国内政策空间有望打开

　　来(lái)源：北京商报

　　汇市、股市、黄金……各类资产在美联储消息公布后迅速反(fǎn)应。降(jiàng)息为外汇市场(chǎng)带来的空间(jiān)推动人(rén)民币汇率强(qiáng)势升值，A股三大股指集体大涨、近4900股飘红；金(jīn)价则是冲高回落，坐上了“过山车”。不过(guò)整体来看，美(měi)联储降息对中国经(jīng)济影响偏正(zhèng)面(miàn)，国内(nèi)宽松货币政策空间将进一步打(dǎ)开，与此同时可以间接带动楼市回暖(nuǎn)。

　　汇市利差缩窄延(yán)续升值

　　随着美联储大幅降息消息(xī)发出，美元指数持续下探近期低点，一度(dù)跌至101关口(kǒu)以下，随后又(yòu)开启反弹，最(zuì)高来到101.47。

　　人民币则经历了冲高回落、再走高的行情。北京(jīng)时间9月19日早间，离(lí)岸人民币对美元汇率一度跃升至7.08关口附近，随(suí)后回落至最低7.1136。截至12时，离岸人民(mín)币对美元汇率强势上涨至7.08145。在岸人民币对美元汇率同(tóng)样一路升值，最新报7.0718。

　　事(shì)实上从7月底至今，受益于美联储的降息预期与美元指(zhǐ)数回调，人民(mín)币汇率已经走(zǒu)出了一波强势反弹，从7.3附近升破7.1关口(kǒu)，境内外汇供求关(guān)系也(yě)趋于(yú)改善。9月18日，人民币对(duì)美元(yuán)中间价上调(diào)160点报7.0870，创下自2024年1月3日以来的新高；在(zài)岸人民币对美(měi)元汇率盘中更(gèng)是触及7.0708的年内高点。

　　美联储降息带来的直接影响，便是缩小中(zhōng)美利差，对人民币汇(huì)率构成利好(hǎo)。对全球外汇市场同样如此。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，美联储降息周(zhōu)期将有助于缩窄美(měi)国与其他经济体利差，降低部分经济(jì)体资本外流压力，同(tóng)时(shí)，制约(yuē)美(měi)元上行空间(jiān)，利好非美货币稳定。

　　不(bù)过，广(guǎng)开首席产业研(yán)究院资深研究员刘涛指(zhǐ)出，由(yóu)于中国经(jīng)济基本面目(mù)前不够强劲，货币政(zhèng)策同样处于(yú)偏松状态等原因，人民币汇率短期内也难以(yǐ)出现单边大幅度走强的态(tài)势。中国(guó)民生银行首席经济学家温(wēn)彬在总结美(měi)联储历次降息(xī)周期后得出，人民币汇(huì)率走势(shì)并没有表(biǎo)现出明显(xiǎn)的规律性。人民币汇率的走势是由降息、供求关系(xì)、全(quán)球经济金融形势、地(dì)缘政治等多种因素共同作用的结果。

　　债市(shì) “潜(qián)龙在渊”

　　债市方面(miàn)，国债期货开盘多数上涨，30年期主力合(hé)约涨0.2%，10年期主力合约涨0.05%，续刷新高。国债收益率相(xiāng)应有所(suǒ)下行，截至北京商报记者发稿，10年期国(guó)债活(huó)跃券收益率下行0.7基点至2.0290%。

　　刘涛总结到，美联储降息后，中美原本倒挂的国债利差有望逐步收窄，从而推动人(rén)民币恢(huī)复性升值，此外(wài)，境外资金有望(wàng)一(yī)定程度上流向人民币(bì)资产，为中国债市注(zhù)入流(liú)动性(xìng)。

　　中信证券首席经济学家明明认为，在美联储降息的(de)环(huán)境下，金融(róng)属性(xìng)较强的(de)美股、美债和黄金均具备较好的配国内政策空间有望打开置价值。国内主流(liú)资产也有望受益(yì)于美联储降(jiàng)息带来的(de)流动性改(gǎi)善，A股和国内债市(shì)全市(shì)场也可能有较好表现。

　　债市下一步走势(shì)则更多取决于人(rén)民银行的增量政策。民(mín)生固收谭逸鸣团队认(rèn)为，美联储降(jiàng)息落地后，国内货币政策(cè)空间预计也将进(jìn)一步打开。若后(hòu)续人民(mín)银行也降息落地，利率中(zhōng)枢预计还有进(jìn)一步下移空间，债市仍“潜(qián)龙在渊”，可顺势而为。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金也认为，美联(lián)储的降息周期(qī)开启，有助于打开我(wǒ)国的货币政策空间。目(mù)前来看，后续央行降准降息(xī)概(gài)率偏高，对国内债市形成边际(jì)利好。但受制于存款分流(liú)、银行净息差等因素，国内降息空间仍有约束。

