被德国
超过
后，又要被印度赶超了？IMF预测印度名义GDP明年将超过日本

IMF在4月的《世界经(jīng)济展望》中预(yù)测，日本今年经济(jì)增速(sù)将(jiāng)从2023年(nián)的1.9%放缓至0.9%，2025年则为1%。

在名义国内生 产总值（GDP）全球排名被德国赶超后，日本(běn)经济全球第四的位置可能也(yě)悬了。

根(gēn)据国际货币(bì)基金组织（IMF）的最新估算，以名义GDP来看，印度的GDP到2025年将达到4.3398万亿美元，超过日本(běn)（4.3103万亿美元(yuán)），跃(yuè)居世界第4位。

日元(yuán)跌跌不休

作为衡
量经济规模和活力
的(de)重要指标，名义GDP是指一个国家或(huò)地区在一定时(shí)期内生产的全部最终商品和服务的市场价值，被广泛应用(yòng)于国际比较(jiào)和(hé)政府经济决(jué)策。在名义(yì)GDP的计算中(zhōng)，商品和服务的市场价值是按照其当时的价(jià)格计算的，不(bù)考
虑通货膨胀的影响(xiǎng)。因此，名义GDP可以被(bèi)视为一个国家或地 区经济在当年的总产出。

对此，IMF给出的理由(yóu)是，由于日元贬(biǎn)值，换算(suàn)为美(měi)元的日本(běn)GDP缩水(shuǐ)，所以导致日本经济(jì)规模(mó)被印度赶超的时间比以往的预测提(tí)前1年。

去年，由于
与美联储 继续实施历史性的货币紧缩(suō)相反，日本央行当时坚持超(chāo)宽松货币政(zhèng)策，仅通(tōng)过增强收益(yì)率曲(qū)线控制(zhì)（YCC）灵活性小幅(fú)修正货币政策。因此(cǐ)日(rì)元对美元等主要货币汇率全年以(yǐ)贬值为主。

进入2024年，日(rì)元颓势依旧未见好转。即便是3月，日本央行宣布退出负利率后，日元在外汇市场上 继续跌跌不(bù)休。数据显示，4月初，日元(yuán)的净空头头寸规模(mó)已超过(guò)15万份。今年以来美元(yuán)指数上 涨(zhǎng)4.6%，但日元(yuán)却(què)贬(biǎn)值了9.6%，日元的贬值幅(fú)度已远超(chāo)美元(yuán)升值的幅
度。4月22日,日元对美
元汇率一度跌至(zhì)1美
元兑换154.80至154.90日元区间,刷新日本(běn)泡沫(mò)经济末期1990年7月以来(lái)的最低水平(píng)。

对于(yú)日元在外(wài)汇(huì)市(shì)场的不断“探底”，牛津 经济研(yán)究院（Oxford Economics）日本首席经济学家长井滋人（Shigeto Nagai）告诉第一财经记者，迄今为止，外国投资者将日本(běn)央行3月的(de)一系列决定(dìng)依旧(jiù)解读为“鸽派”的表态(tài)，未来几 个季度内，日本央行继续(xù)加息的可能性有限，同时日美之间 的利差依旧(jiù)会显著存在。“美元作为十国(guó)集团(tuán)（G10）主要
套(tào)利货币之一的地位将在短期内继续巩(gǒng)固，尽管这一差距会(huì)有所缩小。”他认为，从中期来看，日元可能
会有些许升值的(de)空间，但现在(zài)就(jiù)认为日元会大幅升值还为时过早，“这(zhè)可能只有在美联储今年晚些时候开始
降息后才(cái)会形成”。

日元(yuán)此轮在外(wài)汇市场上的波动已引发了日本经济界和社会的 关注。日(rì)本商工会议所所长(zhǎng)小林(lín)健上周在新闻发布会上表示，资源价格(gé)上涨和日元贬值的双(shuāng)重(zhòng)作
用令人担忧，最近(jìn)逐渐(jiàn)消退的“成(chéng)本推升型”通货膨胀很有可能卷土重来。相比因(yīn)日元贬值促进出口而(ér)一定(dìng)程度受益的大企(qǐ)业来说，小企业(yè)受日元贬值的负面影响将更加严重。同时，他希望政
府与(yǔ)其他国家协调 介入局势。

