多路资金涌向香江港股成最“靓仔”

证券时报e公(gōng)司讯，港股近期持(chí)续上涨，特(tè)别(bié)是最近一(yī)周涨势凌(líng)厉，成为其间全球股票市(shì)场的最“靓仔”。资金也(yě)在布局或回流港股市场，其中包括部(bù)分外资，而南下港股(gǔ)通资金在3月和4月明显加大净买入力度，3月以来不到(dào)两个月(yuè)的(de)时间里，南(nán)下港股通资金累计净买(mǎi)入港股超过1600亿港元，远超(chāo)此前的(de)净买入规模。中泰国际策略分析师(shī)颜(yán)招骏向证券(quàn)时(shí)报记者(zhě)表示，港股通月初以来累计净流入超过700亿港元，如此庞大的流入实在不容忽视。而(ér)资金流入对象从前期能源、电(diàn)讯等央(yāng)国企扩散至金融、消费及科技板块，显(xiǎn)示内资情绪出现积极变化。

证券时报记者罗曼胡华雄(xióng)

港(gǎng)股近期持续上(shàng)涨，特别是(shì)最近一周涨势凌厉，成(chéng)为其间(jiān)全球股票市场的最“靓仔”。

资金也(yě)在布局(jú)或(huò)回流港股市场(chǎng)，其中(zhōng)包括部分外资(zī)，而南下(xià)港股通资金在3月和4月明(míng)显加大净买(mǎi)入力度，3月以来不到两个月(yuè)的时间里，南下港(gǎng)股通资(zī)金累(lèi)计净买入港股超过(guò)1600亿港元，远(yuǎn)超此前的净买入规模。

中泰国际策略分析师颜招骏向证券时(shí)报(bào)记者(zhě)表(biǎo)示，港股通月初以(yǐ)来(lái)累计净流入超过700亿港元，如此庞(páng)大的流入实在不容忽视。而资金流(liú)入对象从前期能源、电(diàn)讯等央国企扩散至金融、消费及科技板块，显示内资(zī)情绪(xù)出现积极变化。

港股成全(quán)球股市

最“靓仔”

数据显示，从4月(yuè)22日开始，港股恒生指(zhǐ)数连(lián)续上(shàng)涨，已实现(xiàn)五连涨，最近一(yī)周累计(jì)涨幅已达8.80%，港(gǎng)股市场另一大指数——恒生科技指数则表现更(gèng)为凌(líng)厉，最近(jìn)一(yī)周累计涨幅(fú)高达(dá)13.43%，远超亚太(tài)其他主要股票市场，在全球主要股票(piào)市场中(zhōng)也遥遥领先。最近一周日(rì)本日经225指数上涨2.34%，韩国综合指数上(shàng)涨2.48%。若从今年1月22日的低位算起，港股恒生指数累计涨(zhǎng)幅已高达19.31%。

摩(mó)根资(zī)管亚太区首席市场策略分析师许长泰在接受(shòu)证券时报记者采访(fǎng)时表示，港(gǎng)股近日市况好转，政策层面上，国务院印发的新“国九条(tiáo)”聚焦中国(guó)资本市场高质量发展(zhǎn)，体现当前决策多路资金涌向香江港股成最“靓仔”层对增强资本市(shì)场内在稳定性，着力(lì)稳(wěn)信心、稳预期的决心，有助于(yú)进一步改善市场风(fēng)险偏好(hǎo)。此外，中国(guó)证监会(huì)发(fā)布5项资本市场对(duì)港合作措施，释放强烈信号，有助于改善港股中长期流动性及提(tí)供增量资金。

另外一(yī)个不可忽视的背(bèi)景是，此前的(de)港股市场经历(lì)了较长时间调(diào)整期(qī)。数据显示，2020年至2023年期间，港股市场恒生指数连续4年下跌，各年跌幅(fú)分别为3.40%、14.08%、15.46%、13.82%，2024年1月(yuè)，港股市场一度进一(yī)步大幅下挫。连续的下跌使得港股市场估值大幅降低，不少优秀上市(shì)公司股价被错杀，整个市场(chǎng)安全边际大(dà)幅(fú)提高，投资价值逐渐凸显(xiǎn)。

此外，初步的数(shù)据显示，资金近期也在(zài)布局或回流港股市(shì)场，其中包括部分外资，而南下港股通(tōng)资金(jīn)在3月和4月明显加大净买入力度(dù)，3月以来不到两个月(yuè)的时间里，南下港股通资金累(lèi)计净买入港股超过1600亿港元，远超此前的净买入规模。