　　不过，川财(cái)证券研究所所长陈雳评价称，此次美联储降息对美国国内影响会更直接(jiē)，对(duì)A股影响主要观察后续外资流入情况。债(zhài)券市场或将出现分化，而此前低估值市场资(zī)产的吸引力会增(zēng)强。本(běn)次降(jiàng)息开启了(le)新的降息周期，对投资(zī)者而言，避险资产(chǎn)或仍将占据(jù)主导。

　　“在降准降息(xī)利好得到确认之前，期间市场波动和反复或有所增强，尤(yóu)其是(shì)考虑到央行国债买卖(mài)、政府(fǔ)债(zhài)供给放量和增量政策预期带来的扰动(dòng)，我们预计短期内(nèi)长端(duān)利率或仍(réng)维持(chí)区间震荡格局。”谭逸鸣团(tuán)队同样提到(dào)。

　　A股三大(dà)股指集体大涨

　　随着美联储降息“靴子”落地，A股(gǔ)市场则迎来大爆发。交(jiāo)易行情显示，9月19日，A股三大股指集体高开(kāi)，其中(zhōng)上证综指高开0.22%，深证成指高开0.29%，创业板指(zhǐ)高开0.64%。开盘(pán)后三大股(gǔ)指短暂下跌，上证综指盘中(zhōng)失守2700点。不过，之后(hòu)A股三大股指(zhǐ)持续上攻，上证综指盘中(zhōng)一(yī)度涨超1%，深证(zhèng)成指、创业板指盘(pán)中均涨超2%。

　　截至当日午间收盘，上证综指、深证成指、创业板指涨幅分别为(wèi)0.59%、1.25%、0.99%，分(fēn)别报2733.38点、8092.14点、1548.63点。

　　A股大涨之下，投资者赚钱(qián)氛围浓厚(hòu)。盘(pán)面上，乳业、食品饮料(liào)、国资云概念、酿酒行业等板块轮番(fān)活跃，此外，保险、船舶制造两个板块下跌。个股方面，A股4868股飘红，57股涨(zhǎng)停，440股飘绿(lǜ)，6股跌停。

　　成(chéng)交金(jīn)额方面，截至午间(jiān)收盘(pán)，沪市(shì)成交金额约为1924.58亿元，深市成交金额约为2338.47亿元，两市合计(jì)成交金(jīn)额约为4263.05亿元。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙表(biǎo)示(shì)，美联储这次(cì)降息力度超过市场普遍预期的25个基点，为50个基(jī)点，利好(hǎo)新兴市场货币和股市走势，这表明美联储货币政策目标已逐步(bù)从之前的(de)防通胀(zhàng)转(zhuǎn)变为稳定经济增长(zhǎng)。

　　杨德龙指出(chū)，美联储降(jiàng)息带来(lái)的人民币升值为中国(guó)央行采取降息、降(jiàng)准等措施以支持经济增长提供(gōng)了条件。若(ruò)通过降(jiàng)息、下(xià)调存(cún)量房贷利率等措施(shī)来降低经济中的资金成本，有利于推动经济复苏，这对于A股(gǔ)市场的稳定和反弹也是有(yǒu)利的。国内可以在政策上利用美联储降息这个较好的时间窗口，出台更加有力的货币政(zhèng)策(cè)和财政政策来提振(zhèn)投资者信心、拉动内需，这样一来，外资回流的(de)可能性更大，也会给走(zǒu)势较为(wèi)疲弱的A股和港股带来(lái)新一轮的机会。

　　财经评论员张雪（金麒麟分析师）峰亦认为，美联储降息降低了美元资产的收益率，使得全球投资者(zhě)可能将资金从美国转移(yí)至收益更高的新兴市场，如中国市场。这可能为A股带(dài)来一定的资金流入，尤其是外资的增加。同时，美联储降息(xī)可能导致(zhì)美元(yuán)走(zǒu)弱，人民币相对(duì)走强(qiáng)，资本流入(rù)也可能进一步推动人民币升值，这有助于提(tí)升外资对A股市场的兴趣。

　　张雪峰进而表示，美联储降息通(tōng)常会增强(qiáng)全球投资者的(de)风险偏好，风险资产（如股票市场）的吸引力提高，在全球流动(dòng)性充裕(yù)的背景下，A股作为具有较高增长潜力的新兴市场之一，可能会受到更多投资者的关注。另(lìng)外，美联储降息释放出防止经济(jì)衰退的信号，可(kě)能会改善全球市场情绪(xù)，这种情绪上的提振也有可(kě)能对A股市场形成利好，尤其是那些受益于全球经济增长预期的行业，如科技(jì)、消费和金融板块。

