广发证券询价被拉黑一年不冤！助力欺诈发行后投行业务今非昔比

专题：广发证券被中证协“拉黑”，被限(xiàn)制网下打(dǎ)新

　　文|花街财(cái)说

　　震惊(jīng)！专业定价(jià)的广发证券疑似被协会“拉黑”！

　　9月13日，协会公布(bù)，广发证券、广(guǎng)发期货、红墙泰和基金公司等均被禁止参与网下(xià)询(xún)价和配(pèi)售。

　　广发线下(xià)询价比较恶劣吗？广发证券询价被拉黑一年不冤！助力欺诈发行后投行业务今非昔比nt cms-style="font-L strong-Bold">

　　协会给(gěi)的(de)理(lǐ)由(yóu)是，在网下询价和配售过程中(zhōng)发现，广发证券等存(cún)在违反规定禁止性情形。

　　花街基于好(hǎo)奇，究竟哪些情况下(xià)会触碰禁止性红线？

　　1．性质较为恶劣的情况，如报送信(xìn)息(xī)存在虚假记载、误导性陈述或者重(zhòng)大遗漏的；使用他人账户、多个账(zhàng)户报价的；委托他人开展首(shǒu)发证券网(wǎng)下询价和申购业务。

　　2．利(lì)用信息优势搞鬼，即主要串通报价的(de)。如在询价结束前(qián)泄露本机(jī)构或本(běn)人报价，打听、收集(jí)、传播其他网下投资(zī)者(zhě)报价，或(huò)者网下投资(zī)者之(zhī)间协商报价的；与发行人或承销商串通报价的；利用(yòng)内幕信息、未公开信息报价(jià)的；

　　3．恶意报价或吃回(huí)扣的，如故意压低、抬高或者未审慎报价(jià)的；接受发(fā)行人、承(chéng)销商以及其他利益相关方提供的财务资助、补偿、回扣等；通过嵌套投资等方式虚增资产规模获取不正当利益的；

　　4．程序上不到位，这个不算严重，这里不一一例举了。

　　广发证券触(chù)犯了哪条尚且不清楚。但从四家同时被禁(jìn)止名单(dān)的，广发证券被拉黑的时间周期最长，一年，其他三家就半年。至少(shǎo)看的出(chū)来，广(guǎng)发性质(zhì)其他三家比较恶劣。

　　3月22日晚间，上交所发(fā)布《关于对广(guǎng)发证券股份(fèn)有限(xiàn)公司予以监(jiān)管警(jǐng)示的决定》，上交所查明，广发证券在参(cān)与首次公开发行证券网下询(xún)价过程中，存在以(yǐ)下违规行(xíng)为(wèi)：一是内部研究报告撰写不(bù)规范，未(wèi)体(tǐ)现出在充分研(yán)究(jiū)基础上理性报价。二是询价流程不(bù)规(guī)范(fàn)，相关内部控制存在缺失。询价(jià)相关内(nèi)部制度(dù)不健全，在研究报(bào)告(gào)撰写、定价决策机制、操作复核等重(zhòng)要事项(xiàng)上缺少(shǎo)明确(què)规定(dìng)。报价复核操作记录滞后，通讯设备管控不(bù)到位，内控执行(xíng)方面存(cún)在缺失。因此，上交所决定对广发证券予以监管警示。

　　花街君查了下广发(fā)证券今年询价情况(kuàng)，今年就2月份，报价溢价或(huò)折价还算可以(yǐ)。于是我们拉长时(shí)间维度(dù)看看，2020年至今(jīn)的。不看不知道，一看吓一(yī)跳。

　　花(huā)街君让诸位感受下，广发的询价风格。，某科(kē)创票，广发申报(bào)价对应的(de)PE是389倍，申报价是发(fā)行价5倍(bèi)左右；某能(néng)科技(jì)，广(guǎng)发申报(bào)对应PE是1738.5828倍，而(ér)广发是行(xíng)业的68倍(bèi)！为(wèi)了不牵扯更多，以下相(xiāng)关公司打码，具体详细名单可以留言(yán)。

　　以下花街(jiē)君举例个股具体感受广发(fā)打新风格。

　　上市即巅峰的(de)浩辰软件！

　　浩辰软件，广发(fā)申报价对应PE是134.54，行业值为64.55，翻倍报价。结果浩辰软件上市即巅峰，第一天就破发，然后股价呈现趋势性下降。浩辰软件发行价103.40块，现在股价(jià)仅剩下28块(kuài)，广(guǎng)发当时报的178.88，较广发报(bào)价折损84%，较发行价折损75%。

　　插曲下，浩辰软件在新三板(bǎn)时才8元的公(gōng)司，跑A股上市(shì)广发却(què)给了178的价。

　　浩辰软(ruǎn)件高价发行是不是得感(gǎn)谢这些机构如此高价抬轿？浩辰软件本来只想募(mù)8.57亿，结果在这些机(jī)构助力下，募到了11.6亿元(yuán)，超募(mù)3亿。要知道，上市前22年(nián)，浩(hào)辰软件的总资产才(cái)3.56广发证券询价被拉黑一年不冤！助力欺诈发行后投行业务今非昔比亿元(yuán)。募资额远远超资产总额。

　　这家公司成色怎么样？

　　浩辰主营为(wèi)CAD相关软件的研发及推广销售业务，不(bù)过(guò)他所擅长的是2D CAD领域，近年(nián)来这块给公司贡(gòng)献70%-80%营收。2022年2D CAD营收仅1.6亿，规模着实比较(jiào)小。而市场所(suǒ)流行的3D CAD和BIM技术，浩辰并不具备优势。

