科瑞德IPO撤回也被罚：13亿销售费被查出问题，日均办学术会议50场

　　来(lái)源：尺度商业

　　文 | 卢万磊

　　撤回IPO，也未能逃脱处罚。

　　9月6日(rì)晚，深交所共开出两张罚单(dān)，均与四(sì)川科瑞德制药股(gǔ)份有限公司（简称：科瑞德）存在(zài)违规情形有关，公司涉及的12.9亿销售费用(yòng)存(cún)在内控不规范等问题。

　　深交(jiāo)所对公司实际(jì)控制人、董事长、总经理出具自律监管(guǎn)措(cuò)施，“看门人”也难(nán)逃责(zé)罚，深交所对两名保荐人采(cǎi)取书面警示的自(zì)律(lǜ)监管措施。

　　深交所官网(wǎng)显示，科(kē)瑞德于今年(nián)2月8日因主动撤回(huí)IPO，已被终止审核。

　　3年半13亿(yì)销售费用，相关内控不规范

　　科瑞(ruì)德一家以研发中枢神经系统疾病用药为特色的医药企(qǐ)业(yè)。2022年6月
6日，科瑞德IPO上市申请获深(shēn)交所创(chuàng)业板受理(lǐ)，2022年8月，深交所向(xiàng)科瑞德发出了第(dì)一轮问询，到2023年6月，科瑞德回复了深交所的第二轮问询(xún)。直到(dào)今年2月，科瑞德终止主动撤回IPO申请。

　　这(zhè)次，由深交所上市审核中心通报了科瑞德的违规行为。

　　处罚通报称(chēng)，2020—2022年、2023年上半年（简称(chēng)“报告期”）科瑞
德的销售费用分别为2.58亿(yì)、3.26亿、4.36亿、2.73亿，销售费用率分别为(wèi)46.39%、47.44%、48.03%及48.15%。销售费用主要由市场推广费和(hé)职工薪酬(chóu)构成(chéng)，两(liǎng)者合计占比分(fēn)别达到销售费用的85.43%、89.05%、89.95%及90.28%。

　　深交(jiāo)所在审(shěn)核过程(chéng)中发现，科瑞德存在以下(xià)销售费(fèi)用相(xiāng)关内控(kòng)不规范问题：

　　一是部分费用实(shí)际结算方式
与合同约定(dìng)不一致(zhì)。科瑞 德与(yǔ)推
广服务(wù)商签订市(shì)场推广服务协议，双方约定以签(qiān)订《推广服务费结算(suàn)单》作为结算依据，但科瑞德(dé)与推广服务商在实(shí)际结算时并未签订《推广服务费结算单》，与协议约定的结算方式不一致(zhì)，科瑞德未能提供合理证明材料(liào)。

　　二是部分会务费报销(xiāo)附件不规(guī)范。科瑞德2019年至2022年线上会议部分推广费报销所附材料不完整，不能充分反映会(huì)议情况。

　　深交所称，科瑞德属于医药制造业，报告期各期销售(shòu)费用金(jīn)额(é)大、销售费用(yòng)占比高。公司不仅未严格执行
结算协议约定，对相关(guān)推(tuī)广活动产生的销售费用的报销流程未达到规范有效的基本要求，并且销售费用相关内部控
制制度(dù)的实(shí)际执
行情(qíng)况(kuàng)与首轮问询回复(fù)中(zhōng)披露情况不相符。

　　深(shēn)交所称，鉴于上述(shù)事实和情节及相关规定，公司实(shí)际控制人、董事长、总经理陈刚及(jí)财务总(zǒng)监何桃对前述(shù)违(wéi)规行为负有重要责任，因此，深交所决定对陈刚及何桃采取书面警示的自(zì)律监管措施。

　　在保代方面(miàn)，深交所称，经查两名保荐人(rén)未结合(hé)科瑞德业务特点充(chōng)分核查销售费(fèi)用内部控 制(zhì)的规范性和执行有效性，未能发现(xiàn)科(kē)瑞(ruì)德销售费用内控不(bù)规范的(de)情形。两名(míng)保荐代(dài)表人在首轮
审核问询(xún)回复(fù)中发表的“发行人(rén)财务内控能够(gòu)持续符合规范性要求(qiú)”的核查意见(jiàn)与发行人实际情(qíng)况也不符(fú)。

　　对此，深交所对两名保荐人(rén)魏妩(wǔ)菡、李映文采取书(shū)面警(jǐng)示的自律监管措施。

　　毛利(lì)率高(gāo)达93%，日(rì)均开会50场

　　科瑞德所处的赛道为中枢(shū)神经系统药物细(xì)分市场，公司三大核心产品包括枸橼酸坦度螺酮胶(jiāo)囊、注射(shè)用丙戊酸钠、盐(yán)酸替扎尼定片，分(fēn)别属于抗焦虑口服化(huà)学药、抗癫痫药、肌(jī)肉松弛(chí)类口(kǒu)服制剂，这三款药物占收入比重达到95%。

　　财务方面，报告期内，科瑞德销售实(shí)现营业收入分别为5.57亿元、6.88亿元、9.08亿元(yuán)、5.67亿元；净利润(rùn)分别为1.07亿元、1.48亿元、2.09亿元、1.29亿元(yuán)。

