500亿规模浙商基金，净利润下降99%

　　来源：尺度商业

　　文 | 刘振(zhèn)涛

　　编辑 | 张佳儒

　　随着A股上市(shì)公司半年报披露落下帷幕，相(xiāng)关控股、参股的公(gōng)募基(jī)金管理公司上半年整体经营业(yè)绩情况也相继(jì)出炉。

　　wind数(shù)据显示，市场上共计有60多家公募公司的半年度经营业绩披露，部分公司营收与净利润双双增长，也有部分公司营收与(yǔ)净利润双双下滑。其中，浙商基(jī)金净利润下滑明显。

　　浙商基金成立于2010年10月，距今成立(lì)近(jìn)14年时间。公司有三大股东：民生人寿持有(yǒu)50%股权，养生堂持有25%股权，浙商证券持有25%股权。

　　据浙商证(zhèng)券2024年半年报，2024年上半(bàn)年，浙商基金实现营业收入9656.64万元，实现净利润23.57万(wàn)元(yuán)。

　　浙商证券2023年半年报显示，2023年上半年，浙(zhè)商基金实现营业收入1.597亿元，实现净利润3062.46万元。

　　两个半(bàn)年度营业绩对(duì)比，浙(zhè)商(shāng)基金2024年上半年营(yíng)业收入较(jiào)2023年上半年减少了(le)39.26%，2024年上半年净利润较2023年上半年(nián)减少了99.23%，少了3000万元。

　　通过(guò)股东(dōng)浙商证券的财报梳理(lǐ)浙商基金经(jīng)营业(yè)绩，浙商基金成立开业以(yǐ)来业绩波动比较大。

　　以半年度业绩为例，根据公开资料，从2016年上半年至2024年上半年，浙商基金的营(yíng)业收(shōu)入(rù)分(fēn)别为4266.73万元、8378.5万(wàn)元、5138.38万元、6193.61万元、1.03亿元、1.34亿(yì)元、1.597亿元、9656.64万元。

　　浙商基金的营业收入增速起起伏伏，最(zuì)高2017年上半年营收(shōu)增速达96.37%；而在2018年上半年和2024年上半年，营业收入下滑超过30%。

　　再来(lái)看净利润方面，2016年上半年至2024年上半年，浙(zhè)商基金的净利润分别为437.58万元、941.91万元、-1147.81元、-953.16万元、18.35万元、891.81万元、2617.51万元(yuán)、3062.46万元(yuán)、23.57万元。

　　2018年上半(bàn)年和2019年上半年连续净利润亏损，净利润增速波动，曾最(zuì)高增长47倍之多，2024上半年降幅99.23%。

　　浙商基金经营业绩波动较大背后，是公司管理规模的(de)波动较大，近年来规模增长承压(yā)。

　　Wind数据显示，截至2024年6月30日末，浙(zhè)商基金公募管理(lǐ)总规模为522.01亿元，较2023年同期减少了89亿元(yuán)，同比(bǐ)减少14.57%。

　　2024年6月30日末，浙商(shāng)基(jī)金的股票(piào)型(xíng)产品规模为10.86亿元，混合(hé)型产品规模为56.25亿元，债券型产品规模(mó)为282.95亿(yì)元，货币型产品规模为171.75亿元。债券型(xíng)产品规模超过了总规模的一半。可见，浙商基(jī)金自(zì)身也存在“债强(qiáng)股弱(ruò)”的偏科问题。

　　梳理(lǐ)浙商基金成立以来(lái)的规模，浙商基金的规模变化波动较大(dà)。Wind数据显示，2016年末，浙商基金(jīn)的(de)公募(mù)管理规模还仅有 114亿元(yuán)，而过(guò)了(le)3个月，2017年3月31日末，浙商基金(jīn)公募管理(lǐ)规模就增长至609.66亿元，增长了495.66亿元。

　　2017年一季度的规模大幅增长，源于浙商基(jī)金旗下固收产品(pǐn)规模的暴涨。2016年12月(yuè)，浙(zhè)商基(jī)金成立了浙商(shāng)日添金货(huò)币基金，募集规模为2.01亿元，刚过(guò)基金2亿元的成立线，而(ér)在2017年(nián)一季(jì)度末(mò)，该基金规模暴涨至453.53亿元。

