海康威视，4000亿灰飞烟灭！

跟巅(diān)峰时期比，海康威视跌去了60%，市值蒸发约4000亿，股(gǔ)价跌回2017年。

当然，海康威(wēi)视（002415.SZ）也有过一段高光时刻。

2010年-2021年(nián)，海康威视营业收入从36.05亿(yì)元增长至814.2亿元，年复合增长率32.7%，净利润从10.52亿(yì)元增(zēng)长至168亿元，年复合增长率28.7%。

而且，自(zì)上市以来，海康威视的经营业(yè)绩逐年上涨，哪(nǎ)怕是2020年，营收增速也达到(dào)了两位数。在此期间，海康威视(shì)市值从(cóng)400亿暴增至6400亿，成为A股价值投资的标杆。

但是，在(zài)2022年(nián)一切都戛然而止。

2022年，在营业收入增速为(wèi)正的情(qíng)况(kuàng)下，海康威(wēi)视净利润(rùn)骤(zhòu)减23.59%，创下自上市以来首次下滑。今年(nián)上半年，公司(sī)营业收入412亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)9.68%，但增收(shōu)不(bù)增利，净利润下滑了5.13%，即便算上因(yīn)注销股份增加的4.7亿元(yuán)计提(tí)费用，也只是勉强为正。

一(yī)句(jù)话，海康危机业绩失速！

那(nà)么问题来了，海康威视业绩失速、股(gǔ)价大跌的原(yuán)因是什么(me)？海康威视这家公司现在(zài)的基本面到(dào)底如何？未来(lái)还有投(tóu)资价值吗？

众所周(zhōu)知，海康威视是一家安防公(gōng)司，但是，经过十(shí)多年的高速增长，国内安(ān)防领域已经接近于饱和。

公共设施领域，现在公共场合(hé)几乎都是摄像头(tóu)，再(zài)加上政(zhèng)府这两年政府囊(náng)中羞涩(sè)，对产品性价比要求越(yuè)来越高(gāo)，导致这块市场越来越内卷；民用领域，这(zhè)块市(shì)场最大的特(tè)点是玩家多(duō)、竞(jìng)争激(jī)烈、市场(chǎng)份额分散，在(zài)华为、小米这样的公(gōng)司(sī)面前，海康威视并没有(yǒu)绝对(duì)的优势。

简而言之，海康(kāng)威视的基本(běn)盘(pán)面临巨大的增长压力！

可能(néng)有人会说，现在的安防市场早(zǎo)不简单是装个(gè)摄像头那么(me)简单，可(kě)问题是(shì)，如果说安装摄像头是刚需，那么在此之上衍生的应用(yòng)场景(jǐng)，只能算是(shì)锦上添花。说(shuō)到底，智慧城市虽(suī)好，但至少现阶段来说，政府并不想掏这(zhè)笔(bǐ)钱。

咱们有(yǒu)一说一(yī)，海康威视是一家非常努力的公(gōng)司。

一(yī)方面(miàn)，AI安防概念来袭，华(huá)为、阿里以及商(shāng)汤(tāng)科(kē)技、旷视科技等企业来势汹汹，不断向安防领域扩张，而且只要规模不要利润，给海康威视带来很大压力，但海康威视顶住了这股压力；另一方面，海康(kāng)威视不断开拓创新业务，包括智(zhì)能家居、机器人、热成像、汽车电子和(hé)储存等(děng)，不断为公司创造新的(de)发展(zhǎn)动能。

数据不会说(shuō)谎。

2023年，海康(kāng)威(wēi)视创新业务营业收(shōu)入150.7亿(yì)元，同比增长23%；今年上半年，同比增长26.2%。很明显，创新(xīn)业务的业绩增速大幅(fú)超过了传统(tǒng)业务。

再有就是出海。

作为安(ān)防巨头，且(qiě)不(bù)说被老美列入(rù)黑(hēi)名单，单就说在全球局(jú)势(shì)越来越复杂(zá)的背景下，安防(fáng)作为极其敏感的领域，阻力难以避免。但是，2018年(nián)至今，海康威视境(jìng)外收入逐年(nián)上涨(zhǎng)，尤其是今年上半(bàn)年，海外业务增速17.5%，超过了国内。

海康威视，4000亿灰飞烟灭！

可遗憾的是(shì)，尽管海康威视用(yòng)事实一再证明自身的出色，但是，资本市场并不愿意为此给出乐观预期。

在(zài)资本市场看来，海康威视就(jiù)是面临(lín)增速下滑、主业逼近天花板且(qiě)竞争加(jiā)剧、海外市场前景不明。

于是，股(gǔ)价喋喋不休(xiū)。

当然，也跟公司的(de)估值有关。

过去，海康威视的(de)年复合(hé)增长率接近30%，导致市场给予了高估值，市盈率一度在40倍以上。但是，随着安防业(yè)务增速放缓，再加(jiā)上(shàng)整体市场下跌(diē)，叠加地缘政(zhèng)治等特殊因素，导致市场一再压缩其估值。

那么问题来了，海(hǎi)康(kāng)威视还(hái)有投资价值(zhí)吗？

首先，海(hǎi)康威视现在的处境，并没有背离宏观(guān)经济的大盘；其次，在“恶劣”的市场(chǎng)环(huán)境下，公司毛(máo)利率仍保持在45%以上，尤其境(jìng)外(wài)毛利率高于境内，公司的核心竞争力并(bìng)未改变；再(zài)有，安防业务虽然放缓，但创(chuàng)新(xīn)业(yè)务出色，公司在培育下一个增长点。

另外，公司(sī)管理层仍给(gěi)出了140亿元的全年(nián)业绩(jì)目标，海康威视仍(réng)然是(shì)一个盈(yíng)利超百亿的优(yōu)质公司。

或许(xǔ)，市场应该接受(shòu)海康威视(shì)回归平庸，至少在现(xiàn)阶段，指望海康威视重回高增长，并不现实。但(dàn)不管怎么说，海康威视还是那(nà)个海康威视，依旧是A股最优质的那(nà)一批公司之一。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道海康威视，4000亿灰飞烟灭！