emo了！贵州茅台自高点近乎腰斩，白酒的衰落不可逆？

　　来源：金石杂谈

　　最近白酒股持续下(xià)跌，当(dāng)大家都以为茅台在1500元稳住的时候，茅台的股价再度下探，且昨日跌3.26%，今日跌2.64%，两日市值蒸发1000亿。

　　截至(zhì)目前，茅台(tái)股(gǔ)价跌破1300元心理价位，有市场(chǎng)人士表示(shì)，跌破1300支撑位，下一步要奔向1100元了(le)。

　　其实，关于茅台为何大跌(diē)，金(jīn)石杂谈在4月份曾做过详细解释：一、最为核心的一点是经济下行期，所有群体都在(zài)消(xiāo)费(fèi)降级，瑞幸和拼多多成香饽饽，奢侈品成为奢侈。有博主(zhǔ)彼(bǐ)时也表示：白酒的衰落是不可逆趋势。方正分(fēn)析(xī)师(shī)更是(shì)直言：茅台只是“消费升级”幻觉，煤炭才是“能源(yuán)安全”趋势。

　　1）关于消费降级，金石杂谈曾表示，地产下行，依赖地产产业链造富的群体逐渐在返(fǎn)贫，很(hěn)多信(xìn)托产品无法兑付，高净值人(rén)群在减少；付鹏近期的言论跟金石如(rú)出(chū)一辙：房地产缩(suō)水是消费降级原因之一。财富效(xiào)应的消(xiāo)退强化了总需求收缩、债务压降的循环(huán)。财富一(yī)旦缩了水，消费就自(zì)然降级。

　　其实，关于(yú)房价和白酒，其内在联(lián)系可(kě)谓紧(jǐn)密。消费emo了！贵州茅台自高点近乎腰斩，白酒的衰落不可逆？降级之下(xià)，所有产品的投资属性或者金融属性都在挤泡沫。

　　有人统计，在2015-21年房价快速上涨(zhǎng)时期，飞天(tiān)茅台价格飙涨了(le)近360%。随着2021年年中以来房价持续走低，该高端白酒价格显著回落，导致近期投资者担忧加深。

　　2）此外(emo了！贵州茅台自高点近乎腰斩，白酒的衰落不可逆？wài)，高净值人群在缩小，①不少中产除了被地产(chǎn)收(shōu)割，还被(bèi)第三方财(cái)富、私募(mù)、信托收割，今(jīn)年以来中(zhōng)植、海银暴雷，杭州(zhōu)榆瑶、华侨(qiáo)基(jī)金等实控人跑(pǎo)路(lù)，中信信托、五矿信托、金谷信托、中融信(xìn)托、光大信托等信托大厂也纷纷有产品(pǐn)暴雷；

　　②经济下行期(qī)，不少高收入群体也纷纷失业，比如互联网近些年的裁员，比如金融圈降本增效，投行逆周期、研(yán)究所佣金下调、公募限薪、私募加强监(jiān)管等(děng)等，高净值人群收入都在(zài)下滑(huá)。

　　二、市场下行期，内外资金纷纷选择抛售离(lí)场，尤(yóu)其外资，今(jīn)年以来持续流出。wind数据显示，去年年底外资持股(gǔ)8631万股，对应(yīng)市值1460亿元；如今外资持有茅台8235万股，少了大约400万股，市值缩水到(dào)了1179亿元。400万(wàn)股，即使按目前价格也有52亿。

　　金石认(rèn)为，在外资不断砸盘之下，尤其在(zài)消费降级(jí)、股价阴跌(diē)的(de)持续螺旋(xuán)之下(xià)，不排除部分茅台投资人(rén)的信仰产生松动，从而产生外资(zī)抛售内资接力抛售的(de)情况。

　　三、这个中(zhōng)秋，最明(míng)显的利空(kōng)就是本预期双节效应销量上(shàng)行，最终(zhōng)反而销量可能下滑20%。相(xiāng)关市场调研显示，国内多省市酒商反馈动销“不太好(hǎo)”、“今(jīn)年是近几年最淡的”。亦有四川(chuān)酒类流通(tōng)协会人士透露，今年中(zhōng)秋销售(shòu)预计同比下降20%-30%。

　　这种现实与固(gù)性思维的强(qiáng)烈(liè)反差会让部分恐慌盘离场。而且，在二手市场，茅台批发价持(chí)续跌多涨少，如今散飞(fēi)再度跌(diē)破2400元价格。

　　至于其他理由，金石杂谈曾做过详细分(fēn)析，大家(jiā)可以回看一下：1）00后整顿酒场；2）茅台具有储藏属性(xìng)，部分投资(zī)人(rén)在茅台股价不(bù)断下跌之际，纷纷抛向市场，导致茅台供给增加，打压茅(máo)台酒价；3）茅台信仰(yǎng)的松动(dòng)；4）茅台业(yè)绩能否持续的担忧(yōu)：贵州(zhōu)茅台管理层曾表示，目前茅台市场整体情况(kuàng)较为稳定，同时表示(shì)年度15%的(de)营业总收入的增(zēng)长目标(biāo)可以如期完成。

责任编辑(jí)：李显杰

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