瑞银财富管理下调美元展望，预计
未
来几个月将出现显著下跌

瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)近日宣布下调对美元的展望至“不(bù)看好”，预计未来几(jǐ)个月美元(yuán)将出现(xiàn)显著下跌。这一观点基于三个关(guān)键因素(sù)：美国经济增(zēng)长放缓 、利率优(yōu)势减(jiǎn)弱以及投(tóu)资者(zhě)对(duì)美国结构性挑战的关注增加。

首先，美国经济虽曾受益于财(cái)政刺激和消(xiāo)费者活力(lì)的双重驱动，但当前正面临增长放缓和消费支出减弱的双重压力。消费者储蓄率的(de)下降(jiàng)以及劳动力市场的疲软迹象，均预示着美国经济增速将在未(wèi)来几个季度放缓至1.5%或更低水平，这无疑(yí)削弱了美元的内在支撑力。

其次，美国与全球其他地区的利率优势正(zhèng)逐步缩小。随(suí)着通胀率逐(zhú)渐接近美联储的长期(qī)目标，预计至2025年初将降(jiàng)至2%以下，美联(lián)储将不(bù)得不瑞银财富管理下调美元展望，预计未来几个月将出现显著下跌调整其货币政策，以应对通胀与就业的双重挑(tiāo)战(zhàn)。这一政策(cè)转向(xiàng)将导致美国名义及实(shí)际利率的下降，进而削(xuē)弱美元的收益率吸引力，加速美元(yuán)贬值的步伐(fá)。

再者，投资者开(kāi)始将注意力转向(xiàng)美国的结构性挑战，如财政赤字和(hé)贸易赤字等问题。这些问题(tí)在(zài)过去往往
被市场忽视(shì)，但随着经(jīng)济增长放缓(huǎn)和
收益率下降(jiàng)，投资者(zhě)开始重新审(shěn)视(shì)美元的估值。高估值的美元在基本面发生变化时极易受到冲击，加之投机(jī)账户转向美元(yuán)净空头，整体而言，美元(yuán)面临(lín)较大(dà)的重估压力。

在具体货币对预(yù)测上，CIO预计(jì)欧元兑美元(yuán)汇率将从当前的(de)1.05-1.10区间升至1.10-1.15，并有望在2025年突破1.15关口；英镑兑(duì)美元汇率也将在明年升(shēng)至1.35-1.40的较(jiào)高区(qū)间；美元(yuán)兑瑞郎则有望在(zài)明(míng)年6月前接近0.81，欧(ōu)元(yuán)兑瑞(ruì)郎也将略有下降。此(cǐ)外，对于亚洲货币，美(měi)元(yuán)兑日元(yuán)有望在2025年跌破140，澳元兑美元则(zé)可能上涨至0.70。至于人民币，虽预计整体持稳，但短期内受美国总统选举(jǔ)结果不确(què)定
性和关税政策影响，存在贬值风险。

基于(yú)上述分析，CIO向投资者提出了以下建议：一是建议对冲美(měi)元敞口(kǒu)，特别是对于以
非(fēi)美元货币为本币(bì)的投资者而言，利用当前美元可能结(jié)构性走弱(ruò)的趋势(shì)进行对冲(chōng)操作具有显著价值；二是对于认为美元涨幅有限的投资者，卖出美元波(bō)动性或许是一种有(yǒu)效的投资策略，有助于提升(shēng)整(zhěng)体投资组合的(de)收益(yì)率并分
散风险。

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