日内一度拉升逾500点！人民币对美元汇率再创年内新高业内：人民币升值通道已打开

专题：美联储大幅(fú)降息50基点，开启宽松周期！但鲍威尔(ěr)鹰派表(biǎo)态

　　每经记者张寿林每经编辑张益(yì)铭

　　9月19日，离岸人民币盘中大(dà)幅升值，当日，离(lí)岸人民币对美元升值最(zuì)高达7.0604，较(jiào)上日收盘价(jià)7.0952大幅升逾300点。日内离岸人民币快速拉升，从早盘9：40的7.1136一路波动上行，至下午3点左右达7.0604，其间升值幅度逾(yú)500点，随后开始(shǐ)有所(suǒ)收(shōu)敛。

　　“资本市场的反应就是这样，快速升值，跨市场来套利。”一(yī)位商业银行金融(róng)市(shì)场(chǎng)部人士向(xiàng)记者表示。

　　对于人(rén)民币短时(shí)大幅(fú)升值，每日(rì)经(jīng)济(jì)新闻(wén)记者采访北(běi)京大(dà)学光华管理学院应用经济学系副教授(shòu)唐遥，他表示主(zhǔ)要受美元整体走弱(ruò)驱动。美联储最新降息动作偏于鹰派，超出一(yī)部(bù)分人的预(yù)期(qī)，且对年底利率(lǜ)的最新预测，也相较(jiào)此前预测低了0.7%，这些因素综合作用，导致美(měi)元短期内明显走弱(ruò)。

　　民生证券宏观经(jīng)济资深分析师邵翔(xiáng)在接受每日经济新闻记者采访时指出，在内外(wài)部因素共同作用(yòng)下，人民币今日出现(xiàn)较大幅度升值。

　　北京时间(jiān)9月19日凌晨，美联(lián)储议息(xī)会议宣布降(jiàng)息50个(gè)基点，超(chāo)出(chū)了市场早先预期的25个基点。这也是美联储连续(xù)数(shù)年(nián)加(jiā)息(xī)之后首(shǒu)次转向，全球(qiú)金融(róng)市场(chǎng)出现波动。

　　美联储宣布降息50点后，美元指(zhǐ)数迅速(sù)走跌，半(bàn)小(xiǎo)时(shí)内跌幅达0.49%，随(suí)后(hòu)有(yǒu)所反弹(dàn)，但紧接着迎来大幅度(dù)下行。

　　在美元走跌情势下，在岸(àn)人民币对(duì)美元迅(xùn)速升值，当日开盘后便一路抬升，从7.1088低点升至17：30的高点7.0600，其间升幅达488点(diǎn)。

　　“海(hǎi)外降息了(le)，对于套利者而言，赌一波人(rén)民币资产价格反弹，海外资金顺(shùn)势进来。”一位商(shāng)业银行金融市场(chǎng)部(bù)人士向(xiàng)记者(zhě)表示。

　　“短期看，美元降息，而国内也存在降准降息预期，目(mù)前看，人民币对美元汇率大致(zhì)在7~7.2范围内波动。”美联储降息后，北京大学光华管理学院应用经济(jì)学系副教授唐遥依然坚持此前作出的判断。

　　针对人民币升值逻(luó)辑，邵翔告(gào)诉记者，从外部因素(sù)看，美联储正式降息且幅度达到50BP，超出不(bù)少人的预期。市场还倾向于认为，未来一段时间，美联储实际降息幅(fú)度将(jiāng)比目(mù)前所声称的力度更(gèng)大，因而美元(yuán)指数在昨(zuó)晚上涨之后，今日大幅(fú)转跌(diē)，这为人民币升值(zhí)创造了有利条件。

　　从内部因素看，面对海外超预期宽松，市场对国内降准降息预期(qī)也持更(gèng)高期待。随着货币条件进(jìn)一(yī)步改善，国内经济(jì)走势也有望企稳回(huí)升，而这(zhè)也(yě)支撑人民币(bì)进一步升值。总体看，在国外环境转(zhuǎn)变和(hé)国内经(jīng)济预期(qī)综合作用之下，人民币升值空间被(bèi)打开。

　　事实上，美元走跌已持续一段时间(jiān)。记者注意到，6月下旬以来，美元指数从月初的106上方一路波动下行。

　　与美元指数下(xià)跌对应的是，近期，人民(mín)币汇率掉头向上，大幅收(shōu)复前期失地。7月下旬在岸人(rén)民币(bì)对美元汇(huì)率(lǜ)尚在7.277上方，此后整体持续(xù)升值，如今已到7.1下方，升值幅(fú)度超1700基点。特别是近一周来，人民币对美元汇率从7.1194快速升值近600基点。

