守牢主阵地耕好试验田北交所“滴灌”创新型中小企业茁壮成长

9月2日，是北交所(suǒ)宣布设(shè)立三周年的(de)日子。三年(nián)来，北交所锚定(dìng)打造服务(wù)创新型中小(xiǎo)企业主(zhǔ)阵地的(de)目标，发挥改革试验田作用，探(tàn)索(suǒ)资本市场普惠金融发展路径(jìng)，推进北交所高质量建设取(qǔ)得初步成效。

战略性新兴产(chǎn)业、先(xiān)进制造业占比(bǐ)近80%，国家级专精特新“小巨人”企业占比超50%，10家公司被评为制造业“单项冠军”，16家公司获国家级科技大奖……北交所以独(dú)特的定位和制度优势，助力资本市场(chǎng)服务专精特新企业成长的路径进一步(bù)畅通(tōng)。截(jié)至目前，共有251家公司在(zài)北交所上市(shì)，总市(shì)值约3000亿(yì)元(yuán)，公开(kāi)发行募资530亿(yì)元、平均融资2亿元。

船到中流(liú)浪更急，人到半山(shān)路更陡。中(zhōng)国(guó)证券报(bào)记者了(le)解到(dào)，立足新起点，北交所将在资本市场“1+N”政策框架(jià)下，坚持以(yǐ)改革(gé)创新促发展(zhǎn)，坚定推进北交所“深改19条”落实落深，持续提升制度安排的适应性，更好服务(wù)国家创(chuàng)新驱动发展战略，大力支持专精(jīng)特新企业发展、培育壮大新质生产力，全力推动高质量建设北交(jiāo)所向更高水(shuǐ)平迈进。

坚守定位

聚集中小创新(xīn)力量

8月29日，成(chéng)电光信在北交所敲钟上市，首日涨幅为101%，成交额2.98亿元(yuán)。这是北交所第251只股票，也是北交所支持(chí)的第129家国家级专精(jīng)特(tè)新“小巨人”企业。

三年来，秉承服务创新型中小企业、重点支持专精特新企业(yè)发展的职责使命，北交所聚集(jí)了一批科技创新“尖子生”。曙光数创大规模部(bù)署(shǔ)浸没相变液冷技术，成功解决高密(mì)度数据中(zhōng)心的散热难题，2023年荣获“第三届科学技术奖科技创新奖一等奖”；锦波生物的“一种预防(fáng)和控制人乳头瘤病毒感(gǎn)染(rǎn)的(de)生(shēng)物制剂的制备方法”获得中国专利优秀奖；算力服务(wù)企业并行科技(jì)参与的(de)超(chāo)算应用研发成果荣获“中国电子学会科技(jì)进步一等奖”；创远信科(kē)参与完成的“微波毫米波测试技术与测量仪器”项目荣获2023年度国家(jiā)科学技术进步奖二等奖……

借助资(zī)本市场融资支持，部分北交所公司在(zài)新材料、高端制造等关键(jiàn)技术(shù)领域打破国外(wài)垄断，实现国产(chǎn)化替代(dài)；部分北交所公司(sī)专注产品创新(xīn)，在半导体等领域荣获单项冠军，发(fā)挥了稳(wěn)链补链强链的重(zhòng)要作用。

三年(nián)来，北交所公司深耕主业，持续创新提质增效，体现出创新(xīn)型中小企(qǐ)业的发展韧性与活(huó)力。2023年，北交所公司(sī)合计(jì)实现营(yíng)业收入1760.29亿元；近(jìn)六成公司收入实(shí)现增长，超九成公司(sī)盈利。2024年(nián)上半年，北(běi)交所(suǒ)公(gōng)司合计实现营业(yè)收(shōu)入784.96亿(yì)元；超六(liù)成公司收入实现增长，四成公司归(guī)母净利润实现增长。

部分北交所公(gōng)司加快“出海(hǎi)”步伐(fá)，构筑增长引擎。锂电(diàn)材料龙头贝特(tè)瑞连续14年负极出货量全球第一；电(diàn)池制造企业长虹能(néng)源在泰国投资(zī)高性能环保碱性电池项(xiàng)目，进一步提升市(shì)场竞争力；新(xīn)能源汽车配件企(qǐ)业骏创科技(jì)持续加码国际市场，2022年-2023年外销收入超内(nèi)销，全(quán)球化(huà)配套能力提升。

