CPI不会阻碍美联储降息！除非这些分项出现重大意外……

　　转自：金十(shí)数据

　　这是美联储9月会议前最后一个(gè)重要数据。除非有重大意外，否则美联(lián)储降息势不可挡，甚(shèn)至可(kě)能(néng)进行较大幅(fú)度的(de)降息。

　　美国8月CPI通胀数据(jù)将于周三晚上八点半公布。分析师们(men)认为，这(zhè)是美CPI不会阻碍美联储降息！除非这些分项出现重大意外……联储9月会议前最后一个重要经济数据 。除非有重大意外(wài)发生，否(fǒu)则没有任
何因(yīn)素会阻止美联储 降息，甚(shèn)至可能进(jìn)行较大幅度(dù)的降(jiàng)息(xī)。

　　总体和核(hé)心CPI此前在7月均上涨了0.2%。由于汽(qì)油价格的大幅下降，整体(tǐ)CPI在8月可能会显示出更低的环比涨幅，甚至有可能(néng)被四舍五入为零。预计(jì)食
品价格的通(tōng)胀也将再次接近零。而核心CPI则环比可能再(zài)次录(lù)得0.2%的增(zēng)幅。7月的核心CPI受到二(èr)手(shǒu)车价
格大幅下降以及医疗服务价(jià)格下降的影响。然(rán)而，尽管(guǎn)二手车价格可能会继续(xù)下(xià)跌，医疗服务价格指数的0.3%降幅属于异常现象，不太可能在未来重复。

　　经济与政策研究中心（CEPR）的高级经济学家迪恩·贝克（Dean Baker）认为，8月CPI报告将再次(cì)彰(zhāng)显美联储在降低通(tōng)胀方面取得更(gèng)多进展。最(zuì)关键的因素是两(liǎng)个租金(jīn)指数，它们占CPI权重的(de)三分之一以上。在这种情况下，我们(men)可以 确定通胀的总体方(fāng)向，只是不知道这(zhè)些(xiē)指数的通胀速度会放缓到何种程(chéng)度。值得注(zhù)意的是，剔(tī)除租金指数后，CPI的年化通胀率也将低于2.0%。

　　以下是他(tā)对CPI各个分项(xiàng)的分 析。

　　食品价格将保持稳定

　　在2021年和2022年迅速上涨后，去年食品价格通 胀有所放缓(huǎn)，并且在2023年几乎(hū)消失。自1月以来，食品价格仅上涨了0.7%。这反映了(le)疫情(qíng)复苏初期推动价格上涨的供应链问
题现已得到解决。此外(wài)，食品行 业的供应商 似乎正面临越来(lái)越大的竞争(zhēng)压力，因此降低了(le)价格，或者 至少不(bù)再提高价格。

　　餐馆食品(pǐn)价格的上涨速(sù)度仍快于杂货价格，这在一定程(chéng)度上反映了该行(xíng)业不断增加的(de)劳动力成本。不过，竞争压力(lì)似乎也在减缓这(zhè)一通胀的速度。餐饮指数在7月份上涨了0.2%，过去(qù)六个月年(nián)化增长(zhǎng)率为3.4%。如果一些连锁餐馆的报告(gào)可信，那么今年剩余时间内这一分项的通胀(zhàng)将继续放缓。

　　租金通胀将继续(xù)放缓

　　7月份，租金指数和房主等价租金指数分别上涨了0.5%和0.4%。过去一年，它们分别上涨了5.1%和5.3%。我们可以(yǐ)预见租金
通胀将继续(xù)下降，因为(wèi)美国劳工统计
局的新租户租金指数显(xiǎn)示(shCPI不会阻碍美联储降息！除非这些分项出现重大意外……'color: #ff0000; line-height: 24px;'>CPI不会阻碍美联储降息！除非这些分项出现重大意外……ì)，同比实际已经下降。随(suí)着更多的(de)租(zū)约更新，CPI的租金指数将跟随新租户租(zū)金指数的走势。

　　7月份报告的租金环比(bǐ)增长有些异(yì)常，因为它们高于6月份(fèn)的0.3%增幅。几乎可(kě)以肯定，8月份的租金(jīn)通胀将下降(jiàng)，预计两(liǎng)个租金指数的涨幅将回落至0.3%。

　　医疗服务通(tōng)胀可能反(fǎn)弹

　　7月份医院服务指数意外下降了1.1%。该(gāi)指数此前年化增(zēng)长率(lǜ)超过6.0%，因此7月份的下降可能是由于偶然波动。几乎可以肯定的是，8月份它将再次
上(shàng)涨。由于专业医疗服务(wù)（医疗服务指(zhǐ)数的另一个主要组成(chéng)部分）的年化增长率超过了2.0%，我们应该预计(jì)8月份医疗服务(wù)指数将(jiāng)上升0.4%-0.5%。

　　汽车价(jià)格将继续下跌

　　新车
和二(èr)手车价格仍有大幅下(xià)跌的空间(jiān)，以抵消疫情期间的(de)涨幅(fú)。自疫情前以来，它们(men)分别上涨了19.1%和24.3%。在疫情前，新车价格年化涨幅不(bù)到1.0%，而二手车价格则年化(huà)下
降约1.0%。

　　由于(yú)2021年和2022年的工资增长大大超过了疫情前的速度(dù)，因此这些指数不太可能完全恢复到
疫情前的水平，但(dàn)今年和2025年它们仍有进一步下降的(de)空间。

　　其他供应链相关商品价格(gé)也应继续(xù)下降

　　疫情期间价格大幅上(shàng)涨的(de)许(xǔ)多商品价格继续下 跌。7月份，家具价格下降了1.0%，洗衣设(shè)备和服(fú)装价格(gé)分别下降了(le)0.4%。这些受到供应链问题影响的商品价(jià)格在8月份应会继续下降。

　　交通服务价(jià)格将小幅上涨

　　机动车维修(xiū)和保养指数（占交通服务指数不到五分之一）在7月份下降了0.3%，这是两年多来首次下降。该指数在2022年和(hé)2023年大部分时间里都(dōu)在快速上涨，主要受到汽车
零部件价格(gé)上涨和劳动力成本上升的推动。现在(zài)供应链问题基本得到解(jiě)决，劳动力市场趋于疲软，预计该指数的通胀压力将有所减轻(qīng)，但7月份的下降不(bù)太可(kě)能再次出现(xiàn)。

　　7月份机(jī)票价格也出现了1.6%的大(dà)幅下跌，这不太可能持续。尽管机票价(jià)格的总体趋势可能是下行的，但月度数据往往(wǎng)波(bō)动较大，因此预(yù)计大幅下跌后将(jiāng)出现至少小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)。

　　汽车保险(xiǎn)指数可能是目前CPI中最(zuì)大(dà)的不确定因素(sù)。该(gāi)指数在7月份上涨了1.2%，为当月的通胀(zhàng)率贡献了0.04个百分(fēn)点。过去一年，该(gāi)指(zhǐ)数上涨(zhǎng)了18.6%，为同比(bǐ)通胀贡献了(le)0.49个百分点。

责任编辑：刘明亮

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