券结基金数量已超1000只总规模突破6500亿元

今年以来(lái)，采用券商交(jiāo)易模式(shì)（以下简称“券结模式”）的基金产品（以(yǐ)下简称“券结基金”）数量持续扩容。截至4月23日(rì)，券结基金数量达1000余只，总规模超(chāo)6500亿元。越来越多公募机构参与(yǔ)进券结基金的发(fā)展。

受访业内人士表示，券结基金的发展离不开监管的支持(chí)鼓(gǔ)励。同时(shí)，券(quàn)结模(mó)式有(yǒu)其自身优势，有助(zhù)于促进基金公(gōng)司、券商等参与方业务的(de)发(fā)展，实现多赢。未来，券结基(jī)金有望迎来更好发展。

券结基金已突(tū)破千只

Wind数(shù)据显示，截(jié)至4月23日，今年以来(lái)共(gòng)有58只（只含主代(dài)码，下同(tóng)）新成立基金采用券结模式，基金(jīn)募集规模约273亿元，其中4月份以来新成立11只券结基(jī)金。至此，券结基金数量共计达(dá)1017只，总规模超6500亿元(yuán)。

对于券结基金数量持续(xù)增长的(de)原因，天相投顾基金评价中心相关人士在接受《证(zhèng)券日报》记者采访时表示：“监管对券结基金的鼓励和支(zhī)持，为其发展提供了良好(hǎo)的政策环境。同时，公募市场(chǎng)的快速发展也为券(quàn)结基金提供了广阔的市场(chǎng)空间。随着公(gōng)募市场(chǎng)的不断壮大，投资者对基金产品券结基金数量已超1000只总规模突破6500亿元的(de)需求不断增加，券(quàn)结基(jī)金因其独特的风险控制和费用优(yōu)势受(shòu)到投(tóu)资者青睐。”

“一方面，2019年发(fā)布的《关于新设公募基金(jīn)管理(lǐ)人证券交易模式转(zhuǎn)换有关事项的通(tōng)知》明确，新设立的(de)公募(mù)基金公司应当采用新交易模式，鼓励(lì)老基金公司在新发产品时采用新交易(yì)模(mó)式券结基金数量已超1000只总规模突破6500亿元；另一方(fāng)面，受市场等因素影响(xiǎng)，当(dāng)前投(tóu)资者(zhě)态度谨慎，基金发行相对不易，所以(yǐ)基(jī)金(jīn)公司(sī)通过基金券结模式(shì)以提升基金的销售规模。”蜂(fēng)巢基金相关人士对《证券日报》记者分(fēn)析称。

在易米基金看来，券商客户通常表现出更高的风险偏好，更加关注市场(chǎng)波动带来的交(jiāo)易机会和长期投(tóu)资回报。券(quàn)结模式下，基金的交易、清(qīng)算、托管可以“一站式”由券商完成，提高运营效率，同时如果(guǒ)券商作为代(dài)销机构，对基金的销售有更强的动力。在(zài)此前提(tí)下，券(quàn)商可以通过提供(gōng)经纪服务、托管服务以及基(jī)于(yú)基(jī)金后续表现获得更多的业务收(shōu)入，这种利益绑定机制(zhì)有(yǒu)利(lì)于刺激券结基金的(de)持续推广和增长。

中小型公募参与度更(gèng)高

从(cóng)基(jī)金管理人来(lái)看，在目前(qián)采用券结(jié)模式(shì)的基金中，中小型公募机构(gòu)旗下券结基金数量较多。管理数量在20只以上的10家公募机构中，中小型机构占据8席。其中，东财基金管理券结基金达45只，居于榜(bǎng)首；另有蜂巢基金、淳厚基金(jīn)、惠升基金、同泰基金等(děng)公募机构管理的券结基金数量均在20只以上。

“券(quàn)结(jié)基金在(zài)一定程度上具有定制(zhì)属(shǔ)性，是通过基金管理人与券商整合双方资源优势、优选基(jī)金经(jīng)理等(děng)方式打(dǎ)造了一只更具竞争力的产品。中小型公募(mù)机构在市场中的竞争(zhēng)力相对较弱，通(tōng)过积(jī)极参与券(quàn)结基(jī)金，能(néng)够更有效地开拓市场(chǎng)和提升品牌影响力。”天相投顾基金评价中心相关人士表(biǎo)示(shì)。

在相关机构看来，相(xiāng)对于其(qí)他交易结算模式，券结(jié)模式券结基金数量已超1000只总规模突破6500亿元有其自身优势，有助于促进基(jī)金公司、券商等参与(yǔ)方业(yè)务的发展，实现多赢。蜂(fēng)巢(cháo)基金(jīn)相关人士(shì)认为(wèi)，对于基金(jīn)公司来说，券结(jié)模式下，券商会对产(chǎn)品的交易行为进行实时验资验券，有(yǒu)助于对公募基金异(yì)常交易行(xíng)为的精确(què)监控；同(tóng)时，采用(yòng)券结模式的基金产品不需要缴纳(nà)结算备付金、保证金，能够在一定(dìng)程度上降低资金(jīn)占用成本。