北交所公(gōng)司积极发挥科技(jì)创新主(zhǔ)体作(zuò)用，坚持创新驱动发展，研发投入连(lián)续三(sān)年(nián)增长。2024年上半年，北交所(suǒ)公司研发费用合计37.30亿(yì)元，同比增长2.47%，超(chāo)六成公(gōng)司研发投入同比增长；扣除以“标准四”上市的未盈利公司后，北交所公(gōng)司平(píng)均研发强度为 7.4%，其中46家公司研发强度超10%。

“北交所设立以来，持续赋(fù)能创(chuàng)新型(xíng)中(zhōng)小企(qǐ)业，板块(kuài)特色初步显现。”中信证券执行委员(yuán)、投资(zī)银行管(guǎn)理(lǐ)委员会主任马尧告诉中国证券报记(jì)者，北交所坚守(shǒu)市场(chǎng)定位，给予新(xīn)兴行(xíng)业与成长型企业更(gèng)多上市审核的包容性，着力引进一批(pī)创新成色足(zú)、成长性(xìng)强、投资者认可的优质标的(de)。

量(liàng)体裁衣

构建(jiàn)特(tè)色制(zhì)度体系

8月30日，北交所发布实施公开发行股票并上市三件审核业务指引(yǐn)，涉及规范法律类、财务类(lèi)和程序类(lèi)问题。相关内容契合中小企业特点，整体上未增加企业负担。“北交所立足服务创新型(xíng)中小企业的市场定位和层层(céng)递进的市场结构，沿用相关特色制度，同时细化完善相关要求。”北交所(suǒ)相关负责人说。

这(zhè)是北交所(suǒ)制度(dù)安排的适应性持续提升的缩影之一。三年来，针对创新型中小企业(yè)类(lèi)型多、发展阶段各异的特点，北交(jiāo)所设计(jì)了四套上市标准，构(gòu)建并(bìng)持续完(wán)善(shàn)涵(hán)盖挂牌准入(rù)、发行上市、持续监管、再融资和交易等环节的特色(sè)制(zhì)度体系，精准支持(chí)中小(xiǎo)企业走专精特新发展之路。

“北交所具有通畅的(de)沟通机制、多套可供选(xuǎn)择(zé)的上市标准、高效的审核流程(chéng)等，能够更好地吸引创新(xīn)型中小企业，并为其提(tí)供便捷的融资渠道。同时，北(běi)交所不(bù)断(duàn)探索和推出(chū)创(chuàng)新的金融工具和服务，帮助企业更好地融入资本市场。”银河证券相关负责人(rén)对中(zhōng)国证券报记者表示。

上市审(shěn)核高质(zhì)高效备受市场认可。中国证券报记者了解到，三年来，秉(bǐng)持“开门办市场(chǎng)”的理念，北交所积极畅通咨询沟通渠道，加强政策解读和培(péi)训交流，强(qiáng)化审核标准(zhǔn)公开，提升全流程(chéng)信(xìn)息公开水平，不断完善各项机制安排，已初(chū)步形成(chéng)公开、透明、可预期的发(fā)行上市审核生态。发行(xíng)上市审核工作整体运(yùn)行良好(hǎo)，精准(zhǔn)包容创新型中小企业发展特点、充分发挥存量企业监管优(yōu)势、有(yǒu)效利用券商(shāng)持续督导基础(chǔ)等(děng)特色显现。

值得一提的是，北(běi)交所(suǒ)坚(jiān)持与新三板一体发展，并通(tōng)过与区域性(xìng)股(gǔ)权市场制度(dù)型对接和上市公司转(zhuǎn)板机制，匹配不同发展(zhǎn)阶段(duàn)中守牢主阵地耕好试验田北交所“滴灌”创新型中小企业茁壮成长小企业的(de)需要，进一步完(wán)善资本(běn)市(shì)场支(zhī)持中小企(qǐ)业创新发展的全链条服(fú)务体系。据了解，前期已有近80家区域性股权市场“专精特新”专板等企业使用绿色通道、公示审核等便利机制到新三板挂牌。同时，北交所有3家企业成功转板(bǎn)至科创(chuàng)板(bǎn)、创业板，目前还有企业正在筹备转板事宜。

