"量涨价平"！这类预定量超50%，中秋消费 投资启示来了

　　今年中秋节前后，白酒价格和股价有所低迷，市场对假期消费出行的投资预期有所松动(dòng)。但实际上(shàng)，白酒只(zhǐ)是(shì)消费一小(xiǎo)部分，以此来揣测假期消费景气度并不全面(miàn)。

　　从铁路、航空(kōng)、酒店等数据来看，今
年中秋的假期消费依(yī)然火爆。国内酒店、租车、门票
等预订量较2019年(nián)同期均(jūn)取得(dé)两位数以上(shàng)增长，其(qí)中国内酒店预订量增长幅度达到50%。并(bìng)且，由于(yú)高基数、出境游平抑国内(nèi)游价格等原(yuán)因(yīn)，中秋乃至国庆假期消费会呈现出“量涨价(jià)平”现(xiàn)象。公募分析认为，假期前后脉冲式的销(xiāo)量增长，依然能带来超(chāo)预期的市(shì)场投(tóu)资机会。

　　中秋出行“量涨”态(tài)势明显

　　观(guān)察节假日消费经济，首先是出行数据。根据中国国(guó)家铁路集团有限公(gōng)司消息，为(wèi)期5天的铁路(lù)中(zhōng)秋(qiū)小长假(jiǎ)（9月14日(rì)至(zhì)18日）期间(jiān)，全国铁(tiě)路预计发送旅 客7400万(wàn)人次(cì)，日均发送旅客 1480万人次，9月15日为客流最(zuì)高峰日，预计发(fā)送旅客约1680万人次。

　　航空出行方面(miàn)，航旅纵(zòng)横(héng)的(de)数据显示，截至9月11日中秋(qiū)假期国内航线的机票预订量已(yǐ)超280万张，比一周前增长约50%；国际(jì)方面，中秋(qiū)假(jiǎ)期(qī)出入境航线(xiàn)的机票(piào)预订量超57万张，比一周前增(zēng)长约15%。以广州白云机场为例(lì)，白云出入境边防检查站消息，9月15日—17日期间广州白(bái)云机场口岸的(de)日均客(kè)流量有望(wàng)达到4.2万人次，日均出入境客(kè)流同比增长约1%，峰值(zhí)可能达到4"量涨价平"！这类预定量超50%，中秋消费投资启示来了.4万人次，将创五年新高。

　　其次是食住与游玩，今年中秋乃至随之到来的国庆七天长假，“量涨(zhǎng)”态势较(jiào)为(wèi)明显。从记者汇总多家出行平台数据来看，截(jié)至目前(qián)中(zhōng)秋假期国内酒店、国内租车、国内门票等预订量(liàng)较2019年同期均取得两位数(shù)以上(shàng)增长。其(qí)中飞猪数据显示，目前中秋假期国内酒店预订量较2019年同期增长(zhǎng)约50%。从价格维度看，2024年中秋节恰好在暑期与国庆节的中间，机票、酒
店价格堪比淡(dàn)季，中秋假期的出游性价比(bǐ)更(gèng)高。携程发布的《2024国庆(qìng)旅游预测报告》显(xiǎn)示，由(yóu)于高基(jī)数、出境(jìng)游平(píng)抑国内游价(jià)格等(děng)原因，从当前预订情况看，“十一”旅游或(huò)将
出现“量涨价跌”的态势(shì)，机票（含税(shuì)）和酒(jiǔ)店价格双降。

　　北京一家公募(mù)消费投研人士对券商中国记者分(fēn)析称，在中秋假期到(dào)来之前，“量涨”和“价平”现象均已出现。量涨是节假(jiǎ)日高峰消(xiāo)费(fèi)的主要(yào)特征，但今年(nián)中秋节(jié)不是在(zài)周末，不少人的休假时长可能有4天乃至(zhì)5天，使得(dé)“量涨”效应较为突出。“价跌”现象(xiàng)，则在近期消(xiāo)费类公司的股价，以(yǐ)及酒水、月饼的价格上(shàng)体现得较为明显。以月(yuè)饼为例，富国基金引用中国焙烤食品糖制品工业协
会的《2024中国月饼行业市(shì)场趋(qū)势(shì)》数据(jù)显示，2023年主流月饼价格区间位80—280元，今年集中的价格带是在70—220元(yuán)。

　　以旧换新政(zhèng)策正在逐步显现

　　实际上，投资资金对上述情况(kuàng)早(zǎo)有反应。截至9月14日，A股上的消费白酒股表现(xiàn)低迷(mí)，旅游出行相 关个股阶段性表(biǎo)现则可圈可点，国旅(lǚ)联合（维权）从8月(yuè)下(xià)旬以来累计涨幅
超过15%，上海(hǎi)电影从8月底以(yǐ)来累计上涨超12%。

