碳酸锂：长假前的冷静期

　　来(lái)源：大地期货(huò)

　　2024/09/20 碳酸锂：长假前的(de)冷静期

　　本周观点（9.16-9.20）

　　核心观点(diǎn)：中性本周锂价围绕(rào)7.5万的价格(gé)中枢窄幅波动，市场并不买账当前偏(piān)多的(de)周(zhōu)度高(gāo)频(pín)数据，上游减产/库存(cún)去化/头(tóu)部正(zhèng)极厂几乎满产等信息，下周(zhōu)是正极厂节前最后补库的窗口期，如依旧维持谨慎的按需采购的补库节奏，现货成交依旧惨淡，则旺季集中大(dà)量补库的预期将不复存在，进入十月中旬后行情可能会再度回压测试头部企(qǐ)业的成本支撑。短期来看7万的确有一定的支撑力度，但仅能作(zuò)为旺季预期下的成本支撑，进入淡季后未必还能作为(wèi)有(yǒu)效的成本支撑；从中长期的角度来看(kàn)，此轮的减产仅影响(xiǎng)全球供应的4%左(zuǒ)右，对全球2024年过剩20万吨的预期并无显著改(gǎi)善，因此在产能有效出清前，远期仍旧维持空配的思路。短期预计将(jiāng)在7-8万内窄幅波动。

　　供应：偏多碳(tàn)酸锂周度产量显(xiǎn)著下降，主要由(yóu)于江西云母减产所致(zhì)，本周碳酸(suān)锂总产量下降697吨，至12957吨，环比-5.1%，其中锂辉石(shí)lce产量6044吨，环比-2.83%；锂云母lce产(chǎn)量2905吨(dūn)，环比-15.23%；盐湖碳酸锂产量2986吨，环比持平。整(zhěng)体来看(kàn)，此前上游由于现货(huò)价格与成本倒挂，阶段性停产检(jiǎn)修在数据上开始体现，后市价格如继续下行，供应扰动将边际增加。

　　需求：中性产(chǎn)业观望情绪仍然浓厚(hòu)，下周是下游产业补库备货的最后窗口期，本周锂价有所回暖，买盘开始小复苏但(dàn)基差并(bìng)未明显走强。目前市场一(yī)致预(yù)期9月排产环比继续改善至10%左右，但改善幅度不及往年(nián)同期，因此下游备货(huò)较为(wèi)谨慎，基本以(yǐ)按(àn)需采购(gòu)为主。

　　库存：偏多本周(zhōu)碳酸锂样本(běn)库存开始(shǐ)去库1614吨至12.67吨，环比-1.26%，整体(tǐ)来看，本周冶炼厂和其他环节去(qù)库显(xiǎn)著，下游环节(jié)有所累(lèi)库，冶炼厂-3415至54777吨，下游+1942至33161吨，其他环节-140至38753吨。

　　利润：中性本周锂辉石精矿(kuàng)价格企稳，sc6精矿(kuàng)价格在750美(měi)金附近震荡，澳矿延(yán)续二季度的主动去库节奏，因此外采辉石(shí)理(lǐ)论亏损情况没有继续恶化，本周外采冶炼企业亏损幅度小(xiǎo)幅收窄至-1916元/吨(dūn)。外采云(yún)母企业生产利润亏损在1.3万附近。

　　宏观：中性(xìng) 发展改革委、财政部印发《关(guān)于加力支持大规模设备更新和消费品以旧(jiù)换新的若干措施》；中(zhōng)美贸易(yì)冲突升级，对进口的中国电动汽车征收的(de)关税从25%提高(gāo)到(dào)100%，对电动汽车锂电池征收的关税从7.5%提高到 25%；欧洲对国产新能源车加征关税落地，7.5日正式开始，暂定实施4个月。《2024—2025年节能降碳⾏动⽅案》提出合理布局硅、锂、镁等行业新增产能。大力发展再(zài)⽣⾦属产业。

