近日，基金一季报渐(jiàn)次披
露，券商(shāng)资管一季度
的成绩单(dān)与(yǔ)最(zuì)新观点也随之浮出水面。

一季度市场波动较(jiào)大、三大指数表现分化，上证指数涨2.23%，深证成指跌1.30%，创业板(bǎn)指跌3.87%。从业绩来看(kàn)，不少(shǎo)券商资管(guǎn)的公募基金(jīn)产品净值取得正(zhèng)收益，相较去年四季(jì)度有所(suǒ)“回(huí)血”。

由东方红(hóng)资产管理的王焯、张锋共同管理的东方红启恒三年持有混合A，在今年一(yī)季度净值增长了10.08%，该
基金截至一季度末最新规模(mó)为105.97亿元（A、C份额合(hé)并计算）。由中泰(tài)资管姜诚、王桃共同(tóng)管理的中(zhōng)泰红利优选一年持有净(jìng)值增长(zhǎng)了10.14%，该基金截至一季度末最新规模为6.01亿元。由蔡志鹏管理的东(dōng)方红创新趋势在一季度(dù)净值增长了8.93%，最新规(guī)模(mó)为18.81亿元。

管理规模方面，东方红
资产(chǎn)管理在权益规模(mó)上遥遥领先。Wind数据显(xiǎn)示，券商资管权益类基金经理中，公募管理规模排名靠前的包括东方红资产管(guǎn)理的李竞（管理规模134.15亿元(yuán)）、王延飞（129.43亿元）、周云(yún)（109.07亿元）、王焯（105.97亿元）、张锋（105.97亿元）、苗宇（97.17亿元），以及中泰资管的姜诚（126.28亿元）。

券商资管一季报出炉！产品”回血”明显，姜诚、刘琦、周云等如此看待后市

中泰资管姜诚：企
业长期 分红能力更重要(yào)

券商资管一季报出炉！产品”回血”明显，姜诚、刘琦、周云等如此看待后市

中泰资管权益 公(gōng)募(mù)投资(zī)部总经(jīng)理姜诚管理的代表产品(pǐn)——中泰星元价值优选A，在一季度净值增长了6.37%，股票仓
位高达93.36%，已经连续(xù)4个券商资管一季报出炉！产品”回血”明显，姜诚、刘琦、周云等如此看待后市季(jì)度维持90%以上的股票仓(cāng)位。

姜诚(chéng)十大重仓股与上一(yī)季度变化不大(dà)，制(zhì)造业、银行占比(bǐ)较高，十大重仓股分别是太阳纸业、中国建筑、工商(shāng)银行、招商银行、华鲁恒升、建发股(gǔ)份、苏(sū)泊尔(ěr)、保利发(fā)展、海螺水泥、美的集团。从持仓变化来看，姜诚小幅(fú)加仓华鲁恒升(shēng)、保(bǎo)利发展。

姜诚在一季报中表示 ：“目前来看，很多行业(yè)最差的状态已(yǐ)过，有些正处于最差状态(tài)。有(yǒu)竞争优势的(de)企业在行业低(dī)点仍能获得可观利润，它们是大浪(làng)淘沙之后的佼佼者，价格又让人放心，是我们格外(wài)珍视的好(hǎo)标的。”

姜诚还提到，近几(jǐ)年上市公司分红率持续提升(shēng)，原因一是(shì)资本支出需求下降(jiàng)，二是公司治理(lǐ)水平(píng)提升。“是一件好事儿，毕竟分红是股票经济价值的唯一来(lái)源。但也不必把短期分红(hóng)收益率看得过于重要，长期(qī)分红能力更重要。”

中信证券资管(guǎn)刘琦：市(shì)场信心边际上向好

中信证券资(zī)管权益投资部负责人、权(quán)益投(tóu)资经理刘琦管理的中信证券(quàn)红(hóng)利价值一年持有A，在(zài)一季(jì)度净值增长(zhǎng)了5.47%，最(zuì)新规模为(wèi)48.27亿元（A、B、C份额合并计(jì)算(suàn)）。

从持仓来看，刘琦(qí)在一季(jì)度保持高(gāo)仓(cāng)位运作，中信证券红(hóng)利价值一年持有A股(gǔ)票仓位高达90.98%。刘琦在一季报中表示，“账(zhàng)户在(zài)有色、石(shí)油公用事业等方面维持了超配，在金融、钢铁等行(xíng)业维持(chí)低(dī)配”，并(bìng)且“对于长期看好的核心股票继续加大配置力度”。重仓股方面(miàn)，刘琦最新十大重仓股为紫金矿业、贵州茅台(tái)、阳光电源、中远海(hǎi)能、恒瑞医(yī)药、牧原股份、金(jīn)诚信、中国(guó)海油、银泰黄金、长江电力。

刘琦在一季(jì)报中称，目前国内经济仍处于弱复苏状态，进入3月份经济动(dòng)能(néng)成为核心关注因素。市场 期待稳增长政策(cè)的落地节奏和力度。美债利率(lǜ)下行预期开始(shǐ)启动，虽然市场反应力度较大，但仍在过程(chéng)中。经过(guò)大幅下跌后，估(gū)值低是A股市场最大的吸引力(lì)。市场信心(xīn)总体上
依然偏弱，但边际上向好。

“经过前期各种风险事件的(de)压力测试，市场(chǎng)的(de)底部基本上探明。后续随着情绪修复，市场将逐步企(qǐ)稳；如果稳增长政策持(chí)续落地，市场的(de)持续性有望(wàng)走得更长。”刘琦称。

东方(fāng)红资产管理周云：对经济(jì)和市场长期乐观

近年来关注度较高的
周云管理的东方(fāng)红新动力A在一季度净值(zhí)小幅下跌3.97%。周(zhōu)云在一(yī)季报解(jiě)释称，该产品有一部分中小市值股票暴(bào)露，一季度未(wèi)能取得正收益。不 过，从长期业绩来看，周云该产(chǎn)品近五年收益率超50%。

周云整体而言股(gǔ)票仓位适中，以(yǐ)东方红新动力A为例，该基金股(gǔ)票仓位为77.68%，相比去年四季度的72.58%有所(suǒ)提升。重仓股方面，周(zhōu)云一季度新进大(dà)秦铁路、隧道股份，大幅加仓博迁(qiān)新材。

观点方(fāng)面，周云表示，这轮经济承压与以(yǐ)往有所不同，以(yǐ)往历次经济复(fù)苏都是通过地产(chǎn)和基建实现了宽货币向宽信用的传导。然而这一轮，在地产下行和地方化债的影(yǐng)响下，信用周期一直无法开启，也(yě)不可能再走老路。“经济增长的新旧动能转化(huà)需要时间去完(wán)成(chéng)，虽然过去几年经(jīng)济(jì)和市场表现可能未达到市场预(yù)期，但我对经济和市场的观点是长期乐观的。”

责编：桂衍民

校对：王朝(cháo)全‍‍‍‍