数据(jù)显示，纽约可可(kě)期货盘中一度下探至每(měi)吨8800美元，盘中最大跌幅近17%，这是自1960年以来最大的盘中(zhōng)跌(diē)幅。

（纽约可可期货价格走势。来源/ICEFuturesUS，Bloomberg）

市场炒作与供应短缺，可(kě)可(kě)期货(huò)暴跌

纽(niǔ)约可可期货价格今年上涨一倍多后，目前距离4月19日创下的历史高位已(yǐ)下跌了20%以上。根(gēn)据彭博
社汇编的数(shù)据，纽约可可期货的未平仓总量接近十多年来的最低(dī)水(shuǐ)平。

StoneX分析(xī)师莱昂纳多·罗塞蒂表示：“交易保证金要求的提高和(hé)未平仓合约数量的大幅减少为价格下跌提供了条件，目前能(néng)够推动价格(gé)继续向(xiàng)上走势 的参与者越(yuè)来越少(shǎo)。”

据了解，科特迪瓦和(hé)加纳的可可(kě)粉产量占到了全球60%以上(shàng)，由于西非种(zhǒng)植区的降雨可能会为该地区即将到来的作(zuò)物收获带来一些好处，因(yīn)此可可豆(dòu)供(gōng)应可(kě)能会略有(yǒu)缓解(jiě)。

（科特迪瓦部分区域降水估算情(qíng)况。黄线为1996-2015年加权
平 均值，蓝线为2023年降水(shuǐ)量，红线为2024年降水量。来源/联合国粮农组(zǔ)织）

根据联合国粮农组织的数据，对比历(lì)史及2023年降水量走势(shì)，2024年科特(tè)迪瓦一些区域的降水量将在未来几个月升高，同时Sassandra-Marahoue区域在2024年第一季度的降水 量已超过2023年同期(qī)。

然而伦敦贸易和(hé)农业顾问保罗·托雷斯认为(wèi)可可产量的短缺还没有结束，他(tā)表示：“科特迪瓦和加纳的可可产量短期内不会复苏。”据了解，由于(yú)恶劣天(tiān)气(qì)、老树和(hé)作物(wù)病害袭击了占全球供应量一半以上的西非，这导致买家为供应而苦苦挣扎(zhā)。此前(qián)科特迪瓦和加纳(nà)宣布延期交付约40万吨可可，进一步加剧了供应紧张(zhāng)。

国(guó)际可可组织2024年3月发布的可可市场报告显示，目前可可市场的(de)现货溢价结构继续凸显了供应挑战和随之而来的高价格，这是由于一系列负面事件造(zào)成的(de)：大量(liàng)可(kě)可树(shù)感染了致命的肿(zhǒng)芽病毒病、非法(fǎ)采(cǎi)矿，减(jiǎn)少(shǎo)了可可农(nóng)场的数(shù)量、树木老化和(hé)不利的天气条件。

（科特迪瓦可可产量走势。来(lái)源/国(guó)际可可组织）

国际可可组织认为，可(kě)可树的衰老是长期市场最令市场畏惧的(de)因素。当可可价格高时，农民会(huì)通过种植更多作物来提高产量。然而，在可(kě)可市场目前的情况下，这种(zhǒng)对价格上涨的理性反应，并不会(huì)导致可可供应立即增加(jiā)，很 大原因是由于老树感(gǎn)染病毒以及产(chǎn)量下滑。报告介绍，新可可树可(kě)能需要长(zhǎng)达三到四年(nián)的(de)时间才能开始生产可可(kě)豆，并最终在十年(nián)后达到最(zuì)大产量。

可可价格飙升(shēng)使好时和亿滋(zī)的(de)盈利成(chéng)为(wèi)焦点

好时和亿滋国际将在本周公布第一季度业绩，市(shì)场投资者(zhě)非常关注这两家巧克力制造商计划如何应对近(jìn)期(qī)可可价格飙升的问题。

可可(kě)作为巧 克力重(zhòng)要的原材料(liào)，许多巧克力制造商在过去几个季度通过商品换新战略以及提高价格将(jiāng)部(bù)分成本
转嫁给消(xiāo)费(fèi)者(zhě)等办法(fǎ)，努力应对(duì)原(yuán)材料成本上升(shēng)的(de)问题。

“有多家公司已经宣布涨价(jià)，我们也是其中一(yī)员，”巧克力制造(zào)商瑞士莲首席财务官MartinHug在3月份(fèn)的财(cái)报电话会议上表示。“目前很难预(yù)测可可市(shì)场会发生什(shén)么，但我认为我们已经尽(jǐn)力(lì)控制住了。”

在今年2月，随着(zhe)部分巧克力产品价格上调，好 时巧克力公司也(yě)在其官方网站上推出了针对2024年复活节的新产品系(xì)列。根据(jù)好时的市场研究，大约39%的消费(fèi)者表示对购买复活节主(zhǔ)题的咸味零
食兴趣很大，而有14%的消费(fèi)者打算购买的复 活(huó)节咸味零食比去年多。其中，巧克力咸(xián)味零食、薯片和椒(jiāo)盐卷饼尤其受欢迎。应市场需求，好时巧克(kè)力
还推出了许多低巧克力含量的(de)产品，如微型巧克力、柠檬脆味(wèi)棒、好时(shí)饼干及复活节特色糖果等。此外，公司高
管(guǎn)米歇(xiē)尔·巴克宣布计划在2024年将软糖产能扩增50%。尽管外部观点认为此举具有一(yī)定(dìng)风险，好时巧克力仍旧为应对可可原材料价格(gé)上涨而(ér)采取(qǔ)了这(zhè)些策略。

据杰富瑞(ruì)分析师称(chēng)，今年可可价格几乎(hū)增长了两倍 ，目前分(fēn)别占
好时和亿滋商品销售成本的20%和10%左右。

CFRAResearch的(de)阿伦·桑达拉姆 表示：“通常情况下，这些(xiē)公司首先
会产(chǎn)生(shēng)更 高的(de)可可成本，然后向(xiàng)零售客户寻求(qiú)提高价格。”他(tā)补(bǔ)充说，“下半年定价可能会更高。”

市场研究公司(sī)Circana的数据显示，截至(zhì)3月24日(rì)的13周内(nèi)，美国巧克力销量(liàng)下降了1.8%，而价格却(què)上(shàng)涨了6.3%。

（美国巧克力销量与价格走势。来源/Circana）

责编(biān)：叶舒筠

校对：王锦程

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