　　本周/下周重点信息跟踪

　　本周重点新闻：

【8月我(wǒ)国动力电池(chí)装车量47.2GWh 同比增长35.3%】中国汽车(chē)动力(lì)电池产业创新联盟发(fā)布数据，8月(yuè)，我国(guó)动力电池装车(chē)量47.2GWh，环比增长13.5%，同比增长35.3%。其中三元电池装车(chē)量12.1GWh，占总装车量25.7%，环比增长6.8%，同比增长12.3%；磷酸铁锂电池装车量35.0GWh，占总装车量(liàng)74.2%，环(huán)比增长16.1%，同比增长45.6%。1-8月，我国动力电池累(lèi)计装车量292.1GWh，累(lèi)计同比增长33.2%。其中三元电池(chí)累计装(zhuāng)车量85.7GWh，占总装车量29.4%，累计同比增(zēng)长23.6%；磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池累计装车(chē)量(liàng)206.2GWh，占(zhàn)总装车量70.6%，累计同比增长(zhǎng)37.8%。
【欧洲电池巨头Northvolt暂停生产】欧洲最大电池制造商(shāng)Northvolt宣布暂(zàn)停瑞典工厂正极材料生产，并取消哥德堡工厂建设(shè)计划，同时寻求出(chū)售相关场(chǎng)地。此举旨在削(xuē)减成本(běn)，应对财务压力。Northvolt去年亏损12亿美元，其(qí)激进的产能扩(kuò)张碳酸锂：长假前的冷静期计划(huà)受到市场疲软的影响。此次调整不仅限于Northvolt，多家欧洲电池企业也宣布了缩(suō)减产能或(huò)暂停建设计划。这些企(qǐ)业面临的共同问题是欧(ōu)洲(zhōu)电(diàn)动汽车市场的疲(pí)软需求。今年前8个月，全球(qiú)电动汽车销量增长(zhǎng)显著，但欧(ōu)洲销量却下降了33%，市场购(gòu)买欲降低，进一(yī)步(bù)影响了电池(chí)企(qǐ)业的产能规划。
亿纬(wěi)锂能(néng)公告，子公司亿纬动力与American Energy Storage Innovations， Inc．（简称“AESI”）签订协议，根(gēn)据协议约定亿纬动力预计向AESI交付约19.5GWh方形(xíng)磷酸铁锂电池。本协议的签订，是对公司储(chǔ)能电池产(chǎn)品性能和供货资格的认可，有利(lì)于双方建立长期稳定的合作关系，并持续巩固(gù)和提升(shēng)公司在储能市(shì)场的(de)影响力、综合竞争力和国际化水平(píng)。但具体的供应数量、供应时间以另行签署(shǔ)的采购订单为准，尚具有不确定
美国贸易代表办公室（USTR）宣布美对(duì)华加征301关税四年期复审最终修(xiū)订结果，在继续加征(zhēng)关税基础上(shàng)，提高部分产品加征(zhēng)关(guān)税税率，并拟进一步扩(kuò)大加征(zhēng)关税产品范围，中国贸促会新闻发言人近日针对该结果发表谈话。美国贸易代表办公室此次公布最终修订结(jié)果不仅并未降(jiàng)低对自华进口的电(diàn)动汽车、锂电池、光(guāng)伏电池、关键矿产、半导体以及(碳酸锂：长假前的冷静期jí)钢铝、港(gǎng)口起重机、个人防护(hù)装备(bèi)等(děng)产品的加征关税税率，还(hái)再次提高对口罩、医用手套、针头和注射(shè)器等产品加征关(guān)税税(shuì)率，同时(shí)提出拟将钨、晶片和多晶硅产品(pǐn)纳入加征关税产品范(fàn)围(wéi)。中(zhōng)国(guó)贸促会、中(zhōng)国国(guó)际商会一贯倡导各国工商界携手合作，再次呼吁美方尊重市场(chǎng)经(jīng)济规律和(hé)公平竞争原则，立即停止错误做法，坚决维护以世贸组织为核心的多边贸易体制(zhì)。中美业界应加强交流合作(zuò)，通过磋商对话化解(jiě)纠纷矛盾，实现互利共赢，推动世界经(jīng)济发展。

　　数据来源：大地期(qī)货研究院

　　周度高(gāo)频数据(jù)

　　碳酸锂价格及相关价差

　　碳酸锂周度产量：本周锂盐总产量1.3万吨，环比-5.1%

　　碳酸锂周度产量显著(zhù)下(xià)降，主要由于江西云母减产(chǎn)所(suǒ)致(zhì)，本周碳酸锂总产量下降697吨，至12957吨(dūn)，环(huán)比-5.1%，其(qí)中锂辉石(shí)lce产量6044吨(dūn)，环比-2.83%；锂云母lce产量2905吨，环比-15.23%；盐湖碳酸锂产量2986吨，环比持平。整体来看，此前上(shàng)游(yóu)由于现(xiàn)货价格与成本倒挂，阶段性停产(chǎn)检修(xiū)在数据上(shàng)开(kāi)始体现，后市价格(gé)如继续下(xià)行(xíng)，供应扰动(dòng)将边际增加。

　　周度开工(gōng)率：由于接近成本线，云母开工率(lǜ)显著下滑

　　利润：矿价跟随下跌，外采利润企稳，亏损(sǔn)幅度(dù)并无(wú)继续(xù)走(zǒu)扩

　　本周锂辉石精矿价格企(qǐ)稳，sc6精矿价格在(zài)750美金附近震荡，澳矿延(yán)续二季度的主动去库节奏，因此外采辉石理论亏损(sǔn)情况没有继续恶(è)化(huà)，本周外(wài)采冶炼企业亏损幅度小幅收窄至-1916元/吨。外采云母企业生产利润亏损在1.3万附近(jìn)。当(dāng)前非自有(yǒu)矿的(de)项目均有明显亏损，目前一体化辉石/云母(mǔ)盐厂现金成本约为7-8万，也已接近成本支撑(chēng)，对于部分冶炼(liàn)厂来说，目前只能承接代工业务(wù)，外(wài)采矿石(shí)在当下的行情倒挂严重；

　　库存：连(lián)续四周(zhōu)去库，样本库(kù)存12.67万吨，环比-1614吨

　　本周碳酸锂样本库存开始去库1614吨至12.67吨，环比(bǐ)-1.26%，整体来看，本周冶炼厂和其他环节去库显著，下游环(huán)节有所累库，冶炼厂-3415至(zhì)54777吨，下游(yóu)+1942至33161吨，其他环节-140至38753吨。

　　澳矿发运量：9月澳洲(zhōu)合(hé)计发出24万吨，其中黑德兰港(gǎng)约6.5万(wàn)吨

　　常规月度数据

　　供应：锂精(jīng)矿：国内锂精矿产量虽小但(dàn)维持高增速(sù)

　　供应：锂精(jīng)矿(kuàng)：澳洲维持稳定，8月非洲矿预计将批量到港

　　供应：碳酸锂：纵使价(jià)格维持低位，锂盐产量仍维持高增长(zhǎng)

　　供应：氢氧化锂：8月产量(liàng)3.36万吨，环比4%

　　进口：智利(lì)出口至中国四连降，8月出口(kǒu)至中国1.21万吨，环比-22.92%

　　需求(qiú)：中游直接需求：8月正极材(cái)料产量回调，排产下行

　　需求：中游开工(gōng)率

　　需求：正极材料(liào)生产利润维持亏损(sǔn)