合规风控、投资者体验成重点考察指标 监管修订公募分类评价制度

　　21世(shì)纪经济报道记者 易妍君 广州
报道

　　今年上(shàng)半年，资本(běn)市场“1+N”政策（“1”指新“国九条”，“N”指若干配(pèi)套制度(dù)规则）密集出台，明确提出要修订(dìng)基金管理人分类评价制(zhì)度。

　　如今，该事项已有
实质性进展。

　　最(zuì)新一期《机构监管情况通报》（以下简称“通报”）显示，证监会有(yǒu)关部门对公募基金管理人分类评价制度进行了全面修订，并同步开展了2023年(nián)度分类评价工作。

　　值 得注意的是(shì)，修订后的评价制度包含
三大主要(yào)评价指
标：合规风控指标、服(fú)务投资者指标、专项工作评价指标，各个指标明确了具(jù)体的加(jiā)分、减(jiǎn)分项。

　　其中，有关服务投(tóu)资
者指标，监管明确指出，将“大幅(fú)提升权益类基(jī)金规模加分权重，优化各类型产品中(zhōng)长期收益率加(jiā)分指标；增加逆周期布局指标(biāo)，对(duì)高位发行规模较大、投资(zī)者体验差的(de)管理人予以扣(kòu)分，反之加(jiā)分。”

　　晨星（中国）基金研究中心(xīn)高级(jí)分析师李一鸣向21世(shì)纪经济报道记者指出，新版分类评价制度更加突出合(hé)规风控(kòng)以(yǐ)及投(tóu)资者获得感(gǎn)在评价当中的重要性，有助于巩固公募基金作为普惠金融提(tí)供者、广(guǎng)大居民投资(zī)理(lǐ)财托付者的重要角色。

　　分类评价的“前世今生”

　　多年前，行业内就曾讨论过实施公(gōng)募基金(jīn)管理人分类评价制度(dù)的可能性。彼时，由于对评价(jià)指标存在分歧，并没有形成行业共识。

　　但与基金公司密切合作的(de)券商(shāng)、银行，特别是财富管(guǎn)理业务相对成熟的机构，其内部都设有针对公募基金管(guǎn)理人(rén)的评(píng)价制度。只不过，这类
评价制(zhì)度更多是从产(chǎn)品准入角度出发，将资产规模、历史业绩排名等作(zuò)为评价指标。

　　而这种 简单的评价方法明显更利好大中(zhōng)型基金公司，并不利于整个行业的良性发展。

　　近年来，在“扶(fú)优限劣”的监管(guǎn)导(dǎo)向下，健全行(xíng)业机构分类监管体系已是大势所趋。

　　近期(qī)，监管全面修订(dìng)了公(gōng)募基金(jīn)管理(lǐ)人分类评价制度。

　　本次修订后，分类评价更加突出
合规风控、功能发挥和投资(zī)者获得(dé)感，避免单纯以业务规模“论资排辈”。

　　“这种变(biàn)化意味着，基金
公司(sī)的业务规(guī)模(mó)虽然重(zhòng)要，但不再是唯一的评价标(biāo)准。即使基金公(gōng)司的业务规(guī)模相(xiāng)对较小，但只要其在合规风控(kòng)、服(fú)务投资者和专项工作等方面表现出色，同样有可能
获得较高的评价。相反，如果基(jī)金公司的业务规模庞大，但在上述(shù)方面存在明显 不足，其评价可能会受到(dào)负面影响。”排排网财富理财师曾衡伟表示。

　　评价标准有
三大亮点

　　21世纪经济报道记者梳理发现，新版分类(lèi)评价标(biāo)准主要有三大亮点(diǎn)。

　　第一(yī)，提高合规风控指标权重。

　　具(jù)体而言，新版制度继续将合规风控评分(fēn)作为A类管理人(rén)的前置评价程序，将合规风控前置评(píng)价底线比例(lì)由(yóu)10%提高到(dào)20%。

　　合规指标主要包括被司法(fǎ)、行政机关采取刑罚、行政处罚、监管措施(shī)，被行业自律组织采取纪律处分、自律管理措施等情况。风控指标主(zhǔ)要评价 公司治理、 全面风险管理、信息系统(tǒng)安全、投资者权益保(bǎo)护等方面。

　　“合规是(shì)基金公司的(de)经营(yíng)之本，没有(yǒu)合规经营，基金公司(sī)再优秀的业绩也是建立在不牢固的基础之上。”李一鸣分(fēn)析(xī)。

