“养基收蛋”蔚然成风，中短债基大热单季度扩超900亿份

“每天都有收获，谁(shuí)不心动呢(ne)？”

“今天收了6个蛋，开心！”一位在4月(yuè)“收了一百(bǎi)多蛋”的投资(zī)者王乐（化名(míng)）告诉第一财经，他(tā)从今(jīn)年开始“养基收蛋”，即使债市有波动，他购买的产品仍能有所收获，这样的投资体验(yàn)感很好(hǎo)。

王乐所(suǒ)说的“蛋”，是(shì)指投(tóu)资者持有基金(jīn)的收益，主要针(zhēn)对债券类产品。一般而言，“收(shōu)一个蛋”的意思就是当日收益为0.01%，“破(pò)蛋”则反之。与当前权益类(lèi)产品不同，债券类 呈现的是“养基收蛋”的祥和画风。

今年(nián)以来，在A股市场整体震荡的背(bèi)景下，中短债主题基金因稳健的(de)收益表(biǎo)现，受到(dào)投(tóu)资者的青睐。数据显示，一季度相关主题基(jī)金合计有975.7亿(yì)份的净申购(gòu)，部分(fēn)产品的基金份额出现数倍甚至上百倍的增长。

“宏观经济的结构性修复未被(bèi)市场持续定价，债市对(duì)传统利空因素的反应较为钝化，叠加资金面维持宽松，机构‘资(zī)产(chǎn)荒’的情况有(yǒu)所加剧，继4月上半月行(xíng)情后，债市继续沿着做多的方向演绎(yì)。”招商基(jī)金相关人士对第(dì)一财经表示。

中短(duǎn)债规模大涨

今(jīn)年以来，A股(gǔ)市场整体呈(chéng)现震(zhèn)荡态势，上证(zhèng)指数下探2635.09点低(dī)位后逐步回升，在3000点至(zhì)3100点之间徘徊。数(shù)据显示，截(jié)至4月22日，上(shàng)证指数年初至今累计上涨2.34%，偏股混合型基金指(zhǐ)数年内(nèi)下跌4.28%。

在(zài)这背景下，债(zhài)市却“岁月(yuè)静好”。中信证券短债基金指数今年(nián)以来上涨1.17%，多数中(zhōng)短期主题基金取得了正(zhèng)收益。Wind数据显示，截至4月19日，在已有数据的430只中短债主(zhǔ)题基金中（不同份额分开计算“养基收蛋”蔚然成风，中短债基大热单季度扩超900亿份），有418只产品年内收益率为正，占比超过97%；年内(nèi)平(píng)均(jūn)收益率为(wèi)1.25%；其中有13只产品的年(nián)内回报超过2%。

具(jù)体而言，收益(yì)最高的是鹏华永达中短债6个月定(dìng)开，A类份额的今年回(huí)报为(wèi)5.07%，C类份额则(zé)为4.94%；业绩紧随其(qí)后的是中信保诚至泰中短
债A/C，年初至(zhì)今的累计回报分别为3.23%、3.19%。此外，汇添富丰(fēng)润中短债A/C、财(cái)通(tōng)资管(guǎn)鸿享30天
滚动(dòng)持有A/C、中(zhōng)银中短债A、招商稳乐中(zhōng)短(duǎn)债(zhài)90天持有(yǒu)期A等多(duō)只产品的年(nián)内收益超(chāo)过2%。

受益于业绩的稳健，中短债主题产品(pǐn)的吸引力有所增加，各路较低风(fēng)险偏 好的投资需求涌入(rù)债券 基金(jīn)市场。从(cóng)近期公布一(yī)季报(bào)的多只产品申赎情况可以看到，429只中短债主题基金中（不(bù)同(tóng)份额分(fēn)开计算）一“养基收蛋”蔚然成风，中短债基大热单季度扩超900亿份季(jì)度净申购975.7亿(yì)份。

从(cóng)合并份
额角度来看，有
36只中短债主题基金一季度份(fèn)额增加超过10亿份。例如嘉实中短债的最新(xīn)份额为211.46亿份，较之年初的134.71亿份上(shàng)涨56.97%；汇添富丰润中短债则从去年底的5895.2万份上(shàng)涨至 一季度末的74.81亿份，上涨百倍有余。

