八成上市券商业绩环比回暖，华泰、中金两家头部券商掉队

上市券商中报披露(lù)收官，43家上(shàng)市券商上半年整体业绩同比继(jì)续下滑，超七成券商出(chū)现营收净利同比双降。不过券商业绩环比(bǐ)（相对去年(nián)下半年）明显回暖(nuǎn)，包括多家头部券商在内，有八成券商实现净利环比增长。

今年上半年，43家上市券(quàn)商合计(jì)实现营收2350亿元，同比下(xià)滑(huá)12.69%、环比增长3.12%；实现归母净利润(rùn)639.61亿元，同比下滑21.92%、环比增长37.06%。

其(qí)中(zhōng)，有35家券商实现净利环比增长。在营收(shōu)规模排(pái)名前十的10家券商中，有8家券商实(shí)现净利环比增长或扭亏为盈，仅华泰证(zhèng)券、中金(jīn)公司环比下滑约14%。

主营业务收入(rù)方面，43家上市券(quàn)商上半年经纪、投行业务收入同比继续(xù)下(xià)滑，资管、自营业务是业绩增长的主(zhǔ)力军(jūn)。其中(zhōng)，自营收入整(zhěng)体环比增长46.29%，上述10家券商中，有7家实现环比增长。

同时，部分券商降本增效成果显现。43家上市券商整(zhěng)体营业支出同比下(xià)降4.27%、环比下降10.56%。包括海通证券、中金(jīn)公司在内的多家券商营业成本同比下降20%以上。

多家(jiā)头部券商业绩环(huán)比回暖

从各家券商表现来看，今年上半年，营收排名前十的券(quàn)商中(zhōng)，规模(mó)超(chāo)过百(bǎi)亿的券商缩减至6家，头部券商的收入差距进一步拉大。

其中，中信证券以301.83亿元位居首位，其余5家收入规模(mó)不足200亿元，包括华泰证券(quàn)、中国银河、国泰君安、广(guǎng)发证券以及申万宏源，分别实(shí)现(xiàn)营收174.41亿元、170.86亿(yì)元、170.70亿元、117.78亿(yì)元、108.76亿元。而招(zhāo)商证(zhèng)券、中(zhōng)信建投(tóu)、中(zhōng)金公司、海通证券营收均(jūn)已滑落至百亿以下。

上述10家券商中，有9家券商上半(bàn)年营收净利同比双降，仅(jǐn)招商证(zhèng)券(quàn)净利小(xiǎo)幅增长0.44%。

业绩波动较大的(de)是海(hǎi)通证(zhèng)券，今年上半年营收(shōu)88.65亿元，同比下(xià)滑(huá)47.76%；归母净利润9.53亿元，同比下滑(huá)75.11%。去年(nián)受子公司海通国际大额亏损拖累，2023年下半年海通证券归母净利(lì)润亏损28.21亿元。今(jīn)年上半年营收(shōu)环比增长48.13%，净利实现(xiàn)扭(niǔ)亏为盈。

中信建投、中金(jīn)公司营(yíng)收净(jìng)利同比下滑三成左右，分别实现营(yíng)收95.28亿元、89.11亿元(yuán)，归母净(jìng)利(lì)润28.58亿元、22.28亿元。其余几家券商，营收净利同比降幅均在20%以下。

与去年下半(bàn)年相比，上述10家券商中，有7家券商上(shàng)半年营收环比实现增长，除(chú)海通证(zhèng)券外，其余几家(jiā)券商营(yíng)收环比增幅在5%-18%之间；8家券商上半年(nián)归母净利润(rùn)环比正增长(zhǎng)，归母净利(lì)润环(huán)比增幅各家(jiā)差(chà)距较大。

其中申万宏源(yuán)净(jìng)利(lì)波动明显，上半年实(shí)现归母净利(lì)润21.28亿元，同比下滑43.22%，环比(bǐ)增长147.85%。另外，实现净利环比增幅较大的还(hái)有广发证券(quàn)和中(zhōng)国银河，分别实现(xiàn)归母净利润43.62亿元和43.88亿(yì)元，分别环比增长78.83%、49.27%。

华泰、中(zhōng)金“掉(diào)队”

在超八成上市(shì)券(quàn)商环比业绩回暖之际，营收排名前十的券商中，仅有华泰证券、中金公司两家头部券商“掉队”。

华泰证券上半年业绩位居行业第二(èr)，实现营(yíng)收174.41亿元，同比下滑5.05%、环比下滑4.21%；归母净利润53.11亿元，同比下滑18.99%、环(huán)比下滑(huá)14.27%。

根据华泰证券半年(nián)报披露，上半(bàn)年投行(xíng)及(jí)投资业务、投资管理收入大幅下滑。其(qí)中，机构服务业(yè)务收入16.13亿元，同比减少60.44%，主要是受(shòu)政(zhèng)策(cè)及市场影响，投资(zī)银行业务及(jí)投资交易业(yè)务收入(rù)同比减少所致；投资管理(lǐ)业务收入0.29亿元，同比减少98.10%，主要(yào)是私募(mù)股权基金及另类投资项目(mù)估值下降所致。

相比之下，华泰证券的财富管(guǎn)理和国际业务收入表现突出。其中，财富管理业务收(shōu)入72.86亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增加7.12%；国际(jì)业(yè)务收入64.91亿元，同(tóng)比增加67.50%，主要是华(huá)泰金控（香(xiāng)港(gǎng)）收入(rù)同比(bǐ)增加所致。

