投资者有更高的风险(xiǎn)偏好，黄金股和黄金股ETF是一个值得考虑的选(xuǎn)项。” 章赟称，黄金股ETF在黄金上涨阶(jiē)段可能带来超过黄金本身(shēn)的回报(bào)，使投(tóu)资(zī)者有机会获得更高的收益。同时也(yě)要警惕下跌时有(yǒu)更明(míng)显(xiǎn)的回撤。

章(zhāng)赟进一步分析称，黄金(jīn)投资的配置比例(lì)，这(zhè)取决于每个家庭的财产安全度、风险(xiǎn)偏好以及未来现金流的准备情况。黄金作为一种抗通胀和避险工具，在(zài)投资组合中占据重(zhòng)要地位。然而，具体的配置比例不(bù)能一概而论，投资者需(xū)根据自(zì)金价回调“倒车接客”？黄金、金股、金ETF大不同，投资者小心“上错车”身情况来决定。

见顶(dǐng)还是“假(jiǎ)摔”？

2024年以来，国(guó)际(jì)金价不(bù)断(duàn)刷新历史新高。年初，国际金(jīn)价冲(chōng)破2000美元(yuán)/盎司后一(yī)路(lù)高歌猛(měng)进。特别是进(jìn)入3月后，COMEX黄金期货价格接(jiē)连突破每盎司2200美元(yuán)、2300美元和2400美元(yuán)等(děng)多个重要关口。进入4月(yuè)份，国际金价更是一路飙(biāo)升，在4月12日盘中(zhōng)触(chù)及了2448.8美元/盎司的历史高位，近两个月累计涨幅超(chāo)过10%。

然而，本周金(jīn)价开始(shǐ)出现回调，A股市场上的黄(huáng)金股也(yě)普遍出现调整，包(bāo)括(kuò)四(sì)川黄金、山东黄金和中(zhōng)金黄金等在内的(de)黄金股周内跌幅显著(zhù)。交易人士分(fēn)析称，当前机构(gòu)获利情况分化，部分机构已获利(lì)了结，黄金股回调反映了(le)市场决策的复杂性(xìng)。尽管机构参与热情不(bù)减，但持(chí)仓成本和前期参(cān)与度不同导致决策分(fēn)歧(qí)明显。

对于金价回调的原因，博时基金经理王祥对第一财经分析称，地缘冲突阶段(duàn)性(xìng)缓解，市场避险情绪减弱，黄金市场的驱动正在从地缘(yuán)冲(chōng)突因素转向实(shí)际利率驱动。同时，宏观层面(miàn)美国抗击高通胀进(jìn)展有限，美联储表示不急于(yú)降息，预计高利率政(zhèng)策将(jiāng)持续，对黄金市场构成压力。

华安基金结合CME数据(jù)分析，目前美联储6月降息概率较低，主要受(shòu)通胀数据影(yǐng)响。降息预期延后(hòu)导致美元(yuán)和债(zhài)券利率上升，黄金和美元出现同步上(shàng)行，这主要反映(yìng)了市场对风险(xiǎn)和长期通胀的配置(zhì)需求增(zēng)加(jiā)。黄金本轮上(shàng)涨主要受到资金面(miàn)驱(qū)动(dòng)，但多头交易逐渐拥挤，短期内(nèi)需警惕回调(diào)风险。然(rán)而(ér)，中长期来看，黄金(jīn)作(zuò)为央行“去美元化”的配置价值仍被看好。

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