一个季度从份 额几千万(wàn)份(fèn)暴涨至几亿甚(shèn)至数十亿份，这样的情况在多只中短(duǎn)债主题基(jī)金(jīn)身上出现(xiàn)，如中信(xìn)保诚至泰中短债、浙商中短债等产
品的(de)单季度基金份额涨幅均超过20倍，鹏华全球中短债人民币、银河天盈中短债则达到5倍以上。

截至(zhì)今年一季度末(mò)，有12只中短债主题产品的合并份额达到100亿份以上。在大量资金涌入下(xià)，不少(shǎo)基金公司对中短债基(jī)金进行限(xiàn)购，控制基金规模。据(jù)第一财经统计，目前(qián)有166只中短债主题基金处于暂停大额申购(gòu)的状态，占比达(dá)38%。

“养基收蛋”蔚然成风

第一财经(jīng)记(jì)者在有关基金的相关讨论区 发现，今年以来(lái)，在权益类基金持有人在感(gǎn)受股市的震荡时(shí)，有多位(wèi)债基投资者却展现出“田园(yuán)画风(fēng)”，将每日的(de)业绩情况称作“收蛋日记”，并晒(shài)出“收蛋”成绩进行打(dǎ)卡，如“今天收了10个(gè)蛋，开心”“箩筐收蛋啦”。

“收养基(jī)蛋”文化蔚然成风，在他们(men)看来，是因为稳健且持续的获得感。“每天都有收获，谁不(bù)心动呢？”王乐告诉第一财(cái)经，虽然固(gù)收类产品的收益并不多(duō)，但在权益类产品的高波动衬托下，这“细水长流”的收获显得弥(mí)足珍(zhēn)贵，会有较好的体验感。

与此同时，也有公募基金内部人士与第一(yī)财经交流时表示，今年以来，中(zhōng)短债凭借相对低风险(xiǎn)、低(dī)波动和较好的流动性，受到较大的关注，尤其是(shì)在电商端。而基金公司(sī)加大布局这方面的产品，也是基于“理财(cái)替代”和“低(dī)波固(gù)收(shōu)+”方向的需求。

另一位基金市场部人士则(zé)告诉第一财经记者，今年以来，有不少来(lái)自权益类产(chǎn)品的资金也转而涌入其中。据其透露，部(bù)分(fēn)在一季度规模增长较快的(de)中短债(zhài)产品的(de)资(zī)金来源，正是来自银(yín)行理财端。

那么，站在当前市(shì)场，债市接下来会如何发展？还(hái)能持续向好吗(ma)？

“短期暂无明显利空，市场(chǎng)供需格局难有改变，二季度债市(shì)可能不(bù)会出现明显反转。”展望后市，前述招商基金人(rén)士认为，基本面和机构行为大概率依然利好债市(shì)，但需要警惕超预期的(de)政策或监管可能带来的市场踩踏。

同时，他也提醒道，央(yāng)行目前已(yǐ)经提示长端收益率的风险，且维持隔夜价格(gé)在
高位，近期需要紧跟资金面动态，以免出现因监管因素导致的(de)市场变盘。可考虑关注票息资产的配置机会和久期资产的波段机会，同时注 意组合的流动性情(qíng)况。

“短期可能比(bǐ)较难看到(dào)更大力度的刺激性政策，债券发生反转的概率较(jiào)小。”永赢月月享30天基金经理王宇超告(gào)诉第一财经，目前(qián)的问题在于(yú)，中(zhōng)短端及信用债利差都压缩得比较极致，资金价(jià)格如(rú)果无法明显下行(xíng)，则(zé)杠杆(gān)套息(xī)空间(jiān)也比较有限。

“所以市场近期更多受机(jī)构(gòu)行为影响较大，后续主要关注各类机构负债(zhài)端变化情(qíng)况，以及供给实际落(luò)地情(qíng)况(kuàng)。”王宇超说。

“债市的核心(xīn)因素或在于物(wù)价、融资需求、政府债券供给等(děng)。”广发基金相关人士则认为，整体偏松的资金面，对(duì)中短端现券(quàn)形成支撑；长期基本面(miàn)仍有利于债市，持续(xù)关(guān)注市场的情绪演绎和银行间资金面的变化，预(yù)期市(shì)场维系偏震荡的趋(qū)势，当前长端收益处于区间震荡下(xià)沿位
置，钱多逻(luó)辑或持续支撑债市表现。

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