　　上市第一年，盈利持续负增长。2023年年(nián)度报告，该公司报告期(qī)实现营业收入2.78亿元，同比增长15.52%。归属于上市公司股东的净利(lì)润5413.86万(wàn)元，同比下降13.02%。归(guī)属(shǔ)于上市公司股东的扣除非经常性(xìng)损益的净利润4898.01万元，同比下降17.86%。

　　其中最为辣(là)眼(yǎn)睛的是，上市高价(jià)发行公司却承担了上市费用。净利润同(tóng)比下降13.02%，浩辰解释主(zhǔ)要系公司业务及人员扩张导致的员工(gōng)薪酬支出和费(fèi)用增长(zhǎng)，以及报告期(qī)内与上市相关(guān)的各项(xiàng)费用增长(zhǎng)。

　　给被(bèi)ST理工导航报高价上市前3亿收入现在仅剩2175万

　　理工导(dǎo)航，广发证券申报价对应PE是77.98倍，而(ér)行业为44.27，是1.76倍。

　　结果呢？理工导航上市第二年(nián)就被ST了。

　　理(lǐ)工导航第一年业(yè)绩大变脸，第二年(nián)由盈转亏了(le)！2023年，公司实现营业总收入2175.04万元，同比下降89.37%；归母净利润亏损2254.94万元，上年同期盈利5580.26万元；扣非净利润亏损4416.12万元，上年同(tóng)期盈利3966.99万元。

　　由于营业收入和(hé)净利润的(de)大幅下降，理工导航(háng)触及了《上海证券交(jiāo)易所科创板股票上市规则》中规定的(de)退市(shì)风(fēng)险警示情形，即最近一(yī)个(gè)会计年度经审计的扣(kòu)除非经常性损益之前或者(zhě)之后的净利润为负值且营业收入低于1亿元。因此，公司股票在2023年年度报告披露后股票简称被冠以“*ST”字样。

　　上市前营(yíng)收(shōu)超3亿，现在营收不足3000万(wàn)，造假不造假不清楚，但是经营可持续性显然(rán)是一个问题，就这样广发也给(gěi)了那么高的报价！花街君不敢想(xiǎng)。

　　卷入康美造假案投行业务今非昔比(bǐ)

　　曾几何时，投行(xíng)业务也是广发证券的“王牌”业务，新股承销常年稳居行业(yè)前(qián)列。据Wind数据，2016年(nián)广(guǎng)发投行保荐的IPO（首次公开募股）数量位居行业第二，2017年上升至行业第(dì)一，其后多年广(guǎng)发证券承销的IPO项目(mù)排名一直稳居前列。

　　2020年7月(yuè)，因康医药业财务造(zào)假案牵连，作为保荐承销商的广发证(zhèng)券受到了一连串的惩罚，不仅被暂停保荐机构资格6个月、暂不受理(lǐ)债券承销业务有关文件12个月；相关责任人(rén)也被采取一系列惩罚(fá)监管措施，其中公司(sī)副总经理欧阳西、常务副总经(jīng)理秦力被降为公司总(zǒng)监。

　　祸不单行，去年又卷入美尚生(shēng)态欺诈发行、财务造假案。据悉，美尚生态从筹备上市开(kāi)始(shǐ)，连(lián)续多年造假(jiǎ)，虚构净利润(rùn)，然而作为保荐机构，广发证(zhèng)券却未能识别。

　　4月17日晚间，广发证(zhèng)券披露公(gōng)告称，因公司在*ST美尚2018年非公开发行股票的保荐业务中未勤勉尽责，涉嫌违法(fǎ)，被立案调查。

　　由于受(shòu)到证监会(huì)处罚，广发(fā)证券投行业务受到重创。广(guǎng)发证券(quàn)的投行业务自此一落千丈(zhàng)，2021年(nián)保荐项目数(shù)量为0，2022年恢(huī)复业务后(hòu)承销保荐IPO项目有6家。2023年IPO收紧，广发证(zhèng)券仅(jǐn)斩获3个项目，行业排名(míng)在20名以外。

　　2016年，广发证券的投行业务收入高达27.38亿元，而到2022年则(zé)仅有6.02亿元，2023年进一步下滑至5.82亿元，其(qí)中承销保荐费用仅为2.11<广发证券询价被拉黑一年不冤！助力欺诈发行后投行业务今非昔比/font>亿(yì)元，2024年上半年承销保荐费(fèi)用则只有0.15亿元，同比下滑91%。

　　当然，花街君(jūn)也看到了广发在积极(jí)修复投行业务的努力。广发证(zhèng)券(quàn)在2024年(nián)的(de)投行业务(wù)收(shōu)入表现出了逆势增长的趋势。根据2024年中期(qī)业绩报告，广发证(zhèng)券的投行业务收入同比增长(zhǎng)了(le)14.93%。具体来(lái)看，股权融资(zī)业务和债券融资业务均有显著增长。在股权融资方面，广发证券完成A股股权再融资项目(mù)3单，主承销金额69.45亿元；在债券承销业务方面，主承销发行债券293期，主承销金额达(dá)到1，524.28亿元，同比增长64.63%。此外，广发证券还完成了(le)港股IPO项目2单，其(qí)中作为保荐代表人的IPO项目1单，发行规模10.46亿港币，市场排(pái)名第3；完成再融资项目2单，承销金额48.81亿港元。