5倍牛股，业绩爆表！

得(dé)益于800G/400G等高端
产品出货增长，光模块龙
头中际旭创(300308)2023年业(yè)绩大增，并(bìng)在2024年一季度延续高增态势。

4月21日晚间，中际旭创2023年年报及2024年一季报同步
亮相：

2023年实现营收107.18亿元，同比增长11.16%；净利(lì)润21.74亿元，同(tóng)比增长77.58%；扣非后净利润 21.24 亿元，同比增幅达104.71%。

2024年一季度，中(zhōng)际旭创(chuàng)的(de)营收、净利润分别为48.43亿元、10.09亿元(yuán)，同比分别增长163.59%、303.84%。

与亮眼的(de)业绩相映衬，中际旭创在二级市场亦大放异彩。2023年以来(lái)，公(gōng)司股价上涨超5倍(bèi)，最(zuì)新(xīn)收盘价(jià)为170.7元/股，市值(zhí)1370.42亿元。

中际(jì)旭创主营高(gāo)端(duān)光(guāng)通信收发(fā)模(mó)块(kuài)以及光器件(jiàn)的研发、生产及销售，产品广泛应用于云计算数据中心、数据通信、5G 无线网络、电信传输和固网接入等(děng)领域的国内外客(kè)户。

据Lightcounting最(zuì)新发布的2022年度光(guāng)模块厂商排(pái)名，中际旭创和Coherent 并列 全球第(dì)一(yī)。

2023年以来， AI算力需求和相关资(zī)本开支(zhī)的激增带(dài)动了800G等高速光模块需求的(de)显著增(zēng)长，并加速了高速光模块产(chǎn)品的(de)技术迭代步伐，中际旭创高端产品快速放量。

分季(jì)度(dù)来看，中际(jì)旭创业(yè)绩呈逐季(jì)上升态势(shì)，2023年下半年以(yǐ)来放量尤为
明(míng)显。

具体来说，公司2023年第三、四季度
分别录得单季营收30.26亿元、36.88亿元，环比增长率分别为(wèi)39.67%、21.85%；单季净利分别为6.82亿元、8.78亿元，环比增速为87.48%、28.67%。

中(zhōng)际旭创表示，自2023年3月开始，海外大客户在AI方面的(de)800G需求开(kāi)始起(qǐ)量，并不断增加和补充订单，整个行业的趋(qū)势发生根本(běn)性的转变；而(ér)在2023年下半年，部分海外大客户(hù)开始(shǐ)提高(gāo)400G光模块的需(xū)求用于以太网(wǎng)400G交(jiāo)换
机网络，400G订单和出货量也开始显(xiǎn)著增加。

2023年(nián)，中际旭创以400G、800G为代表的高速光模块销售额为97.99亿元，同比增长9.56%。

在高速光(guāng)模块放量(liàng)的背景下，中际旭
创(chuàng)毛(máo)利率水平(píng)快速提(tí)升。

2023年，公司综合毛利(lì)率为(wèi)32.99%，主(zhǔ)营业务光通信收发(fā)模块毛利率为34.14%，同(tóng)比提(tí)升4.34个
百分点，其中(zhōng)高速光模(mó)块毛利(lì)率为35.06%，较2022年提升(shēng)4.31个百分(fēn)点。

不过，中际(jì)旭 创自2024年初高端产品(pǐn)开始执行(xíng)新的价格，毛利有一(yī)定承压(yā)，今年一季度综合毛利率(lǜ)为32.76%，较(jiào)2023年度微降0.23个百分点。

中际旭创表示，2024年(nián)高端(duān)产品的(de)降幅总体保(bǎo)持在合理(lǐ)区间，并未出现极端降(jiàng)价的(de)情形，公(gōng)司会提(tí)前做好产品新版本迭代(dài)，同时在良(liáng)率(lǜ)和生产(chǎn)运营成本方面做持续降本(běn)，力争全(quán)年有(yǒu)一个不(bù)错的(de)综合毛利率表现。

产能方面，截(jié)至2023年(nián)末，中际旭创拥有光通信首发模块产能977万只，并聚焦高端(duān)产品领域，全速推进苏州(zhōu)旭创、铜陵(líng)旭(xù)创高端光(guāng)模块(kuài)生产(chǎn)基地等项(xiàng)目建设。公司表(biǎo)示(shì)，公司目前(qián)产能能够保证订单交付，同时(shí)为满(mǎn)足行业需求的持续增长。

对于2024年的工作计划，中际旭创仍(réng)会加大 800G和400G等高端(duān)产品的交(jiāo)付能力和出货量，并加大1.6T光模块的市场(chǎng)导入，争取(qǔ)在2025年实现(xiàn)量产交付。

中(zhōng)际旭创预(yù)计，部分重点客户(hù)会在2024年(nián)下半(bàn)年率先开始部署1.6T光模块，并在(zài)2025年开(kāi)始规模上量。但(dàn)1.6T产品上(shàng)量后并不意味着800G很快就进入需求下降的状态(tài)。因为从全球来看，不同(tóng)客户的AI算力需求、选(xuǎn)择的技术(shù)路径以及选择的交(jiāo)换机网络架构(gòu)及其光模块其实还是有(yǒu)差别(bié)的，从(cóng)需求(qiú)的时(shí)间节奏上也不(bù)完全一致。

在技术发展(zhǎn)趋势上，中际旭创透露400G和800G产品已有一些型号采用(yòng)了硅光方案并通(tōng)过了大客户(hù)的认(rèn)证，并(bìng)开始出货，后续(xù)预计大客户会加大对硅光模块的采(cǎi)购比例，不排除在某些型号上，硅光的比(bǐ)例会超过传统方案的比例。

此外，中际旭创还预计(jì)，在1.6T和相干光模(mó)块(kuài)等应用场
景都会有硅光方案的广泛应用，所以硅光未来会成为一个(gè)比较(jiào)重(zhòng)要的技术方向。

• 2023年实现 营收107.18亿元，同比增长11.16%；净利润21.74亿元，同比增长(zhǎng)77.58%；扣非后净利润 21.24 亿元，同比增幅达104.71%。
• 2024年一季度，中际旭创的营收、净利润(rùn)分别(bié)为48.43亿元、10.09亿(yì)元，同比分别增长163.59%、303.84%。