近日，基(jī)金一(yī)季报渐次披露，券商资(zī)管一季(jì)度的(de)成绩单与最新观点也随之(zhī)浮(fú)出水面。

一季度市场波动较(jiào)大、三
大指数表现分化，上(shàng)证指数涨2.23%，深证成指跌1.30%，创业板指(zhǐ)跌(diē)3.87%。从业绩(jì)来看，不少券商资管的公募基金产(chǎn)品净值取(qǔ)得正(zhèng)收益，相较去年四季度有所“回(huí)血”。

由东方红资产管理的王焯、张(zhāng)锋共同管(guǎn)理的东
方红启恒三年持有(yǒu)混合A，在今(jīn)年一季度净值(zhí)增长了10.08%，该基(jī)金截至一(yī)季度末(mò)最新规模为105.97亿元（A、C份额合并计算(suàn)）。由中泰资管姜(jiāng)诚、王桃共同管理(lǐ)的(de)中泰红利优选一年(nián)持有净值增长了10.14%，该基金截至一季度(dù)末(mò)最(zuì)新规模(mó)为6.01亿元。由蔡志鹏(péng)管理的东(dōng)方红创新趋(qū)势在一季度净值增长了8.93%，最新规模为(wèi)18.81亿元。

管理规(guī)模方面，东方红资产管理在权益(yì)规模 上遥遥领先。Wind数据显示，券商资(zī)管权益类基金经理中，公募管理规模排名靠前的包括东方(fāng)红资产管理的李竞(jìng)（管理规模134.15亿元）、王延飞（129.43亿元）、周(zhōu)云（109.07亿元(yuán)）、王焯（105.97亿元）、张锋（105.97亿元）、苗宇（97.17亿元），以(yǐ)及中泰资管(guǎn)的姜诚（126.28亿元）。

中泰资管姜诚：企业长期分红能力更重要

中泰资管权(quán)益公募投资(zī)部总(zǒng)经理姜诚管理的代表产品——中泰星元价值优选(xuǎn)A，在一季度净值增长了6.37%，股票仓位高达93.36%，已经连续(xù)4个季度维持90%以上(shàng)的股票仓位。

姜诚十大重仓股与上一季度变化不大，制造业、银行占比较高(gāo)，十大重仓股分别是太阳纸业、中(zhōng)国(guó)建筑、工商银行、招商银行、华鲁恒升、建发股份、苏泊尔(ěr)、保利发
展、海螺水(shuǐ)泥、美的集(jí)团。从持仓变(biàn)化来看，姜诚小幅加仓华鲁恒升、保利发展。

姜诚在一(yī)季报中表示：“目前来看，很多行业最差的状态已过，有些正处于最差状态。有(yǒu)竞争优势的企业在(zài)行(xíng)业低点(diǎn)仍(réng)能获得可观利润，它们是(shì)大浪淘沙之(zhī)后的佼佼者，价格又让人放心，是(shì)我们格外珍视的(de)好标的(de)。”

姜诚还提到，近几年上市公司(sī)分红率持(chí)续提升，原因一 是资本支出(chū)需求(qiú)下降，二是公司治理水平提(tí)升。“是一件好事儿，毕竟分红是(shì)股票经济价值的唯一来源。但也不必把短期分红收益率看(kàn)得过于重要，长期分红能力更重要(yào)。”

中信证券资管刘琦(qí)：市(shì)场信(xìn)心边际上向好

中信证券资管权益投资部负责人、权益投资(zī)经理刘琦管理的中信证券红利价值(zhí)一年持有A，在一季度净值增长 了5.47%，最新规(guī)券商资管一季报出炉！产品”回血”明显，姜诚、刘琦、周云等如此看待后市模为48.27亿元（A、B、C份(fèn)额合并计算）。

从持仓来看，刘琦在(zài)一(yī)季度保(bǎo)持高仓位运作，中信证券红(hóng)利价(jià)值一年持有A股票仓位(wèi)高达90.98%。刘琦在一(yī)季报(bào)中表示，“账户(hù)在有色(sè)、石(shí)油公用事业等方面维持 了超配，在金融、钢铁等行业维持低配”，并且“对于长期看好的核心股 票(piào)继续加大配置(zhì)力度(dù)”。重仓股方面，刘琦最新(xīn)十大重仓股(gǔ)为紫金(jīn)矿业、贵州茅台、阳光电
源、中(zhōng)远海能、恒瑞医药、牧原股 份、金诚信、中国海油、银泰黄金、长江电力。

刘琦在(zài)一季报中称
，目前(qián)国内经济仍(réng)处于弱复苏(sū)状态，进入(rù)3月份经济动(dòng)能成为核(hé)心关注因素。市场期待稳增长政策的落(luò)地节奏和力度(dù)。美债利率下行预(yù)期开始启动，虽然市场反应力度较大，但仍在过程中(zhōng)。经过大幅下跌后，估值低是(shì)A股市场最大的吸引力。市场信心(xīn)总体上(shàng)依然偏
弱，但边际上向好。

“经过前期各种(zhǒ券商资管一季报出炉！产品”回血”明显，姜诚、刘琦、周云等如此看待后市ng)风险事件的压力测试，市(shì)场的底部基本(běn)上探明。后续随(suí)着情绪修复，市场将逐步企稳；如果稳增(zēng)长政策持续落地，市场的持续性有望走得更长。”刘琦称。

东方(fāng)红资产管(guǎn)理(lǐ)周云：对经(jīng)济(jì)和市场长期乐观

近年来关(guān)注度较高的周云管理的东(dōng)方(fāng)红新动(dòng)力A在一季度净值小幅下跌3.97%。周云在一季报解释称，该产(chǎn)品有一部分中小市(shì)值股票(piào)暴露，一季(jì)度未能取得正收益。不(bù)过，从长期业绩来(lái)看(kàn)，周云(yún)该产品近五年收益率(lǜ)超50%。

周云整(zhěng)体而言股票仓位适中(zhōng)，以东方红新动力A为(wèi)例，该基金股票仓位为77.68%，相比去年四季度的72.58%有所提升。重仓股方面(miàn)，周云一季(jì)度新进大秦铁路、隧道股份，大幅加(jiā)仓博迁新材。

观点方面，周(zhōu)云表示
，这轮经济承压与以往(wǎng)有所不同(tóng)，以往(wǎng)历次经济复(fù)苏都是(shì)通过(guò)地产和
基建实现了(le)宽货币向宽信用(yòng)的传(chuán)导。然(rán)而这一轮，在地(dì)产
下行(xíng)和地方化债的影响下，信用周期一直(zhí)无法(fǎ)开启，也不可能再走老路。“经济增(zēng)长的(de)新旧(jiù)动能转(zhuǎn)化需要时间去完成(chéng)，虽(suī)然过去(qù)几年经济(jì)和市(shì)场表现(xiàn)可能未达到市场预(yù)期，但我(wǒ)对经济和(hé)市场的观(guān)点是(shì)长期乐观的。”

责编：桂衍民

校对：王朝全‍‍‍‍