　　第二，基金管理人提(tí)升(shēng)权益类(lèi)基金规模、中长期收益率或投资 者体验，均可获得加分。

　　服务投资者指标明确：将(jiāng)大(dà)幅提升权益类基金规模加分权重(zhòng)，优化各类型产品中长期收益率加分(fēn)指标；增加逆周期布局指标，对高位(wèi)发(fā)行规(guī)模较大、投(tóu)资者体验差(chà)的管理人予以(yǐ)扣分(fēn)，反之(zhī)加分。同时，突出(chū)服务养老、科技及绿色等重点领域情况。

　　李一鸣认为，这(zhè)几年(nián)市场表现更加体现出(chū)投资者获得感的重要性，基(jī)金公司要(yào)避免在市场高位集中发行产(chǎn)品，需要注(zhù)重产品的中(zhōng)长期业绩的稳定性。

　　第三 ，对管(guǎn)理人落实监管重点工作情(qíng)况加大正面激励和负面(miàn)约束(shù)。

　　专项工作评(píng)价(jià)指标指(zhǐ)出：对注重把(bǎ)握长期大势、积(jī)极发(fā)挥稳定市场作用的管理人予以加分；对长效激励(lì)约束机制不健全、薪酬管理不符合政策导向(xiàng)的管理人予以扣分；对加大投 资(zī)者触达面、积极宣传资(zī)本市场政(zhèng)策法规的管理(lǐ)人(rén)予以(yǐ)加分；对政商“旋转(zhuǎn)门”执业管理内(nèi)控机制不到位的管理人予以(yǐ)扣分。

　　业内建议弹性调整各类公司占比

　　《通(tōng)报》提及，分类评价 结果可作为监管现场(chǎng)检(jiǎn)查和非现(xiàn)场监测、行(xíng)政许(xǔ)可、风险准备金计提等方(fāng)面实 施(shī)差异化监(jiān)管的 参考依(yī)据。

　　A 类管理人可优先参与创新产品（业务）试点；C 类管理人(rén)原则上不得参与，并相应加大(dà)对其检查监测力度(dù)，审慎(shèn)对待其申请(qǐng)设立(lì)子公司(sī)或(huò)新增业务资格。

　　此外，监管将A类、B类、C类管理人的比例由50%、40%、10%调整为30%、50%、20%，使评价结果结构分布(bù)更(gèng)加合理，更好反映行业机构合规风控总体状况。

　　对此，有市场人士提(tí)到了对分类评价(jià)结果给予弹性调整空间的建议。“比如，C类的占比一(yī)定是(shì)20%吗？如果‘不合格’的管理人并(bìng)没有那么多，是不(bù)是可以相应降低(dī)C类公司的占比？因为有一种可能性是，部分公司虽然不能达(dá)到B类标准，但也没有太差(chà)劲(jìn)，这种公司是否需要(yào)被归位C类(lèi)或许需要 具 体(tǐ)考量。”该人士谈道(dào)。

　　总(zǒng)体上看(kàn)，业内人士普遍认为，实施基金管理人(rén)合规风控、投资者体验成重点考察指标 监管修订公募分类评价制度分类评价制度(dù)将有利于(yú)公募基金行(xíng)业的长期良性发展。

　　李一鸣指出，分类评价制度既是约束，也是一种激励机制(zhì)，从(cóng)长期来看有利于公(gōng)募(mù)基金行业的可持续高质量发展。分类评价制度能够促进公 募基金行业进(jìn)一步规范合规运 作，敦促落后的基金公司(sī)努力改善公司运营(yíng)状况、提升长期投资管(guǎn)理业绩和投资者体验；鼓励评价得分较高的基金公司优先参与创新产品和(hé)业务(wù)，给予领(lǐng)先者更
大发展空间。

　　曾衡伟认为，在新版分类评价制(zhì)度的影响下(xià)，未来公募基金行业的(de)发展可能(néng)呈现(xiàn)出以下趋势：首先，合(hé)规风(fēng)控将成为基金(jīn)公司的核心竞争力。其(qí)次，投资者利益将更加受到重视。再者，创新(xīn)产品（业务）试(shì)点(diǎn)将成为基金(jīn)公司的新机遇。

　　“此外，分(fēn)类(lèi)评价制度的实施将导致公募基金行业内部的分化更(gèng)加明显。优秀的基金(jīn)公(gōng)司将获得更多机会和(hé)资源，而表现(xiàn)不佳的公(gōng)司则可能面临更大的挑战。”曾衡伟表示。

责任编辑：何松琳

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