易米基金表示：“对基金公司而言(yán)，券结模式下可以(yǐ)借助券商强大的投研实力，更好地服务投资者；此外，券结券商同时作为代销机构、托管人的(de)，会因销售业务收(shōu)入、托管费收入等因(yīn)素，更注重产品后面的持续业绩。当业绩有所表现时，会积极投入资源进行(xíng)基金的持(chí)续营销(xiāo)工作，在(zài)基(jī)金的持续营销方面发力。对券商来说(shuō)，除了(le)能获取直(zhí)接的交易手续费收入外，还(hái)能通过(guò)提(tí)供优质的投资工具吸引(yǐn)更多客户资(zī)金，增加客户黏性，提高综合金融(róng)服务水平，进一步促进其财富(fù)管理业务的发展。”

“另外，对投资者而言，券结模式下的(de)基金往往能得到更紧密的跟踪服务和定(dìng)制化(huà)投(tóu)资建议，有助于他们根(gēn)据(jù)市场变(biàn)化调整投资组合，从而(ér)实现更好的投(tóu)资效果。”易米基金进一步表示。

据记(jì)者梳理(lǐ)，今年以来，包括大(dà)型公募、外(wài)资公募等在内的公募机构也更多参与(yǔ)进券结基金的发展中。例如，中欧基金、招商基金旗(qí)下(xià)采用券结模式的基金数量(liàng)均在(zài)20只(zhǐ)以上，此外，天弘基金(jīn)、博时基(jī)金等大型公募机构管理券结基金数(shù)量也较多；而(ér)外商独资公募联博基金旗(qí)下 4月初成立的首(shǒu)只产(chǎn)品也采用券结模式。

或迎进(jìn)一步发展

近(jìn)日，证监会制定发布《公开募集证券投资基金(jīn)证券交易费(fèi)用管理规定》，进一步完善对于券结模式的规定。招(zhāo)商证(zhèng)券郑积沙团队认为，券结基金(jīn)将迎第二春，“该规定对券结模式相对呵护、呈支持态度，如(rú)券结基金不受佣(yōng)金比例分配上限约束等”。

天相投(tóu)顾基金评价中心相(xiāng)关人士则认为，公募基金降费趋势下，通过(guò)优化佣金制度、降低交易成本、加强合规监管等措施，可推(tuī)动券(quàn)结基金(jīn)向更加规范、高效的方向发展，从而(ér)提升(shēng)券结基金的市场竞争力，吸引(yǐn)更(gèng)多的投资者参与。

券结模式下，基金公(gōng)司与券商的“绑定”程度加深，选择一个好的合作(zuò)伙伴至关重要。一家沪上基(jī)金公司表示：“首先，券结模式下，券商要对产品的交易行为实时验资(zī)验券，并承担(dān)起对公(gōng)募基金异常交易行为的监(jiān)控职责，所以基金公司更愿(yuàn)意选择结算流程和效(xiào)率更高的(de)券商；其次，相对来说，基金公司(sī)更愿意选择基金(jīn)代销能(néng)力(lì)强(qiáng)的券商，以借助券商的销(xiāo)售能力提高基金的(de)规模；再(zài)次，基金公(gōng)司也会重点考(kǎo)虑券商的研(yán)究(jiū)服务能力，希望能获(huò)得(dé)更多更及时(shí)的研究服务。”

易米基金则表(biǎo)示：“在选择合作券(quàn)商时，我(wǒ)们更倾(qīng)向于选择信(xìn)誉(yù)与财务状况良好(hǎo)、经营行为规范(fàn)、内部管理规范，并建立严格的(de)信息隔离(lí)制度的券商，能有效保障基金产品有关敏感信息的安全和保密。同时(shí)，希望合作券商可以拥有较(jiào)完善的交易系统、清算系统以及风控系统(tǒng)，从(cóng)而(ér)能安全、高(gāo)效地完成证(zhèng)券交易委(wěi)托和资金结(jié)算交收，同时能确(què)保证券交易的合法合规开展，切实保护好(hǎo)投(tóu)资者(zhě)的合(hé)法权益。”

随着公募(mù)机构更(gèng)多地参与进来，券(quàn)结模式下券商作为合作(zuò)方(fāng)又应如何(hé)进一步发力？天相(xiāng)投顾基金评价(jià)中心相关人(rén)士表示：“在券结模式下，券商不仅是交易结算服务商(shāng)，更是公募基金的合作伙(huǒ)伴。因此，券商需要加强与(yǔ)公募基金管理人的沟通和协作，共同(tóng)推动产品的创新和优化，以满足市场的多样化需求(qiú)。同时，券商还需(xū)要提升客户服务能力。在券结模(mó)式下，券商与客户的关系更加(jiā)紧密，需要为客户提供(gōng)更加全(quán)面、专业的服务，提(tí)升服务质量，增(zēng)强客户(hù)黏性。”

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