净利复合增速近102%行业第一，恺英网络还是ROE新冠军，低估值高成长特征明显

在行业龙头业绩大多逆水的(de)背景下，恺英网(wǎng)络去(qù)年年报和今年一季报业绩双双交出了一份完(wán)美答卷。

4月29日晚间，恺英网络(002517)披露了2023年年报(bào)及2024年一季报。数据显示，2023年(nián)公司实(shí)现营业收入人民币42.95亿元，归属于上市公司股东(dōng)的净利润人(rén)民币14.62亿元，分别同比(bǐ)增长15.30%和42.57%，利(lì)润总额达到16.97亿元，同比增长22.61%；加权平均净资产收益率(lǜ)达到28.85%。单季度表现方面，恺英网(wǎng)络今年首季(jì)度实现营业收入13.08亿元，同比增长36.93%；利(lì)润总额达到4.42亿元，同比增长13.60%；归(guī)母净利润4.26亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)47.06%。

净利复合(hé)增速近102%行业第一

资料显示，恺英网络专注于精品化网络游(yóu)戏(xì)产(chǎn)品的(de)研发、制(zhì)作和运营，始终坚持研发、发(fā)行、投资+IP三大板块(kuài)驱(qū)动，全方位增强主业竞争力，同步强化企业文化建设，打造(zào)核心竞争力，不断提(tí净利复合增速近102%行业第一，恺英网络还是ROE新冠军，低估值高成长特征明显)升行业(yè)地位，公司近年经营业绩净利复合增速近102%行业第一，恺英网络还是ROE新冠军，低估值高成长特征明显大幅增长。

往前看(kàn)，恺英网络(luò)已经连(lián)续多年净(jìng)利持续高增(zēng)长，2020年至2022净利同比增(zēng)速分别达到(dào)109.39%、224.14%和77.76%。公司的(de)市值规模距离游戏行(xíng)业第一仍有一(yī)定距离，但成(chéng)长能力(lì)则是(shì)行业当之无愧的绝对王者(zhě)。数据显(xiǎn)示，公司近(jìn)三年净利复(fù)合增(zēng)长率接近102%，在游戏行业高居第一；排名第(dì)二的冰川网络近三年净(jìng)利复(fù)合增长率(lǜ)为47.17%。

在业绩高增长的(de)带动下，公(gōng)司股价也节节高升：2020年至2023年(nián)涨幅(fú)分别达到82.17%、23.83%、12.71%和71.62%，今年初以来累计涨幅则达到5.1%。恺英网络在A股游戏板块的座次也飞速上涨：2019年(nián)年底市值排名(míng)行业第18；2020年(nián)年底市值排(pái)名行(xíng)业第12；2021年年底市值排名第10；2022年年底市值排名第7；2023年底年市值排(pái)名第4。

ROE新冠军

恺(kǎi)英网络是(shì)高质量的高增(zēng)长。一方面，公司经(jīng)营活(huó)动产(chǎn)生的现金流净额(é)从2020年的1.01亿元飙(biāo)升至去(qù)年的17.06亿(yì)元，增幅接近16倍之多；另一(yī)方面，公司研发投入屡创新高，2022年、2023年研(yán)发支出均超5亿元，连(lián)创历史新高。

公司的盈利能力也持续增长(zhǎng)，反映出恺英网络在(zài)规(guī)模快速扩张过(guò)程中优秀的管理能力，投资者认可度也不断提升。财报数据显示，公司去年加权平均(jūn)净资产收益率达(dá)到28.85%，创出2018年以来新高。值得一提的是，恺英网(wǎng)络去年(nián)加权平均(jūn)ROE时隔(gé)多年后再度登(dēng)顶游戏行(xíng)业榜首(shǒu)。

低估值高成长特征明显

立足当(dāng)下(xià)，着眼未来(lái)。2023年，计划投资(zī)8亿元筹建数字经(jīng)济研发中心，为公(gōng)司可持续发展打好基础。2023年公司成立AI应用研究中心，自研“形意”大模型已应用于研发场景中；和(hé)院校在大模(mó)型应用领域进行合作，成为少数拥有自己大模型的游(yóu)戏(xì)公司。对于公司而言，在AI前沿技术的赋能下(xià)，游戏上市公司降本(běn)增(zēng)效(xiào)成果显著，亦将对业绩提升(shēng)形成积极影响。

公司(sī)低估值高成长特(tè)征明显，其(qí)最新静态(tài)市盈率不足18倍，位居游戏行业(yè)较低位置(zhì)。此外，根据机构一致预测，公司今明两(liǎng)年净利增速分别达到28.59%和18.55%。多家机构一季度大(dà)举增持，华夏(xià)中证动漫游戏(xì)ETF增持近923万股；基本养老保险基(jī)金1204组合增持超25万股；另外南方中证500ETF和(hé)交银施罗德精选混合型证券投资基金(jīn)分别新进重仓2493.89万股、2356.05万股。

净利复合增速近102%行业第一，恺英网络还是ROE新冠军，低估值高成长特征明显