同样业(yè)绩同比、环(huán)比均下滑的中金公司，今年上半年，营收、净利分别环比下滑15.69%、14.16%。根据中金公司半年报披露，除固收分部外，上半年(nián)公司其余4个(gè)分部营(yíng)收均出现同比下滑。其中，投资银行分部入不敷出，营业收入5.79亿(yì)元，同比(bǐ)下滑70.10%，同时营业支出高达13.62亿元。

中(zhōng)金公司称，投资银行分部收入下滑主要(yào)是科创板跟(gēn)投而持有的证券2024年上半年市值下降较(jiào)2023年同期市值上升而带来的权益投资(zī)产生的损益净额变动；同时(shí)，投资(zī)银行(xíng)业务手续费及佣金净(jìng)收入(rù)也有所减(jiǎn)少。

此外，财富管理分部、股票业务分部、资产管理分(fēn)部、私募股权分部以及分别实现营收29.62亿元、16.02亿(yì)元、4.53亿元、5.84亿元(yuán)，分(fēn)别同比下滑15.23%、47.18%、14.12%、26.17%。

仅固定收益分部营收增长突(tū)出，实现(xiàn)营收21.80亿元，同比增长66.40%。中金(jīn)公司称，主要为(wèi)公募REITs基金2024年上半年估值上升所带来的收益(yì)净额较(jiào)去年(nián)同期损失净额的变动；同时，在2024年上半年整(zhěng)体表(biǎo)现较好的境内债券市场环境(jìng)下，持有及处置债券相关(guān)的收益净额有所(suǒ)增加(jiā)。

降本(běn)增效能否显(xiǎn)效

从(cóng)主营业务来看(kàn)，上(shàng)半年自营业务仍是上市券商业绩增长的主力军，各家券商表现则(zé)各有千秋。与此同时，券商“降本增效”成效明显，43家上(shàng)市(shì)券商(shāng)整体营业支出同比下降4.27%、环比(bǐ)下降10.56%。

主营(yíng)业务(wù)收入(rù)方面，各家券(quàn)商表(biǎo)现各有(yǒu)千秋，自营(yíng)仍是增长主力军。今年上半年，43家上市券商手续费及佣(yōng)金整(zhěng)体收入(rù)849亿元，同比下滑(huá)16.81%、环比(bǐ)下滑11.56%；利息净收(shōu)入168亿元，同比下滑29.07%、环比下滑16.03%；自营业务收入750亿元，同比下(xià)滑8.66%、环比增长46.29%。

从上(shàng)述10家券商来看，手续费及佣(yōng)金净(jìng)收入方面(miàn)，申万宏源、广(guǎng)发证(zhèng)券、中金公司3家同比下滑超过10%，申万宏源环比下滑超10%；中国银河、中(zhōng)信建投则同比小幅增长，环(huán)比小幅下降；华泰(tài)证券同比、环比均有所增长。

其中，中(zhōng)国银河、广发证券两家券商投行手续(xù)费及佣金净收(shōu)入逆势同比增(zēng)长，分别增长42.16%、13.47%；华泰证券、中信建投、中国银河则是在(zài)资管业务手(shǒu)续费及(jí)佣金(jīn)实现同比(bǐ)增长，增幅在2%-7%之间。

利息净(jìng)收入方(fāng)面，华泰证券同比、环比分别增长10.81%、93.97%，中金(jīn)公司同比增长93.97%，环比下滑11.13%，其余8家券商同比、环(huán)比均出现不同程(chéng)度下滑。

自营(yíng)收入方面，共有7家券商实现环(huán)比增长(zhǎng)。其中广发证(zhèng)券、招(zhāo)商证券、中国银河、中信证券4家券商(shāng)同比(bǐ)、环比均实现(xiàn)增长。广发证券增幅明显，该公司(sī)上半年自营收入36.55亿(yì)元，同比增长43.15%、环比增(zēng)长260.61%。下滑幅度较大的是海通证券，今年上半年自营收入17.91亿(yì)元，同比下滑45.51%、环比下滑163.84%。

营业成本(běn)方面，上述(shù)10家券商中，除了华泰证券(quàn)、中国银河、申万宏源营业支出同(tóng)比增长外，其余7家券商均同比下降。与去年下半(bàn)年相比，这10家券(quàn)商营业支出均环比下降。

其中，同比降幅超过10%的有海(hǎi)通证(zhèng)券、中(zhōng)金公司、招(zhāo)商证券、中信建投，环比降幅15%以上的有海(hǎi)通证券、国泰君安、中金公司。海通证券、中金公司降幅明显，分别同比下降40.87%、21.22%，环比下降28.06%、17.08%。

根据半(bàn)年报披露，海通证券上半年营业支出减少主要原因包括职工费用减少、融出资金减值(zhí)损失减少、子公(gōng)司销售成本减(jiǎn)少等。

中金公司表示，营业支(zhī)出(chū)下降(jiàng)主要是由(yóu)于受外部环境复杂性、严(yán)峻性及不确定性以及资本市(shì)场波动(dòng)的影响，证券行业整体业务经(jīng)营面临挑战(zhàn)，该集团经营业绩较2023年同期有所下降(jiàng)，员工(gōng)成本随之(zhī)相应下降(jiàng)。

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