可(kě)以预期，被赋予改革“试验田”重任的北交所将不断探索特色制度，以更好支持中小企业(yè)走专精特新发展之路，支持符合新质生产力方向的企业(yè)上市(shì)发展。证监会《关于高质量建设北京证券交(jiāo)易所的意见》提出，持续构建契合中小企业特点的基础制度体系，探索形成(chéng)资本市场服务(wù)中小企业的(de)中国模式。支持北交所发挥新设市场优势，在发行上市、交易机制(zhì)、产(chǎn)品创新等方(fāng)面积极探索，加快形成比较优势、特色品牌。

严监严(yán)管

市场运行(xíng)总体平稳

今年以来，北交所二级市场未能延续2023年第四季(jì)度的火(huǒ)热行情，尤其是步入二季度以来，市场(chǎng)风险偏好下降、流动性收窄，投资者信心(xīn)受到影响。但北交所(suǒ)市场运(yùn)行总体平稳(wěn)。

据北交所网(wǎng)站统计，2021年-2023年及2024年1月-7月，北交所股(gǔ)票(piào)发行次数(shù)分别为41次、86次、78次及(jí)11次，融资金额分(fēn)别为75.22亿(yì)元、166.99亿(yì)元(yuán)、154.32亿元及24.36亿元；股票成交金额分别(bié)为1609.80亿(yì)元、1980.31亿元(yuán)、7272.23亿元及9003.75亿元，市盈率分别为46.66倍、18.77倍、24.20倍及19.68倍。

自2023年2月启动(dòng)做市交(jiāo)易业务以来，北交所做市(shì)商积极履行报(bào)价(jià)义务，切实发挥为市场提(tí)供流动性(xìng)、平抑波动性的作用(yòng)。目前，获得北交所做市交易业(yè)务资格的券商扩充到19家。

融资融券交易既(jì)满(mǎn)足投资者杠杆交易、风险对冲等多元化需求，也有助于市场流(liú)动性提升。最新(xīn)数据显示，北交所两融余额从开(kāi)闸首日的365.12万元增至10.07亿元，增长274.89倍。

北交所债券市场高标准(zhǔn)起步，已形成股债并行(xíng)发展格局。政府债(zhài)方面，实现政府债发行业务常态化，服务国债发行7.67万亿元，其中特别国(guó)债发行2550亿元，投向国家支持的重点领域和战略方向；地方政府(fǔ)债券发行(xíng)6406.07亿元，支持区域经济(jì)发(fā)展。信用债方面，包含公司债、企业债(zhài)以及科创债、绿色(sè)债等10个专项品种在内的基础债券产品体系，累计发行信用债8只，规模合计90亿(yì)元，用于轨(guǐ)道交通、绿色建筑、智慧农业等符合国家战略方向(xiàng)的产业发展，服务实体经济融资(zī)。近(jìn)日，北京市基础设施(shī)投资有限公司在北(běi)交所成功发行全国首单京津冀协同(tóng)发展公司债券。

市场平稳(wěn)运行，与北(běi)交所持续加(jiā)强机(jī)制守牢主阵地耕好试验田北交所“滴灌”创新型中小企业茁壮成长建设紧密相关。在设立之初，北交所就践行(xíng)从严监管(guǎn)理念(niàn)。

在加强交易监管方守牢主阵地耕好试验田北交所“滴灌”创新型中小企业茁壮成长面，针(zhēn)对违法违规行为坚持快查快处，及时向证监会稽查局移送违规线索。针对程(chéng)序化交易，北交所采取差异化收(shōu)费等从严监管方式，降低程序化交易相对普通投资者的(de)过度优势，更好维护证(zhèng)券交易秩序和市场公平。

在加强公司监管方(fāng)面，北交所探索出全(quán)程监管、精准监管、协作监管(guǎn)、科(kē)技监管等适应中小企业特征的监管机制和模式，构(gòu)建全链条监管体系，盯(dīng)住“关(guān)键人”“关键事”，有效(xiào)推动上市公司规范运作(zuò)。今年上半年(nián)，北交所(suǒ)对31家(jiā)上市公司(sī)（包括拟上市公司，含重复）及相关责任(rèn)主(zhǔ)体采取监管措施，延续高压态势；下发47份年报(bào)问询函，同比增长147%；对8家上市公司及(jí)相关责(zé)任主体采取纪律处分，去年(nián)同期为2家。

