人民币升值600点！机构：汇率年内突破7.0概率不大

9月20日(rì)（今天）上午11时左右，在美元走跌情势下，在岸人民币对美元继昨日升值后，开盘便一路抬升，至发稿时报7.0546，最高见7.0526。两天内，人民(mín)币
对美元升值已达600个基点。

9月(yuè)19日（昨(zuó)天），人民币汇率快(kuài)速(sù)拉升，从早盘9:40的(de)7.1136一路波动上行，在(zài)岸人民(mín)币最高升至(zhì)9.0600，其间升值幅度(dù)超过500个基点，随后开始有所收(shōu)敛。

“资本市场的反应就是这样，快速升值，跨市场来套利。”一位商业银行金融(róng)市场部人士向记者表示。

北京时(shí)间9月19日凌晨(chén)，美联储议息会议(yì)宣布降息50个基(jī)点，超出了市场早先(xiān)预期(qī)的25个基点。这也是美联储连续数年加(jiā)息之后首次转向，全球金融市(shì)场(chǎng)出
现波动。

美联储宣布降
息50点后，美元指(zhǐ)数迅速走跌，半小时内跌幅(fú)达0.49%，随后有所反弹，但紧接着迎(yíng)来大幅度下行。

针对人民(mín)币升值逻辑，民生证券(quàn)宏观经济资深分析师邵翔告诉记者，从(cóng)外部因(yīn)素看，美联储(chǔ)正(zhèng)式降息且幅(fú)度(dù)达(dá)到50BP，超出不少人的预期(qī)。市场还倾向(xiàng)于认为，未来一段时间，美联储实际降息幅度将比(bǐ)目前所声称的力度更(gèng)大，因而(ér)美(měi)元指数在(zài)昨晚(wǎn)上涨之后，今日大幅(fú)转跌，这(zhè)为(人民币升值600点！机构：汇率年内突破7.0概率不大wèi)人民币升值创造了有利条件。

事实上，美(měi)元(yuán)走跌已持续一段时间
。记者注意(yì)到，6月(yuè)下旬以来 ，美元指数从月初的106上方一路波动下行。

7月下旬在岸人民币(bì)对美元汇率尚在7.277上方，此后整体持续升值(zhí)，如今已到(dào)7.1下方，升值幅度超 1700基点。特别(bié)是 近一(yī)周来，人民币对美元汇率从7.1194快速升值近600基点。

对于人民币汇率的中期走势，中信证(zhèng)券研究发文表示(shì)：

我们预计，未来，出口企(qǐ)业集中结汇可能会加大(dà)短期(qī)汇率(lǜ)波动，人(rén)民币汇率(lǜ)有可能(néng)接近7.0。不过，我(wǒ)们(men)预计年内(nèi)人民币汇率(lǜ)趋势(shì)性突破7.0的概率不大。

分析认为：2022年年初至2024年7月，由于处于贬值
趋势且美(měi)元(yuán)利率更高，许多出(chū)口企业取得外汇收入后选择推迟结(jié)汇。外贸企(qǐ)业未结汇金额可以大致(zhì)用银行(xíng)的货物 贸易“代客涉外收付款(kuǎn)差额”和“代客结售汇
差额”缺口来(lái)近似测算
。其中“代客涉(shè)外收付款差额”表示国内企业
的贸易净收(shōu)入，“代客结售汇(huì)差额”表示国内企业的外(wài)汇净结汇(huì)规模，两者(zhě)差值即大致代表未结汇收入。2019-2021年，两者相差(chà)在300亿美(měi)元(yuán)以内；但是2022年年(nián)初-2024年7月(yuè)，两(liǎng)者差值合(hé)计5577亿美元。如果(guǒ)再(zài)考虑近(jìn)些年人民币贸(mào)易结算(suàn)量增加、美元贸(mào)易结算量下降(jiàng)，我们可以大致估算人民币升值600点！机构：汇率年内突破7.0概率不大出口商未结汇规模在3000-5000亿美元之间。近期，在人民币升值且美国启动降息的背景下，部分出口企业开始集中结汇。2024年8月(yuè)银行货物 贸易(yì)“代客结售汇(huì)差额”369亿美元，比7月(yuè)升高319亿美元，且为24个月(yuè)以来(lái)的最高值。随着美(měi)联人民币升值600点！机构：汇率年内突破7.0概率不大储降息落地，短期可能还会有出口企业集中结汇，加大人(rén)民币汇(huì)率的升值幅度。

另一方面，一是美联(lián)储虽然本次降息幅度大，但是给出的后(hòu)续(xù)路径(jìng)灵活稳健。二是短期内国内经济(jì)依然(rán)存(cún)在有效需(xū)求不足的问题。三(sān)是我们认为中国(guó)央行希望维护汇率稳定，过快升值和(hé)过快贬值可能都会(huì)存在一定风险。我们复盘过去三轮(lún)人(rén)民币汇率升值周期(qī)发现，均(jūn)出现 了美(měi)元(yuán)指数大幅走弱与国(guó)内经济基本面明显改善。

监制：李健(jiàn)

采编(biān)：刘传(chuán)佳

责编：刘晓琳

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