　　科(kē)瑞(ruì)德(dé)的毛利率较高，报告期内，公司主营业务毛利率分别为 93.01%、93.13%、92.89%及(jí) 92.76%，堪比贵州茅(máo)台。对比招股书中科(kē)瑞德列举的同行业可比公司，恩华药业、海思科、康弘药业、翰森制药和(hé)科瑞德IPO撤回也被罚：13亿销售费被查出问题，日均办学术会议50场ng>西点药业，科瑞德2021年93%的毛利(lì)率，也高于5家公司平均的86.64%。

　　从大客户情况来科瑞德IPO撤回也被罚：13亿销售费被查出问题，日均办学术会议50场看，科瑞德2020年至2023年(nián)上半(bàn)年，前五大客户销(xiāo)售金额占营收(shōu)比(bǐ)例分别为64.10%、66.32%、69.95%和71.38%，客户集中度较高；近年(nián)公司的大客户有国药控
股、华润(rùn)医药、重(zhòng)庆医药(yào)、上海医药、广州(zhōu)医药、华东医药(yào)等；其中国药控股为(wèi)公司2020年至(zhì)2023年的第一大客户。

　　这次深(shēn)交所查(chá)出问销售(shòu)费用问题，也
是市场关注的焦点。科瑞德高企的营销费用吞噬了大部分利润。

　　报告(gào)期内，科瑞德的销售费 用(yòng)分别为2.58亿、3.26亿、4.36亿、2.73亿，其中主要用于市场推广，推广费分别为 1.24亿(yì)、1.62亿、2.21亿及 1.38亿(yì)，占各期销售费用比例分别为 47.88%、49.67%、 50.72%及 50.72%。

　　科瑞德的市场推广费(fèi)由学术推广活动费、宣传推广资料(liào)制(zhì)作费、营销(xiāo)内部会(huì)议费(fèi)及(jí)市场切换费组成，而学术推(tuī)广活动费按实施(shī)主体又可划(huà)分为由(yóu)推广服务(wù)商实施、第三方专业机(jī)构及自主举办(bàn)。

　　科瑞德称，公司核心产品枸(gǒu)橼酸坦度螺(luó)酮(tóng)胶囊等(děng)由自建推(tuī)广团队举行学术推广(guǎng)会议，报告期内，公司自主举办的学术(shù)推广活动费用分别为(wèi)1.03亿、1.35亿、1.45亿、9057万。

　　根据科(kē)瑞德公告，自主推广模式下的会议主要由线下会(huì)议构成。2020年至2023年，科瑞德自(zì)主举
办的学术会议分别为(wèi)16103场、18476场、18571场，人均月组织会议2.74场、2.81场、2.22场(chǎng)。3年间，平均每日举办的自主(zhǔ)推广学术会议(yì)的数量分别
为44.12场、50.62场、50.88场。

　　IPO医药企业在上市审核(hé)时，销售推
广活动的真实性、合规(guī)性颇(pǒ)受市场关注，一直是监管层审核关注的(de)重点。

　　此前，科瑞(ruì)德的推广服务商还曾因虚开发票被监管处罚。2021年3月31日，四川省(shěng)仪陇县(xiàn)人民法院作出编号为（2021）川1324刑初11号《刑事判决(jué)书》，提(tí)及自然(rán)人费海艳成立的11家公司在没(méi)有实际(jì)业务往来(lái)的情况下向包括科瑞德在(zài)内的全国44家医药公司(sī)虚开(kāi)增值(zhí)税(shuì)普(pǔ)通发票740份，税
价合计5978万元。

　　科瑞德在市场(chǎng)推广切换过程中(zhōng)，与个别推(tuī)广服务商在费用结(jié)算及支付、保(bǎo)证金退(tuì)还、补(bǔ)偿等方面存在(zài)争议，导致公司与推广服务商(shāng)存在(zài)六起诉讼(sòng)案件。

　　其(qí)中(zhōng)一 起服务合同纠纷案件显示，科(kē)瑞德与贵州健倍签订(dìng)《市场(chǎng)推广服(fú)务协(xié)议》，约定贵州健倍(bèi)为科瑞德提供市场推广服务。2019年7月，科瑞德因推广模式调 整，告知(zhī)贵州(zhōu)健倍暂停推广模式调整，在双方沟通过程中，贵(guì)州健(jiàn)倍以科瑞德存在欠(qiàn)付(fù)推广服(fú)务费为由，将科瑞德诉至(zhì)法院。

　　这一次，深(shēn)交所查实：科瑞德与推广(guǎng)服(fú)务商签订市场推广服务协议，推广费用(yòng)的实(shí)际结算方式与(yǔ)合同约定不一致，而科瑞德未(wèi)能提供合理证明材料。

　　在IPO募资方面，科瑞德原计(jì)划募资7.45亿元，将用于投建生产基地（制剂(jì)）建设项(xiàng)目、研发管线平(píng)台项目、营销(xiāo)网络升级建设项(xiàng)和补充流动资金，其中(zhōng)补充流(liú)动资金为1.5亿。

　　值得一提的是，2021年、2022年，科瑞德分红分别为4100万、2000万，合 计分红6100万。一(yī)边大额分红、一(yī)边募集资金用于补(bǔ)充流(liú)动资金，历来(lái)是监管层问询的 重点，一些撤回上市(shì)申请的企业中(zhōng)就有不少因大额(é)分红被问询的。

　　此前，科瑞德表示已调整上市计划。未来(lái)，科瑞德将择(zé)机再启动申报，推(tuī)动(dòng)公司走向资本市场。

　　这次因推广费被查出问题被罚，对科瑞德后续IPO会带来怎样(yàng)的影响(xiǎng)，我们将保持关注。

责任 编辑(jí)：杨红卜(bo)

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