　　此外，2017年一季度，浙商惠享纯债(zhài)、浙商惠南纯债等多只债券基金规模也大幅(fú)增长，推动了浙商基金规(guī)模(mó)上涨(zhǎng)至609.66亿元。

　　公募管理规模的大幅增长，也带来了浙商(shāng)基金业绩增(zēng)长，2017年中期，浙商基金的营业收入增(zēng)长达96.37%，净利润增长达115.25%。

　　不过，2017年一季度之后，浙商基金管(guǎn)理规模开始下(xià)滑，一度使得(dé)浙(zhè)商基金(jīn)公募规模(mó)徘徊在200多亿元(yuán)，2018年末最低值(zhí)为213.60亿元。伴随着公募管理规模(mó)下(xià)降500亿规模浙商基金，净利润下降99%，浙(zhè)商基金营收开始下(xià)降，净利润也出现了2018年(nián)至2020年连续3年亏损。

　　此后，浙(zhè)商基金公募规模又(yòu)开始上升，一(yī)度又突(tū)破600亿元，带来了营业收入(rù)和净利润扭(niǔ)亏为盈，并(bìng)一度大幅增长(zhǎng)。

　　为何浙(zhè)商基金(jīn)的管(guǎn)理规模波动(dòng)较大呢？这与机构投(tóu)资者认购有关。

　　2017年一(yī)季度末(mò)，浙商基金(jīn)旗(qí)下的浙(zhè)商(shāng)日添金货币基金规(guī)模达453.53亿元，与(yǔ)基金成立(lì)时相比，3个月(yuè)时间规模增(zēng)长了450多亿元。据该基金2017年(nián)一季度报告，一个机构投资(zī)者在2017年一(yī)季度申购了(le)451.52亿份，该(gāi)基金的(de)453亿元的资产99.99%都是该机构(gòu)投资者持有。

　　此外，浙商惠享纯债(zhài)（目前已经清(qīng)盘）在2017年一季(jì)度末(mò)规模达41.16亿元，基金份额的99.99%被一个机构投资者(zhě)持有；浙商惠南纯债在2017年一季(jì)度末规模达20.16亿元，机构投(tóu)资者持有99.99%。

　　可见(jiàn)，浙商基金曾(céng)经的规模(mó)大涨与机构投资者的大量认购有关。

　　机(jī)构投(tóu)资者大(dà)量(liàng)认购持有虽然可以短(duǎn)期(qī)拉升(shēng)基金规模，但(dàn)是，一旦机构(gòu)投资者(zhě)赎回，基金规模下降也(yě)较为明显。

　　以浙商日添金货币基金(jīn)为例，2017年一(yī)季度末，机构投资者就开始(shǐ)大量赎回，到了2018年末，该基金(jīn)份额仅(jǐn)剩余96.23亿(yì)份，基金资产(chǎn)规模也缩水(shuǐ)至(zhì)96.23亿元，较(jiào)巅峰时减少了350多亿元。

　　最新截至(zhì)2024年6月30日末，浙商日添(tiān)金货(huò)币基金资产规模为169.73亿元，机构投资者持有该基金超过89%。

　　再比(bǐ)如，除了货币基金外，浙商基金旗(qí)下规模(mó)最大的(de)浙商惠隆(lóng)39个月定开(kāi)债券，2024年二季度末，该基金资产规模达81亿元(yuán)，机构投者(zhě)持有该(gāi)基金份(fèn)额的100%。此外，浙商基金旗下多只规模较大的债券(quàn)型产品，机构投资者(zhě)也都大量持有，持有比例较大。

　　浙商基金债强股弱，依靠固收产(chǎn)品，特别(bié)是债(zhài)券产(chǎn)品支撑规模，而浙商基金旗下的(de)债(zhài)券类(lèi)产品规模大多(duō)被机构投资者大量(liàng)持有。机构投资者的持有变(biàn)动，影(yǐng)响着浙商基金管理规模的变化，进而也影响着浙商基金经营业绩的变化，带来了经营业绩的波动。

　　总体来看，浙商基金需要改变债强(qiáng)股弱的“偏(piān)科”问题，提升权益类产品规模，同样也需要减弱对机(jī)构投资者的高度依赖，提(tí)升产品业绩，进而带来业绩的提升。

责(zé)任编辑：何(hé)俊熹

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