孕育新机

投资价值提升可期

推动发(fā)展新质(zhì)生产力，北交所正当其时。

“新‘国(guó)九条’为(wèi)北交所吸引更(gèng)多优(yōu)质(zhì)企业上市带来更大空间；由于北(běi)交所历史包袱轻，推进增量改(gǎi)革的空间更(gèng)大，改革的边际效力会更显著，对于进(jìn)一步激发市场(chǎng)活力，增(zēng)强投(tóu)资者信心的效(xiào)果会更好。”滦海资本董事长高凤勇表示。

前述银(yín)河证券相关(guān)负责人(rén)表(biǎo)示，北交所尊重创新型中小企业发展规(guī)律，通过(guò)提供(gōng)包(bāo)容、精准的发行上(shàng)市制度，灵活、多元的持续融资制度，以及宽(kuān)严适度的持续监管制度，在赋能新质生产力发展方面具有独特的比较优(yōu)势。在创新发展、高质量发展的大趋势下，北交所未来(lái)几年将吸引更(gèng)多优质企业上市(shì)，具备(bèi)较(jiào)大成长(zhǎng)空间。

挖掘以新质生(shēng)产力为核心的成长性北(běi)交所公司机会，备受机(jī)构推崇。“整(zhěng)体来看，北交所上市公司普(pǔ)遍具有新质生产力和专精特新的特点。未来，伴随我国经济高质量发展转型，相关公司的盈利(lì)潜(qián)力将(jiāng)更大，投资者有望(wàng)分享更多企业发展红利。”富国基金有关负责人对中国证券(quàn)报记者表示。

受访(fǎng)人士普(pǔ)遍认为，北交所公司质量稳步提(tí)高，辨识度持续(xù)提升；伴随市场关注度进一步提升(shēng)，北交所板块的估值性价(jià)比(bǐ)将更(gèng)为突(tū)出。前述富国基金有关负责人(rén)说，“自2023年底以(yǐ)来，股票市场开启震荡回调(diào)的(de)态势，北交所市(shì)场已(yǐ)持续回调超过半年，北(běi)证50指数跌至历史(shǐ)低点，上升空间较大(dà)。”

“前期抑(yì)制北交所板(bǎn)块的不利因素逐步(bù)消减。‘深改19条’框架下的政策细则加速落地，有(yǒu)望带动投资(zī)者情(qíng)绪提升。”景顺长城基(jī)金经理农冰立表示。

三年来，北交所合(hé)格投资者队(duì)伍持续壮大，已突破(pò)700万户，私募、公募、社保、保险等资(zī)金积极入市，汇聚了一批专(zhuān)注于创新型中小企业(yè)的投资者群体。

北交所公司积极响应“提质守信重回报”倡议，推出现金分红、股份增持、回购等方案或举措，着力提(tí)升投资者获得感。218家公司推出2023年度现金分红(hóng)方案，占全部公司家数的87.9%，现金分红总额达58亿元，其中七成以上(shàng)公司现金(jīn)分红比例超过30%。截至目前(qián)，20家(jiā)北交所公司披露2024年中期权(quán)益分派(pài)预案，拟分红金额合计3.26亿元。北交所开市以来，91家公(gōng)司发布112份股(gǔ)份回(huí)购(gòu)方案，回购金额(é)上限(xiàn)合计(jì)23.8亿元。

“九(jiǔ)层之台，起于垒(lěi)土”。三年来(lái)，北交所从零起步，始(shǐ)终把高质(zhì)量发展作为主(zhǔ)题，坚持把增强市场(chǎng)内在稳定性作为重点，打造服务创新型中小企业主阵地取得阶段性进(jìn)展(zhǎn)。眺望远方，“深改19条”分别勾画了(le)北交(jiāo)所3到5年(nián)、5到10年(nián)两(liǎng)个阶段的发展“愿景图”，尤其在新“国九条”政策框(kuāng)架下(xià)，北交所(suǒ)将借助政(zhèng)策东风加快高质(zhì)量(liàng)发展步伐。

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