　　黄金 “抢跑”上演(yǎn)过山车行情

　　美(měi)联储降息尘埃落定，黄(huáng)金“抢跑”行情明显。Wind数据显示，现(xiàn)货黄金一(yī)度触及2600美元/盎司关口(kǒu)，站上2600.14美元/盎(àng)司，刷新历史高位，但在美联储主席(xí)鲍威尔讲话后，美元指数扭跌为涨，金价开始震荡回落。

　　长期来看，黄金的价格受多(duō)种因素影响，包括全球(qiú)经(jīng)济状况、通胀预期、地(dì)缘政治局势以及投资需求等。

　　星图金融研究院副院长薛洪言指出，黄金是一种不(bù)生息的资产，实际利率便成为持有黄金的(de)机会成本，因此两者呈现出(chū)明显(xiǎn)的反比关系。美联(lián)储进入(rù)降息周(zhōu)期，名义利率下降带动实际利率下行(xíng)，会对金价形成支撑。在50个(gè)基点降息落(luò)地后，黄金价格一度上涨，由此可(kě)见，尽管市场在美联储发令枪打(dǎ)响之(zhī)前早已抢跑，但依(yī)然将(jiāng)正式降息视为(wèi)利好(hǎo)因(yīn)素。

　　薛洪言强调(diào)，尽管金价在鲍威尔(ěr)发(fā)表讲话以后(hòu)有所回调，考虑到鲍(bào)威尔向(xiàng)市场传递(dì)的是不会快(kuài)速(sù)宽松的“坏消息”，美联储(chǔ)依然会“边走边看(kàn)”，金(jīn)价下跌也在(zài)情理之中(zhōng)。毕竟，市场对于未来快(kuài)速降息的期待不说完全落空(kōng)，至少(shǎo)也在(zài)一定程度降温了。

　　将时间线拉长来看，自(zì)今年(nián)2月以来，黄金上演了多轮“牛市 ”行情，3月8日，现货黄金、COMEX黄金(jīn)突破历史高位，其中，现货黄(huáng)金最高价距离2200美元(yuán)/盎司仅咫(zhǐ)尺之遥，COMEX黄金盘中最高价突(tū)破2200美元(yuán)关口(kǒu)，报2203美元/盎司。

　　4月9日，现(xiàn)货黄金盘中两次刷新历史纪录，先是在15：16短线走高，刷新(xīn)历史高位(wèi)至2357.05美元/盎司，后又一路上(shàng)涨(zhǎng)至2365.18美(měi)元/盎司，继续创下最(zuì)新纪录。多(duō)次冲高后，国(guó)际金价开(kāi)启回落盘整，在4月22日—5月1日(rì)迎来(lái)小幅回调，直至5月20日再度拉升，现货黄金、COMEX黄金纷纷站上2400美(měi)元/盎司关口，之后继续保持在高位震荡，形成(chéng)了进一步上涨的基础。

　　8月16日，现(xiàn)货(huò)黄金最高触及2509美元(yuán)/盎司，历史上首次站上2500美元关口，直至(zhì)一路升(shēng)至2600美元/盎司。市场多(duō)数观点认为，美(měi)联(lián)储降息后，随着美元可能因此而承压，黄金的价格有(yǒu)望获得强劲支(zhī)撑。在周茂(mào)华看来，美联储降息(xī)周期开(kāi)启，将制约美债短期利率与美元上(shàng)涨空间(jiān)，降低黄金机会(huì)成本，利率环境对黄金偏暖，但需(xū)要(yào)留意(yì)本轮(lún)美联储(chǔ)降息与转向宽松存在差异。同时，影响黄金走势的(de)避险情绪、全球(qiú)央行购金需求及美元走势仍存在(zài)不确定性(xìng)。

　　薛洪(hóng)言进(jìn)一步指(zhǐ)出，对于黄金来说，短期(qī)涨跌看市(shì)场(chǎng)降息预(yù)期博弈，中长期则关注央行购金、私(sī)人投资等需求节奏。目前来看，市场表现已对美联储(chǔ)降(jiàng)息因素充分定价，金价在创出历史新高后可能演绎“利好出尽(jǐn)”逻辑，走势更趋(qū)向于区(qū)间震(zhèn)荡而非上涨。但拉(lā)长到更长区间，黄(huáng)金ETF净购金，特别是北(běi)美(měi)、欧洲投资者持续加(jiā)仓等，均是推动金价(jià)在更(gèng)长时期内保持强(qiáng)势的决定因(yīn)素。