　　在美元资(zī)产走跌，人民币止跌反弹背景(jǐng)下，8月末我国外储规模(mó)上升318亿美元(yuán)。国家外(wài)汇(huì)管理(lǐ)局有关负责人指出，2024年8月，受主要(yào)经济体宏(hóng)观数据和货币政(zhèng)策预期等因素影响，美元指(zhǐ)数下跌，全球金融资产价格总体(tǐ)上涨。汇(huì)率折算和(hé)资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备(bèi)规(guī)模上升(shēng)。

　　西班牙对外银行亚洲首席经济学家夏乐(lè)近期(qī)接受《每日经济新(xīn)闻》记者采访时表示(shì)，观察人民币汇率，可分为三阶段。一个是短期，即到(dào)今年年末；一(yī)个是中期(qī)，大致一年之内，即今年(nián)9月到明年9月；一个是长期，甚至长达五(wǔ)到十年。

　　夏乐说，长期较好判断，主要看中国经济(jì)表现。他认为(wèi)，未来五到十年，人民币(bì)升值空(kōng)间大。因为过去这段时间，欧美通胀水平(píng)较高，导致人民(mín)币实际购买力其实比(bǐ)他们(men)更(gèng)高。所以乐观一点看，人民币长期可能(néng)升到6。

　　短期(qī)看，夏乐近期认为存在不确(què)定性，从眼下(xià)到年底，人(rén)民币汇率区间大致在7.0~7.3。目前看，年底前(qián)，影(yǐng)响人民币汇率的外部因素就是美联储降息和美国(guó)选举结果。

　　针对(duì)最新人民币走势，东方金诚首席宏观分析师王青团队(duì)分析，人民币汇率，当前主要受(shòu)两个因(yīn)素牵动：一是美(měi)元走势，这会造成人民币对美元汇率被动升值(zhí)或贬值；二是国(guó)内宏观经(jīng)济走势，决定了人民币内在升值或贬值动(dòng)能。

　　东方金诚首(shǒu)席宏观分析师王青团队分(fēn)析，从降息宣布后美股美债美元走势看，这次降息幅度符合(hé)市场(chǎng)预期。美联储降息后，对人民币汇率的影响主要通过美元走势来体现，而这又主(zhǔ)要取决于(yú)接下来的降息节奏。如果美联储降息节奏较快，超出市场预期，美元指数有可(kě)能跌破100，人民币对美元汇价将向7.0方向靠拢，不排除短(duǎn)期内回到6字头的可能。反之，若降息节奏较缓，美元指数波(bō)动有限，人民币对美元汇价将保持基本稳定。

　　对于中长期走势，唐遥表示，未来(lái)三年间，人民币的波动区间可以放得更宽一点，可能(néng)维持在 6.7~7.3的(de)水平。

　　思睿集团首席经(jīng)济学家洪灏在美(měi)联储降息前夕接受每日经(jīng)济(jì)新闻记者采访时指出，美联储降息之下(xià)，人民币汇率迎来升值机会，同时，贬值预(yù)期放(fàng)缓，资(zī)金有(yǒu)望回流我国。无论是因(yīn)为美股估值贵，还是因为资金留在美(měi)国获得的收(shōu)益快速下降，都会导(dǎo)致中美之间收益(yì)率预期差下降，这将增加资金回流我国的动能。

　　洪灏分析，最(zuì)新就业数据显示，美国经(jīng)济放缓迹象较为明(míng)显。一系列前瞻性指标也(yě)提示，美国未来(lái)通胀(zhàng)速(sù)度可能快速下行。这提醒(xǐng)我们，美国经济的前景(jǐng)可能(néng)面(miàn)临增长快速放缓(huǎn)，当然，并非说美国马上进入衰退，而是说在(zài)此经济形势(shì)下，尤其是美联(lián)储货币政策已经滞后前提(tí)下，若只是25基点地小(xiǎo)幅(fú)调降(jiàng)利(lì)率，是不合(hé)时宜的。

　　海开(kāi)源基金首席经济学(xué)家杨德龙指出，此(cǐ)次降息并(bìng)非孤(gū)立事件，而是可能持续(xù)一年以(yǐ)上的降(jiàng)息周期的开始。