中信建投(tóu)表示(shì)，今年(nián)港股最佳的做多窗口已经到来。该机构研报称，近期港(gǎng)股(gǔ)上涨的核心原因是(shì)资金面的改善。去年下半年(nián)港股的最大(dà)压制为外资系统性流出转向日本，近期外资(zī)在(zài)亚(yà)太多路资金涌向香江港股成最“靓仔”地区的配置(zhì)重(zhòng)心重新由日本转向港股(gǔ)，港股流动性因而得到大幅改善。内资方面(miàn)，在政策利好(hǎo)和高股息行情双重驱动下，近期南向资金大幅净流入，进一步巩固了港股(gǔ)的上涨(zhǎng)趋势。

谁是年内

港股上涨急(jí)先锋

记者发现，年(nián)内港股市场的强劲(jìn)上涨有一些(xiē)明显的特点。

统计数据显示，从港(gǎng)股市(shì)场主要指数对比来看，若从年内低位算起，恒生科技指数涨幅达到24.57%，恒生中国企业指数涨幅达26.84%，恒生指数涨幅(fú)达19.31%%，恒生香港35指数涨幅(fú)则相对较小，为8.67%。资料显示，恒生香港35指数的成份股，是由主(zhǔ)要营业收入（或盈利或(huò)资产）来自中(zhōng)国内地以外地方的公司所(suǒ)组成，这意味着，年内港股市场自低位的大涨主要是由营收来自中(zhōng)国内地(dì)的(de)公司所带动，其中科技属性强的公(gōng)司带动作(zuò)用(yòng)更为明(míng)显。

从行(xíng)业(yè)板块表现来看，若从年内低位算起，按照港交所行业分类，港股市场原(yuán)材料业、资讯科(kē)技业、电讯业、能源业等板块涨幅居前，地产建筑业等(děng)板块表(biǎo)现滞后。

另(lìng)外，记者发现，在(zài)上(shàng)述港股(gǔ)市场大(dà)反弹期间，并非绝大多数股票都(dōu)跟随上(shàng)涨。全部港股中，约一(yī)半港股在上述期间实现上涨，另一半则呈现下跌状态，个股之间的分化非常(cháng)明显。此外，数据显示(shì)，其(qí)间涨幅居(jū)前的股票(piào)广泛分布于多个行业，其中中小市值股较多，但也不乏(fá)一些市值(zhí)较高的股票。恒生指数成份股中，中国宏桥、美团-W、紫金(jīn)矿业、中国石油股份、携程集团-S、中国海洋(yáng)石(shí)油等期(qī)间涨幅均超过50%。

再(zài)杀估值空间不大

值得(dé)注意的是，港(gǎng)股市场近(jìn)期大幅上涨(zhǎng)，很大程度(dù)上仍属于此前连续数年下跌(diē)后的修复性质，后续能否继续上行(xíng)，有赖于(yú)各(gè)项积极因素能(néng)否进一步积累和发酵。

据Wind统计口径，恒生指(zhǐ)数目(mù)前滚动(dòng)市盈率（TTM）约为9倍，仍低(dī)于最近(jìn)10年(nián)的中(zhōng)位数和平均数，处于约20%的(de)分位点水平。此外，今(jīn)年以来港股市(shì)场包括腾讯控股(gǔ)、汇丰控股、友邦保险等在内的多(duō)家公司均大举回购股(gǔ)份。

颜招骏认为，目(mù)前港股绝对(duì)估值处于历史低(dī)位，上市公司(sī)加大回购分红力度进一步提高(gāo)内资对港股的配置价值，成为(wèi)推动股价向(xiàng)上的燃(rán)料。

许(xǔ)长(zhǎng)泰认为，中国(guó)内地和香港(gǎng)市场经过较(jiào)长时间调整后估值较(jiào)具吸引力。只要内地和香港经(jīng)多路资金涌向香江港股成最“靓仔”济表现保持稳定，房地产市场没有大事件发(fā)生，对内地和(hé)香(xiāng)港股市(shì)未来3至6个月的表现较乐观。再者，假如美国市场(chǎng)出现较大波动(dòng)，而中国政府继续推出支(zhī)持经(jīng)济措(cuò)施(shī)，内地和香港股(gǔ)票可发挥避险功能。

颜招骏认为(wèi)，港股再杀估值的空间不(bù)大，当前估值已(yǐ)处于历史底部，只是估值扩张的条件(jiàn)需(xū)要盈利预期改善及美国(guó)10年期国债收益率不再(zài)上升的配合。目前已看到盈利下修压力放缓，有些板块的盈利甚(shèn)至在上修，这些公司(sī)的估值有条件出现较大修(xiū)复空间，例如互(hù)联网、能(néng)源等(děng)。

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