　　楼市配(pèi)合降息有望回暖

　　此前2020年美国降息，曾带动(dòng)中国(guó)国(guó)内信贷宽松，间接也带动了楼市的爆发。

　　因此，此次降息对于楼市的影响也引发高度关注。中原地产首席分析师(shī)张(zhāng)大伟（金麒麟分析师(shī)）认为，中国(guó)房地产市场受多(duō)种因素综合影响，美联(lián)储降息只是其中一(yī)个重(zhòng)要的外部(bù)因素，国内的房地产政策、市场供需关系、经济发展状况、人口(kǒu)结构变化等(děng)，对楼市(shì)的影响更为直接和关键。

　　但整体看，美联储50个基点的大幅度降(jiàng)息，对国内房地产是巨大的利好。如果叠加更多的国内政策，短期(qī)房地产市场有(yǒu)望迎接新一轮市场变化，过去(qù)几年的美元加息区间里，对(duì)于中国(guó)房地产利空居多，但如果美(měi)元进入降息区间，对于中国(guó)房地产将会利多。

　　“国内降(jiàng)息也是难免，很快会出现降准降息。”张大伟预测，可以观察本月LPR是否继续降息，在经济下行压力之(zhī)下(xià)，货币政策仍会趋于更加宽松，中国的降息周期会继续。而且随着美国大幅度降(jiàng)息，国内未来几个月降息(xī)也会加速。

　　截至目前，国内(nèi)新房首套房、二(èr)套房(fáng)房贷利率(lǜ)持续走低(dī)。据人民(mín)银(yín)行发布的《2024年第二季度(dù)中国货币政策执行报(bào)告》，6月末(mò)新发放个人住房贷款加权平均利率已下调至3.45%，7月出现过一次10个基点的降低。

　　另外，中原地产研究院统计(jì)数据显示(shì)，2024年8月全国首套房平均利率已经跌到了(le)3.25%左右，二套(tào)房贷款平均利率为3.6%。整体房(fáng)贷8月平均利率在3.3%左右。

　　张(zhāng)大伟认为，整体看，2024年楼市的需求、购房者的收入和信心都还需要一定(dìng)时间(jiān)恢复，还在逐渐见底(dǐ)过程中，国家(jiā)救房地产(chǎn)的决心已经全面体现在(zài)政策上，美联储降息周期来了，伴随美国步(bù)入降(jiàng)息(xī)通道(dào)，人民币汇率压力将极大缓解，国(guó)内货币政策空间将显著(zhù)扩大，面对当前的经(jīng)济(jì)形势，预计降息的政策可能很快也会出来，幅度可能(néng)不会很低。

　　货币政策宽松空间(jiān)进一步打开

　　针对国内货币政策走向，也(yě)有不少专(zhuān)家给出预测。

　　“在本次美联(lián)储降息后，随着中美(měi)利(lì)差(chà)倒挂幅度减小，国内宽松货币(bì)政策空(kōng)间将进一步打开。”温彬说道(dào)。

　　展望后市，刘涛称，从(cóng)预防式(shì)降息的属性和目的来看，本轮周期美联储很可能不会很(hěn)快将利率直接“打到底”，因为抑制通胀的任务并未彻底完成(chéng)，另一方面也可(kě)以为应对其他突发(fā)的内外部严重冲击预(yù)留充足的政策空间。当然，如果美国经(jīng)济出(chū)现明显衰退，超出(chū)上述预期，则其降息的幅度会更大一些，时(shí)间也会更(gèng)长一些。预计降(jiàng)息周(zhōu)期可能(néng)会持续到(dào)2025年四(sì)季度，可(kě)能(néng)不会超过2025年底，累计降息幅(fú)度可能为150—200个(gè)基(jī)点。就2024年来看，根据美联储点阵图(tú)预测，年内还有50个(gè)基点的下降可能。

　　“美联(lián)储降息对中国经济影响偏正(zhèng)面。”周茂华则进一步称，美(měi)联储(chǔ)降(jiàng)息(xī)美(měi)元资(zī)产收益率下降(jiàng)，加上中国(guó)经济长期(qī)发展前景与目前人民币资产估值吸引力，有望吸(xī)引全球资(zī)金趋势流入，这对于国内金融资产、经济发展均有利(lì)。同时，美联储降息也拓展了国内宽松政(zhèng)策空间，提(tí)振市场对短(duǎn)中期经(jīng)济复苏信心。

　　东方(fāng)金诚(chéng)首席宏(hóng)观分析师(shī)王青同样称，美联储开启降息，也为国内货币政策打开了操作空间(jiān)，国内进一步降准降息的掣肘有望减轻。同时，国内股票(piào)债券等资(zī)产价格的外部压力也将进一步减轻。

