小微盘股波动加大 量化私募集体优化策略

近日，小微盘股波动(dòng)加剧，量化私募再度迎来业绩大考。Choice数(shù)据显示，截至4月19日，4月以来微盘股下跌超14%，中证2000指数也明显调整。有渠道(dào)人(rén)士(shì)向上海证券报记者
透露，尽管此前多家 头部量化私募(mù)的风 格(gé)敞口已有所收紧，但在近期中小市值股票调整行情中业绩依旧承压。

业内人士认为，对(duì)于(yú)量化私募来说，未来须加大对基本面量化的(de)研究力度，提升在指数成分股中获 取(qǔ)超额收益的能力(lì)。

微盘股再陷调整行情

微盘股近期再度陷入调整(zhěng)行(xíng)情。Choice数(shù)据显示，上周(zhōu)，东方财富微盘股指数下跌12.15%。截至4月19日收盘，4月以来该指(zhǐ)数跌(diē)幅超14%。与此同(tóng)时(shí)，中小市值标的明显回撤。截至4月19日收(shōu)盘，中证1000和中证2000指数(shù)4月以来跌幅分别达3.25%和8.58%。

市场(chǎng)对公司质地的担忧是导致小微盘股近期调整的主要原因。

另外，某私募人士称，4月市场进入业绩(jì)验证(zhèng)期，小(xiǎo)微盘股本来就面临一定的下跌风险，叠加政策推动优胜劣(liè)汰，资金避险情(qíng)绪有(yǒu)所升温。

量化私募业绩面临考验

小微盘股遭遇调整，量化私募的业绩难免会受到影响(xiǎng)。

“去(qù)年微盘股表现强势，部分量化管理(lǐ)人依靠微盘(pán)股的风(fēng)格暴露(lù)获取收益。而且量(小微盘股波动加大 量化私募集体优化策略liàng)化策(cè)略持仓分(fēn)散，换仓也较为灵活，本身会持有一定比例的小微盘股。因此(cǐ)，小微盘股(gǔ)的下挫会使量化策略业(yè)绩(jì)受损。”某渠道人士直言。

据(jù)悉，在3月小微盘股持续反弹下，量小微盘股波动加大 量化私募集体优化策略(liàng)化私募整体业绩显著“回(huí)血”。

私募排排网(wǎng)数据显示，3月有业绩记录的(de)4501只量化多头(tóu)策略私募基金平均超额收益为2.35%。具体来看，有业绩记录的566只中证500指增策略私募基金3月平均超额收益为3.72%，有业绩记录的325只中证1000指增策略私募基金平(píng)均超(chāo)额收益为2.79%。

“经过2月(yuè)前(qián)后的市场(chǎng)调(diào)整，公司模型已(yǐ)经收紧了(le)风格暴露，将小微盘股的持(chí)仓挪至中证2000指数成分股，但是中证2000指数(shù)近期也因市场情绪回落而快速调整，因此业绩有(yǒu)所承(chéng)压。”某 百亿(yì)级私募人士坦言。

量化策(cè)略需要优化

面对近期(qī)小微盘股的调整，量化机构在(zài)策略上是否有所动作？多位业内人士的回复是(shì)，对于市(shì)场变化短期内不会做过(guò)多的(de)人为干预(yù)，不(bù)过从中长期来看，随着程序化(huà)交易(yì)监管的(de)持续(xù)细化，资本(běn)市场生态良性循环(huán)，策略端需要加大基本面量化的比例，同时提升在成分股中挖掘超额收益的能力。

深圳卓德投(tóu)资
总(zǒng)监杨博表示(shì)，在程序化交易(yì)监管针
对性和精确性不断 提(tí)高(gāo)、资本市场劣币加(jiā)速出清的背(bèi)景下，量化策略的行业与(yǔ)风格敞口(kǒu)未来将更为均衡(héng)，公(gōng)司质量(liàng)有望成为(wèi)量化投资选股的(de)重要标准。而且从海(hǎi)外成(chéng)熟市场的(de)发展历(lì)程来(lái)看(kàn)，基本面量化发展空间广阔。从具体方式来看，利用人工智能对基本面进行识别和(hé)分析或是量(liàng)化投资未(wèi)来优化策略的方向。

多位业(y小微盘股波动加大 量化私募集体优化策略è)内人士向记者坦言，今年以来，量化机构(gòu)进(jìn)一步优(yōu)化自(zì)身策略模型，降低(dī)交易频率，提升在成分(fēn)股中捕捉超额收益(yì)的能力。同时，量化机构(gòu)也需要补充有财务(wù)、研究
方面背景的研究员，增加基本面量化的占比。

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