同样在上周举行(xíng)的美日韩三(sān)国财长会议后发表的联合声明显示，就(jiù)近期(qī)外汇市场的动向，认识到日韩(hán)对日(rì)元、韩元的快速贬值(zhí)的严重 担忧，三国将继续紧密协商。4月22日，日本(běn)财务相铃木俊一就日元持续贬值表示，“对于(yú)过度的波动，政府将不排除任(rèn)何选项，会作出妥善应(yīng)对”。

并不都是汇率波动惹的祸

过往数据显示(shì)，1968年，日本GDP总量接近1500亿美元，占全球总量比重近6%。那一年，日(rì)本超越当时的联邦德国(guó)，一举跃升为全球第二(èr)大经济强国(guó)，仅次于(yú)美国。此后30年，日本(běn)经济迎来黄金发展(zhǎn)期。1978年，日本GDP跨(kuà)越(yuè)1万亿美(měi)元大关。当年，全球GDP总量为8.6万亿美元，日(rì)本经济(jì)占全球的比重提升到(dào)12%左右。1995年，日本经济迎来(lái)巅峰时刻，当年GDP总(zǒng)量高达5.5万亿美(měi)元，占全球比重的18%；当年的美国为(wèi)7.6万亿美元。2012年，日本经济又达到一个高(gāo)峰，当年GDP超过6.2万亿美元，全(quán)球占比为8.34%。

此(cǐ)后日本GDP以前所未有的速度下(xià)滑。2021年，日本GDP跌破5万
亿(yì)美元，降(jiàng)至4.93万(wàn)亿美(měi)元。此后，随着日本国内经济起伏，再(zài)加上日元贬值影响，日本名义GDP在4万亿美元
附近徘徊。2010年被(bèi)中国(guó)超越 后，在2024年前日本经济规模一直位居全(quán)球第三。

日
本企业（中(zhōng)国）研究院执(zhí)行院长陈(chén)言并不认同日本GDP在全球范围内的位序变(biàn)化完全是因为汇率(lǜ)波动。他对第一财经记者举例道(dào)，日元汇率(lǜ)从2000年的107.77日元兑1美元，上升到2012年的79.79日元，之后下(xià)滑到2022年(nián)的131.50日元，“此间日元汇率在变，但日(rì)本经济规模在世界占比(bǐ)逐渐下(xià)滑的趋势未变
。比如，2012年是(shì)日元汇(huì)率最高的一年，当(dāng)年日本GDP为6.27万亿美元，占世界总量的8.34%。总规模比(bǐ)2022年要高，但和1989年的15.45%占比相比，已经(jīng)接(jiē)近腰 斩，减弱态势非(fēi)常明显。”

陈言认为，对于日本而言，汇率 的波动只是表象，更多(duō)是多年来困扰日本的经济(jì)停滞问题。“上世纪八九十年代，日本是世界最大的家电出口国，也是非常重要的钢铁、汽车、化学材料的出口国；在半导体领域，日本占据(jù)世界市场的60%~70%的份额。但(dàn)是当(dāng)前(qián)，日本在上述领域的出口都大不(bù)如前(qián)。”

陈言(yán)认为，日本此前从上世纪60年(nián)代起经历过长达40多年的经济增长，主要由(yóu)技术革新推动，“因为技术革命、经营革命，带(dài)动刺(cì)激(jī)了日本经济被德国超过后，又要被印度赶超了？IMF预测印度名义GDP明年将超过日本的增长。但如(rú)今(jīn)来看，日本的技术革命规模和40多(duō)年前完全不(bù)能相 提并论。”因(yīn)此，陈言认为，日(rì)本经济增长(zhǎng)的“希望之光”，在于以新兴产业引领投资(zī)、消费和出口，同(tóng)时要警惕(tì)高龄少子化社会下(xià)的内需衰退(tuì)。

IMF在4月(yuè)最新《世界 经济展望》中表示，由于入境旅游业激增(zēng)等支持2023年(nián)增长的一次性因素(sù)的消退，预计日本今年的经济增速将从2023年的(de)1.9%放缓至0.9%，2025年则为(wèi)1%。

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