　　北京商报记者刘四红(hóng) 宋亦桐董晗萱冉黎黎

责任编辑：何松(sōng)琳(lín)

　　来源：北京商报

　　汇市、股市、黄金(jīn)……各类资产(chǎn)在美(měi)联储消息公布后迅(xùn)速反应。降息为外(wài)汇市场带来(lái)的空间推动(dòng)人民币汇率强势升值(zhí)，A股三大股指集体(tǐ)大涨、近4900股飘(piāo)红(hóng)；金价则是冲高回落，坐上了“过山车”。不过整体来看，美联储降息对中国经济影响(xiǎng)偏正面，国内宽松货币政策空间将进(jìn)一(yī)步打开(kāi)，与此同时可以(yǐ)间接带动楼市回暖。

　　汇市利差缩(suō)窄延续(xù)升值

　　随着美联储大幅(fú)降息消息发出，美元指数持续(xù)下探近期低点，一度跌至101关口以下，随后又开启反弹，最高来到101.47。

　　人民币则经历了冲高(gāo)回落、再走高的行情。北京时间9月19日早间，离岸人民币对美元汇率一度跃升至7.08关口附近，随后回落至最低7.1136。截(jié)至12时，离(lí)岸人民币对美(měi)元汇率强势上涨至7.08145。在岸人民币对美元汇率同样(yàng)一路升(shēng)值，最新报7.0718。

　　事实上从7月底至今，受益于美联储的降息(xī)预期与美元指数回调，人(rén)民币汇率已经(jīng)走出了(le)一波强势反弹，从7.3附近升(shēng)破7.1关口(kǒu)，境(jìng)内外汇供求关系也趋于改善。9月18日，人(rén)民币对美元中间价上调160点报7.0870，创下自2024年(nián)1月3日以(yǐ)来的(de)新高；在岸(àn)人民币对美元汇率(lǜ)盘中更是触及7.0708的年内高点。

　　美联储降息带(dài)来的(de)直接影(yǐng)响，便是缩小中美利差，对人民币(bì)汇率构成利好。对全球外汇市(shì)场同样(yàng)如(rú)此。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，美联储降息周期将有助于缩窄美国与其(qí)他经济体利差，降低部分(fēn)经(jīng)济体资本外流(liú)压力，同时，制约美元上(shàng)行空(kōng)间，利好非(fēi)美货币稳定。

　　不过，广(guǎng)开首(shǒu)席产业研究院资深(shēn)研究员刘涛指出，由于中国经济基本面(miàn)目前不够强劲，货币政策同样处于偏松状态等原因，人民币汇率短期(qī)内也难以出现单(dān)边大幅度走强(qiáng)的态势。中国民生银行首席(xí)经济学家温彬在总结美联储历次(cì)降息(xī)周期后得出，人民币汇率走(zǒu)势(shì)并没(méi)有表现出(chū)明显的规律性。人民币(bì)汇率的走势是由降息、供(gōng)求(qiú)关系(xì)、全球经济金融形势、地缘政治等多(duō)种因素共同作用的结果。

　　债市 “潜(qián)龙在渊”

　　债市方面，国债期货开盘多数上涨，30年(nián)期主力合约涨0.2%，10年期(qī)主力合约涨0.05%，续刷新高。国债收益率(lǜ)相应有所(suǒ)下行，截至北(běi)京商报记者发(fā)稿，10年(nián)期国债活跃(yuè)券收(shōu)益率下行0.7基点至2.0290%。

　　刘涛总结到，美联储降(jiàng)息后，中美原本倒挂的国债利差有望逐步收窄，从而推(tuī)动人民币恢复性升值，此(cǐ)外，境外(wài)资金有望一定程度上流向人(rén)民币资产(chǎn)，为中国债市注入流动(dòng)性。

　　中信证券首席经济学家明明认为，在美联储降息的环境下，金(jīn)融属性较(jiào)强的美股、美债和黄金均具(jù)备较好的配置价值。国(guó)内主流资产(chǎn)也有望受益于美联储降息带来的流动性改善，A股和(hé)国内债市全市场也可(kě)能有(yǒu)较好表现。

　　债市下(xià)一步走势则更多(duō)取(qǔ)决于人民银行(xíng)的增量政策。民生固收(shōu)谭逸鸣团队认为，美联储降(jiàng)息(xī)落地后，国内(nèi)货币政策空间预(yù)计也将进一步打开。若后续(xù)人民银行也降(jiàng)息落地，利率中枢预计还有进一步下移空间，债市仍“潜(qián)龙在渊(yuān)”，可顺(shùn)势而(ér)为。