　　长(zhǎng)城基金的基金经理(lǐ)余欢(huān)对券商中国记者表示，中秋(qiū)国庆“双节”临近，消费品的动销(xiāo)旺季即将(jiāng)来临，市(shì)场目前对于(yú)国 内消费的预期偏低，接下来会密切(qiè)关注(zhù)相关消费品的动销情 况，后者会直接影响大消费板块的后市走向。余(yú)欢还提及，8月以来各地纷纷发布以旧(jiù)换新政策实施方(fāng)案，覆盖(gài)到了汽车、家电、消费电子领域。

　　根(gēn)据(jù)诺德基金研究员姜禄彦分析，从总量角度看，预计家电行业补贴(tiē)金额可能(néng)在100亿元(yuán)—300亿元，按照200亿元(yuán)中枢(shū)和(hé)15%/20%两档补(bǔ)贴标准来看，其有望拉动终端销售规模约1000亿元—1300亿元。2023年社零口径中涉及补贴的家电品类(lèi)零(líng)售规模约为5200亿元—6000亿元(yuán)，由此推算补贴拉动的终端零售规模占(zhàn)年销售规模的(de)比例约为20%，变量可能主要在(zài)于具体拉动多少原本今年无更新计划的(de)消费(fèi)者的(de)消费行为(wèi)。

　　“从近期我们在部分区域草根"量涨价平"！这类预定量超50%，中秋消费投资启示来了调研的情况来看，在政策驱动下，相关品类(lèi)的销售额确实出现了较大幅度(dù)的增长，政策(cè)效果正在逐步显 现。”余欢(huān)表示。根(gēn)据9月14日国家统(tǒng)计局发布的数据，8月(yuè)社会消费品零售总额38726亿(yì)元，同(tóng)比增长2.1%。今年1—8月社会消费品零售总额312452亿元，同比增长3.4%。其中，除汽车以外的消费品零(líng)售(shòu)额281772亿元(yuán)，增长(zhǎng)3.9%。按消费类型分(fēn)，8月商 品零售额(é)34375亿(yì)元，同(tóng)比增长1.9%；餐(cān)饮收(shōu)入4351亿元，增(zēng)长3.3%。1—8月的商品零售额277454亿(yì)元(yuán)，增(zēng)长3.0%；餐饮收入34998亿元，增长6.6%。

　　胜率资产不宜(yí)过早“抛弃”

　　基于上述现状，前述北京公募(mù)消费投研人(rén)士表示 ，今(jīn)年中秋假(jiǎ)期带来的投资行情依然值得期待，但这更(gèng)多是结构性和阶段性的。虽然(rán)当前白酒等板块(kuài)表(biǎo)现不(bù)佳，但消费(fèi)是(shì)一个非常庞大的领域。在节假期前后脉冲式的(de)销量(liàng)增长(zhǎng)依然能带来(lái)超(chāo)预期的市场机会，这与(yǔ)上市公(gōng)司的“财报行情”有类似之处。

　　“消费板块从2021年一季(jì)度见顶(dǐng)以来持(chí)续调整，从静态估值来讲目前已处于历史(shǐ)较(jiào)低分位水平。”创金合信消费主题的基金经理陈建军表示，消费(fèi)板块(kuài)当前疲弱不是因为估值过(guò)高。在国内(nèi)宏观经济触底逐(zhú)渐回升时，终(zhōng)端消费也将(jiāng)随之走出低迷。

　　华夏基金表示，中报披露结束后，9月是难得的业绩空窗期(qī)，基本面的负面压(yā)制暂时解除。同时，苹果(guǒ)、华(huá)为、海思等大厂发布会密集，对半导体、消费(fèi)电子在内的行业可(kě)能形(xíng)成正面的(de)预期。另(lìng)外，红利(lì)、价值类偏(piān)防守(shǒu)的风格今年跑出(chū)明(míng)显的(d"量涨价平"！这类预定量超50%，中秋消费投资启示来了e)超额收益，从企业经营、增量(liàng)资金偏好、股价表(biǎo)现看都占据了绝对优(yōu)势。目前来看(kàn)，从政(zhèng)策加码到经济改善之间还(hái)隔着政策的执
行落 地，胜率类资产不宜过(guò)早 “抛弃”。

　　在(zài)具体赛道上，姜(jiāng)禄彦说到，在消费升级时代被投(tóu)资者(zhě)忽略(lüè)的一些(xiē)成(chéng)长性较弱，但需求偏刚需、定价偏低(dī)的 品类，容易逆势呈现出价格(gé)提(tí)升现象，比如方(fāng)便面、传统茶饮料、国产牙膏(gāo)等。就当前来看，食 品饮料(liào)行业的消(xiāo)费氛围得(dé)以持续扩散的品(pǐn)类，主(zhǔ)要是功(gōng)能饮料和无糖茶饮料，从日(rì)本等国家的(de)经验来看，这些品类长(zhǎng)期渗(shèn)透率的提升(shēng)空间比较大。

责任(rèn)编辑：何俊熹

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 "量涨价平"！这类预定量超50%，中秋消费投资启示来了