　　杨(yáng)德龙分析，自(zì)去年7月份美联(lián)储第11次剧烈加息后，美国基准(zhǔn)利率达到5.25%至5.5%的(de)高位，并连续八次维持不变。此次美联储选择直接降息50个基点而非25个基(jī)点，显示其货币(bì)政(zhèng)策目标正(zhèng)在(zài)发生变化。美联储主席鲍威尔在会后声(shēng)明中提到，美联储的货(huò)币政策目标是(shì)稳定物价和保障充分(fēn)就业，因此他关注CPI数据及失业(yè)率。

　　7月份失业率上升至4.3%，8月份失业(yè)率为4.2%，表(biǎo)明美联储货币政策目标已发生改变。8月份美国CPI降(jiàng)至(zhì)约2.5%，接近美联储长期通胀目标2%，意味着抗击通胀已非当前主要(yào)目标，而是转向稳定增长(日内一度拉升逾500点！人民币对美元汇率再创年内新高业内：人民币升值通道已打开zhǎng)。美联储掌握了更多经济数据后(hòu)，认为美国经济增速确实有放缓迹(jì)象，因此在本次会议上，绝大多数与(yǔ)会者同意(yì)降息50个基点，仅一位持反对意见，建议降息25个基点。

　　杨(yáng)德龙预计，11月份、12月(yuè)份美联储可能还(hái)将分别降息25个基点，年内总计降息100个基点，明年再降息3至4次，将基准利(lì)率从5.25%至5.5%降至3%左右(yòu)，有(yǒu)利于经济回升。此次降(jiàng)息后，美联储基准利率降至4.75%至5%，减轻了(le)美国企业和居民的债务负担，市场预期11月和12月将继续降息，开启宽松周期。

　　对于国内(nèi)经济(jì)，中银证券全球首席经(jīng)济(jì)学家管涛日前在(zài)接受每日(rì)经济新闻记(jì)者采访时指出，给定其他条件不变(biàn)，美联储降(jiàng)息有助于(yú)收敛中美经济周期和货币政策分(fēn)化，缓解中(zhōng)国资(zī)本外流和汇率调整压(yā)力，拓宽中(zhōng)国货币政策(cè)的自主空间(jiān)。但对此也不(bù)能期待过高。

　　管涛分析，首先，作为大型(xíng)开发经济体，中(zhōng)国一直(zhí)坚持货币政策以我为主。2022年之前(qián)，在(zài)本轮疫情应对中，中国货币政(zhèng)策(cè)都是先(xiān)进先出，扮演领先者而非追随者的角色。未(wèi)来美联储降息(xī)并(bìng)不意味(wèi)着中国必然跟随(suí)降准降息，因为(wèi)中国还(hái)要统筹考虑长期和短(duǎn)期、内部与外部均衡、稳增长和防风险。

　　其次，启动首次降息后，市场焦点将转向美联储下次降息的时点和(hé)幅度，市(shì)场预期仍将(jiāng)在美国经济软着(zhe)陆、硬着陆(lù)和不(bù)着陆(lù)之间不断切换(huàn)，国(guó)际金融(róng)动荡在所难免(miǎn)。如果美国经济不衰退，大概率美联储不会大(dà)幅降息，美元也不会趋势(shì)性走弱。目前市场(chǎng)有抢跑之嫌。期待美联储降息给中国打开货币政策空间，恐会感到失望。

日内一度拉升逾500点！人民币对美元汇率再创年内新高业内：人民币升值通道已打开　　管涛(tāo)指出，美国经济不论出现何种情形，对于中国经济均有利有弊，中国关键是做好自己(jǐ)的事情。

　　如果美国经济不衰退(tuì)，有可能美联储不会大幅降息，美元(yuán)也不会趋势性(xìng)走弱，这将继续对(duì)中国货币政策(cè)形成外部掣(chè)肘，阶段(duàn)性地仍(réng)将加大中国资本外流和汇率调(diào)整的(de)压力，但有助于稳定外需，支(zhī)持中国经(jīng)济平稳运行。

　　如(rú)果美国经济陷入衰退，有可能触发(fā)美联储大幅降息(xī)，在市场避险情绪消退后，美元将(jiāng)趋势性(xìng)走弱，这将有助于打开中国货币政(zhèng)策空间，缓解中国资本外流和汇率调(diào)整的外部压力，却不利于(yú)稳(wěn)定外需，影响中国经(jīng)济平(píng)稳运(yùn)行。

　　对于中国(guó)来讲，管涛提出，要(yào)在情景分析(xī)、压力测试(shì)的基础(chǔ)上做好应对预案，有备无患。

　　封面图片来源(yuán)：视觉中(zhōng)国-VCG41N1401114181

责任编辑：何俊熹

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道日内一度拉升逾500点！人民币对美元汇率再创年内新高业内：人民币升值通道已打开