　　中欧基金也认为，美联储的(de)降息周期开启，有(yǒu)助于打开我国的货(huò)币政策空间(jiān)。目前(qián)来看，后(hòu)续央行降准降息概率偏高，对(duì)国内债市形成边际利好(hǎo)。但受(shòu)制于存(cún)款分流、银行净息(xī)差等因素，国内降息空间仍有约束。

　　不过，川财证(zhèng)券研究所所长陈雳评价称(chēng)，此次美(měi)联储降(jiàng)息对美国国内影响(xiǎng)会更直(zhí)接，对A股影响主要观察(chá)后续外资流入情况。债券市场或将出现分化，而此前低估值市场资产的吸引力会增强(qiáng)。本次(cì)降息开启了新的降息周期，对投资者而言，避险资产(chǎn)或仍将占据(jù)主导。

　　“在降准降息利(lì)好得到确认之前，期间市(shì)场波动(dòng)和反复或有所增强，尤其是考虑到央行国债买卖、政府(fǔ)债供给放量和增量政策(cè)预期(qī)带来的(de)扰动，我们预计短期内长(zhǎng)端(duān)利率或仍维持区间震荡格局。”谭逸鸣团队同样提到。

　　A股三大股指集(jí)体(tǐ)大(dà)涨

　　随着美联储降息“靴子”落地，A股市场则迎(yíng)来大爆发。交易行情显示，9月19日(rì)，A股(gǔ)三大股指集(jí)体(tǐ)高开，其(qí)中(zhōng)上(shàng)证综指高开0.22%，深证成指高开0.29%，创业板指高开0.64%。开(kāi)盘后三大股指短暂下跌，上证综(zōng)指盘中失(shī)守2700点。不过，之后A股三大股指持续上攻，上证综指盘中一度涨超1%，深证成指、创业板指盘中均涨超2%。

　　截至当日(rì)午间收盘，上(shàng)证综指、深证成指、创业板指涨幅分别为0.59%、1.25%、0.99%，分别报(bào)2733.38点、8092.14点、1548.63点。

　　A股(gǔ)大涨之下，投资者赚钱氛围浓厚。盘面上，乳业、食品饮料、国资云概念(niàn)、酿酒行业等板块轮番活跃，此(cǐ)外(wài)，保险、船舶制造两个板块(kuài)下跌。个股方面，A股4868股飘红(hóng)，57股涨停，440股飘绿(lǜ)，6股跌停。

　　成交金额方面，截至午间收盘，沪市成(chéng)交金额约为1924.58亿元，深市成交金额约(yuē)为2338.47亿元，两市合计成交金额约为(wèi)4263.05亿元。

　　前海(hǎi)开源基金首席(xí)经济学家杨德(dé)龙表示，美联储这次(cì)降息力度(dù)超过市场普遍预期的25个基点，为50个基点(diǎn)，利好新兴(xīng)市场货币(bì)和股市走势，这表明美(měi)联储货币政策目标已逐步从之前的防通胀转变为稳(wěn)定经(jīng)济增长(zhǎng)。

　　杨德龙指出，美联(lián)储降息(xī)带来的人(rén)民币升值为中国央行采(cǎi)取降息、降准等措(cuò)施以支持经济增长提供了条件。若通过降息、下(xià)调存量房贷利率等措施(shī)来降低经济(jì)中的资金成本(běn)，有利于推动经济复苏，这对于A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定和反弹也(yě)是有(yǒu)利的。国内可以(yǐ)在政策上利用(yòng)美联储降息这个(gè)较好的时间窗口，出(chū)台(tái)更加有力的货币(bì)政策和财政政策来提振投资(zī)者信(xìn)心(xīn)、拉动内需，这样一来，外(wài)资回流的可能性更大，也会给走势较为疲弱的A股和港股带来新一轮的机会。

　　财经评论员张雪峰亦认为，美联储降息降低了美元资产的收益率，使得全球投资者可能将资金(jīn)从美(měi)国转(zhuǎn)移至收益更高的新兴市场(chǎng)，如中国(guó)市场(chǎng)。这可(kě)能为A股带(dài)来一定的资金流(liú)入，尤其(qí)是外资的增加。同时，美联储降息可能导(dǎo)致(zhì)美元走弱，人民(mín)币相对走强，资本流(liú)入也可能进一步推动(dòng)人民币升值(zhí)，这有(yǒu)助(zhù)于提升外资对A股市场的兴趣。

　　张雪峰进而表示，美(měi)联储降息通常会增强全球(qiú)投资者的风险偏(piān)好，风险资产（如股票市场(chǎng)）的吸引力提(tí)高，在全(quán)球流动性充裕的背景下，A股作为具有较高增长(zhǎng)潜力的(de)新兴市场之一，可能会受到更多投资者的关注(zhù)。另外，美联储降息释放(fàng)出(chū)防止经济(jì)衰退的(de)信号，可能会改善全(quán)球(qiú)市场情绪，这种情绪上的提振也有可能对A股市场形成(chéng)利好，尤其是(shì)那些受益于全球经济增长预期的(de)行(xíng)业，如(rú)科技、消费和金融板块(kuài)。

　　黄金 “抢跑”上演过山(shān)车行情

　　美联储(chǔ)降息尘埃落定，黄金“抢(qiǎng)跑”行情(qíng)明显。Wind数(shù)据(jù)显示，现货黄金一(yī)度触及(jí)2600美元/盎司关口，站上 2600.14美元(yuán)/盎司，刷新历史(shǐ)高位，但在美联储主席鲍威尔讲(jiǎng)话后，美元指数扭跌为涨，金价开始震荡(dàng)回落。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，黄金的价格受多种(zhǒng)因素影(yǐng)响，包括(kuò)全球经济状(zhuàng)况、通胀预期(qī)、地缘政治局势以及投(tóu)资(zī)需求等。

　　星图金融研究院副院长薛洪言指出，黄金是一种不生息的资产，实际利率便成为持(chí)有黄金的机会成本，因此两者呈现出明显的反比关系(xì)。美联储(chǔ)进入降息周期，名义利率下降带(dài)动实际利率下行，会对金价形(xíng)成(chéng)支撑(chēng)。在(zài)50个基点降息落地后，黄金价格一度(dù)上涨，由此可见，尽管市场在美联储发令枪(qiāng)打响之前早已抢跑，但(dàn)依然(rán)将正式降息视为利好因素。

　　薛洪言强调，尽管金价在鲍威(wēi)尔发表讲话以后有所回(huí)调，考虑到鲍威尔向市场传递的是不会(huì)快速宽松的“坏消息”，美联储依然会“边(biān)走边看”，金价下跌也(yě)在情理(lǐ)之(zhī)中。毕竟，市场对于未来快速降息的期待不说完全落空，至少也在一定程度降温(wēn)了。

　　将时间线拉长来看，自今年2月以来，黄金上演了多轮“牛市”行情，3月(yuè)8日(rì)，现货黄金、COMEX黄(huáng)金突破历史高位，其中(zhōng)，现货黄(huáng)金最高价距离2200美元/盎司仅咫尺之遥，COMEX黄金盘中最高价突(tū)破2200美(měi)元关口，报2203美元(yuán)/盎司。

　　4月9日，现货黄金盘中(zhōng)两(liǎng)次刷新历史(shǐ)纪(jì)录，先是在15：16短线走高，刷新历史高位至2357.05美元/盎司，后又一路上涨至2365.18美元(yuán)/盎司，继(jì)续创下最新纪录(lù)。多次冲高后，国际金价开启回落盘整，在4月22日—5月1日迎来小幅回调(diào)，直至5月20日(rì)再度拉升，现(xiàn)货黄金、COMEX黄金(jīn)纷纷站(zhàn)上2400美元/盎司(sī)关口，之(zhī)后(hòu)继续保持在高位震荡，形成(chéng)了(le)进一步(bù)上涨(zhǎng)的基础(chǔ)。

　　8月16日，现货黄金最(zuì)高触及2509美元/盎司，历史(shǐ)上首次站上2500美(měi)元关口，直至一路升至2600美元/盎司。市场多数(shù)观点认为，美联储降息后，随着美元可能因此而承压，黄金的价格有望获得强劲(jìn)支撑。在(zài)周(zhōu)茂华看来，美联储降息周期开启，将制约美债(zhài)短期利(lì)率与美元上涨空间，降低黄金机会成本，利率(lǜ)环境对黄金偏暖，但(dàn)需要留意本轮美(měi)联储降息与转向宽松存在(zài)差异。同时，影响黄金走势的避险情绪、全球央行购金需求及美元(yuán)走(zǒu)势仍存在不确定性。

　　薛洪言进一步指出(chū)，对于黄金来说，短期涨跌看市场降息预期博弈，中(zhōng)长期则关注(zhù)央行购金(jīn)、私(sī)人投资等(děng)需求节奏。目前来看，市场表现已对美联储降息因素充分定价，金价在创出历史新高后可能(néng)演绎“利好出(chū)尽”逻辑(jí)，走势更趋向于(yú)区间震荡而非(fēi)上涨。但拉长到更(gèng)长区间，黄金ETF净购金，特别(bié)是北美(měi)、欧洲投资(zī)者持续加仓(cāng)等，均是推动金价在更长时期内保(bǎo)持强(qiáng)势的决(jué)定因素。

　　楼市配合降息有望回暖(nuǎn)

　　此前2020年美国(guó)降息，曾带动中国国(guó)内信贷宽松，间接(jiē)也带(dài)动了楼市的爆发。

　　因此，此次降息对于(yú)楼市的影响也(yě)引发高度关注。中原(yuán)地产首席分析(xī)师张(zhāng)大伟认为，中国房地产市场受多种因素综合(hé)影响(xiǎng)，美联储降息只是其中(zhōng)一个重要的外部(bù)因素，国内的房地产政策、市场(chǎng)供需关系、经济发展状况、人口结构变化等，对楼市的影响更为直接和关键。

　　但整体看，美联储50个基点的大幅(fú)度降息，对国(guó)内房地产(chǎn)是巨(jù)大的利好。如(rú)果叠加更多的国内政策，短期房地产市场有望迎接新一轮市场变化，过去几年的美元加息区间里，对于中国房地产利(lì)空居多，但如果美元进入降息区(qū)间，对于中国房地产将会利(lì)多。

　　“国内降息也是难免，很(hěn)快会出(chū)现降准降息。”张大伟预测，可以观察本月LPR是否继续降息，在经济下行压力之下，货币政策仍会趋于更加宽松，中国的降息周(zhōu)期会继续。而且随着美国大幅度降息，国内未来几个(gè)月降息也会加(jiā)速。

　　截至目前，国内新房首套房、二套房房贷利率持续(xù)走低(dī)。据人民银行发布的(de)《2024年第二(èr)季度中国货币政策(cè)执行报告》，6月末新发(fā)放个人住房贷款加权平均利率已(yǐ)下调至3.45%，7月出(chū)现过一次10个基点的降(jiàng)低。

　　另外，中原地产研(yán)究院统计数据(jù)显示(shì)，2024年8月(yuè)全(quán)国首套房平均利率已经跌到了3.25%左右，二套房贷款平均利率为3.6%。整体房贷8月平均利率在3.3%左右。

　　张大伟认为，整体看(kàn)，2024年楼市的需求、购房者的收入和信(xìn)心都还需要一定时间恢复，还在逐渐见底(dǐ)过程中，国家救房(fáng)地产的决心已经全面体现在政策上，美联储降息周期来了，伴随美国步入降息通道，人民币(bì)汇率(lǜ)压力将极大缓解，国内货币政策空间将显著扩大，面对当前的经济形势，预计降息的政策(cè)可(kě)能很快也(yě)会出来，幅度可能不会很低。

　　货币(bì) 政策宽松空间进一步打开

　　针对国内货(huò)币政策走向，也有不少专家给出预测。

　　“在(zài)本次美联(lián)储降息(xī)后，随着中美利差倒挂幅度减小，国内(nèi)宽松货币政(zhèng)策空间(jiān)将(jiāng)进一步打开。”温彬说(shuō)道。

　　展望(wàng)后市，刘涛称，从预防式(shì)降息的属性和(hé)目的来看(kàn)，本轮周期美(měi)联储很可能不(bù)会很快将利(lì)率直接“打到底”，因为抑制通胀的任务并未彻底完(wán)成(chéng)，另一方(fāng)面也可以为应(yīng)对其他突发(fā)的内外部严重冲击预留充足(zú)的政策空间。当然，如果美国经济出现明显衰退，超出上述预期，则其降(jiàng)息的幅度会更大一些国内政策空间有望打开，时间(jiān)也(yě)会更长一些。预计降息周期可能会持续(xù)到2025年四季度，可能不会超过2025年底，累计(jì)降息幅度可(kě)能为150—200个基点。就2024年来(lái)看，根据(jù)美联储点阵图预测，年内还有50个基点的下降可能。

　　“美(měi)联储降息对中国经济影响偏正面。”周茂华则进一步(bù)称，美联储降息美元资产(chǎn)收益率下降，加上中国经济长期发展前景与目(mù)前人民币资产估值吸引力，有(yǒu)望(wàng)吸引(yǐn)全球资金趋(qū)势流入(rù)，这对(duì)于国(guó)内金融资产、经济发展均(jūn)有(yǒu)利。同时，美联储降息(xī)也拓展了国内宽松政策空(kōng)间，提(tí)振市场对(duì)短中期经济复苏信心。

　　东方金诚首席宏观分析师王青同样称(chēng)，美联储(chǔ)开启降息，也为国内货币政策(cè)打开(kāi)了操作空间，国内进一步降准降息的掣肘有望减(jiǎn)轻。同时，国内股票债券等资产价格的外部压力也将进一步减轻。

　　北京商报记者刘四红宋亦桐董晗萱冉黎黎

责任编辑：张文

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